Выявление и идентификация предполагаемых рисков – систематическое определение и классификация событий, которые могут отрицательно повлиять на проект, т.е. по сути, классификация рисков. Классификация рисков предполагает качественное описание рисков по различным признакам.

Традиционно, риски, которые сопровождают инвестиционный проект, принято разделять следующим образом:

1. внешние риски, не зависящие от действий участников реализации проекта. Как правило, наступление какого-либо негативного события, имеющего отношение к данному виду риска касается не только этого проекта, но и многих, входящих в данную отрасль или реализуемых в данном регионе проектов.

2. внутренние риски, которые индивидуальны для каждого предприятия, реализующего ИП. Имеющиеся внутренние риски сотрудники предприятия либо стремятся скрыть от инвестора, либо зачастую сами не осознают их.

Наряду с внешними и внутренними по отношению к инвестиционному проекту рисками различают также риски жизненного цикла инвестиционного проекта. Анализ риска по фазам жизненного цикла инвестиционного проекта, позволяет выявить на каждом этапе типы инвестиционных рисков, найти эффективные методы управления ими и рациональные пути финансирования.

Так, при анализе инвестиционного риска проекта на предынвестиционной фазеоценивают, как пра­вило, разработку концепции проекта, предпроектное обоснование инвестиций, выбор и согласование места размещения объекта (наличие транспортных магистралей, доступность альтернативных источ­ников сырья и т.д.), отношение местных органов власти, принятие окончательного решения об инвестировании, разработку стратегии и плана реализации проекта и др.

При анализе инвестиционного риска на этапе проведения торгов и заключения контрактов оценивают, как правило, прове­дение тендеров на выполнение проектно-сметной документации, выбор проектной организации и заключение контрактов с ней, разработку и согласование проектно-сметной документации, проведение тендеров на выполнение бизнес-плана, выбор консалтинговой организации и заключение кон­трактов с ней, разработку и согласование бизнес-плана, получение разрешения на создание (стро­ительство) объекта, проведение тендеров на выполнение подрядных работ, выбор генподрядчика и заключение контрактов с ним, проведение тендеров на поставку оборудования, его монтаж и налад­ку и заключение контрактов.

При анализе инвестиционного риска на последующих этапах инвестиционной фазы проекта оценивают:

Ø финансово-экономическую жизнеспособность проекта (платежеспособность заказчика, конкурен­ция фирм, в том числе по критерию лучшего качества работ, товаров и услуг, повышение цен на сырье, материалы, комплектующие энергоносители и оборудование из-за инфляции и валютных рис­ков, повышение расходов на зарплату, повышение затрат в связи с возможными государственными мерами регулирования в сферах налогообложения, ценообразования, экспортно-импортных опе­раций и т.д.);

Ø организационно-технический потенциал проекта (квалификационная подготовка управления, ИТР, обслуживающего и производственного персонала и др.);

Ø функции и задачи основных участников (гарантии выхода инвестора из проекта);

Ø перечень производимых по проекту работ (изменения в рабочих чертежах; срыв сроков создания (строительство) объекта из-за невыполнения контрактов (по вине генподрядчика и субподрядчика, из-за нестыковок отдельных частей проекта); срыв поставщиками сроков поставок сырья, материалов (строй­материалов), оборудования, комплектующих; превышение стоимости инвестиционного проекта в связи с форс-мажорными обстоятельствами; судебные процессы с партнерами и др.);

Ø уровень гарантий по кредитным ресурсам, необходимым для проекта.

При анализе инвестиционного риска проекта на фазе его завершения оценивают:

Ø структуру управления проектом;

Ø ход его реализации и завершения;

Ø качество выполнения проекта (исправление дефектов строительного происхождения, дефектов при пуско-налодочных работах, дефектов, вскрывшихся во время сдачи объекта; проведение необхо­димых работ по ремонту и демонтажу оборудования в начальной стадии эксплуатации объекта и т. д.).

Для реализации каждого проекта может быть определена некоторая величина предельно допустимого значения риска Р_пд, переход через которую для инициатора бизнеса или инвесторов нецелесообразен. Так, в соответствии с одним из подходов, под допустимым риском понимается уровень риска в пределах его среднего уровня, т.е. среднего по отношению к другим видам деятельности и другим хозяйствующим субъектам. Если обозначить через R – средний уровень риска в экономике, а через R_D – уровень допустимого риска, то должно иметь место неравенство:

R_D < R.

Под критическим риском понимается риск R_кр, уровень которого выше среднего, но в пределах максимально допустимых значений риска R_max, принятых в данной экономической системе для определенных видов деятельности, т.е.

R_D < R_кр < R_max

Катастрофический риск R_кат – это такой риск, который превышает максимальную границу риска R_max, сложившуюся в данной экономической системе, и для которого выполняется условие:

R_кат > R_max

Необходимо четко определить, какую величину риска – допустимую или критическую – следует считать величиной «предельно допустимого риска Р_пд, переход через которую для инициаторов бизнеса или инвесторов нецелесообразен».

Например, для профессионального инвестора (кредитора) риск неудачи проекта (не достижения успеха) можно рассматривать в диапазоне вероятностей наступления событий от того, что инвестор не получит ожидаемого дохода до худшего случая, когда он вообще потеряет свои деньги. Следует заметить, что вероятность худшего случая, как и вероятность приближающихся к нему исходов со значительной потерей инвестором вложенных в проект средств, при грамотном заключении договоров, связанных с финансированием проекта и тщательном анализе документации и состояния дел заемщика невелика. Коммерческий банк, грамотно дающий ссуды предприятиям, всегда может рассчитывать на полное или хотя бы частичное их возмещение даже в том случае, когда заемщик оказывается неплатежеспособным. Поэтому в качестве риска неудачи проекта вполне правомерно рассматривать риск неполучения дохода.

В соответствии с изложенным выше, для инвестора, на наш взгляд, целесообразно принять следующую шкалу рисков:

Ø допустимый риск R_D (R_D < R) – риск несвоевременного возврата средств;

Ø критический риск R_кр (R_D < R_кр < R_max) – риск неполучения инвестором дохода;

Ø катастрофический риск R_кат (R_кат > R_max) – риск потери всех или части вложенных в проект средств.

То есть для использования такой классификации рисков инвестору необходимо лишь определить приемлемые для него значения среднего и максимально допустимого риска. Коммерческий банк может дифференцировать ставки требуемой доходности в зависимости от того, в какую зону – критического или допустимого риска – попадает риск инвестиционного проекта и должен отказаться от финансирования проектов с катастрофическим риском. Инвестиционные проекты, имеющие катастрофический риск, должны быть либо существенно переработаны, либо профинансированы с использованием механизма венчурного инвестирования.