Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависит от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

- коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;

- коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;

- коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;

- коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;

- коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;

- коэффициент финансового левериджа (рычага) – отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее финансовое положение предприятия. В нашем примере (табл.4.10) доля собственного капитала соответствует нормативному значению и в отчетном году имеет тенденцию роста на 7%. Коэффициент финансовой зависимости в 2003 году увеличился на 2% по сравнению с 2002 годом, а в 2004 году снизился на 8,8% по сравнению 2003 годом. Это свидетельствует о том, что ОАО «Стройматериалы» в основном финансирует свою деятельность за счет собственных средств. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю постоянного капитала в совокупном. Значение рассматриваемого коэффициента в трех отчетных периодах выше нормативного, это говорит о том, что доля устойчивых источников финансирования высока и о независимости предприятия от внешних кредиторов. Коэффициент платежеспособности показывает величину собственных средств, приходящихся на каждый рубль заемных средств, вложенных в активы предприятия. Его величина в 2002 году составила 2,1, в 2003 году 2,0, а в 2004 году 3,0, что также выше нормативного. Коэффициент финансового рычага является обратным коэффициенту платежеспособности. Фактические значения этих коэффициентов на данном предприятии свидетельствуют о его финансовой независимости, так как его значение на конец 2004 года составило 0,33 с уменьшением на 16% в сравнении с началом отчетного года.

В целом можно отметить, что предприятие финансово независимо, так как располагает достаточным количеством собственных источников обеспечения потребности производства.

Таблица 4.10

Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по – разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая – это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам: проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль; расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, то есть о доверии к нему в деловом мире.