Уровень ставки % зависит от ряда факторов:

1. Срок предоставления кредита

2. Сумма предоставленного кредита

3. Уровень кредита риска, который определяется:

А) деловой репутацией заемщика, включает кредитную историю

Б) обеспечением кредита

4. Тип кредита ( коммерческий или банковский)

Рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - место, где происходит обращение акций и облигаций.

Основные уч-ки потребители и поставщики капитала.

Фирмы могут с помощью эмиссии ЦБ организовать приток инвестиций, тем самым став эмитентом.

С помощью РЦБ становится возможным организовать приток инвестиций к действующим компаниям осуществить эффективное переливание капитала между отраслями.

АО аккумулируют капитала для начала своей деятельности или расширения с помощью эмиссии ц.б. происходит на РЦБ. Тенденция последних лет: более 80% движения капиталов в странах с высоким уровнем развития приходится на вложение в акции.

Межотраслевые переливы капитала:

ЦБ важный и уникальный для рыночной экономики, инструмент межотраслевого пере капитала.

Спрос и предложения возможны тогда, когда капиталы могут покидать сферы, где существуют устойчивые перепроизводство и перечислять туда где рынок требует резкого наращивания капитала ( см. 451 стр.)

Стоимость привлечения капитала.

Основной вопрос: чему равна для фирмы стоимость привлечения капитала?

Т.к. источник ресурсов разные т.е. общая стоимость их привлечения будет складываться из разных частей.

Амортизациям отчисляются и часть прибыли, направляемой на инвестиции, менеджеры фирмы, следуя логики альтернативных издержек, обычно в качестве цены привлечения приписывают ставку процента, которые соответствующие средства принесли бы, будучи вложенные в без рисковые активы.

Кредиты требуют выплаты процентов банкам в соотношении с кредитным рейтингом фирмы - заемщика и прочими характеристиками займа, как это было описано выше.

Платой за привлечение средств путем продажи акций является выплачиваемый по ним доход ( дивиденды). Причем с учетом риска дивиденда должен несколько превосходить тот процент, который равная степени акции, принесла бы при без рисковых вложениях.

В итоге стоимость привлечения капитала складывается как средняя величина выплат по всем источникам ресурсов.

Использование все более дорогих источников по мере роста потребности в денежных средствах ведет к постепенному повышению средней стоимости привл. капитала.

Логика бюджетирования.

Как фирма выбирает оптимальный объем инвестиций? Как фирма устанавливает оптимальный объем привлечения денежных ресурсов?

Политика инвестирования подчиняется общему принципу использования ресурсов, а именно правилу равенства предельного денежного продукта и предельных издержек на ресурс. (МRPk=MRCk).

Причем в качестве предельных издержек на капитал (MRCk) должна фигурировать ставка процента Ii.

Стоимость привлечения капитала показывает, сколько копеек придется заплатить за каждый дополнительно занятый рубль.

Фирме имеет смысл привлекать кредиты до тех пор, пока дополнительный денежный доход не сравняется с величиной процентов по кредиту. MRPk=ik

Предельный доход. Обеспеченных выпуском доп.продукции, ставшим возможным благодаря инвестиции.

IRR-внутренняя норма рентабельности IRRk=ik

IRR показывает в %-х уровень прибыльности. Логика определения объема инвестиций фирмой состоит в том, чтобы одобрять все инвестиционные проекты, пока их внутрен нрома рент-ти(IRR) не справляется со стоимостью привлечения капитала или целесообразно привлекать капитал до тех пор, пока ст-ть привлечения капитала не сравняется с IRR худшего из планируемых инвестиционных проектов.