Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
К факторам «сложных» инвестиционных рисков в первую очередь следует отнести изменения на уровне макросреды: изменение законодательства не в пользу ПХС (например, введение ограничений на использование природных ресурсов, импортных пошлин на поставку сырья и материалов, изменение налогового законодательства и др.), на уровне микросреды - невозможность по различным причинам дальнейшего финансирования инвестиционного проекта. Эти причины и факторы могут привести к невозможности или нецелесообразности дальнейшей реализации инвестиционного проекта. В этом случае ПХС терпят ущерб, размер которого определяется:
· суммой инвестированных средств на момент воздействия рискового события;
· рыночной стоимостью реализуемых активов (их ликвидностью), а также доходом от их использования в других целях ПХС;
· размерами затрат на ликвидацию инвестиционного проекта;
· схемой финансирования инвестиционного проекта (размер основного долга, процентные платежи, другие затраты, связанные с кредито-ванием).
Необходимо отметить, что в наибольшей степени увеличение чувствительности ПХС к воздействию «сложных» рисков связано с ростом сум-мы инвестированных средств, а также низкой долей в них ликвидных активов, которые являются важнейшими факторами чувствительности и объектами управления При этом сложность компенсации ПХС вложенных ими средств обусловливается специфичностью приобретенного оборудова-ния или построенных сооружений, отсутствием активной торговли по дан-ным видам активов, возможностью их экономического (при изменении спроса и, следовательно, цены на это оборудование), технологического (вследствие появления нового образца с лучшим соотношением цены и качества данного оборудования) или функционального видов износа на пре-дэксплуатационной стадии инвестиционного проекта, а также ограничений.
Следует отметить, что эффект от действий по управлению процессом накопления активов не отразится на рыночной стоимости инвестиционного проекта, оцениваемой с позиции доходного подхода, при котором не учитывается рыночная стоимость вложенных в него активов. Рыночная стоимость инвестиционного проекта оценивается только на основании его способности произвести положительный денежный поток, который должен компенсировать вложенные средства, необходимый размер прибыли, расходы на социальные программы, затраты на организацию рабочих мест. В отличие от доходного подхода рыночную стоимость вложенных активов позволяет учесть затратный подход к оценке рыночной стоимости инвестиционного проекта.
Несмотря на свое преимущество в простоте, в рамках данной модели оценивается единственная альтернатива - ликвидация инвестиционного проекта, что ограничивает ее практическое использование. В определенной степени усовершенствовать данную разработку позволит рассмотрение нескольких альтернативных действий по управлению процессом накопления активов (кроме возможности своевременной ликвидации инвестиционного проекта - альтернативы временной его консервации, а также по дополнительному увеличению рыночной стоимости активов). Кроме того, представление инвестиционного проекта как упорядоченного последовательного комплекса работ позволит учесть эффект от частичной его консервации (остановки отдельных операций). Данную имитационную модель представим в виде определенной последовательности выполняемых шагов.
Страхование (хеджирование)
Фактор риска и необходимость покрытия возможного ущерба в результате его проявления вызывают потребность в страховании.
Через страхование любая человеческая деятельность в процессе познания природы и общества защищена от случайностей. На уровне обыденного сознания через страхование создается реальная возможность достижения поставленной цели. Все это выделяет риск в качестве основного понятия страхования. Каждое стихийное бедствие и несчастный случай рассматриваются как опасность, затрагивающая предметы труда, в связи с чем возникают страховое отношение, объект страховой защиты. Таким образом, предпосылками возникновения страховых отношений является риск. Без наличия соответствующего риска нет страхования, поскольку нет страхового интереса. Содержание риска и степень вероятности его определяют границы страховой защиты. Риск существует на всем протяжении действия договора страхования. Существует достаточно много определений страхового риска. Приведем некоторые из них.
Страховой риск - это:
· опасность неблагоприятного исхода на одно ожидаемое явление, влекущая за собой гипотетическую возможность наступления ущерба;
· конкретное явление или совокупность явлений (событие или совокупность событий), при наступлении которых производятся выплаты из ранее образованного централизованного страхового фонда в нату-ральновещественной или денежной форме;
· вероятность наступления ущерба жизни, здоровью, имуществу стра-хователя (застрахованного) в результате страхового случая;
· конкретный страховой случай (опасность, обладающая вредоносными последствиями, которые могут причинить ущерб);
· конкретные объекты страхования, по их страховой оценке соотнесенные со степенью вероятности нанесенного ущерба;
· договор страхования, закрепляющий установленные правоотношения (в данном конкретном смысле термин «страховой риск»
· применяется в основном в международной страховой практике). Страховое событие, однако, не является объектом страхования. Этим
объектом выступает риск, который может произойти, а может и не произойти.
