Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Тема 1. Оценка стоимости компании
1. Финансовая оценка стоимости компании
2. Виды стоимости: балансовая, рыночная, ликвидационная, инвестиционная, оценочная, стоимость действующего бизнеса, оценка гудвилл.
3. Подходы к оценке стоимости: доходный, затратный и рыночной. Методы оценки. Процесс оценки и его структура.
Компетенции ПК-1, 3, 5
Тема 2. Финансовые аспекты реорганизации компании. Слияния и поглощения
1. Реорганизация и методы увеличения стоимости компании.
2. Слияния и поглощения.
3. Реорганизация и изменение собственности.
4. Поглощения и тактика компаний по защите от поглощения. Дочерние отношения.
5. Оценка стоимости компании при реорганизации.
6. Управление компанией в целях повышения стоимости акционерного капитала.
Компетенции ПК-1, 3, 5
Тема 3. Банкротство компании
1. Теоретические и правовые основы института банкротства.
2. Диагностика банкротства.
3. Антикризисное управление компанией.
Компетенции ПК-1, 3, 5
5. Перечень учебно-методического обеспечения для самостоятельной работы обучающихся по дисциплине
Самостоятельная работа студентов является неотъемлемой составной частью учебного процесса. В целях повышения уровня самостоятельности в освоении теоретическим материалом в области корпоративного финансового управления и в овладении практическими навыками финансовых расчетов студентам предлагается выполнить следующие виды заданий во внеаудиторное время:
- изучение и анализ нормативной базы по основным темам курса;
- освоение материалов дистанционного курса;
- анализ статистики, материалов периодической печати;
- написание эссе;
- подготовка доклада;
- выполнение контрольного задания/презентация;
- решение задач по основным темам курса.
Формы контроля, предусмотренные при изучении курса:
1. Текущий контроль – проверка отдельных знаний, навыков и умений студентов, полученных по учебной дисциплине при обучении.
Устанавливаются три вида текущего контроля:
- входной контроль (тест на первой лекции);
- рубежный контроль (тесты и самостоятельные работы по разделам курса);
- контроль остаточных знаний (проводится в следующем семестре путем компьютерного тестирования).
2. Промежуточная аттестация – проверка всех знаний, навыков и умений студента, полученных при обучении по дисциплине (проводится на экзамене с учетом рейтинговой оценки, накопленной студентом в ходе прохождения дисциплины). Промежуточная аттестация предназначена для проверки достижения студентом всех учебных целей и выполнения всех учебных задач программы учебной дисциплины.
Любой вид текущего контроля может иметь следующие формы:
- устный опрос на лекциях, практических и семинарских занятиях;
- проверка выполнения домашних заданий;
- проверка качества контрольных (самостоятельных) работ;
- тестирование;
- проведение коллоквиумов и др.
Результаты текущего контроля должны быть использованы студентом:
- для контроля усвоения учебного материала;
- организации при необходимости повторного или углубленного изучения учебного материала.
Использование информационных и телекоммуникационных технологий, интерактивных форм с применением наглядного сопровождения изложения материала на основе электронных презентаций.
Использование активных форм и принципов проблемного обучения с созданием и разбором проблемных задач и ситуаций, связанных с изучением финансовой политики направлено на развитие у студентов умения самостоятельно выявлять наиболее рациональные способы потребления фиксированной информации.
Проведение семинарских занятий предусматривает обсуждение дискуссионных вопросов теории финансовой политики, разбор конкретных ситуаций поведения субъектов финансовых отношений при различных условиях внешней среды; получение студентами самостоятельно информации на интернет-сайтах по заданию преподавателя, ее обобщение, анализ и представление в виде докладов, сообщений.
Примерная тематика контрольных заданий/докладов-презентаций (1)
Тема 1. Долгосрочные инвестиционные решения
1. Инвестирование в основной капитал.
2. Оценка эффективности инвестиций.
3. Оценка риска в инвестиционном проектировании.
Тема 2.Долгосрочное финансирование
1. Источники и методы финансирования инвестиций.
2. Самофинансирование.
3. Внешнее увеличение собственного капитала.
4. Традиционные методы заемного финансирования инвестиций.
5. Лизинг как форма финансирования инвестиций в основной капитал.
Тема 3.Структура капитала и дивидендная политика
1. Финансовый рычаг и финансовый риск.
2. Теория структуры капитала.
3. Дивидендная политика.
Тема 4. Управление денежными средствами и их аналогами
1. Понятие денежного потока. Мотивы, побуждающие компанию держать наличность.
2. Понятие и расчет финансового цикла.
3. Краткосрочные инвестиции как инструмент политики управления денежными средствами.
