Эффективность проекта характеризуется системой показателей отражающих соотношение затрат к результатам.

Различают следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

1) коммерческая эффективность – учитывает финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников.

2) бюджетная эффективность – отражает финансовые последствия для федерального, регионального или местного бюджетов.

3) Народнохозяйственная (экономическая) – эффективность с т.зр. народного хозяйства в целом и должна рассчитываться при наличии государственной поддержки проекта.

4) Социальная и экологическая эффективность проекта.

Выбор критериев эффективности.

В стратегическом плане компании должны ответить: какая min величина прибыли на вложенный капитал от проекта допустима для вашей компании.

Инвестирование имеет смысл если рентабельность инвестиций выше уровня инфляции, если рентабельность данного проекта выше рентабельности альтернативных проектов.

Инвестирование в производство и ц.б. имеет смысл если доходность по ним выше чем процентная ставка по депозиту в банке.

Инвестирование имеет смысл, если рентабельность активов выше средней расчетной ставки по заемным средствам.

Какой объем инвестиций максимально допустим?

Какой срок реализации проектов предпочтителен?

Какая часть ресурсов будет направлена в краткосрочные, какая в долгосрочные проекты?

Какой уровень риска можно считать допустимым?

Соответствует ли данный проект стратегии развития предприятия?

Коммерческая оценка проекта

Cash Flow – остаток денежных средств на расчетном счете предприятия.

В отчете о прибылях и убытках содержится информация только о производственной деятельности. Таблица же денежных потоков содержит информацию связанную с образованием источника финансовых ресурсов (притоки) и информацию об использовании этих ресурсов (оттоки наличности).

В качестве притоков в проекте могут выступать:

1) увеличение собственного капитала за счет эмиссии новых акций,

2) увеличение задолженности (получение новых займов или выпуск облигаций),

3) выручка от продаж,

4) прочие доходы.

Оттоки наличности:

1) инвестиции в постоянные активы,

2) увеличение текущих активов,

3) операционные затраты, связанные с ткущей производственной деятельностью,

4) выплаты по кредитам (выплата основного долга и % по кредиту),

5) налоги,

6) дивиденды.

Расчет денежных потоков ведется по каждому временному интервалу: месяцу, кварталу, году и нарастающим итогом.В качестве оттока средств выступают не все текущие затраты проекта, а только операционные расходы и %-ные платежи. Амортизационные же отчисления не включаются, т.к. являясь одной из статей затрат, не уменьшают в действительности средств проекта, а наоборот, накопленный взнос является одним из источников финансирования проекта.

V свободных денежных средств = ЧистаяПрибыль + Амортиз.

Денежные потоки строятся по 3 видам деятельности предприятия:

- по операционной (производственной) деятельности,

- по инвестиционной,

- финансовой.

Таблица денежных потоков

*В международной практике это отток по финансовой деятельности

Разность между притоками и оттоками денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности в каждом периоде осуществления проекта называется потоком реальных денег (чистым денежным потоком Net Cash Flow, NCF). Поток реальных денег рассчитывается без учета источника финансирования. Он положен в расчет показателей эффективности проекта.

Разность между притоками и оттоками по всем 3 видам деятельности предприятия называется сальдо реальных денег. Сальдо накопленных реальных денег находится нарастающим итогом. Сальдо накопленных реальных денег должно быть положительным во все периоды деятельности проекта, т.к. необходимо обеспечить положительный остаток денежных средств в каждом интервале планирования. Наличие отрицательной величины в каком либо из периодов означает, что предприятие не в состоянии покрывать все расходы, т.е. дефицит наличности.