Страхование выступает особым видом экономической деятельности, связанной с перераспределением риска ущерба среди участников страхования (страхователей), опосредованным участием специализиро-ванных организаций (страховщиков), обеспечивающих аккумуляцию страховых взносов, образование страховых резервов и осуществление страховых выплат при нанесении ущерба застрахованным имущественным ин-тересам. При этом под перераспределением рисков среди страхователей следует понимать особый процесс, при котором потенциальный риск нанесения ущерба имущественным интересам каждого из страхователей «раскладывается» на всех и, как следствие, каждый из страхователей становится участником компенсации фактически наступившего ущерба. Ключевым таких отношениях является уплата страхового взноса (страховой премии) страховщику, обеспечивающему организацию перераспределительного процесса.
Выделяют три основных направления страхования:
· страхование имущества (строений, грузов, транспортных средств, личного имущества, доходов и т. д.);
· личное страхование (медицинское, накопительное, страхование жиз-ни, от несчастного случая и т. д.);
· страхование ответственности (гражданской ответственности вла-дельцев автотранспорта, ответственности экологически опасных предпри-ятий и т. д.).
Кроме того, по степени регламентации страхование может быть добровольным и обязательным.
Добровольное страхование строится на основе взаимного волеизъявления сторон, то есть страхователя и страховщика, и оформляется догово-ром. Общие условия и порядок проведения добровольного страхования устанавливаются каждым страховщиком самостоятельно на основе действующего законодательства. Добровольное страхование реализуется с помощью следующих принципов :
o принцип добровольности. Он распространяется только на страховате-лей. Страховщик не имеет права отказаться от страхования объекта стра-хования, если волеизъявление страхователя не противоречит Правилам ли-бо Условиям проведения конкретного вида страхования. Данный принцип гарантирует заключение договора по первому требованию страхователя;
o принцип выборочного охвата. Выборочный охват добровольным страхованием обусловлен тем, что не все страхователи изъявляют желанием участвовать. Кроме того, по условиям страхования конкретного объ-екта могут действовать ограничения для заключения договоров страхова-ния, обычно связанные с чрезмерной подверженностью объекта риску. Эти ограничения могут касаться возраста, состояния здоровья, места нахожде-ния имущества (в зоне обвала, например) и т. п.;
o принцип срочности. Добровольное страхование всегда ограничено сроком страхования. Начало и окончание срока особо оговариваются в до-говоре страхования. Страховое возмещение подлежит выплате, если стра-ховой случай произошел в период действия договора. Непрерывность доб-ровольного страхования можно обеспечить только путем повторного пере-заключения договоров на новый срок;
o принцип зависимости действия страхования от уплаты страховых взносов. Вступление договора в силу Закон «О страховании» предусматри-вает с момента уплаты страхователем первого страхового взноса. Неуплата разового или периодического страховых взносов влечет за собой прекра-щение действия договора страхования;
§ принцип зависимости страхового покрытия от желания страхова-
теля. По личному страхованию страховая сумма устанавливается в дого-воре страхования соглашением сторон. По имущественному страхованию страхователь вправе определять размер страховой суммы в пределах стра-ховой оценки имущества. Страховое возмещение не может превышать страховую сумму, если иное не предусмотрено договором страхования.
Обязательным страхованием является страхование осуществляемое в силу закона. Виды, условия и порядок проведения обязательного страхо-вания определяется соответствующими законодательными актами РФ. Расходы по обязательному страхованию относятся на себестоимость продукции. Примерами такого страхования являются: обязательное страхование имущества; медицинское страхование, страхование гражданской от-ветственности владельцев транспортных средств и т.д.
