Стоимость реверсии (или терминальная стоимость) объекта на начало постпрогнозного периода представляет собой стоимость денежных потоков за все периоды, которые остаются за рамками прогнозного периода. Стоимость объекта на начало постпрогнозного периода для анализируемого варианта может быть определена с помощью метода прямой капитализации как отношение чистого операционного дохода первого постпрогнозного периода и терминального коэффициента капитализации.

Значение терминального коэффициента капитализации рекомендуется определять по модели Гордона, равным разнице между нормой отдачи на капитал для последнего прогнозного периода и постоянным темпом роста денежного потока в постпрогнозный период.

Определение текущей стоимости доходов объекта оценки

Текущая стоимость доходов от объекта недвижимости на дату оценки определяется по формуле:

, (9.3)

где I_oj– чистый операционный доход периода j (j =0,...,n); Y_j – общая норма отдачи на капитал (ставка дисконтирования) для j-го прогнозного периода; n – последний год прогнозного периода; V_ln – терминальная стоимость объекта.

Текущая стоимость денежных потоков от аренды рассчитывается, как сумма произведений чистого операционного дохода за каждый прогнозный год и реверсии на соответствующие им факторы дисконтирования.

Таблица 9.6 – Определение текущей стоимости доходов для объекта недвижимого имущества

Примечание: таблица может быть построена в других ден. единицах (например, в долл. США)

Источник:

Комментарии к таблице

Таким образом, рыночная стоимость объекта недвижимости на дату оценки, полученная методом капитализации доходов нормой отдачи на капитал, равна без НДС ____ млн. рублей.

АНАЛИЗ РИСКОВ

(перечень типов рисков и факторов, их определяющих; анализ рисков методами чувствительности и сценариев. Определение интервалов доверия для всех величин рыночной стоимости, полученных всеми методами всех подходов – см. [5], стр. 455-479), [6], стр. 100-167, [13].

СОГЛАСОВАНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ И ЗАКЛЮЧЕНИЕ О РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ

Заключительным элементом аналитического исследования ценностных характеристик объекта оценки является сопоставление расчетных величин рыночной стоимости, полученных при помощи использованных в оценке подходов и методов.

Целью согласования результатов является определение итоговой величины рыночной стоимости объекта оценки через взвешивание преимуществ и недостатков выполненных с использование применяемых подходов и методов расчетов.

В рамках определения рыночной стоимости объекта недвижимого имущества были выполнены расчеты с использованием трех общепринятых подходов — доходного, затратного и сравнительного.

Для расчета величины рыночной стоимости объекта недвижимого имущества в работе применён метод дисконтирования денежных потоков в рамках доходного подхода, метод сравнительного анализа сделок в рамках сравнительного подхода, метод компенсации издержек в рамках затратного подхода.

Таблица 8.1 - Результаты расчёта стоимости объекта оценки, полученные при применении различных подходов к оценке

Примечание: таблица может быть построена в других ден. единицах (например, в долл. США)

Источник:

Соображения о достоинствах и недостатках использованных методов в данном конкретном случае, определение веса каждого метода (обратно пропорционально интервалу доверия) и заключение о рыночной стоимости объекта оценки.

Таблица 8.2 – Пример определения веса обратно пропорционально относительной ошибки подхода

Примечание: таблица может быть построена в других ден. единицах (например, в долл. США)

Таким образом, с учетом всех предположений, ограничивающих обстоятельств и допущений, изложенных в тексте работы, после округления, предписанного правилами арифметики, и с учетом точности использованной исходной информации по состоянию на дату оценки величина рыночной стоимости объекта оценки в составе объекта недвижимого имущества (нежилого здания и земельного участка), расположенного по адресу: _____________ составляет без НДС

_______________ (сумма прописью) миллионов рублей.

ЗАКЛЮЧИТЕЛЬНАЯ ЧАСТЬ

Заключительная часть отчета представляет собою либо «Сертификат рыночной стоимости» - при подготовке реального отчет, либо как «Заключение по курсовой работе.