Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
7.1. Сущность рынка ценных бумаг Регулярные операции по купле-продаже ценных бумаг образуют РЫНОК
ПЕРВИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором реализуются вновь выпущенные ценные бумаги и ценные бумаги последующих выпусков. На первичном рынке происходит первоначальное размещение ценных бумаг, которые обычно продаются по номиналу. На первичном рынке действуют эмитент и инвестор.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ - это рынок, на котором происходит переход из рук в руки ценных бумаг, которые ранее были эмитированы (выпущены) и уже находятся в обращении. На вторичном рынке ценные бумаги реализуются по рыночной цене или биржевому курсу. Рыночная цена на вторичном рынке складывается в результате широких торгов, когда участвует множество торговцев и покупателей.
Предметом сделок на первичном и вторичном рынке выступают различные виды ценных бумаг.
ЦЕННАЯ БУМАГА - это документ, оформленный особым образом и выражающий имущественные или долговые отношения между членами общества, банками, государством и подтверждающие право на какое-либо имущество или денежную сумму,
которое не может быть продано без наличия и предъявления соответствующего документа.
УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
ЭМИТЕНТ - это юридическое лицо (коммерческая организация, орган исполнительной власти, орган местного самоуправления и т. д.), выпускающее ценные бумаги (акции, облигации и др.) и несущее от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных за ними.
ИНВЕСТОР - юридическое или физическое лицо, которое вкладывает свои денежные средства в различные виды ценных бумаг с целью получения прибыли.
ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ (ПОСРЕДНИКИ) РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
БРОКЕР - посредник, совершающий гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных, действуют на основе договоров-поручений, а также доверенности на совершение таких сделок. Доход брокера - комиссионные.
ДИЛЕР - посредник, совершающий сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Доход дилера - разница между ценами покупки и продажи ценных бумаг.
МАКЛЕР - работник биржи, основная его функция - контроль за порядком в биржевом кольце и правильностью заключения сделок.
УПРАВЛЯЮЩИЙ - получает права на совершение операций с ценными бумагами в интересах клиента от своего имени за вознаграждение в течение установленного срока. Управляющим может быть юридическое лицо или индивидуальный предприниматель. Управляющий обязан возместить любой причиненный ущерб.
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ И ФОНДЫ - профессиональные участники фондового рынка, выполняющие следующие операции:
- определение условий и подготовка новых выпусков ценных бумаг;
- покупка ценных бумаг у эмитентов для дальнейшей перепродажи инвесторам;
- гарантированное размещение ценных бумаг.
ДЖОББЕРЫ - консультанты по проблемам рынка ценных бумаг (оценивают инвестиционные качества выпущенных ценных бумаг, помогают эмитентам организовать новые выпуски, делают прогнозы изменения курсов акций и т. д.) РЕГИСТРАТОРЫ - организации, которые по договору с эмитентом выедут реестр (список владельцев именных ценных бумаг), составленный на определенную дату.
Для ценных бумаг на предъявителя реестр не ведется.
ДЕПОЗИТАРИИ - организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на ценные бумаги.
Депозитарии вытеснили регистраторов в развитых странах.
РАССЧЕТНО-КЛИРИНГОВЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ - специализированные организации банковского типа, которые осуществляют расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг.
7.2. Акция как вид ценных бумаг
АКЦИЯ - это ценная бумага, свидетельствующая о внесении доли в уставный капитал акционерного общества (далее АО), дающая право ее владельцу на часть имущества АО и участие в управлении им, а также на получение дивидендов.
Акция действует столько же времени, сколько существует сама корпорация, эмитировавшая ее, хотя ее владелец может несколько раз смениться. Акции не могут быть возвращены АО, выпустившему ее. Они могут быть только проданы на вторичном рынке. Владелец имеет право на часть распределяемой прибыли и часть стоимости имущества, которое остается после распродажи в связи с банкротством компании.
РЕКВИЗИТЫ АКЦИЙ
1. Фирменное наименование АО и его местонахождение.
2. Наименование ценной бумаги - «Акция».
3. Порядковый номер.
4. Дата выпуска.
5. Номинальная стоимость.
6. Вид акции (простая/привилегированная).
7. Имя держателя/на предъявителя.
8. Размер уставного фонда на день выпуска.
9. Количество выпускаемых акций.
10. Срок выплаты дивиденда и его ставка для привилегированных акций.
11. Подпись председателя АО и его печать.
НОМИНАЛ АКЦИИ - это та цена, по которой происходит реализация акции на первичном рынке ценных бумаг (указана на акции). Номинал действует только при первичном размещении акций. Он нужен для характеристики уставного капитала АО.
ДИВИДЕНД — это часть распределяемой прибыли, которая остается после выплаты налогов у АО.
Он может быть выплачен в виде:
- денежных платежей
- новых акций (процесс капитализации прибыли)
- имуществом (при ликвидации общества)
- выпускаемым товаром КЛАССИФИКАЦИЯ АКЦИЙ
1. По режиму функционирования:
- простая - акция, дивиденд по которой зависит от результатов работы АО.
