Средневзвешенная цена капитала (WАСС) формируется как средневзвешенная величина из требуемой доходности по разным источника финансирования, взвешенной по доле каждого из них в общей сумме инвестиций.

Собственный капитал представляет собой совокупность финансовых ресурсов компании, сформированных за счёт средств учредителей и финансовых результатов собственной деятельности. Оценка стоимости собственного капитала носит всегда вероятностный, а значит в значительной степени условный характер, т.к. основывается не на контрактных обязательствах, а на предполагаемых величинах его стоимости. В качестве критериев стоимости собственного капитала могут рассматриваться: рентабельность существующего бизнеса, представления инвесторов о доходности инвестиций, фактическая средневзвешенная доходность по инвестициям и т.п.

Привлечение собственного капитала для финансирования проектов обуславливает более низкий уровень риска для проекта, т.к. не возникает возвратного денежного потока до того момента, когда проект будет способен генерировать положительные денежные потоки, но более высокий уровень риска для инвесторов, т.к. при банкротстве их требования удовлетворяются в последнюю очередь.Как правило, все выплаты собственникам капитала производятся из чистой прибыли, что увеличивает его стоимость по сравнению с заемным капиталом.

Стоимость заемного капитала определяется достаточно просто и точно на основе контрактных обязательств (кредитного договора и т.д.). Она снижается за счет того, что расходы по обслуживанию долга полностью или частично могут относиться на расходы, учитываемые при формировании налоговой базы по налогу на прибыль. Стоимость заемного капитала во многом определяется кредитоспособностью и репутацией заемщика. Привлечение заемного капитала для финансирования проекта связано с более высоким риском для проекта, т.к. возникает возвратный денежный поток, расходы на обслуживание долга, жесткий график платежей по его обслуживанию независимо от способности самого проекта генерировать положительные денежные потоки, но более низким уровнем риска для инвестора.

Эффективная схема финансирования проекта должна учитывать возможность использования как собственного, так и заемного капитала.

Финансирование инвестиционных проектов осуществляется различными способами:

- выпуск акций и облигаций;

- проектное финансирование;

- банковское (ссудное) финансирование;

- лизинг.

Выпуск акций и облигаций Акционерный капитал можно приобретать путем выпуска двух видов акций: обыкновенных и привилегированных. Акционерный капитал может быть получен в виде денежных средств, основных и оборотных средств, нематериальных активов, необходимых имущественных и неимущественных прав, прочих нематериальных активов и т.д. Привлекательность акционерной формы финансирования заключается в том, что основной объем необходимых ресурсов поступает в начале реализации проекта или в ходе его осуществления, а плату за использование капитала можно перенести на более поздний срок, когда проект будет генерировать доходы.

Существенным недостатком такого способа финансирования проекта является снижение уровня контроля над проектом со стороны инициаторов в связи с привлечением акционеров

Одной из форм привлечения средств для наращивания собственного капитала являются долговые обязательства с варрантами, представляющие собой обязательства предприятия возвратить кредитору определенную сумму денежных средств через фиксированный период времени с согласованной премией в виде проектного дохода. Варрант — это документ, гарантирующий инвестору право или привилегию на покупку акций предприятия (заемщика) по фиксированной на момент оформления цене в пределах определенного срока. От долговых обязательств с варрантами отличаются конвертируемые облигации. Их отличие заключается в том, что кредитор не может рассчитывать на возврат всей суммы долга до реализации права на покупку акций. В случае с долговыми обязательствами с варрантами кредитору должна быть возвращена вся сумма заимствований и дополнительно к этому он может (или нет) реализовать и свои варранты.

Особым типом долговых обязательств являются субординарные конвертируемые облигации. Они погашаются ранее всех обязательств по акциям, но позднее других видов долгов, например банковских кредитов. После них право получения средств имеют лишь держатели акций. Облигации с фиксированной процентной ставкой не подлежат конвертации в акции. Эта форма заимствования обязывает заемщика возвратить полученную им денежную сумму через определенный период времени с выплатой процентного дохода.

Проектное финансирование – финансирование, при котором основным обеспечением выступает сам проект, т.е. те доходы, которые будут получены в ходе его реализации. В основе проектного