4. Анализ движения денежных средств.
5. Прогнозирование денежного потока.
6. Оптимизация денежной наличности.
7. Практические мероприятия по управлению наличностью.
Тема 5. Управление дебиторской задолженностью и запасами
1. Понятие дебиторской задолженности. Виды дебиторской задолженности и причины ее возникновения. Цена дебиторской задолженности.
2. Формирование кредитной политики предприятия.
3. Анализ дебиторской задолженности.
4. Управление запасами. Методы управления запасами.
Тема 6. Финансирование потребности в оборотном капитале
1. Управление краткосрочными пассивами. Определение потребности в финансировании оборотного капитала. Источники и методы финансирования потребности в оборотном капитале.
2. Спонтанное финансирование.
3. Краткосрочное банковское кредитование.
4. Корпоративные векселя как инструмент финансирования.
5. Факторинг.
Тема 7. Оперативное управление издержками и прибылью
1. Проблемы формирования и классифицирования издержек.
2. Система учета и анализа издержек «Direct-costing»: функциональные возможности и проблемы.
3. Концепция безубыточности.
Примерная тематика контрольных заданий (докладов-презентаций) (2)
ПК-1, 3, 5
1. Информационная база для оперативного управления финансами.
2. Оперативное управление внеоборотными активами.
3. Определение потребности в оборотном капитале.
4. Эффективное управление оборотным капиталом.
5. Нормирование в системе управления оборотным капиталом.
6. Моделирование в управлении оборотным капиталом.
7. Использование банковских технологий в управлении компанией.
8. Роль учетной политики в управлении оборотным капиталом.
9. Проблемы российских предприятий в сфере управления оборотным капиталом.
10. Краткосрочное инвестирование в финансовом управлении компанией.
11. Спекулятивные инвестиционные инструменты в финансовом управлении компанией.
12. Методы анализа дебиторской задолженности.
13. Кредитная политика компании.
14. Кредитный анализ в финансовом управлении компанией.
15. Анализ эффективности использования оборотного капитала.
16. Управление краткосрочными пассивами.
17. Краткосрочное банковское кредитование.
18. Обеспечение банковского кредита и проблемы, встающие в этой области перед заемщиком.
19. Кредитование на финансовых рынках: преимущества и проблемы вексельного кредитования в России и за рубежом.
20. Спонтанное финансирование.
21. Цессия.
22. Факторинг.
23. Проблемы формирования и классифицирования издержек.
24. Системы учета и анализа издержек в России и за рубежом.
25. Система учета и анализа издержек «Директ-костинг»: понятие, функциональные возможности и недостатки.
26. Методы анализа прибыльности.
27. Использование анализа безубыточности при формировании ценовой политики.
28. Использование анализа безубыточности при формировании ассортиментной политики.
29. Использование аппарата операционного анализа для повышения эффективности производства.
30. Бюджетирование.
31. Налоговое планирование.
32. Особенности налогового планирования на малом предприятии.
33. Использование моделирования в диагностике банкротства.
Методические указания по самостоятельной работе
| Разделы и темы для самостоятельного изучения | Виды и содержание самостоятельной работы | Форма контроля |
| Введение | - Изучение основной учебной литературы ([1] тема 20). - Освоение материалов учебного пособия (раздел 1). - Прохождение теста. - Написание контрольной работы по предложенной тематике | Тест 1 «Контроль остаточных знаний». |
| Раздел 1. Долгосрочные инвестиционные решения | - Изучение основной учебной литературы ([3] тема 10). - Изучение нормативной базы инвестиционного процесса в РФ. - Решение задач 1–22. - Освоение теста | Тест 1 «Оценка эффективности и риска реальных и финансовых инвестиций» |
| Раздел 2. Долгосрочное финансирование | - Изучение основной учебной литературы ([3] тема 12, 20). - Изучение нормативной базы. - Решение задач 23–30. - Освоение теста | Тест 2 «Методы финансирования» |
| Раздел 3. Структура капитала и дивидендная политика | - Изучение основной учебной литературы ([1] тема 13.1–13.3). - Изучение нормативной базы. - Решение задач 31–39. - Освоение теста | Тест 3 «Теория структуры капитала и дивидендная политика» |
| Раздел 4. Краткосрочные финансовые решения. Тема 1. Управление денежными средствами и их аналогами | - Изучение основной учебной литературы ([1] тема 21). - Освоение материалов учебного пособия (раздел 2). - Решение задач 40–49. - Прохождение теста | Тест 4 «Управление денежными средствами» |
