Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Промежуток времени между моментом проявления проекта и моментом его ликвидации называется жизненным циклом проекта. При определении жизненного цикла следует учитывать:
1) рыночные свойства производимого продукта/услуги,
2) продолжительность спроса,
3) трудоемкость исполнения проекта,
4) темпы технического прогресса,
5) продолжительность эксплуатации зданий, сооружений, оборудования,
6) продолжительность поставок сырья,
7) административные и правовые ограничения, (аренда земли фермером).
Разработка инвестиционного проекта состоит из 3-х фаз:
1) прединвестиционная фаза,
2) инвестиционная фаза,
3) эксплуатационная фаза.
Практика
Пример. Продукция кондитерской фабрики «Торт тартила» пользуется высоким спросом. Это дает возможность руководителю рассматривать проект повышения производительности фабрики за счет выпуска новой продукции. Выпуск продукции можно будет начать уже через месяц и в расчетах этот временной лаг не учитывается.
Реализация проекта требует дополнительных инвестиций на:
1.1. Приобретение технологической линии 100 тыс. экю.
1.2. Увеличение оборотного капитала на 20 тыс.экю.
2. Увеличение эксплуатационных затрат.
2.1Найм на работу дополнительно персонала по обслуживанию новой линии. При этом, расходы на оплату труда рабочих составят в 1 год 40 тыс.экю и будут расти на 2 тыс.экю ежегодно.
2.2Приобретение исходного сырья, стоимость которого в 1 год составит 50 тыс.экю и будут расти на 5 тыс.экю ежегодно.
2.3Другие дополнительные ежегодные затраты составят 2 тыс.экю.
Объем реализации новой продукции составит:
| Год | Реализация, тыс.изд. |
| 1 | 30 |
| 2 | 32 |
| 3 | 34 |
| 4 | 33 |
| 5 | 30 |
Цена реализации продукции составит 1 год 5 экю и будет ежегодно увеличиваться на 0,5 экю.
Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация линейная. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% от первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит равный стоимости оборудования, под 25% годовых сроком на 5 лет. Возврат основной суммы равными долями начиная со 2-го года и производится в конце года.Все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств фабрики.Норма дохода на капитал для подобных проектов = 20%.Ставка налога на прибыль в момент принятия проекта 38%.Определить:
1) эффект от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;
2) поток реальных денег;
3) сальдо реальных денег,
4) сальдо накопленных реальных денег,
5) чистую ликвидационную стоимость оборудования,
6) следующие показатели эффективности проекта:
а) чистую текущую стоимость проекта,
б) внутреннюю норму доходности,
в) индекс доходности.
Должен ли данный проект быть реализован?
Таблица денежных потоков
| Показатели | Интервалы планирования | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Операционная деятельность: | |||||
| Объем продаж | 30 000 | 32 000 | 34 000 | 33 000 | 30 000 |
| Цена | 5 | 5,5 | 6 | 5,5 | 7 |
| Выручка | 150 000 | 176 000 | 204 000 | 214 000 | 210 000 |
| Текущие затраты: | |||||
| Зар.плата | 40 000 | 42 000 | 44 000 | 46 000 | 48 000 |
| Сырье | 50 000 | 55 000 | 60 000 | 65 000 | 70 000 |
| Постоянные издержки | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 | 2 000 |
| Амортизация | 20 000 | 20 000 | 20 000 | 20 000 | 20 000 |
| % за кредит | 25 000 | 25 000 | 18 750 | 12 500 | 6 250 |
| Прибыль до налогообложения | 13 000 | 32 000 | 59 250 | 69 000 | 63 750 |
| Налог на прибыль | 4 940 | 12 160 | 22 515 | 26 220 | 24 225 |
| Чистая прибыль | 8 060 | 19 840 | 36 735 | 42 780 | 39 525 |
| Cash Flow от операционной деятельности | 28 060 | 39 840 | 56 735 | 62 780 | 59 525 |
| Инвестиционная деятельность | |||||
| Прирост (отток) оборотного капитала | - 20 000 | - | - | - | - |
| Приобретение технологической линии | - 100 000 | - | - | - | 5 890 |
| Cash Flow от инвестиционной деятельности | - 120 000 | - | - | - | 5 890 |
| Финансовая деятельность | |||||
| Собственный оборотный капитал | 20 000 | - | - | - | - |
| Займ | 100 000 | - | - | - | - |
| Возврат основного долга | - | -25 000 | -25 000 | -25 000 | -25 000 |
| Cash Flow от финансовой деятельности | 120 000 | -25 000 | -25 000 | -25 000 | -25 000 |
| NCF | -91 940 | ||||
| NPV | 40 469 | ||||
10 000 рыночная стоимость оборудования через 5 лет.
Ликвидационные затраты 5% = -500.
Операционный доход = 9 500.
Налог на прибыль 38% от 9 500 = 3 610.
Ликвидационная стоимость 5 890
В российском опыте % за кредит относят на себестоимость, а зарубежной практике – на прибыль. Хотя на себестоимость принято списывать часть %, а остальную на прибыль.
Cash Flow – наличные деньги. Поток наличности (денежный поток) текущий остаток денежных средств на расчетном счете предприятия. Как разница между притоками и оттоками денежных средств.
Cash Flow = ЧистаяПрибыль + Амортиз. = Приток – Отток
Инвестиционная деятельность – это деятельность организации, связанная с капитальными вложениями в активы и выручкой, полученной от продажи активов.При осуществлении расширения или модернизации производства отток может превышать приток денежных средств от инвестиционной деятельности.
Финансовая деятельность: заемные средства, выпуск ц.б., выплата дивидендов, возврат долга. Финансовая деятельность ведется с целью увеличения денежных средств и служит источником для операционной и инвестиционной деятельности.
Источники (притоки): поступления от эмиссии акций и облигаций, полученные кредиты.
Оттоки: выплата дивидендов, возврат основного долга (выплаты % по кредиту в международной практике)
Отток -20 000 или (20 000)
Лекция 2
Дата: 2019-12-10, просмотров: 321.