Факторный анализ финансовой устойчивости предполагает построение такой цепочки показателей, на основании которых можно судить о финансово-экономическом состоянии предприятия. Для этого собственный капитал компании раскладывается на отдельные элементы, каждый из которых может оказывать определенное влияние на результирующий показатель

Сначала используются следующие данные:

· Экономические активы (ЭА)

· Собственный капитал (СК)

· Заемный капитал (ЗК)

· Оборотные финансовые активы (ОФА)

· Финансовые активы (ФА)

· Немобильные активы (имущество в неденежной форме) ( )

Строится цепочка показателей, характеризующих влияние собственного имущества на структуру баланса, а в ней на соотношение отдельных статей данного баланса

Важность собственной составляющей имущества объясняется тем, что данное соотношение объективно характеризует достигнутый экономический потенциал анализируемого предприятия или инвестиционного решения. Чем больше доля собственного имущества, тем, при прочих равных условиях, доля заемного имущества меньше, а это свидетельствует о более надежном и устойчивом финансово-экономическом состоянии предприятия

Рассчитывается влияние факторов:

I. изменение первого элемента собственной составляющей имущества ( )

(Проведя факторный анализ, определили, что отношение собственного капитала к оборотным финансовым активам изменяет совокупный показатель на столько-то единиц)

II. изменение второго элемента собственной составляющей имущества ( )

 III. изменение третьего элемента собственной составляющей имущества ( )

 IV. изменение четвертого элемента собственной составляющей имущества ( )

Определим отклонение по каждому изменяющемуся фактору

a) изменение первого элемента :  

b) изменение второго элемента  : (то есть, II минус I)

c) изменение третьего элемента  : III минус II

d) изменение четвертого элемента  : IV минус III

Общее изменение собственной составляющей под влиянием всех четырех элементов = сумма a), b), c) и d)

Размер заемного капитала непосредственно влияет на рентабельность собственного капитала при анализе отдельного предприятия и ставку внутренней доходности по отдельному инвестиционному решению. Очевидно, что в практической деятельности необходимо оптимальное сочетание собственного и заемного имущества.

При рассмотрении данных цепочек важнейшее значение приобретает соотношение финансовых активов и всего заемного капитала ( ), либо их приростных значений.

Исходя из этого, другое соотношение – оборотных финансовых активов и всех финансовых активов ( ) – в целом характеризует наличие денежных средств в составе финансовых активов, а соотношение оборотных финансовых активов и заемного капитала ( ) – наличие денежных средств для покрытия всего заемного капитала.

Соотношение ( ) показывает недостаток финансовых активов по сравнению с заемным капиталом. В более широком смысле данное соотношение отражает объективную характеристику финансово-экономического состояния предприятия и предпосылок для его дальнейшего развития и укрепления финансового благополучия, а также достаточность собственных средств для покрытия долгов и обязательств.

В общем виде разница между ОФА и ЗК дает представление об остатке собственных денежных средств, если бы все обязательства и долги были погашены одновременно. Это есть величина денежного капитала (ДК).

Действительно, разница между оборотными финансовыми активами и всем заемным капиталом равносильна разнице между собственным капиталом в денежной форме и заемным капиталом в неденежной форме, т.е.

Это означает, что в случае превышения собственного капитала в денежной форме над заемным капиталом в неденежной форме у предприятия остается неотрицательный источник собственных средств в денежной форме для дальнейшего развития и использования, т.е. предприятие находится в зоне повышенной устойчивости, оно платежеспособно, поскольку для этого есть источники в денежной форме.

Если разность собственного капитала и оборотных финансовых активов ( , скажем, на конец рассматриваемого периода, величина неотрицательная, то это равносильно тому, что собственными средствами в неденежной форме могут быть покрыты долги и обязательств в денежной форме, когда собственных средств в денежной форме явно недостаточно.

Другими словами, границы обязательств накладывают ограничения и на возможности источников покрытия в данный момент времени, т.е. в момент расчета с кредиторами. Если часть активов продается, то меняется и структура активов, меняются состав и возможности источников покрытия.

С другой стороны, принципиально важное значение имеет установление границ собственного капитала, которые могут меняться в зависимости от форм погашения долгов и обязательств.

Действительно, величина собственного капитала может быть легко установлена из бухгалтерского баланса. Но как установить величину его составных частей, не проводя сложных расчетов?

Для этого необходимо воспользоваться унифицированным форматом баланса, помня о том, что

При этом диапазон изменения собственного капитал в денежной форме ( ) на начало или конец отчетного периода соответственно устанавливается в следующих пределах

В результате данный способ установления границ собственного капитала является единственно возможным в силу того, что в качестве исходной информации выступает бухгалтерский баланс. Это своего рода экспресс-анализ собственного капитала. Точное же установление составных частей собственного капитала может быть осуществлено только после формирования аналитических финансовых таблиц.

Следовательно, гарантия выполнения обязательств в полном объеме создает надежную основу укрепления платежеспособности во времени, а наличие источника собственных средств в денежной форме до и после выполнения этих обязательств свидетельствует об устойчивом финансово-экономическом положении анализируемого предприятия или проекта в настоящем или будущем периоде.

Таким образом, предложенные ограничения, отражающие финансово-экономическое состояние предприятия, в той или иной мере позволяют судить о финансовом благополучии предприятия и наличии собственных средств для текущего и дальнейшего развития, а также в целях погашения своих долгов и обязательств.