ФИНАНСОВЫЕ ИНВЕСТИЦИИ - это форма использования временно свободного капитала.

Конкретными формами их осуществления являются:

1) вложение капитала в доходные фондовые инструменты (акции, облигации и другие ценные бумаги, свободно обращающиеся на рынке);

2) вложения капитала в доходные виды денежных инструментов, например депозитные сертификаты;

3) вложения капитала в уставные фонды совместных предприятий с целью получения не только прибыли, но и расширение сферы финансового влияния на другие субъекты хозяйствования.

К основным финансовым инвестициям относят акции и облигации. Именно они являются основными инструментами формирования капитала одними предприятиями и направлениями его размещения для других.

Совокупные вложения инвестора в ценные бумаги рассматривают как его портфель. Структура последнего отражает интересы инвесторов, а также консолидацию рисков по видам ценных бумаг. Это позволяет рассматривать портфель как целостный объект управления, что, в свою очередь, предполагает необходимость:

• определение задач по управлению портфелем;

• разработка и реализации стратегии и тактики решения этих задач.

Тип портфеля - это обобщенная его характеристика с учетом вида бумаг, входящих в него. Выделяют следующие типы портфелей ценных бумаг:

• портфель роста. Он ориентирован на акции, курсовая стоимость которых быстро растет. Цель формирования портфеля - прирост капитала инвесторов. Поэтому владельцам портфеля дивиденды выплачиваются в небольшом размере или вовсе не выплачиваются;

• портфель дохода. Целью его формирования является получение высоких текущих доходов. При формировании такого портфеля отношение стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в этот портфель, выше рыночного. Согласно их курсовая стоимость растет медленнее;

• портфель рискового капитала. Это портфель, складывается преимущественно из ценных бумаг молодых компаний агрессивного типа, выбравших стратегию быстрого расширения;

• сбалансированный портфель. Он формируется частично по ценным бумагам с быстрорастущим курсу, частично - с высокодоходных. В этом портфеле могут содержаться и высокорисковые ценные бумаги. Целью его является прирост капитала и получения высокого дохода, в соответствии с чем и общие риски будут сбалансированными. Такой тип портфеля чаще выбирают инвестиционные фонды, поскольку он соответствует цели их деятельности;

• специализированный портфель. В нем ценные бумаги объединены по отдельным критериям (по виду рисков, видом ценных бумаг, отраслевой или региональной принадлежности). Например, в состав специализированного портфеля входят: портфель стабильного капитала и дохода, однородные портфели, кратко- и среднесрочных депозитных сертификатов); портфель краткосрочных фондов (такой портфель характерен для взаимных фондов денежного рынка); портфель средне- и долгосрочных фондов с фиксированным доходом (сформирован, как правило, по облигациям); региональный или отраслевой портфель; портфель иностранных ценных бумаг).

Тип портфеля не является постоянным, он меняется в зависимости от состояния рынка и изменения целей инвесторов.

Цели портфельного инвестирования могут быть альтернативными согласно различных типов портфелей ценных бумаг. Например, если ставится цель получения высокого процента, то предпочтение отдается «агрессивным» портфелям, состоящие из низколиквидных и высокорисковых ценных бумаг молодых компаний, способных дать высокий доход в будущем. Наоборот, если важным для инвестора является обеспечение сохранности и роста капитала, то в портфель включаются высоколиквидные ценные бумаги, эмитированные известными компаниями.

Каждый владелец пытается сформировать оптимальный портфель ценных бумаг.

Оптимальный портфель ценных бумаг - это такой портфель, который бы отвечал требованиям предприятия как по доходности, так и по рискованности, что достигается увеличением количества ценных бумаг в портфеле.

Основной принцип оптимизации портфеля ценных бумаг – это диверсификация вложений, то есть приобретение различных по инвестиционным качествам типов (видов) ценных бумаг с целью снижения риска потерь и повышение совокупной доходности. Диверсификация основана на различиях в колебаниях доходов - цен на объекты инвестирования. Риск существенно снижается, когда активы акционерного общества распределяются между многими видами ценных бумаг.

Диверсификация ведет к снижению риска потерь за счет того, что возможны низкие доходы по одним ценным бумагам будут компенсированы высокими доходами от других фондовых ценностей. Минимизация риска достигается за счет того, что в фондовый портфель включают ценные бумаги широкого круга отраслей экономики. По оценке отдельных специалистов, оптимальная величина фондового портфеля от 8 до 15 видов различных ценных бумаг. Чем большее количество типов ценных бумаг, тем сложнее управлять фондовым портфелем.

Общим правилом для осторожных инвесторов, которые распределяют средства, вкладываемые в различные финансовые активы, является учет того, что эти активы показали за предыдущие годы:

• разную тесноту связи каждого финансового актива с общерыночными ценам;

• противоположный диапазон колебаний цен на фондовые ценности внутри портфеля.

