Причиной изменений, вносимых в стратегию, является динамика факторов риска. В современной литературе рассматриваются четыре группы таких факторов: фоновые, косвенного воздействия, прямого воздействия и внутрифирменные.

Фоновые,или глобальные,факторы определяют общую ситуацию производственно-хозяйственной, финансовой, инвестиционной деятельно-сти: политическая ситуация в стране, реализованный технологический ук-лад, общая экономическая ситуация, общая культура населения (управле-ния), демографические сдвиги, система образования, техногенные аварии и катастрофы, глобальные природные катастрофы, геополитические процес-сы.

Факторы косвенного воздействия характеризуют региональные ас-пекты состояния внешней среды: структура и уровень развития промыш-ленности в регионе, особенности финансово-кредитной системы региона, действующие региональные приоритеты технологического развития, со-стояние кадрового потенциала и социальной сферы региона, коммуника-ции и транспорт, экологическая ситуация.

Факторы прямого воздействия: отраслевая направленность и степень диверсификации предприятия, характер конкурентной борьбы, платеже-способность потребителей, надежность поставщиков и качество поставок, надежность и ресурсный потенциал банков, обслуживающих предприятие.

Внутрифирменные факторы - это финансовое состояние, производст-венный потенциал фирмы, этап ее жизненного цикла, кадровый потенциал, качество управления, инновационный потенциал предприятия.

Обозначим риск, вызванный действием всех фоновых факторов - Р_ф, риск, вызванный действием факторов косвенного воздействия - Р_к; риск, вызванный действием факторов прямого воздействия - P_п; риск, вызванный действием внутрифирменных факторов - Р_в. Тогда величину совокупного риска Р_си, связанного с инвестиционной деятельностью, можно выразить функцией

P_cи= f (Р_ф; Р_к; P_п ;Р_в).

Величина Р_ф зависит от ряда варьируемых факторов и выражается аналитической функцией:

Р_ф - a ( x₁; х₂; х₃;...х_n),

где x₁; х₂; х₃;...х_n - фоновые факторы инвестиционной деятельности, выраженные в количественном измерении.

Обозначим факторы косвенного воздействия, выраженные в количе-ственном измерении, через у_1; у₂; у₃;... у_m, тогда

Факторы прямого воздействия, выраженные в количественном изме-рении, - z₁ ,z₂, z₃,... z_k определяют величину P_п:

а внутрифирменные факторы - q_l, q₂, q₃,... q_L - величину Р_в:

Р_в = g ( q_l, q₂, q₃,... q_L ).

Корректирование стратегии риск-менеджмента может быть вызвано как абсолютным увеличением совокупного риска инвестиционной дея-тельности Р_си, так и изменением соотношения между Р_ф, Р_к, P_п И P_в. В мо-мент принятия решения об инвестировании и разработки исходного вари-анта стратегии риск- менеджмента 0 < Р_си < П_д, где П_д - величина допусти-мых потерь. Очевидно, что уже при П_д< Р_си £ П_кр, где П_кр - величина кри-тических потерь (убыток, равный всей выручке от реализации), требуется корректирование стратегии управления рисками или принятие решения о выходе из проекта. Соотношение между группами рискообразующих фак-торов зависит от периода жизнедеятельности системы.

Для стабильных и квазистабильных периодов должно выполняться соотношение Р_ф < P_k < P_п < Р_в. Но это справедливо лишь при условии ста-бильного или квазистабильного состояния надсистем (региональной, об-щегосударственной, международной экономических систем). В других же условиях соотношение меняется в сторону преобладания фоновых и кос-венных факторов. Для трансформационных экономических систем харак-терно Р_ф > Р_к > P_п > Р_в, что сужает возможности внутреннего риск-менеджмента до минимума.