Обязательное страхование может осуществляться в двух формах: страхование за счет средств страхователя и страхование за счет средств го-сударственного бюджета. И в том, и в другом случае обязательное страхо-вание представляет собой возникшие в силу закона отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц и реализуется оно с учетом следующих принципов :
принцип обязательности. Обязательность страхования устанавлива-ется законодательным актом, согласно которому страховщик обязан за-страховать соответствующий объект, а страхователи - вносить причитаю-щиеся страховые взносы;
принцип сплошного охвата. Все указанные в законодательном акте объекты подлежат сплошному охвату данным видом страхования. Для этого страховые органы ежегодно проводят по всей стране регистрацию застрахованных объектов, начисление страховых платежей и их взимание установленные сроки;
принцип независимости действия страхования от внесения страхо-вых платежей. Обязательное страхование действует независимо от сроков уплаты страховых взносов. В случае их неуплаты страхователем взносы взыскиваются в судебном порядке. Если застрахованное имущество по-гибло или было повреждено, но при этом еще не было оплачено страховы-ми взносами, страховое возмещение выплачивается с удержанием задол-женности по страховым платежам. На не внесенные в срок страховые пла-тежи начисляются пени;
принцип бессрочности. Обязательное страхование действует в тече-ние всего периода, пока страхователь пользуется застрахованным имуще-ством (объектом страхования). При переходе имущества (объекта страхования) к другому страхователю действие страхования не прекращается. Оно теряет силу только при гибели застрахованного имущества (исчезновении объекта страхования);
принцип нормирования страхового покрытия. Страховая сумма и страховое возмещение устанавливаются законодательным актом либо в процентах от страховой суммы, либо в абсолютных величинах.
Страховая деятельность является частью финансовой системы страны. Она направлена на оказание страховых услуг с целью получения прибыли. И в данном контексте институт страхования выступает таким же элементом рыночных отношений, как кредит, товар и т. д. В связи с этим функции страхования будут схожи с функциями финансов, однако со своей спецификой, обусловленной характером страховой деятельности.
Рассмотрим наиболее важные функции :
Рисковая(защитная)функция страхования является первостепенной. Она проявляется в перераспределении денежной стоимости между участниками страхования при наступлении страховых событий. Выплата обусловленной нормативным актом (в случае обязательного страхования) либо договором страхования денежной компенсации позволяет полностью или частично возместить потери.
Предупредительная функция страхования предполагает своевременное заключение договора страхования и перечисление страховых взносов
целью обеспечения заблаговременной финансовой защиты на случай реализации риска. Кроме того, страховая деятельность предусматривает проведение широкого спектра профилактических (превентивных) меро-приятий по уменьшению страхового риска. Страхование и предупреждение представляют собой два различных регулятора одного и того же процесса, поэтому в современной практике страховой деятельности при-нято их сочетать.
Сберегательная функция призвана обеспечить с помощью страхования накопление фондов, необходимых для выполнения страховой организацией своих задач. В большей степени данная функция проявляется при осуществлении «накопительных» видов страхования (страхование жизни, медицинское, пенсионное страхование и т. п.), целью которых является защита не только личных и имущественных потерь, но и самих денежных средств, вложенных в качестве страховых платежей. Договоры по накопительным видам страхования заключаются на длительный срок, а страховые взносы уплачиваются не единовременно, а периодически в течение всего срока страхования и аккумулируются (накапливаются) у страховой организации. Эти средства инвестируются в прибыльные мероприятия, что позволяет обеспечить не только страховую защиту, но и накопление страховых сумм с их последующим возвратом страхователям.
Контрольная функция страхования заключается в контроле за строго целевым формированием и использованием средств страхового фонда.
В целом институт страхования незаменим для обеспечения стабильной работы экономики и защиты экономических интересов юридических и физических лиц. Та важная роль, которую страхование выполняет в современных условиях, проявляется:
Перестрахование - это передача страховщиком на определенных условиях части своей от-ветственности перед страхователем другому страховщику (перестраховщику). Оно позволяет страховщику застраховать риски, которые по своей стоимости или степени риска превышают его финансовые возможности, и является од-ним из условий обеспечения его финансовой устойчивости и платежеспо-собности. Перестрахование одного и того же риска может проводиться не-сколько раз, т. е. страховая компания может принять от перестрахователя часть риска на себя и передать некоторую его долю другому перестраховщи-ку.
Перестрахование следует отличать от сострахования. При состраховании объект страхования может быть застрахован совместно несколькими страховщиками (состраховщиками). При этом два или более страховщика участвуют определенными долями в страховании одного и того же риска, выдавая совместный или раздельный полисы, каждый на страховую сумму своей доле.
При наступлении страхового случая страховая выплата осуществляется страховщиком в соответствии с договором страхования на основа-нии заявления страхователя и страхового акта (аварийного сертификата).Но существуют случаи при которых страховая компания имеет право
не производить страховые выплаты :
· умышленных действиях страхователя, направленных на наступление страхового случая;
· совершении страхователем или иным лицом, в пользу которого заключен договор страхования, умышленного преступления, на-ходящегося в прямой причинной связи со страховым случаем;
· сообщении страхователем страховщику заведомо ложных сведений об объекте страхования;
· получении страхователем соответствующего возмещения ущерба по
· имущественному страхованию от лица, виновного в причинении ущерба.