Простая акция может быть двух классов. Простая акция класса «А» - это акция, которой владеют учредители данной компании. Владельцы таких акций имеют ряд преимуществ, например, большее число голосов, повышенный размер дивиденда и т. д.). Простые акции класса «Б» - это акции, которыми владеют остальные инвесторы.
- привилегированная - это акция, по которой дивиденд фиксирован и не зависит от итогов деятельности АО. Дивиденд составляет определенный размер от номинала акции. Общее собрание само решает выпускать или нет привилегированные акции и кому продавать их. Дивиденды по ним выплачиваются перед выплатами по простым акциям. Если АО терпит крах, то владельцы этих акций первыми получают возмещение, как и владельцы облигаций, но нс имеют права голоса на собрании акционеров. Описание привилегий данной акции размещается на сертификате акции.
2. По характеру предъявления:
- именная — это акция, принадлежащая определенному акционеру, который зарегистрирован в специальной книге О. Владелец именной акции получает от АО еще одну ценную бумагу - сертификат на все приобретаемые акции. В нем указывается владелец акции и количество акций. Именную акцию можно продать, в этом случае свидетельством продажи является индоссамент - специальная передаточная надпись на сертификате акций, которая указывает, кто и какое количество акций приобрел.
- на предъявителя - это акции, владельцы которых не регистрируются, АО не располагает информацией о том, кто их владелец. Номинал таких акций небольшой, но они выпускаются большим тиражом.
3. По участию в управлении:
- безголосые (привилегированные акции)
- одноголосые (простые акции)
- многоголосые, или плюральные (простые акции класса «А»)
СВОЙСТВА АКЦИЙ
1. Акция - эго титул собственности.
2. Акция не имеет срока существования, т. е. права держателя сохраняются весь период действия АО.
3. Акция имеет ограниченную ответственность, т. е. акционер не потеряет больше средств, чем было им вложено в акции.
4. Неделимость акции, т. е. владение акциями не связано с делением прав между собственниками, все они выступают как одно лицо.
5. Расщепление и консолидация акций. Учитывая сложившуюся ситуацию при определении номинальной цены акций необходимо ориентироваться не столько на определение потребности предприятия финансовых ресурсов, сколько на платежеспособный спрос населения: наличие у него свободных денег и доверие к продукции, выпускаемой данным предприятием.
5.1. Предприятие может увеличивать число инвесторов путем уменьшения номинальной стоимости акций, т. е. расщеплять акции (это так называемый сплит) дробление акций: взамен изымаемых старых акций акционерам вручаются новые акции на ту же общую сумму, но с более мелким номиналом; используется для уменьшения предложения акций данного вида. Например, вместо имеющейся акции с номиналом 1000 руб. при расщеплении акционеру будут выданы пять акций с номиналом 200 руб.
5.2. В условиях инфляции, если акции предприятия продаются по слишком низкому курсу, руководство фирмы может прибегнуть к консолидации. Она противоположна сплиту, т. е. число акций уменьшается, что может привести к росту их рыночной стоимости. Например, при коэффициенте консолидации равному 3, за каждые три акции по 500 руб. акционеру предоставляется номиналом 1,5 тыс. руб.
ОБЛИГАЦИЯ - это ценная бумага, удостоверяющая предоставление кредита и дающая право на получение фиксированного дохода в течение определенного срока.
ХАРАКТЕРИСТИКА ОБЛИГАЦИЙ
1. Имеют номинальную стоимость, указанную на титуле облигации.
2. На титуле указывается величина выплачиваемого процента.
3. По ним ежегодно выплачивается фиксированный процент от номинала облигации, включаемый в издержки компании.
4. Оплата процентов осуществляется до выплаты других платежей по дивидендам. Невыплата процентов приравнивается к банкротству компании.
5. Имеют срочный характер, т. е. по истечении срока окончания действия облигация погашается и владельцу возвращаются взятые денежные средства.
6. Перепродаваемы.
7. Владелец облигации является кредитором компании и не имеет права голоса на собрании акционеров.
8. Гарантией погашения облигации является право ее владельца на часть имущества эмитента.
КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ (ТИПЫ)
1. С точки зрения регистрации в компании:
- именные - это облигации, чьи владельцы регистрируются. Доход начисляется на счет или владельцу высылается чек.
на предъявителя - облигации, которые имеют специальный купонный лист.
м
Владелец выстригает купон и предъявляет его для оплаты в компанию.
2. Сточки зрения наличия обеспечения:
- обеспеченные - облигации, которые дают право притязания ее владельцу на основное имущество компании (недвижимость, ценные бумаги и т.д.)
- необеспеченные - облигации, которые выпускаются только под обязательства эмитента, т. е. под его доброе имя.
3. Сточки зрения конвертируемости:
- конвертируемые - облигации, которые спустя определенный срок можно обменять на акцию данного АО.
- неконвертируемые.
4. С точки зрения начисления процента (купонной ставки):
- с фиксированным процентом (декурсивные) - имеют твердо фиксированную ставку, могут быть отозваны досрочно.
- с плавающим процентом — для них ставка меняется в соответствии с темпами инфляции, пересмотр процентов осуществляется один раз в течение 1-3 лет.
