Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Задача 31
Рассчитайте эффект финансового рычага и ставку доходности собственного капитала в каждом из следующих случаев: доля заемного капитала в структуре капитала равна 0, 25, 50, 75 %, если:
а) ставка процента по кредиту составляет 5 % после налога, а доходность активов – 8 % после налога;
б) ставка процента по кредиту – 6 % после налога, а доходность активов – 5 % после налога.
Задача 32
На данный момент компания имеет в обращении долговых обязательств на 3 млн руб. под 12 % годовых. Компания намерена финансировать программу расширения стоимостью 4 млн руб. и рассматривает три возможных варианта: эмиссия долговых обязательств под 14 % годовых, эмиссия привилегированных акций с выплатой 12 % дивидендов или эмиссия обыкновенных акций по цене 16 руб. за акцию.
В настоящее время компания уже имеет в обращении 800 000 обыкновенных акций, а уровень ее налогообложение составляет 24 %.
А) Если сейчас прибыль до выплаты налогов и процентов – 1,5 млн руб., то какую величину составит прибыль на акцию по трем вариантам при условии, что прибыльность тотчас же не увеличится?
Б) Составьте график безразличия по всем трем вариантам. Определите на нем точки безразличия и рассчитайте их математически.
В) Какой из вариантов предпочли бы Вы? Насколько должен измениться показатель прибыли на акцию, чтобы другой вариант стал лучше?
Задача 33
Вычислите приведенную стоимость налоговой защиты по процентным выплатам, обусловленным выпусками облигаций. Налоговая ставка – 24 %.
А) Заем в размере 1000 сроком на один год под 8 % годовых.
Б) Заем в размере 1000, сроком на пять лет под 8 % годовых. Предполагается, что основная сумма долга выплачивается по истечении срока.
В) Бессрочный заем в размере 1000 под 7 %.
Задача 34
Чистая прибыль компании по итогам года составила 13 млн руб. В обращении находится 2 млн. обыкновенных акций. Компания собирается выплатить дивиденд в размере 1,50 руб. на акцию, которая в настоящее время котируется на уровне 32,50 руб. Привилегированные акции не выпускались. Каковы следующие показатели этой фирмы:
а) прибыль на акцию,
б) коэффициент выплаты дивидендов,
в) текущая доходность акций?
Задача 35
Компания ожидает на протяжении следующих пяти лет получить чистую прибыль и понести капитальные расходы в следующих размерах:
(тыс. р.)
| Год | |||||
| Чистая прибыль Капитальные расходы | 2 000 1 000 | 1 500 1 500 | 2 500 2 000 | 2 300 1 500 | 1 800 2 000 |
В настоящее время акционерный капитал компании состоит из 1 млн акций, и она выплачивает дивиденды в размере 1 руб. на акцию.
Определите:
а) дивиденды на акцию и объем необходимого внешнего финансирования в каждом году, если дивидендная политика строится по остаточному принципу;
б) объем внешнего финансирования в каждом году, который был бы необходим фирме при условии, что выплата дивидендов останется на прежнем уровне;
в) размер дивидендов на акцию и объем внешнего финансирования, которые имели бы место при показателе дивидендного выхода, равном 50 %;
г) в каком из трех вариантов дивидендной политики фирма максимизирует объем выплачиваемых дивидендов и минимизирует объем внешнего финансирования?
Задача 36
Компания имеет следующую структуру собственного капитала (руб.):
| Уставный капитал (обыкн. акции – номинал 8 руб.) Добавочный капитал (эмиссионный доход) Нераспределенная прибыль | 2 000 000 1 600 000 8 400 000 |
| Итого собственный капитал: | 12 000 000 |
В настоящее время цена акции составляет 60 руб.
Рассчитайте:
а) что произойдет с собственным капиталом и числом акций при выплате дивидендов акциями в размере 20 %,
б) при дроблении акций в соотношении 2 к 1,
в) при «обратном сплите» в соотношении 1 к 2,
г) по какой цене акционерам следует продавать свои акции после выплаты акциями 20-процентного дивиденда (информационный эффект во внимание не принимаем),
д) что могло бы произойти при наличии информационного эффекта.
Задача 37
Ожидается, что в следующем году выручка компании составит 10 млн руб., а еще через год – 12 млн руб. В настоящее время норма чистой рентабельности продаж равна 5 % и предполагается, что в течение двух следующих лет она останется на том же уровне. В обращение выпущено 200 000 обыкновенных акций, а через год фирма планирует эмитировать еще 10 000 шт. В виде дивидендов выплачивалось 40 % прибыли; считается, что так останется и в будущем.
На основе этой информации вычислите:
а) оценку чистой прибыли на два следующих года;
б) прогнозные величины дивидендов за два следующих года;
в) ожидаемый курс акций на конец двух следующих лет (предполагая, что показатель соотношения стоимости акции к прибыли на акцию останется равным 11).
Задача 38
Чему равны чистая текущая стоимость и приблизительная доходность вложений в объект недвижимости, характеризуемый следующими финансовыми потоками после уплаты налогов:
Первоначальные вложения – 18 000 долл.
Ежегодный поток денежных средств в течение пяти лет от сдачи объекта в аренду – 2 000 долл.
Чистые поступления в конце пятого года от продажи объекта (после уплаты всех комиссионных и др.) – 19 500 долл.
Требуемая ставка доходности – 12 %.
Задача 39
Семья оценивает доходность вложений в кондоминимум. Один из супругов полагает, что следующие прикидки выглядят реалистично:
цена приобретения – 65 000 долл.,
цена продажи через год – 69 000 долл.,
период владения – один год,
рента за данный период – 5 500 долл.
В банке согласны выдать кредит в размере 50 000 долл. под 13 %. Альтернативная возможность – финансирование всей суммы покупки (65 000 долл.) за счет собственных сбережений (налоги и прочие издержки не учитываем).
А) Каково значение показателя доходности за период владения,
- если супруги используют собственные средства?
- если они возьмут кредит?
Б) Повторите вычисления пункта «а», предположив, что недвижимость может быть продана только за 65 000 долл.
В) Сравните результаты пунктов «а)» и «б)» с точки зрения финансового рычага.
Дата: 2016-10-02, просмотров: 243.