Ценные бумаги по своему экономическому содержанию могут быть охарактеризованы с различных точек зрения. Во-первых, их появление исторически обусловлено наличием в рыночной экономике ссудного капитала. Дело в том, что покупка ценных бумаг - акций, облигаций и т.п., есть нечто иное, как свидетельство предоставления определенной части капитала в ссуду. При этом сама ценная бумага становится по своей сути кредитным документом.

Во-вторых, ценные бумаги - это особая форма функционирующего капитала. Его возникновение и обращение теснейшим образом связано с движением реального капитала, представленного в материальных и природных ресурсах. Ценные бумаги, или, как их называют, фондовые активы, служат отражением функционирующего производственного или коммерческого капитала. Как и всякий капитал, они приносят их владельцам определенный доход в виде процента или дивиденда. При этом и капитал, и доход растут по мере расширения производственной и коммерческой деятельности.

В-третьих, капитал в форме ценных бумаг - "титул" собственности. Осуществляет его собственник данного капитала, обладающий соответствующими ценными бумагами. Ценные бумаги могут быть собственностью субъектов в ее различных формах. Это, естественно, усложняет отношения по поводу владения, пользования и распоряжения ценными бумагами как собственностью.

В-четвертых, ценные бумаги выступают как самостоятельно функционирующий капитал. Его сфера в рыночной экономике - рынок ценных бумаг. Их курсовая стоимость (отклонения в ту или иную сторону от номинальной величины) изменяется зачастую независимо от стоимостных колебаний реального капитала. С точки зрения рынка ценных бумаг это довольно обширная сфера обращения денежных фондов, со своими определенными закономерностями и тенденциями развития.

В-пятых, ценные бумаги как денежный капитал являются реальным средством функционирующей рыночной экономики. С их помощью можно мобилизовать значительные финансовые ресурсы при осуществлении тех или иных программ или проектов как на макроэкономическом, так и на микроэкономическом уровне. При этом аккумулирование и интеграция денежных средств проходят более успешно в условиях стабильно работающей экономики. Позитивно воздействуют на эти процессы повышенные ставки доходов от предлагаемых к реализации ценных бумаг. Снижение этих ставок стабилизирует экономическую ситуацию, предостерегая экономику от ее перегрева.

Схематически характеристика ценных бумаг может быть представлена следующим образом (рис. 30):

Рис. 30. Характеристики ценных бумаг

Ценные бумаги выполняют ряд функций. Одна из них - централизация временно свободных денежных средств и сбережений собственников. Это позволяет сравнительно быстро получить средства, необходимые для решения тех или иных макро- или микроэкономических проблем.

Следующая функция ценных бумаг - инвестиционная. Выполняя данную функцию, они выступают как капитал, занятый фактически в любой отрасли экономики. Реализация данной функции - свидетельство регулирующего воздействия на механизм рыночных взаимоотношений субъектов хозяйствования. Очевидной является такая функция ценных бумаг, как стимулирующая. Ее смысл в том, чтобы оказать поддержку тем сферам приложения труда, продукция которых пользуется повышенным спросом. При этом стимулируется не только производство, но и сфера обращения.

Важной функцией ценных бумаг является усиление их роли в финансово-экономической жизни общества. Выпуск и обращение ценных бумаг формирует особый рынок капиталов - фондовый рынок. Кроме того, активизируется функционирование объектов рыночной инфраструктуры: бирж, банков, страховых компаний, торговых домов и т.п.

Ценные бумаги в процессе своего обращения осуществляют перелив капитала из одной отрасли экономики в другую. Межотраслевое и межрегиональное перемещение капиталов обусловлено различными причинами и обстоятельствами. Они нужны, чтобы развивать технически прогрессивные отрасли или предприятия, способствовать решению краткосрочных и долговременных задач в перспективном росте регионов, выравнивать уровни их развития и т.п.

Выпуск ценных бумаг в определенной мере выполняет стабилизационную функцию. Речь идет, например, об аккумулировании определенной части излишних денежных средств населения, не обеспеченных товарным покрытием и усиливающих инфляционные процессы в экономике. С помощью ценных бумаг денежные фонды используются для инвестиционных целей, что расширяет товарный рынок, снижая тем самым давление на него.

Для государства важной функцией ценных бумаг является покрытие расходной части бюджета. Его дефицит практически стал неотъемлемой составной частью рыночной экономики. Посредством выпуска государственных ценных бумаг снижаются размеры бюджетного дефицита, улучшается его кассовое исполнение, сглаживается неравномерность поступления налоговых платежей.