| Раздел 4. Краткосрочные финансовые решения. Тема 2. Управление дебиторской задолженностью | - Изучение основной учебной литературы ([1] тема 23). - Освоение материалов учебного пособия (раздел 3). - Решение задач 50–56. - Прохождение теста | Тест 5 «Управление дебиторской задолженностью» |
| Раздел 4. Краткосрочные финансовые решения. Тема 3. Управление запасами | - Изучение основной учебной литературы ([1] тема 22). - Освоение материалов учебного пособия (раздел 4). - Решение задач 57–62. - Прохождение теста | Тест 6 «Управление запасами» |
| Раздел 4. Краткосрочные финансовые решения. Тема 4. Финансирование потребности в оборотном капитале | - Изучение основной учебной литературы ([1] тема 20). - Освоение материалов учебного пособия (раздел 1). - Решение задач 63–75. - Прохождение теста | Тест 7 «Текущее финансирование» |
| Раздел 4. Краткосрочные финансовые решения. Тема 5. Оперативное управление издержками и прибылью | - Изучение основной учебной литературы ([7] тема 4-6). - Освоение материалов учебного пособия (раздел 1). - Решение задач 76–85. - Прохождение теста | Тест 8 «Оперативное управление прибылью» |
| Раздел 5. Долгосрочное финансовое планирование | - Изучение основной учебной литературы ([1] тема 20, [3] тема 5). - Изучение нормативной базы. - Составление бюджетов. - Разработка бизнес-плана. | Обсуждение структуры и методики финансового раздела бизнес-плана |
| Раздел 6. Финансовая оценка компании | - Изучение основной учебной литературы ([3] тема 4). - Изучение нормативной базы. - Решение задач 86–88. - Освоение теста | Тест 9 «Диагностика банкротства и оценка бизнеса» |
Задачи для самостоятельной работы
Практические задания, предлагаемые студенту по основным темам курса, призваны способствовать углублению освоения теоретического материала в сфере финансового управления компанией.
Цель заданий для самостоятельной подготовки – закрепить и расширить знания, приобретенные в результате изучения дисциплины, выработать навыки и умения аналитической работы в процессе обоснования и принятия финансовых решений.
При необходимости в процессе работы над заданиями студент может получить индивидуальную консультацию у преподавателя.
ПК-1, 3, 5
Раздел 1. Долгосрочные инвестиционные решения
Задача 1
Рассчитайте начисленные и накопленные амортизированные отчисления, используя метод суммы чисел и двойной остаточный метод (результаты расчетов занести в таблицу).
Дано: предприятие приобрело компьютер стоимость 11 000 руб. с оценкой полезного срока службы четыре года.
| Год | Первоначальная стоимость | Амортизационные отчисления | Накопленная амортизация | Остаточная стоимость |
| . . n |
Задача 2
Вы внесли на депозит 10 000 долл. Предлагаемые условия – 20 % годовых с ежеквартальным начислением процента. Определите накопленную сумму на конец пятого года.
Задача 3
Определите сумму, которую Вы будете иметь на сберегательном счету по истечении шести лет после внесения 1 000 долл. на депозит в конце каждого года. Годовая процентная ставка – 8 %.
Задача 4
Определите сумму ежегодного депозита, выполняемого в конце каждого года, требуемого для накопления 5 000 долл. к концу пятилетнего срока, если процентная ставка составляет 10 %.
Задача 5
Компании необходимо сформировать выкупной фонд для погашения облигации через 30 лет. Планируется осуществлять накопления равными ежегодными взносами в конце года. Процентная ставка – 10 %, необходимая сумма выкупного фонда – 1 млн долл.
Задача 6
Компания планирует взять ссуду в размере 200 000 долл. на пять лет при ставке 14 %. Рассчитайте ежегодный платеж на конец года.
Задача 7
Компания берет в долг 10 000 долл. на четыре года под 14 % годовых. Ссуда должна быть погашена четырьмя равными взносами в конце каждого года.
А) Рассчитайте, какова сумма ежегодного взноса.
Б) Для каждого взноса укажите
- сумму выплачиваемого процента,
- основную сумму долга.
Задача 8
Компания, в которую Вы планируете вложить свои средства, имеет по итогам отчетного года прибыль на акцию в размере 2,5 долл. и обещает, что через 10 лет этот показатель достигнет 3,7 долл. Рассчитайте ежегодный темп роста прибыли на акцию.
Задача 9
Предположим, что через три года Вам потребуется денежная сумма в 1 000 000 долл. С этой целью Вы хотите купить облигации общим достоинством в 1 000 000 долл., подлежащих погашению через три года, ежегодный доход по ним составляет 12 %. Сколько стоит заплатить за эти облигации сегодня?
