Когда риск выявлен и оценен, нужно принять решение об адекватном ответе на него, а также разработать сценарные планы, предписывающие действия в случае наступления неблагоприятных событий и сформировать соответствующие резервы.

Среди возможных ответов на риск выделяют такие, как снижение или сохране­ние, переадресация, участие. Методы реагирования на риски часто называют методами их снижения, однако такой подход является более узким, поскольку риск можно не только снизить, но также передать или сохранить, создав соответствующий резерв.

А) Снижение или сохранение (принятие) риска

В некоторых случаях сознательно идут на сохранение риска. Некото­рые риски по своему характеру таковы, что их просто невозможно переадресовать или снизить (практически все внешние риски). Участник проекта просто принимает риск как должное, так как возможность та­кого риска, как правило, очень мала. В других случаях риски, внесенные в сметный ре­зерв, будут просто покрыты в случае своего возникновения. Риск сохраня­ется, если разработать чрезвычайный план и применить его в случае риска. Иногда риск можно не учитывать и просто согласиться с превышением сметы в случае риска.

Б) Переадресация (трансферт) риска

Переадресация риска другой стороне не меняет риск, а по­чти всегда приводит к выплате надбавки за него. Контракты с фиксирован­ными ценами являются классическим примером переадресации риска от владельца к подрядчику. Подрядчик понимает, что его фирма заплатит за любой риск, который будет иметь место. Следовательно, фактор финансо­вого риска добавляется к стоимости контракта. Перед тем как переадресо­вать риск, владелец должен решить, какая сторона лучше всего сумеет кон­тролировать действия, которые могли бы привести к риску, а также спо­собен ли подрядчик справиться с риском. Крайне необходимо четко определить и письменно закрепить ответственность за работу с риском. Одним из способов переадресации риска является страхование. При этом прежде всего необходимо определить те риски, которые нуждаются в страховой за­щите. Как правило, наиболее распространенные виды страхования в среде бизнеса – страхование имущества, страхование ответственности руководителей и сотрудников, страхование слу­жащих компании от несчастного случая на производстве и разнообразное страхование кредит­ных рисков. Но если имущественное страхова­ние или страхование ответственности – хорошо известные на российском рынке продукты, дос­таточно популярные среди руководителей оте­чественных компаний, то действующие в настоя­щее время в России схемы кредитного страхова­ния пока лишь отдаленно напоминают существу­ющие на Западе аналоги.

Тем не менее страхование кредитов – защита от неплатежа заемщика – на сегодняшний момент считается, пожалуй, одним из наиболее распространенных на развитых стра­ховых рынках видом страхования финансовых рисков. Можно утверждать, что страхование кре­дитов является важным рычагом, направленным на уменьшение или устранение кредитного рис­ка, связанного с предоставлением рассрочки по­купателю компанией-продавцом. Как правило, страхование кредитов – это договор страхования, который гарантирует воз­врат денег кредитору в случае некредитоспособ­ности дебитора. Обычно кредитное страхование определяется как средство, направленное на уменьшение или устранение кредитного риска компании, предоставляющей кредит. Другими словами, этот вид страхования способен защи­тить фирму-кредитора от всех рисков, сопряжен­ных с неплатежеспособностью ее должника или в случае неоплаты долга заемщиком по каким-либо иным причинам. Основной сложностью при страховании рисков инвестиционного проекта является опре­деление риска и условий для страхового агента, который не может быть знаком со всеми деталями проекта.

В) Участие в рисках (распределение рисков)

Участие в рисках означает, что разные стороны принимают на себя части риска. В современной практике риск-менеджмен­та получили широкое распространение следую­щие основные направления распределения рис­ков:

Ø распределение риска между участниками инвестиционного проекта. В процессе такого рас­пределения предприятие может осуществить трансферт подрядчикам финансовых рисков, связанных с невыполнением календарного пла­на строительно-монтажных работ, низким каче­ством этих работ, хищением переданных им стро­ительных материалов и некоторых других;

Ø распределение риска между предприяти­ем и поставщиками сырья и материалов. Пред­метом такого распределения являются прежде всего риски, связанные с потерей (порчей) активов в процессе их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ;

Ø распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном ли­зинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установ­ленных правил эксплуатации) и ряд других ви­дов рисков, предусматриваемых соответствующи­ми специальными оговорками в заключаемом контракте;

Ø распределение риска между участниками факторинговой (форфейтинговой) операции. Предметом такого распределения является, преж­де всего, кредитный риск предприятия, который в преимущественной его доле передается соот­ветствующему финансовому институту — коммерческому банку или факторинговой компании.

Чем больше внимания уделено рискам до начала работы над проек­том, тем больше шансов их минимизировать. Знание того, что ответом на риск может быть его сохранение, переадресация или участие в нем, значи­тельно снижает напряжение и неуверенность. Что также важно, при по­добном упорядоченном подходе возможен контроль.

Г) упреждение (предотвращение) и прогнозирование риска;
Этой работой должен заниматься плановый отдел компании.

Д) уклонение от риска;
Менеджеры предпочитают избегать риска, когда вероятность риска и последствия его воздействия на компанию так велики, что могут оказаться гибельными для ее важнейших активов, будь то торговая марка, финансы или кадры.

