Сбережения зависят не только от потребления, но и от стрем­ления обеспечить свое будущее. Человек сопоставляет, оцени­вает настоящее и будущее потребление. Текущее потребление сокращается, если впоследствии реально его повысить за счет сбережений.

Что оказывает влияние на сбережения, стимулирует их при условии предпочтения ликвидности? Ожидаемая доход­ность. Чем она ниже, тем больше человек склонен к теку­щему потреблению. Действительно, какой смысл отклады­вать на завтра, если завтра лучше не будет? Напротив, чем выше ожидаемая доходность, тем больше склонность к сбе­режению.

При решении вопроса о превращении сбережений в реаль­ные инвестиции предприниматель руководствуется двумя со­ображениями:

• предельной эффективностью реального капитала, т. е. ожи­даемой нормой прибыли;

• нормой ссудного процента (процентной ставкой).

Интерес к реальному инвестированию, стремление к получе­нию прибыли от реального производства тем выше, чем боль­ше ожидаемая норма прибыли и ниже процентные ставки по кредитам, что иллюстрирует график 4.3.3.

В рамках кейнсианской модели удачно раскрывается «па­радокс бережливости». В чем его суть? Если только сберегать, сокращать потребление, то провоцируется кризис совокупного спроса. Если только потреблять, падает накопление, нет инве­стиций, наступает кризис предложения.

Предпосылкой рынка реальных инвестиций, промежуточ­ным звеном между сбережениями и реальными инвестициями является рынок финансов, существенное влияние на который оказывает деятельность государственного банка страны за счет регулирования нормы процента.

Умелое управление экономикой состоит в нахождении оп­тимального соотношения между накоплением и потреблени­ем: потребление следует так увязать с накоплением, чтобы на­копление вело к расширению потребления, спроса. Поэтому норма процента должна быть оптимальной:

• стимулирующей сбережения граждан;

• вызывающей прилив капитала в реальное производство;

• не разрушающей совокупный спрос.

В Российской Федерации ограничение платежеспособного спроса в ходе монетарных реформ привело к кризису товарно­го предложения. Скудные сбережения превратились в финан­совые пирамиды. Продолжение производства без инвестиций, с одной стороны, и рост промышленного производства (напри­мер, в 1999 г.) при сокращении товарооборота, а следователь­но потребления, разлагает основной капитал.

Оценка эффективности капитальных вложений

Самая общая оценка эффективности капитальных вложе­ний связана с сопоставлением планируемых (полученных) доходов, износа всей суммы активов фирмы и валовых инвес­тиционных затрат, связанных с реализацией проекта. При этом доходы и износ приводятся в сопоставимых единицах,

Теория мультипликатора

Общеизвестно, что расширение одной сферы предпринима­тельской деятельности вызывает рост других сопредельных сфер. Такой эффект называется мультипликационным, цепной реакцией. В экономической науке данный процесс описывает­ся с использованием понятия «мультипликатор».

Впервые в экономической науке эффект мультипликации описал еще Т. Мальтус, говоря о геометрической прогрессии в росте численности населения. Однако этот эффект был извес­тен и физиократам, которые выделяли сельское хозяйство из всех отраслей, поскольку оно обеспечивало многократный при­рост вещества, богатства.

Мультипликатор — это к - множитель, коэффициент, пока­зывающий зависимость изменения дохода от изменения инве­стиций. Если происходит прирост общего объема инвестиций, то доход возрастает на величину, которая в к раз больше, т. е.

D Y = k × D I, тогда ^{k =} D Y/ D I

Мультипликатор, т. е. к, зависит от так называемой пре­дельной склонности к потреблению - с.

DС

с =----

D Y

где DС - приращение потребления,

DУ - приращение дохода.

Допустим, I = S, т. е. инвестиции равны сбережениям.

Преобразуя, получим:

Выражение _1_ и есть мультипликатор, показатель цеп­ной реакции в росте доходов и инвестиций.

1-c

Мультипликатороценивает как рост дохода вследствие инвестиции, так и паде­ние из-за их сокращения.