И, наконец, еще одна функция ценных бумаг информационная. Рынок ценных бумаг - своего рода барометр экономической конъюнктуры в стране. Для инвесторов и владельцев капиталов его уровень выступает ориентиром в их рациональном использовании в той или иной области экономики.

Виды ценных бумаг

Практика рыночного хозяйствования и денежно-кредитного обращения породила различные виды ценных бумаг. Среди них можно выделить: акции, акционерные сертификаты, аукционные свидетельства, ордера, финансовые фьючерсы, ваучеры, права или варанты и др. Все эти виды ценных бумаг в большей мере являются свидетельствами собственности на соответствующий капитал. К другой группе ценных бумаг относятся: облигации, векселя, депозиты и сберегательные сертификаты, чеки, различные долговые обязательства государства и др. Эту группу ценных бумаг условно следует отнести к кредитным документам. Схематически виды ценных бумаг можно представить следующим образом (рис. 31):

Рис. 31. Виды ценных бумаг

В данном пункте остановимся более подробно на двух наиболее распространенных видах ценных бумаг - акциях и облигациях. Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесенном денежном пае в капитал акционерного общества его собственником и дающим ему право на получение определенного дохода в виде дивиденда. Акции подразделяются на обыкновенные, привилегированные, на предъявителя и именные. Дивиденд выплачивается в первую очередь на привилегированные акции, в виде фиксированной величины. Именные акции могут быть переданы другому лицу, но на них должна быть специальная передаточная подпись, которая наносится с ведома акционерного собрания. Акция на предъявителя не может быть использована аналогичным образом.

Акции и акционерные общества воплощают в себе коллективную частную собственность. Она начинает широко развиваться в связи с необходимостью развития предпринимательской деятельности: производственной или коммерческой. Дело в том, что индивидуальных частных капиталов порой недостает отдельным предпринимателям для осуществления своих проектов. Выпуск акций позволяет решать им эту проблему ускоренным способом.

Акционерная форма собственности имеет и ряд других преимуществ. В частности, путем продажи акций в любой момент они могут быть превращены в наличные денежные средства. Не страдает производство и в случае, если кто-либо из акционеров решил изъять свою долю в акционерном капитале. В таком случае акции будут проданы другому их владельцу, а реальный капитал остается в прежних размерах и производственный процесс не нарушится.

Купля-продажа акций может происходить до тех пор, пока существует акционерное общество. Их стоимость обществом не погашается и превратить их в наличные деньги можно только путем продажи акций.

Если акционерное общество ликвидируется, то его акционеры могут рассчитывать на получение определенной части имущества. Акционеры, как совладельцы акционерного капитала, имеют преимущественное право на покупку акций при их новом выпуске. Они имеют право и на ревизию финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Акционерная форма капитала позволяет его совладельцам в определенной мере участвовать в управлении предприятием. Осуществляется оно через право голоса на акцию. Поэтому, чем их больше у того или иного акционера, тем больше возможностей у него в управлении акционерным обществом. Акционеры свое право голоса могут передавать по доверенности другим лицам или совету директоров. Реальное же управление осуществляют те акционеры, которые владеют контрольным пакетом акций. Для всех остальных акционеров владение небольшим количеством акций - ничто иное, как кредитная сделка, предоставлении в ссуду акционерному обществу своих денежных средств. Поэтому чувство хозяина, развиваемое акционированием, о котором часто говорят практики и отдельные экономисты, не столь уж весомо и реально.

Следующий распространенный вид ценных бумаг - облигации. Они выпускаются на определенный промежуток времени их стоимость погашается по истечении этого срока. Выпускать облигации могут государство, предприятия, администрации (областные и городские), различные фонды, советы и т.п. Их владельцы имеют право на получение фиксированного дохода, зачастую по истечении года. Этот вид дохода называют платежами по купонам - это определенный срезаемый уголок облигации, который посылается по почте для оплаты эмитенту, т.е. юридическому лицу, выпустившему облигации.

Списанный вид облигаций характеризуется как классический для данной ценной бумаги. Их разновидностями являются: именные, на предъявителя и конвертируемые. Обычно такие облигации выпускаются акционерными обществами и они могут быть обменены на его акции. В некоторых выпусках облигаций оговаривается право их владельцев на досрочное погашение данных ценных бумаг, т.е. выкуп со стороны эмитента.

В рыночной практике имеют место и так называемые облигации с "плавающим" процентом, доход по которым колеблется в зависимости от складывающейся ситуации на рынке ценных бумаг. Иногда юридические лица выпускают облигации с "нулевым" купоном. Их цена, как правило, ниже номинальной величины, по которой они погашаются при окончании срока своего действия. В этом суть получаемых доходов по данной разновидности облигаций.