Учет и анализ рисков в инвестиционном проектировании
Поможем в ✍️ написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Общее понимание риска – это вероятность не получить ожидаемый результат.

Инвестиционный риск – это риск, возникающий в процессе инвестиционной деятельности, обусловленный неопределенностью в этой деятельности. Он представляет собой вероятность того, что фактические результаты инвестиционной деятельности будут существенно отличаться от ожидаемых (запланированных).

Классификация инвестиционных рисков:

1. По возможности диверсификации:

- систематический риск – это риск, который воздействует на все проекты, реализуемые в данной среде; его невозможно снизить за счет диверсификации инвестиционного портфеля;

- несистематический риск – это риск, который связан с конкретным проектом; его возможно снизить путем диверсификации инвестиционного портфеля.

2. По природе возникновения:

- субъективный риск – это риск, обуславливающий неразвитые способности к инвестированию предпринимательской деятельности; недостаток опыта; необоснованные амбиции и т.п.;

- объективный риск – недостаток информации; возможность стихийных бедствий; возможность изменения конъюнктуры рынка и макроэкономических условий.

3. По масштабам:

- локальный риск – это риск отдельного инвестиционного проекта или отдельной организации;

- отраслевой риск – это риск, связанный со спецификой отрасли;

- национальный риск – это риск, связанный со страной реализации проекта;

- международный риск – это риск, связанный с изменением конъюнктуры на мировом рынке.

4. По возможности страхования:

- страхуемый риск – это риск, поддающийся количественному определению и оценке;

- нестрахуемый риск – это риск, не поддающийся оценке.

5. По степени допустимости:

- допустимый риск – уровень возможных потерь до 25% предполагаемого дохода (прибыли);

- критический риск – уровень допустимых потерь до 100% от предполагаемого дохода (прибыли);

- катастрофический риск – потери, затрагивающие не только доходы, но и инвестиционные вложения.

Модель оценки капитальных активов САРМ – один из основных методов определения ставки дисконта. Данная модель основывается на том, что инвестор, вкладывающий свои деньги в рисковые активы, ожидает некоторый дополнительный доход, превышающий безрисковую ставку, как компенсацию за риск (неприятие риска).

Недостатками данной модели являются допущения о том, что все инвесторы избегают риска, стремятся сформировать эффективный инвестиционный портфель, при этом у них одинаковый подход к понятию оценки эффективности; продолжительность инвестиционного цикла для всех инвесторов одинакова; не учитываются издержки по совершению сделок и налоги; рынок характеризуется совершенной ликвидностью и динамичностью.

В основу кумулятивного подхода к определению ставки дисконтирования положена безрисковая ставка, к которой прибавляется премия за риск, оценивающийся по совокупности факторов.

При этом учитываются следующие виды рисков: качество управления; размер компании (чем крупнее, тем жизнеспособней компания); финансовая структура (учитывается отношение собственного и заемного капитала); диверсифицированность продуктов и рынков сбыта (узость рынков сбыта и ограниченность ассортимента производимой продукции делают компанию более уязвимой) и т.д.

Достоинством данного является  простота расчетов, недостатком – высокий уровень субъективизма.

Вероятностных подход (сценарный анализ) – основан на выявлении вероятности различных сценариев реализации проекта при расчете величины ожидаемой чистой текущей стоимости. Сценариев реализации проектов должно быть как минимум 3: реалистичный, оптимистичный, пессимистичный. Вероятность сценариев может определяться объективно или субъективно – на основе оценки экспертов.

Сначала строится дерево решений, где ветви дерева – это основные параметры сценариев, а конечная вероятность каждого сценария определяется путем умножения вероятности всех параметров.

Ожидаемая чистая текущая стоимость (ОЧТС) – это средневзвешенная величина чистой текущей стоимости по проекту, где весами выступают вероятности.

Для оценки уровня риска при сценарном анализе рассчитывается также стандартное отклонение, которое показывает степень разброса возможных результатов по проекту, и чем выше это значение, тем выше уровень риска.

Для сравнения проектов рассчитывается коэффициент вариации. Чем меньше коэффициент вариации, тем ниже уровень риска. Если проекты существенно различаются по масштабам, сравнивать риск на основе стандартного отклонения нельзя, можно использовать только коэффициент вариации.

Анализ чувствительности проекта является вторым основным методом для оценки инвестиционных рисков. Он направлен на выявление критических значений основных параметров проекта. За пределами критического значения проект становится неинтересным для инвестора. Относительное отклонение критического значения от исходного называется пределом безопасности.

Дата: 2019-03-05, просмотров: 172.