Оборотные средства относятся к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла.

Чистый оборотный капитал определяется разностью между текущими активами (оборотные средства) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств. Аналогом этого показателя является величина собственных оборотных средств.

Чистый                текущие                    текущие

оборотный =        активы      ­­­­­­-    обязательства

капитал

Чистый                                            

оборотный =       Собственные оборотные средства предприятия ­­­­­­

капитал

При чтении баланса «сверху» получаем:

Чистый            Собственные        Долгосрочные     Внеоборотные                           

оборотный =      средства   +   обязательства -     активы

капитал

Часть оборотных активов, не покрытую денежными средствами, надо финансировать в долг – кредиторской задолженностью. Не хватает кредиторской задолженности – приходится брать краткосрочный кредит.

Таким образом, мы подходим к понятию финансово – эксплуатационных потребностей (ФЭП).

ФЭП – это:

- разница между текущими активами (без денежных средств) и кредиторской задолженностью или:

- разница между средствами, иммобилизированными в запасах сырья, готовой продукции, в дебиторской задолженности и суммой кредиторской задолженности или:

-  не покрытия ни собственными средствами, ни долгосрочными кредитами, ни кредиторской задолженностью часть чистых оборотных активов или:

- недостаток собственных оборотных средств;

- потребность в бюджете предприятия или:

- потребность в краткосрочном кредите.

ФЭП имеют постоянный характер. Для нормального функционирования предприятию необходимо закупать сырье и материалы, трансформировать их в готовую продукцию, а затем – продавать ее клиентам, чтобы выручить деньги и получить возможность возобновить свой эксплуатационный цикл. В зависимости от отрасли и области деятельности предприятия его эксплуатационный цикл может быть более или менее длительным.

Циркуляционная природа текущих активов имеет ключевое значение в управлении оборотными средствами. Текущие активы различаются по степени ликвидности, по объему и структуре. Объем и структура оборотных средств в значительной степени определяются отраслевой принадлежностью. Так, предприятия сферы обращения имеют высокий удельный вес товарных запасов, у финансовых корпораций обычно наблюдается значительная сумма денежных средств и их эквивалентов. Прямой связи между оборотными средствами и кредиторской задолженностью нет, однако считается, что у нормально функционирующего предприятия текущие активы должны превышать текущие обязательства.

Для финансового состояния предприятия благоприятно получение отсрочек платежа от поставщиков (коммерческий кредит), от работников предприятия (задолженность по зарплате), от государства (задолженность по уплате налогов). Отсрочки платежа дают источник финансирования, порождаемый самим эксплуатационным циклом.

Для предприятия неблагоприятно:

- замораживание определенной части средств в запасах. Это порождает первостепенную потребность в финансировании;

- предоставление отсрочек платежа клиентам. Такие отсрочки соответствуют тем не менее коммерческим обычаям. Предприятие воздерживается при этом от немедленного возмещения затрат – отсюда снова важнейшая потребность в финансировании.

Вышеперечисленные причины регулируют величину ФЭП, которая определяется следующим образом:

                         Запасы сырья

   ФЭП = и готовой       + Дебиторская        -    Кредиторская

                            продукции         задолженность                задолженность

Экономическое содержание ФЭП связано с периодом оборачиваемости оборотных средств.

Период оборачиваемости        Период                  Период                   Средний срок

        оборотных средств  = оборачиваемости + оборачиваемости - оплаты кредиторской  

                                                             запасов              дебиторской            задолженности

                                                                                          задолженности

Основной задачей рационального управления оборотными активами является сокращение периода оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности и увеличение сроков оплаты кредиторской задолженности, что позволяет снижать текущие финансовые потребности предприятия в оборотных средствах.

ФЭП можно исчислять в абсолютном выражении, в процентах к обороту (выручке от реализации), а также во времени относительно оборота:

Например, если результат составляет 50%, это означает, что нехватка оборотных средств предприятия эквивалентна половине его годового оборота, т.е. 180 дней в год предприятие работает только на покрытие своих ФЭП.

Как уже отмечалось, величина ФЭП неодинакова для различных отраслей и даже предприятий одной отрасли. На ФЭП оказывают влияние:

1) длительность эксплуатационного и сбытового цикла: чем быстрее сырье превращается в готовую продукцию, а готовая продукция – в деньги, тем меньше иммобилизация денежных средств в запасах сырья и готовой продукции;

2) темпы роста производства: поскольку ФЭП вытекают непосредственно из величины оборота, поскольку их величина изменяется параллельно динамике оборота. Кроме того, в условиях инфляции предприятия предпочитают создавать солидные запасы сырья, чтобы потом за него не переплачивать;

3) сезонность производства и реализации готовой продукции, а также снабжение сырьем и материалами. Несхождение сроков поступлений и платежей может привести к отсутствию средств для осуществления расчетов в выполнении своих обязательств – так называемой технической неплатежеспособности (разрыва ликвидности);

4) состояние конъюнктуры: при высококонкурентном рынке необходимо поддерживать запасы готовой продукции на разумном уровне чтобы не остаться без товара. Общеизвестно также, что наращивание оборота приводит к наращиванию дебиторской задолженности, поскольку конкуренция вынуждает продавца привлекать покупателей все более выгодными условиями коммерческого кредита;

5) величина и норма добавленной стоимости (Добавленная стоимость / Выручка от реализации *100). Чем меньше норма добавленной стоимости, тем в большей степени коммерческий кредит поставщиков способен компенсировать клиентскую задолженность. Чем больше норма добавленной стоимости, тем больше ФЭП. Более того, у предприятий с повышенной нормой добавленной стоимости ФЭП растут быстрее выручки от реализации. Однако нет смысла без крайней необходимости искусственно снижать норму добавленной стоимости: это может перечеркнуть все усилия по повышению уровня рентабельности. Для того, чтобы успеть «обернуться» по срокам выплат и поступлений, предприятие может прибегнуть к банковскому кредиту (в частности, в форме овердрафта), к учету векселей, либо к новой, прогрессивной форме финансирования текущих потребностей – факторингу.