Для определения экономических преимуществ одного проекта по сравнению с другими могут быть использованы показатели сравнительной экономической эффективности. Следует отметить, что для инновационных проектов

определение показателей сравнительной эффективности является обязательным

условием подтверждения конкурентоспособности нововведения по сравнению с альтернативными проектами. Основными показателями сравнительной эффективности являются: сравнительная величина интегрального эффекта, приведенные затраты, срок окупаемости дополнительных инвестиций, коэффициент сравнительной эффективности.

Сравнительная величина интегрального эффектахарактеризует дополнительную величину интегрального эффекта, полученную от реализации проекта, по сравнению с другими. В отличие от интегрального эффекта, этот показатель не учитывает неизменяющиеся по вариантам составляющие.

где ΔР – разница результатов по сравниваемым вариантам реализации инвестиций;

ΔЗ – разница текущих затрат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций;

ΔК – разница инвестиционных затрат по сравниваемым вариантам реализации инвестиций.

Критерием выбора варианта служит максимум сравнительного интегрального эффекта.

Все последующие показатели сравнительной эффективности являются модификацией данного показателя.

Приведенные затратыявляются частным случаем сравнительного интегрального эффекта и определяются, если сравниваемые варианты отличаются друг от друга только размерами потребных инвестиционных вложений и текущими затратами. Наиболее эффективное решение будет соответствовать минимуму приведенных затрат. Приведенные затраты определяются по формуле:

где З – текущие затраты, возникающие в ходе реализации проекта;

К – инвестиционные затраты для реализации проекта.

В случае одноэтапных инвестиций, постоянной величины текущих затрат и

отсутствия необходимости дисконтирования денежных потоков можно преобразовать данную зависимость и определить годовые приведенные затраты:

где Ен – норматив эффективности использования капитальных вложений в подобных проектах.

Другим показателем сравнительной эффективности является срок окупаемости дополнительных инвестиций.

Срок окупаемости дополнительных инвестицийпредставляет собой

временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты на более капиталоемкий вариант покроются благодаря приросту экономических результатов, обусловленному их реализацией. В общем случае срок окупаемости дополнительных инвестиций определяется из выражения:

где ΔЭф – прирост экономических результатов от реализации более капиталоемкого варианта;

ΔК – дополнительные инвестиционные вложения для реализации более капиталоемкого варианта.

Если инвестиционные вложения для сравниваемых вариантов являются

одноэтапными и отсутствует необходимость в дисконтировании денежных по-

токов (небольшой расчетный период), то срок окупаемости дополнительных

инвестиций определяется по формуле:

Тдоп ок=ΔК/ΔЗ

Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости дополнительных вложений сравнивают с его нормативным значением. Капиталоемкий вариант принимается к реализации, в случае если срок окупаемости дополнительных инвестиций ниже своего нормативного значения, в противном случае выбирается более ресурсоемкий вариант.

Величина, обратная сроку окупаемости дополнительных инвестиций,

представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиций,

или коэффициент сравнительной эффективности инвестиций. Данный коэффициент показывает, какой эффект в виде повышения годового экономического результата образуется при увеличении инвестиций на единицу. Данный

показатель определяется по формуле:

ΔК=ΔЭф / ΔK

Расчетное значение коэффициента сравнительной эффективности сопоставляется с нормативным значением. При его превышении нормативной величины

реализуется инвестиционноемкий вариант, в противном случае – ресурсоемкий.

Таким образом, использование показателей общей эффективности при оценке эффективности инвестиций позволяет обосновать выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта, а показатели сравнительной эффективности – наиболее эффективного варианта реализации инвестиционного проекта

из нескольких альтернативных.