Следовательно, корректирование необходимо в случае превышения систематически отслеживаемого уровня совокупного риска инвестирова-ния Р_си над расчетной величиной допустимых потерь П_д, а также в услови-ях наступления нового периода жизнедеятельности наблюдаемой системы (предприятия) или надсистем (региональная, общегосударственная, меж-дународная экономики). Критерии аргументации необходимости внесения изменений в стратегию управления рисками следующие :

· наличие расчетов, подтверждающих увеличение совокупного рис-ка инвестирования Р_си и его превышение над установленным уровнем до-пустимых потерь;

· наличие научно обоснованных данных, подтверждающих вывод о наступлении нового периода жизнедеятельности наблюдаемой производ-ственной системы или надсистем;

· субъективное мнение руководства предприятия или собственников, которое основано на опыте, знании производственного про-цесса, субъективных выводах о состоянии внешней среды и др.;

· объективные данные о соответствующем изменении стратегии риск-менеджмента на других предприятиях, находящихся в сходной си-туации, в том числе в фирмах-конкурентах.

Сформулируем принципы разграничения функций оперативного ре-гулирования и изменения стратегии инвестиционного риск-менеджмента.

Первый принцип - это соответствие масштаба реализации регуля-тивной функции управленческому уровню, т. е. оперативное регулирование рисков осуществляется на уровне среднего управленческого звена, а кор-ректирование стратегии есть прерогатива внешнего звена управленческой иерархии (необходимо сделать оговорку, что данный принцип применим лишь в управленческих структурах, где преобладают вертикальные иерар-хические связи).

Второй принцип-разграничение функций базируется на разграниче-нии сферы оперативного и стратегического внутрифирменного планирова-ния, а также оперативных и стратегических мероприятий по реализации принятой инвестиционной программы.

Функции стратегического контроллинга риска сводятся к трем аспек-там: отслеживание динамики идентифицированных и оцененных рисковых факторов; обнаружение и оценка новых; контроль эффективности и кор-ректирование стратегии ограничения и минимизации рисков капиталовло-жений.

Практическое занятие №7

План

1 Системный подход в риск-менеджменте и разработка ком-

плекса мер по его реализации

2. Роль функционального контроллинга в риск-менеджменте

3 Корректирование стратегии риск-менеджмента предприятия с

учетом динамики факторов риска

Задание 1

Чистая прибыль равна 35000 руб. Определим коэффициент рентабельности чистых активов.

Коэффициент рентабельности чистых активов ROCE = (чистая при-быль)/(суммарные чистые активы) * 100% = 35000/110000*100% = 32%, то есть чистая прибыль с каждого рубля, вложенного инвесторами в пред-приятие, равна 0,32 руб.

Прибыль на акцию показывает, какая величина прибыли может быть теоретически распределена на каждую акцию, если общее собрание ак-ционеров примет решение о распределении всей полученной прибыли. Она вычисляется по следующей формуле:

(прибыль на акцию) = (чистая прибыль после уплаты налогов)/ (число обыкновенных акций)

Список литературных источников

10. Балдин К. В. Управление рисками в инновационно-инвестиционной деятельности предприятия: Учебное пособие / К. В. Балдин, И. И. Передеряев, Р. С. Голов. - M.: Издательско- торговая корпорация «Дашков и К°», 2009. - 420 с.

11. Васин С.М., Шутов В.С. Управление рисками на предприятии/ изд-во«Конус», 2010. – 304

12. Домащенко Д. В. , Финогенова Ю. Ю. Управление рисками в условиях финансовой нестабильности / Издательство: «МАГИСТР», 2010 -с.240

13. К. В., Воробьев С. Н. Системный анализ управления рисками в предпринимательстве. - Воронеж: МОДЭК, 2005. М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2010. – 168 с.

14. Объединенный стандарт Австралии и Новой Зеландии AS/NZS 4360:2004 «Риск-менеджмент».

15. Руководство по риск-менеджменту / Д. А. Марцынковский, А. В. Владимирцев, О. А. Марцынковский; Ассоциация по сертификации «Русский Регистр». Санкт-Петербург: Береста, 2007.с.240

16. http://www.infomanagement.ru/referats.php?r=102&p=2

17. http://www.kreml.org/opinions/109375295