Управление оборотными средствами составляет наиболее обширную часть операций финансового менеджмента. Это связано с большим количеством элементов их внутреннего материально-вещественного и финансового состава, требующих индивидуализации управления; высокой динамикой трансформации их видов; приоритетной ролью в обес­печении платежеспособности, рентабельности и других целевых резуль­татов операционной деятельности предприятия.

Основной целью управления оборотными средствами является обеспечение необходимого объема производства оборотными средствами на основе привлечения и оптимального использования, наиболее выгодных для организации источников средств. Из этой цели вытекают следующие задачи: [21, с. 70].

-превращение текущих финансовых потребностей в отрицательную величину;

-ускорение оборачиваемости оборотных средств;

-выбор наиболее подходящего для организации типа политики управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Управление оборотными средствами предприятия осуществляется по следующим основным этапам (рисунок 2) [29, с. 170].

Рисунок 2. Основные этапы управления оборотными средствами предприятия

Рассмотрим каждый этап более подробно: Анализ оборотных средств предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является определение уровня обеспеченности предприятия оборотными средствами и выявление резервов повышения эффективности их функционирования.

На первой стадии анализа рассматривается динамика общего объема оборотных средств, используемых предприятием: темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов; динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия.

На второй стадии анализа рассматривается динамика состава оборотных средств предприятия в разрезе основных их. В процессе этой стадии анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого их этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема производства и реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных средств предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности. [30, с. 170].

На третьей стадии анализа изучается оборачиваемость отдельных видов оборотных активов и общей их суммы. Этот анализ проводится с использованием показателей – коэффициента оборачиваемости и периода оборота оборотных средств. В процессе анализа устанавливается общая продолжительность и структура операционного, производственного и финансового циклов предприятия; исследуются основные факторы, определяющие продолжительность этих циклов.

На четвертой стадии анализа определяется рентабельность оборотных средств, исследуются определяющие ее факторы.

На пятой стадии анализа рассматривается состав основных источников финансирования оборотных средств – динамика их суммы и удельного веса в общем объеме финансовых средств, инвестированных в эти активы; определяется уровень финансового риска, генерируемого сложившейся структурой источников финансирования оборотных активов. Такой анализ позволяет определить общий уровень эффективности управления оборотными активами и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде [30, с. 170].

2. Выбор политики формирования оборотных средств предприятия. Такая политика должна отражать общую философию финансового управления предприятием с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности.

Теория финансового менеджмента рассматривает три подхода к политике формирования оборотных средств предприятия: [32, с. 150].

1.Консервативный подход к формированию оборотных средств предусматривает не только полное удовлетворение текущей потребности во всех их видах, обеспечивающей нормальный ход операционной деятельности, но и создание высоких размеров их резервов на случай непредвиденных сложностей в обеспечении предприятия сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности и т. п. Такой подход гарантирует минимизацию коммерческих и финансовых рисков, но отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов – их оборачиваемости и уровне рентабельности.

2. Умеренный подход к формированию оборотных средств направлен на обеспечение полного удовлетворения текущей потребности во всех их видах и создание нормальных страховых их размеров на случай сбоев в ходе операционной деятельности предприятия. При таком подходе обеспечивается среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования оборотных активов.

3. Агрессивный подход к формированию оборотных средств заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции [32, с. 150].

Таким образом, избранные принципиальные подходы к формированию оборотных средств предприятия, отражая различные соотношения уровня эффективности их использования и риска, в конечном счете определяют сумму этих активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности.

3. Оптимизация объема оборотных средств. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных средств на этом этапе управления ими состоит из трех основных стадий.

На первой стадии с учетом результатов анализа оборотных средств в предшествующем периоде определяется система мероприятий по реализации резервов, направленных на сокращение продолжительности операционного, а в его рамках – производственного и финансового циклов предприятия.

На второй стадии на основе избранного типа политики формирования оборотных средств, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и вскрытых резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий) оптимизируется объем и уровень отдельных видов этих активов. Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы.

На третьей стадии определяется общий объем оборотных средств предприятия на предстоящий период [32, с. 150].

4. Оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных средств. Потребность в отдельных видах оборотных активов и их сумма в целом существенно колеблется в зависимости от сезонных и других особенностей осуществления операционной деятельности. Колебания в размерах потребности в отдельных видах оборотных активов могут вызываться и сезонными особенностями спроса на продукцию предприятия. Поэтому в процессе управления оборотными активами следует определять их сезонную составляющую, которая представляет собой разницу между максимальной и минимальной потребностью в них на протяжении года.

5. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных средств. Хотя все виды оборотных активов в той или иной степени являются ликвидными, общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности предприятия по текущим финансовым обязательствам. В этих целях с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота должна быть определена доля оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов.

6. Обеспечение необходимой рентабельности оборотных средств. Как и любой вид активов оборотные активы должны генерировать определенную прибыль при их использовании в операционной деятельности предприятия. Вместе с тем, отдельные виды оборотных активов способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов. Поэтому составной частью управления оборотными активами является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых инвестиций.

7. Выбор форм и источников финансирования оборотных средств. Этот этап управления оборотными средств обеспечивает выбор политики их финансирования на предприятии и оптимизацию структуры его источников [33, с. 155].

Таким образом, можно выделить следующие этапы управления оборотными активами: анализ оборотных средств предприятия в предшествующем периоде, выбор политики формирования оборотных средств предприятия, оптимизация объема оборотных средств оптимизация соотношения постоянной и переменной частей оборотных средств, обеспечение необходимой ликвидности оборотных средств, обеспечение необходимой рентабельности оборотных средств, выбор форм и источников финансирования оборотных средств.