1) Общие экономические факторы:

1) спрос

2) приносимый им доход (от характера операционной деятельности, возм. прибыли)

3) время (насколько быстро собственник начинает получать доход после приобретения актива

4) риск (вероятность получения дохода в будущем)

5) контроль (на стоимость будет влиять право контроля, которое получает собственник)

Стоимость 1 акции в составе контрольного пакета всегда будет выше, чем стоимость той же акции в составе не контрольного пакета

6) ликвидность (рынок платит премию за активы, которые можно быстро перепродать с минимальным риском потери стоимости)

Стоимость ЗАО всегда ниже, чем стоимость такого же ОАО, т.к. при ЗАО акции перепродать гораздо труднее. Они стоят ниже на 35 -50 %.

7) уровень квалификации управленческого персонала, наличие научной базы, масштаб и качество активов. Качество активов – это прогрессивность и изношенность машин и оборудования.

8) диверсифицированность производства

Индекс степени диверсификации – индекс ХерфендаляХиршмана

d = 1/ сумма (от i=1 доN) Zi²

Zi-доля объёма продаж фирмы, приходящаяся на iй вид деятельности

N –общее число видов деятельности, в которых занята фирма

Если d =1, фирма действует только в одной сфере, риск высокий, низкий уровень диверсификации

Если d =10 , Фирма действует в 10 продуктовых линиях, на каждый из которых приходится по 10 % объема продаж

9) наличие ограничений (регулирование деятельности фирмы со стороны государства, чем меньше ограничений, тем больше стоимость фирмы)

10) соотношение спроса и предложения

11) наличие или отсутствие вертикальной производственной интеграции

2. Физические факторы

- природные (земля, ресурсы и т.п)

- уровень развития инфраструктуры

3. Социальные факторы

- уровень и стиль жизни населения

- уровень занятости в стране

- доходы населения

- средний уровень цен

4. Политические факторы:

- политика гос-ва в области защиты окружающей среды

- налоговая политика

- и т.п.

Понятие цены бизнеса не совпадает с понятием стоимость бизнеса. Рыночная цена компании может отклоняться от ее реальной внутренней стоимости в силу следующих факторов:

- вынужденная продажа (рейдерские захваты)

- плохая осведомленность сторон обо всех обстоятельствах купли продажи

- сознательное искажение фактов относительно объекта купли – продажи.

Принципы оценки бизнеса:

Выделяют 3 группы принципов оценки:

1. Принципы, основанные на представлениях собственников (принципы пользователя предприятием):

- принцип полезности (бизнес обладает стоимостью только в том случае, когда он может быть полезен потенциальному или реальному собственнику. Под полезностью бизнеса понимается его способность приносить доход)

- принцип замещения ( максимальная стоимость п\я характеризуется наименьшей ценой, по которой м.б. продан другой объект с той же полезностью)

- принцип ожидания или принцип предвидения ( полезность бизнеса определяется тем, во сколько сегодня оценивается прогнозные доходы от владения бизнеса)

2. Принципы, связанные с эксплуатацией собственности

- принцип вклада

Вклад – это любое добавление к стоимости п\я, которое обеспечивает повышение стоимости в размерах, превышающих затраты. =>приобретение любого дополнительного актива будет целесообразно если прирост стоимости компании будет выше, чем стоимость этого актива.

- принцип предельной производительности (принцип возрастающей и уменьшающейся отдачи)

- принцип сбалансированности или пропорциональности ( означает, что максимальный доход от п\я можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства)

3. Факторы, обусловленные действием внешней среды

- принцип соответствия (если п\е соответствует рыночным стандартам, цена на него будет колебаться в пределах среднерыночного значения. Если п\е не соответствует требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т.п, то цена на него будет ниже среднерыночной)

- принцип регрессии (если п\е характеризуется излишними улучшениями применительно к рыночным условиям, его реальная цена не будет отражать его реальную стоимость и будет ниже реальных затрат на его формирование)

- принцип прогрессии (в результате функционирования соседних объектов, обеспечивающих улучшенную инфраструктуру, рыночная цена п\я окажется выше его реальной стоимости)

- принцип конкуренции (если в отрасли ожидается обострение конкурентной борьбы, то стоимость п\я будет снижаться. В силу того, что проникновение в отрасль других п\й увеличивает предложение и снижает норму прибыли. Поэтому при оценке компаний, данный принцип необходимо учесть путем занижения прогнозируемых на будущее доходов, либо увеличения фактора риска, закладываемого в ставку дисконтирования)

- принцип зависимости от внешней среды (стоимость п\я зависит от экономической и политической стабильности в стране)

- принцип изменения стоимости (на стоимость влияет изменение политических, экономических и социальных факторов и изменение уровня цен. Кроме того бизнес проходит через циклы роста, зрелости и упадка, поэтому стоимость бизнеса будет действительна не более 90 дней.)

- принцип экономического разделения (стоимость объекта возрастает, если право на него можно разделить на 2 права и более. Пример – предоставление лицензии, продажа патента, предоставление права пользования)

- принцип наилучшего и наиболее эффективного использования (на основе анализа фактора стоимости необходимо разработать юридически и технически осуществимый наиболее эффективный вариант использования собственности)

Это все был ответ на 1й вопрос госэкзамена--------------------

ВОПРОС