Управление портфелем ценных бумаг осуществляется в соответствии со стратегией инвестора, которая определяется:

• типами и целями портфеля;

• состоянием рынка, его активностью, динамикой процентной ставки и курсовой стоимостью ценных бумаг;

• действующим законодательством (предусмотренными льготами и ограничениями)

• общеэкономическим состоянием страны (фазой экономических циклов, уровнем инфляции)

• необходимостью поддержания уровня ликвидности и минимизации рисков;

• типом стратегии (кратко-, средне- и долгосрочная).

Управление портфелем ценных бумаг включает:

•  формирование его состава и структуры;

•  регулирование состава портфеля на основе мониторинга.

Управление формированием портфеля финансовых инвестиций имеет особое значение, так как единые подходы для разных предприятий отсутствуют. Каждое предприятие, пытается разместить свободные средства на фондовом рынке, имеет свою шкалу оценки риска и доходности. Высокая доходность для одного предприятия может быть низкой для другого.

В нестабильной экономике Украины система целей управления портфелем ценных бумаг видоизменяется и может включать:

1) сохранение и рост капитала относительно ценных бумаг с растущей курсовой стоимостью;

2) приобретение ценных бумаг, которые по условиям обращения могут заменить наличные (векселя);

3) доступ через приобретение ценных бумаг к дефицитной продукции, имущественных и неимущественных прав;

4) расширение сферы влияния и перераспределения собственности, создание холдингов, промышленно-финансовых групп и других предпринимательских структур;

5) спекулятивная игра на колебании курсов в условиях нестабильности фондового рынка;

6) второстепенные цели зондирование рынка, страхование от избыточных рисков путем приобретения государственных краткосрочных облигаций с гарантированным доходом.

Управление портфелем ценных бумаг осуществляется через реализацию следующих задач:

1. Выбор типа портфеля (портфеля, ориентированного на первоочередное получения дохода за счет процентов и дивидендов; или портфеля, ориентированного на преимущественный прирост курсовой стоимости ценных бумаг, в него входят).

2. Определение наиболее приемлемого для предприятия риска, удельного веса ценных бумаг с различными уровнями дохода и риска. Эта задача решается с учетом общего правила, действует на фондовом рынке: чем выше потенциальный риск имеет ценную бумагу, тем выше доход он должен приносить собственнику, и наоборот.

3. Оценка ликвидности портфеля (определение способности быстрого преобразования всего портфеля или его части в денежные средства с минимальными затратами на реализацию ценных бумаг); способности акционерного общества своевременно погашать свои обязательства перед кредиторами, которые принимали участие в формировании портфеля ценных бумаг (например, перед собственниками облигаций).

4. Определение начального состава портфеля и его возможных изменений с учетом сложившейся конъюнктуры на рынке ценных бумаг (спроса и предложений фондовых ценностей).

5. Выбор стратегии дальнейшего управления фондовым портфелем на основе таких подходов:

а) определение фиксированного удельного веса каждого вида ценных бумаг в фондовом портфеле в течение месяца. Колебания курсовой стоимости ценных бумаг на фондовом рынке обусловливает необходимость периодически пересматривать состав портфеля, чтобы сохранить выбранные соотношения между инвестиционными ценными бумагами;

б) удержание инвестором гибкой шкалы удельного веса ценных бумаг в портфеле. Изначально портфель формируется на основе выбранных предприятием соотношений между видами ценных бумаг. В дальнейшем эти соотношения корректируются на основе анализа деловой ситуации на фондовом рынке и ожидаемых изменений относительно спроса на ценные бумаги;

в) активного использования инвестором опционных и фьючерсных контрактов для изменения состава портфеля в соответствии с ценами на фондовом рынке

Существует два способа управления портфелем ценных бумаг:

1) самостоятельный;

2) трастовый (доверительный).

Первый способ - это использование всех управленческих функций, связанных с фондовым портфелем, его держателем самостоятельно. Второй способ - передача всех или большей части функций по управлению портфелем второй юридическому лицу - траста (доверительных операций с ценными бумагами). Таким доверительной лицом являются коммерческие банки (их трастовые отделы) трастовые компании, создаваемые банками; инвестиционные банки и фонды.

По первому варианту (способу), когда держатель фондового портфеля управляет им самостоятельно, он обязан создать специальное структурное подразделение (фондовый отдел), за которым закрепляется управление портфелем.

Задача фондового отдела акционерного общества, связаны с управлением фондовым портфелем ценных бумаг, сводятся к следующему:

1) определение целей и типа портфеля;

2) разработка стратегии и тактики управления портфелем;

3) оперативное планирование движения ценных бумаг в пределах заданных целей;

4) реализация операций, относящихся к управлению портфелем;

5) анализ и выявление факторов, влияющих на состав, структуру и динамику движения ценных бумаг, входящих в портфель;

6) принятие и реализация практических решений, направленных на корректировку состава и структуры формирования портфеля