Задача 10
Брокеру предложено выставить на продажу облигации двух компаний: «Экссон» (крупнейшая нефтяная) и никому не известная корпорация. По обеим облигациям через два года будет выплачена 1 000 долл. На облигации «Экссон» сегодня сложилась цена 857 долл. По какой цене нужно выставить на продажу облигации второй компании, если по прогнозным оценкам трехкратное увеличение процентной ставки будет достаточной платой за риск?
Задача 11
Вы оцениваете акции компании «А». В настоящее время они стоят 40 руб., но Вы ожидаете, что за два года они вырастут до 50 руб.; кроме того, у Вас есть основания предполагать, что по этим акциям в конце двух следующих лет будет выплачиваться по 2 руб. дивидендов. Если требуемая доходность для Вас составляет 14 %, то:
а) каков справедливый курс рассматриваемых акций?
б) какова приблизительная доходность акций?
в) является ли акция привлекательной для Вас формой вложения средств?
Задача 12
Инвестор изучает облигацию номиналом 1 000 руб. с ожидаемой заявленной доходностью 12 %. Он предполагает, что облигацию, купонная ставка по которой равна 14 %, а погашение наступает через 15 лет, необходимо продержать два года, а затем продать. Каков будет ее ожидаемый курс продажи через два года?
Задача 13
Облигация номиналом 1 000 руб. в настоящее время стоит 900 руб., ее купонная ставка равна 12 % годовых. Инвестор считает, что рыночная ставка доходности для облигаций с таким же риском через пять лет составит 8 %. Облигация погашается через восемь лет. Каковы:
а) текущая доходность облигации?
б) доходность к погашению?
в) и ожидаемая реализованная доходность, если облигация будет удерживаться в портфеле пять лет?
Задача 14
Привилегированные акции компании приносят 10 долл. в форме дивидендов при преобладающей рыночной доходности 12 %.
А) Каков должен быть курс привилегированной акции?
Б) Что произойдет с этим курсом, если рыночная доходность станет равной 14 %, 10 %?
В) Объясните воздействие рыночной доходности на курс привилегированной акции.
Задача 15
Компания заменяет некоторые из своих машин в целях сокращения затрат и получения некоторых других преимуществ. В течение шести лет (срока полезного использования нового оборудования) ожидается следующее поступление денежных средств за счет экономии на издержках:
| Год | ||||||
| Поступление денежных средств | 10 000 | 20 000 | 30 000 | 30 000 | 40 000 | 50 000 |
Первоначальные вложения состоят из следующих элементов:
- стоимость покупки нового оборудования – 86 000;
- стоимость установки машин – 3 000;
- денежные средства от реализации старого оборудования за вычетом уплаченных налогов – 1 000.
Если требуемая норма прибыли на инвестиции 12 %, следует ли осуществлять данный проект?
Задача 16
Компания оценивает три инвестиционных проекта: 1) производство новой партии алюминиевых кастрюль; 2) расширение имеющегося производства печей; 3) разработка новой высококачественной печи.
Проекты имеют ожидаемую текущую стоимость и требуют инвестирования:
Проект Необходимый объем Текущая стоимость
инвестирования будущих денежных потоков
1 200 000 290 000
2 115 000 185 000
3 270 000 400 000
Если одновременно разрабатываются проекты 1 и 2, то экономии не будет; необходимый объем инвестиций и текущая стоимость комбинации равняется сумме соответствующих показателей по проектам. При одновременной разработке проектов 1 и 3 возможна экономия на инвестициях, поскольку один из видов приобретаемого оборудования может использоваться в обоих производственных процессах. Общий объем, необходимый для осуществления проектов 1 и 3, равен 440 000 долл. Если разрабатываются проекты 2 и 3, экономия может быть достигнута за счет маркетинга и производства продукции, но не за счет инвестиций. Ожидаемая текущая стоимость будущих денежных потоков для одновременной разработки проектов 2 и 3 – 620 000 долл. Если решено принять все три проекта, имеют место все упомянутые выше эффекты. Однако в этом случае понадобится затратить 125 000 долл. на расширение предприятия, поскольку его площади сейчас не позволяют одновременно разработать все три проекта. Какой проект или проекты следует выбрать компании?
Задача 17
Стремясь заменить ручной труд более производительной автоматизированной технологией, компания DEF обдумывает возможность покупки станка, стоимость которого, включая установку, равна 52 800 долл., и который, как ожидается, прослужит восемь лет. В течение этого периода износ по нему будет списан методом прямолинейного начисления, причем ликвидационная стоимость будет равна нулю. Главная ожидаемая выгода – экономия в результате сокращения рабочих мест и уменьшения порчи материалов. Появятся некоторые дополнительные затраты: на электроэнергию, покупные запчасти и ремонт. Чистая экономия в год составит согласно прогнозу 12 000 долл., а в конце срока станок будет списан.