Е) Воздействие на источник риска

Онозаключается в попытках изменить поведение источника риска, так, чтобы уменьшить угрозу, исходящую от него, для данной коммерческой организа­ции. Так, если поставщик сырья работает ненадежно или неточно, то выяснение причин этого и своевременная помощь поставщику - могут снизить риск несвоевременных поставок.

В связи с развитием рынка ценных бумаг во всем мире все большее значение приобретает еще один метод воздействия на риски инвестиционного проекта – хеджирование рисков путем совершения операций с производными финансовыми инструментами. Термин «хеджирование» ха­рактеризует процесс использования любых ме­ханизмов уменьшения риска возможных финан­совых потерь как внутренних (осуществляемых самим предприятием), так и внешних (передачу рисков другим хозяйствующим субьектам-страховщикам). Хеджирование финансовых рисков путем осуществления соответствующих операций с про­изводственными ценными бумагами является высокоэффективным механизмом уменьшения возможных финансовых потерь при наступлении рискового события. Однако оно требует опреде­ленных затрат на выплату комиссионного воз­награждения брокерам, премий по опционам и т.п. Тем не менее уровень этих затрат значитель­но ниже, чем уровень затрат по внешнему стра­хованию рисков.

Литература

1. Андерсен Э., Груде К., Хауг Т. Сфокусированное управление проектом / Эрлинг Андерсен, Кристоффер Груде, Тор Хауг. – Пер. с англ. В. Егорова. – М.:ФАИР-ПРЕСС, 2006 – 296 с.

2. Анисимов С.Н. Управление проектами. Российский опыт / С.И. Анисимов, Е.В. Анисимова. – СПб.: Вектор, 2006. – 240 с.

3. Грей, Клиффорд Ф. Управление проектами: учебник: пер. с англ. третьего, полн. перераб. изд. / Клиффорд Ф. Грей, Эрик У. Ларсон. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2007. – 608 с.

4. Кук С. Хелен, Тейт Карен. Управление проектами / пер. с англ. М.С. Павловой. – М.:Поколение, 2007, 432 с.

5. Лапыгин Ю.Н. Управление проектами: от планирования до оценки эффективности: практическое пособие / под ред. Лапыгина. – Москва: Издательство «Омега-Л». 2007. – 252 с.

6. Мазур И.И. Управление проектами: учебное пособие для студентов, обучающихся по специальности «Менеджемент организации» / И.И. Мазур . – М. – Издательство «Омега-Л», 2009. – 960 с.

7. Маккарти Мэри Пэт, Флинн Тимоти П. Риск: управление риском на уровне топ-менеджеров и советов директоров. /М.П.Маккарти, Т.П. Флинн; пер. с англ. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005: с. 79.

8. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: (вторая редакция). Официальное издание / Мин. экон. РФ и др. Рук. авт. колл. В.В. Косов, В.Н. Липсиц, А.Г. Шахназаров. – М. Экономика, 2000.

9. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учебное пособие / А.С. Волков, А.А. Марченко. - 2011, М. : ИЦ РИОР : ИНФРА-М.

10. Патанин М. Организационные вопросы управления проектами // Журнал «Финансовый директор», №5 (71), 2008 г.

11. Практика управления инновационными проектами: учеб. пособие / В.А. Первушин. - 2010, М. : Изд-во "Дело" АНХ.

12. Романова М.В. Управление проектами: учебное пособие. – М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2007. – 256 с.

13. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. – М.:ИНФРА-М, 2007. – 495 с.

14. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. - 2-е изд. - М. : Проспект, 2010,- 302 с.

15. Цику Р. Инвестиционный проект под присмотром // Финансовый директор.– 2008. - №7-8.

Контрольные вопросы по дисциплине

1. Сущность, цели и задачи финансового плана проекта.

2. Этапы и содержание финансового обоснования проекта.

3. Обоснование ставки доходности при оценке эффективности проектов.

4. Учет фактора времени в расчетах эффективности.

5. Состав и содержание критериев эффективности проекта.

6. Понятия коммерческой и бюджетной эффективности проектов.

7. Обоснование потребности в инвестиционном капитале.

8. Понятие и оценка безубыточности проекта и уровня его операционных рисков. Расчеты критического объема и порога рентабельности.

9. Способы достижения операционной успешности проекта.

10. Критерии выбора источников финансирования проекта.

11. Методы и модели расчета цены отдельных видов капитала.

12. Обоснование средневзвешенной и предельной цены капитала.

13. Технология формирования капитальных бюджетов. Понятие предельной цены капитала.

14. Состав и классификация денежных потоков проекта.

15. Формирования денежных потоков проекта прямым и косвенным методом.

16. Понятие и оценка финансовой реализуемости проекта. Состав денежных потоков для этой оценки.

17. Специфика формирования денежных потоков для оценки коммерческой эффективности проектов.

18. Оценка эффективности проекта в целом. Особенности формирования денежных потоков и выбора цены капитала.

19. Оценка эффективности участия в проекте.

20. Формирование плановых форм бухгалтерского баланса и формы прибылей и убытков.

21. Понятие и этапы управления рисками проекта.

22. Идентификация рисков проекта.

23. Характеристика методов оценки уровня рисков.

24. Метод чувствительности при оценке рисков проекта.

25. Сущность метода сценариев и используемые а нем оценочные показатели.

26. Метод платы за риск.

27. Виды и характеристика методов сглаживания рисков.

Приложение А