Условиями договора страхования могут быть предусмотрены и другие основания для отказа выплаты страховой суммы. Решение об отказе в страховой выплате принимается страховщиком и сообщается страхователю в письменной форме с мотивированным обоснованием причин отказа. При этом отказ страховой компании произвести страховую выплату может быть обжалован страхователем в суде.
Договор страхования прекращается в случае :
o истечения срока действия;
§ исполнения страховщиком обязательств перед страхователем по договору в полном объеме;
§ неуплаты страхователем страховых взносов в установленные договором сроки
o ликвидации страхователя;
§ ликвидации страховщика в порядке, установленном законодательством РФ;
o принятия судом решения о признании договора страхования недей-
§ ствительным.
Договор страхования может быть прекращен досрочно по требованию страхователя или страховщика, если это предусмотрено условиями дого-вора страхования или по соглашению сторон .
Необходимым условием заключения договора считается достижение сторонами соглашения о финансовых условиях передачи риска. К числу финансовых параметров страхования относятся понятия страховой суммы, страхового взноса, страхового тарифа, франшизы и др.
Страховая сумма представляет собой максимально возможный объем ответственности страховщика по данному риску. Так, выражение «страховая сумма по договору составляет 100 тыс. руб.» означает, что ни при каких условиях страховая компания не выплатит страхователю в тече-ние срока действия договора сумму, в совокупности превышающую 100 тыс. руб. Или: «размер максимальной страховой суммы по страхованию гражданской ответственности владельцев транспортных средств составля-ет 400 тыс. руб.». Это и есть страховая сумма. Более того, она делится на две части: 240 тыс. руб. по здоровью и 160 тыс. руб. по «железу». Так, за повреждение имущества одного человека выплатят не более 120 тыс. руб.
Размеры выплат в каждом конкретном случае, таким образом, определяются исходя из установленной страховой суммы. Например, в договоре может быть оговорено, что при полном разрушении объекта страхова-тель получит 100% страховой суммы, при частичном - компенсацию в размере реального ущерба, но не свыше страховой суммы, а при ущербе менее 5% страховой суммы не получит ничего (последнее условие называется франшизой).
Страховая франшиза может быть условной и безусловной.
При условной франшизе страховщиком не возмещается ущерб, величина которого меньше установленной суммы франшизы, и возмещается весь ущерб, если он превышает франшизу.
При безусловной франшизе обязанность страховщика возместить ущерб от страхового случая наступает, только когда величина убытков (ущерба) превышает франшизу. Стоимость франшизы всегда вычитается из суммы компенсации ущерба.
Использование франшизы также имеет своей целью стимулирование страхователя к деятельности по снижению вероятности мелких потерь. Кроме того, с процедурной точки зрения страховой компании невыгодно заниматься мелкими рисками.
Еще одним методом страхования является интегрированный подход.
Страховые компании за рубежом активно предлагают своим клиентам так называемые программы интегрированного управления рисками. В рамках подобных программ происходит интегрирование процесса управления страховыми рисками и спекулятивными. Более того, имущественные риски и риски ответственности за причинение вреда третьим лицам реализуются единым страховым полисом за счет чего возникает экономия на издержках, а также компания не приобретает избыточное страховое покрытие (как это за-частую встречается в случаях раздельного приобретения нескольких страхо-вых полисов по однородным рискам).
Основным преимуществом интегрированных систем является то, что компания страхуется от крупных агрегированных убытков, а это одна из основных задач любой программы риск-менеджмента.
Стоит ли компании приобретать два полиса: отдельно на случай наводнения и на случай проседания породы? Ответ будет во многом зависеть от того размера убытков, который компания готова покрывать за счет собственных средств, не испытывая при этом финансовых затруднений.
Допустим, что компания готова самостоятельно покрывать убытки в совокупности не превышающие 200 млн долл. В отношении каждого поли-са может быть установлена франшиза размером не более 100 млн долл. Та-ким образом, при наступлении убытков на 400 млн долл., компания смо-жет самостоятельно покрыть половину.
Страховая сумма распределяется исходя из квалифицированной оценки стоимости объекта страхования, называемой страховой стоимостью. Процедура ее установления учитывает особенности страхования и вероятность наступления страховых случаев. Как правило, она не более рыночной цены объекта, а страховая сумма не может превышать его страховую стоимость.
Дата: 2019-02-19, просмотров: 219.