Предположим, что налог на прирост прибыли уплачивается по ставке 36 % и что обычно инвестиции компании обеспечивают 12-процентную доходность по прибыли после налога.
Рассчитайте, чему равен срок окупаемости, доходность инвестированного капитала, чистая текущая стоимость, индекс прибыльности, внутренняя норма окупаемости.
Задача 18
Стратегия компании ХYZ предусматривает периодическое освоение новых сфер деятельности, что требует затрат на НИОКР, продвижение, основной капитал, оборотный капитал. В настоящий момент компания, затратив в течение последних 12 месяцев 3,75 млн долл. на НИОКР, подготовила к выпуску новую продукцию. Нужно решать, инвестировать ли 6,3 млн долл. в производство нового товара. Ожидается, что жизненный цикл проекта составит 12 лет, в то время как амортизация будет начисляться равномерными порциями в течение 15 лет. К концу 12-го года оборудование, как ожидается, будет продано по цене, равной остаточной стоимости. В течение первого года осуществления проекта потребуется оборотный капитал в сумме 1,5 млн долл., и 1,25 млн долл. из этой суммы высвободится к концу
12-летнего периода. В течение первого года требуются также расходы на маркетинг в сумме 1 млн долл.
Самый достоверный из имеющихся прогнозов показывает, что прибыль до амортизационных отчислений, расходов на маркетинг и налога составит 1,9 млн долл. за каждый из первых трех лет, 2,2 долл. – в год с четвертого по восьмой год и 1,3 млн долл. – в год с девятого по двенадцатый. Считайте, что налог на прирост прибыли уплачивается по ставке 36 % и что нормальная для компании доходность инвестированного капитала равна 12 % (после налога).
Рассчитайте показатели привлекательности инвестиционного проекта. Какой из них в данном случае можно считать наилучшим? Следует ли компании тратить такие средства на НИОКР при такой перспективности проектов?
Задача 19
На рассмотрение представлены два инвестиционных проекта:
| Предложение А | Предложение В | ||
| Вероятность | Движение денежных средств | Вероятность | Движение денежных средств |
| 0,10 0,20 0,40 0,20 0,10 | 3 000 3 500 4 000 4 500 5 000 | 0,10 0,20 0,40 0,20 0,10 | 2 000 3 000 4 000 5 000 6 000 |
Рассчитайте математическое ожидание денежного потока, стандартное отклонение и коэффициент вариации и сделайте выводы о преимуществах проектов с точки зрения рискованности.
Задача 20
Компания UVW – маленькая, но растущая фирма, занимающаяся добычей нефти. Она планировала инвестировать 275 000 долл. в лизинг буровой скважины, расположенной в районе, где разведаны богатые месторождения. Так как другие компании тоже занимаются добычей нефти в этом районе, объем добычи трудно предсказать с достаточной точностью. Несмотря на это по самым достоверным прогнозам геологов запасов нефти хватит примерно на 12 лет. Тщательно изучив конъюнктуру рынка и особенности реализации нефти, менеджеры пришли к выводу, что главная неопределенность заключается в том, каков будет физический объем добычи, а в остальных сферах риск гораздо меньше. Затем был определен диапазон возможных денежных потоков после налогов (с учетом износа оборудования, истощения месторождения и т. д.) при различных объемах добычи, а также приблизительно установлена вероятность каждого уровня добычи. С вероятностью 5 % ежегодная сумма денежных потоков составит 15 000 долл. в течение всего срока жизненного цикла проекта, с вероятностью 15 % – 35 000 долл. ежегодно, 40 % – 45 000 долл., 25 % – 50 000 долл. и 15 % – 60 000 долл. Ожидается, что добыча нефти сохранится на одном и том же уровне в течение всего срока жизненного цикла проекта, хотя существует риск того, что истощение скважины произойдет раньше.
Оцените эффективность и риск инвестиционного проекта, если нормальная для компании доходность инвестированного капитала равна 10 % (после налогов), а допустимым риском считаются колебания в пределах 20 %.
Задача 21
Проанализируйте риск представленных в таблице финансовых инструментов, а также возможных инвестиционных портфелей, если предприниматель рассматривает одну из двух стратегий:
а) выберите один из финансовых инструментов;
б) составьте портфель, в котором 50 % будет составлять один из активов и 50 % – другой.
Дата: 2016-10-02, просмотров: 226.