Опцион – вид срочного контракта, который дает право, но не обязательство держателю контракта продать/купить базисный актив по заранее

установленной цене.

Продавец опциона (райтер, надписатель, подписчик) - сторона, предоставляющая право на покупку или продажу определенного актива по определенной цене в будущем.

Покупатель опциона (держатель, инвестор) — участник сделки, который приобретает право купить или продать базовый актив в будущем по определенной цене.

Варианты закрытия позиций:

1. Покупатель исполняет опцион и обязательства у продавца прекращаются сами собой

2. Совершение офсетной сделки

3. Покупатель исполняет опцион и продавец обязан его исполнить.

При исполнении опциона расчетная палата выбирает лицо с противоположной позиции и предписывает ему осуществить действия в соответствии с контрактом. На один и тот же базисный актив биржа может одновременно предлагать несколько опционных контрактов, которые могут отличаться ценой исполнения и сроком исполнения. Все опционы одного вида, т.е. колл или пут на один базисный актив называются опционным классом. Опционы одного класса с одинаковой ценой исполнения и датой истечения контракта образуют опционную серию. Биржа на каждый вид опциона определяет шаг изменения цены и шаг премий. Шаг премий называется тик – минимально возможное изменение премий.

Дата истечения контракта – последний день, когда покупатель может использовать право выбора.

Дата исполнения – реальная дата, когда выполняется право покупателя на исполнение контракта.

По времени исполнения:

1) американский опцион - исполняется в любое время до даты истечения.

2) европейский опцион - не может быть исполнен до наступления экспирации, т.е. исполнятся в день истечения.

По видам права, предоставляемого держателю:

1) опцион на покупку (call) – дает право держателю купить базисный актив.

2) опцион на продажу (put) – дает право покупателю опциона продать базисный актив.

3) двойной – дает право покупателю купить или продать базисный актив только в день истечения контракта.

Опционы также делятся на биржевые, условия заключения которых являются стандартизированными по всем параметрам, кроме цены опциона, и внебиржевые, условия заключения не являются стандартными, а согласуются сторонами сделки. 

Цена исполнения контракта (цена страйк, базисная, цена истечения) – установленная в контракте цена, по которой покупатель опциона имеет в дальнейшем право купить (продать) базисный актив, лежащий в основе опциона.

Премия опциона — это сумма денег (цена/стоимость опционного контракта или право покупателя), уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. Она не возвращается. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем. Опционная премия = внутренняя стоимость + временная стоимость.

Внутренняя стоимость опциона – сумма, которую держатель может получить в результате исполнения опциона, т.е. опцион обладает внутренней стоимостью, если есть возможность исполнить его с прибылью в определенный момент.

Для опциона Call внутренняя стоимость существует тогда, когда текущая цена выше цены исполнения и равна разнице между текущей ценой базисного актива и ценой исполнения контракта (S – E). Для опциона PUT внутренняя стоимость существует тогда, когда текущая цена ниже цены исполнения и равна разнице между ценой исполнения контракта и текущей стоимостью базисного актива (Е – S). Внутреннюю стоимость могут иметь только опционы, находящиеся в деньгах. Все остальные опционы будут иметь внутреннюю стоимость равную нулю.

Временная стоимость опциона – это разность между суммой премии и внутренней стоимостью, эта та сумма, которую готов заплатить покупатель опциона сверх внутренней стоимости в надежде, что стоимость актива изменится и даст возможность реализовать опцион с прибылью.

Временная стоимость снижается с приближением срока исполнения опциона и при исполнении превращается в ноль.

В зависимости от наличия или отсутствия внутренней стоимости опционы могут быть:

1) в деньгах (in-the-money) – опцион имеет внутреннюю стоимость, т.е. опцион с положительной внутренней стоимостью (ITM).

2) около или при деньгах (at-the-money) - опцион, в котором цена исполнения равняется текущей цене, т.е. внутренняя стоимость равна нулю.

3) без денег (out-of-the-money) – опцион не имеет внутренней стоимости, его исполнение не выгодно (ОТМ).

Факторы, влияющие на опционную премию:

1) спот цена – с ростом спот цены премия по опциону put уменьшается, по call – увеличивается.

2) strike-цена – с ее strike премия по call – уменьшается, по put – увеличивается.

3) время оставшееся до истечения опциона – с уменьшением времени снижается премия по call и put.

4) безрисковая процентная ставка – с увеличением ставки премия по call растет, по put – снижается, но не всегда.

5) волотильность (неустойчивость, изменчивость) цены базисного актива – с ростом волотильности увеличивается премия по call и put.

Между величиной премии опционов call и put на один и тот же актив с одинаковой ценой исполнения, сроком истечения контракта можно установить равновесие получившее название паритет опционов call и put.

C + E / (1+r*t/365) = p + s