Анализ и оценка использования чистой прибыли отчетного периода могут проводиться с двух точек зрения:

1) исследуется динамика долей, составляющих чистую прибыль, по направлениям её использования (горизонтальный и вертикальный анализ);

2) анализируется экономическая целесообразность направления чистой прибыли на выплату дивидендов и целесообразность капитализации чистой прибыли.

Направления использования чистой прибыли определяются организацией самостоятельно. Чистая прибыль акционерного общества (АО) распределяется:

• на резервный капитал;

• в фонды накопления и потребления (если это предусмотрено учредительными документами или учетной политикой организации);

• на благотворительные цели;

• на развитие социальной сферы;

• на выплату дивидендов.

В ходе вертикального и горизонтального анализа использования чистой прибыли (ЧП) рассчитываются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент капитализации:

(Резервный фонд + Фонд накопления) / ЧП • 100 %.

2. Коэффициент потребления = 100 % - Коэффициент капитализации.

3. Темпы устойчивого роста собственного капитала:

,

где  - чистая прибыль, направляемая в фонды потребления и социальной сферы, на выплату дивидендов и на благотворительные цели;

 - среднегодовая величина собственных средств.

В целях факторного анализа чистой прибыли отчетного периода используются аддитивные модели, решаемые методом цепных подстановок.

Величина чистой прибыли определяется как разница между прибылью до налогообложения и суммой налогов (включая сальдо отложенных налоговых активов и обязательств).

Оптимальное распределение чистой прибыли в акционерных обществах – основная проблема дивидендной политики организации. Это поиск компромисса при распределении чистой прибыли на выплату дивидендов или на накопление.

В случае капитализации чистая прибыль направляется на накопление или на расширение воспроизводства. Для оценки эффективности использования чистой прибыли применяется коэффициент устойчивости экономического роста (капитализации или рентабельности собственного капитала), характеризующий темп роста собственного капитала:

                        Прибыль, направляемая на инвестиции

Кк = ----------------------------------------------------------------.

                  Среднегодовая величина собственного капитала

Для выявления и оценки влияния факторов на возможный прирост рентабельности собственного капитала используют следующую факторную модель:

Кк = ( ) • { } • { } • ( ) = а • в • с • d ,

где  – среднегодовая стоимость имущества предприятия;

– среднегодовая стоимость собственных активов;

– прибыль на развитие;

ЧВ – чистая выручка (сумма чистой прибыли и начисленного износа);

РП – реализованная продукция;

а – показатель структуры капитала (мультипликатор собственных средств);

в – коэффициент оборачиваемости активов;

с – маржа прибыли; d – норма распределения прибыли.

Факторы «в» и «с» характеризуют эффективность бизнеса в целом. Факторы «а» и «d» - эффективность принятия стратегических финансовых решений, причем «а» – эффективность выбора структуры капитала, «d» -эффективность выбора дивидендной политики.

Анализ целесообразности выплаты дивидендов проводится с точки зрения максимизации совокупного дохода акционеров, как основной цели всех АО. Под совокупным доходом акционеров понимается сумма дивидендов и рыночной стоимости акций.

Для определения текущей или рыночной стоимости акций с равномерно возрастающими дивидендами можно использовать формулу М. Гордона (Тема 6). В остальных случаях оценка обыкновенных акций с изменяющимся темпом прироста дивидендов производится на основе базовой модели оценки финансовых активов (Тема 6).

Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на изменение благосостояния его владельцев: чем больше ожидаемый дивиденд и чем выше темп его прироста, тем больше теоретическая стоимость акций и доход акционеров.