- с нулевым купоном (дисконтные) - приобретаются по цене ниже номинала, а погашаются по цене номинала. Разница между ценами покупки и продажи составляет дисконтный процент.
5. С точки зрения отзыва:
- отзывные - это облигации, которые дают право компании выкупить облигацию до истечения срока ее действия.
- нсотзывныс.
6. С точки зрения наличия опциона:
- с опционом - это облигация, дающая право владельцу вернуть ее компании спустя определенный срок (обычно 3 года). Эмитент должен погасить ее по номиналу. Это выгодно для владельца в случае инфляции.
- без опциона.
7.4. Вексель как вид ценных бумаг ВЕКСЕЛЬ - это долговое обязательство, выданное на короткий срок. Вексель используется:
- как средство платежа;
- как инструмент кредитных отношений;
- в качестве форм предоставления гарантий.
РЕКВИЗИТЫ ВЕКСЕЛЕЙ:
1. Наименование «Вексель».
2. Безусловный приказ оплатить определенную денежную сумму.
3. Имя плательщика.
4. Срок платежа.
5. Указание места платежа и кому должен быть произведен платеж.
6. Дата и место составления векселя.
7. Подпись выдавшего вексель и его печать.
При отсутствие какого-либо реквизита вексель признается недействительным.
АВАЛЬ - это вексельное поручительство за векселедателя, выписывается третьим лицом для повышения надежности векселя.
АЛЛОНДЖ - это дополнительный лист к векселю (или обозначение на обратной стороне).
ИНДОССАМЕНТ - передаточная надпись на оборотной стороне векселя, которая фиксирует переход права требования по векселю от одного лица к другому. Лицо, совершающее индоссамент называется ИНДОССАНТОМ.
КЛАССИФИКАЦИЯ ВЕКСЕЛЕЙ:
1. В зависимости от возникновения долга и выполняемых функций:
- коммерческий - долговое обязательство определенной формы, появляющийся в результате отсрочки платежа по товарной сделке. Фирма должник не выплачивает деньги сразу, а выдает вексель.
- товарный - коммерческая ценная бумага, в основе возникновения которой лежит финансирование товарных сделок. Он оформляет получение кредита, предоставляемого продавцом товара покупателю.
- финансовый - банковская ценная бумага, эмитируемая с целью создания денежных средств, является распиской о получении займа. Банковский вексель служит для привлечения на краткосрочной основе временно свободных денежных средств физических и юридических лиц. Основное его отличие от срочного вклада заключается в том, что владелец векселя может с помощью индоссамента передать его кому-нибудь в оплату за услуги.
2. По характеру предъявления:
- срочный - вексель с датой платежа через определенное количество дней. Может быть досрочно выкуплен банком. Размер дисконта при этом устанавливается банком в зависимости от суммы и срока обращения. Срочные векселя обычно приобретают фирмы, когда они точно знают, в какой день им понадобятся деньги,
- по предъявлению - вексель можно предъявить к оплате в любой день, начиная со следующего дня за днем составления.
3. Но видам:
- простой (соло-вексель) - долговая расписка, в которой должник обязуется в безусловном порядке выплатить кредитору оговоренную сумму по истечении определенного срока.
- переводной (тратта-вексель) - строго форматизированный финансовый документ, содержащий безусловный приказ кредитора (трассанта) должнику (трассату) заплатить определенную сумму в определенный срок самому кредитору или другому лицу (ремитенту).
7.5. Другие виды ценных бумаг
1. ДЕПОЗИТНЫЕ и СБЕРЕГАТЕЛЬНЫЕ СЕРТИФИКАТЫ, представляющие собой письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (бенефициара) или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процентов по нему.
Эмитентами депозитных и сберегательных сертификатов могут выступать только банки. Депозитные сертификаты предназначены исключительно для юридических лиц, а сберегательные — для физических. Сертификаты должны быть срочными. Сроки обращения сертификатов: депозитных (со дня выдачи сертификата до дня, когда владелец сертификата получает право востребования вклада) — один год, сберегательных — три года.
2. Цснной бумагой является также ЧЕК, содержащий письменное требование чекодателя плательщику уплатить чекодержателю указанную в ней сумму. Чеки всегда пишутся на бланках, заготавливаемых банками. Чекодателем является лицо, выдавшее чек, чекодержателем — лицо, на имя которого выписан чек, а плательщиком — банк или кредитное учреждение, в котором у чекодателя открыт счет.
3. СКЛАДСКОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО - документ, удостоверяющий заключенный между сторонами договор хранения, и
4. КОНОСАМЕНТ — товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его держателя распоряжаться указанным в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки.
5. ВАРРАНТ - дополнительное свидетельство, выдаваемое вместе с ценной бумагой и дающее право на специальные льготы владельцу ценной бумаги по истечении определенного срока (например, на приобретение новых ценных бумаг).
6. ДЕПОЗИТАРНАЯ РАСПИСКА рвЙ свободно обращающаяся ценная бумага, выпущенная на акции иностранной компании, депонированные в депозитарном банке. В мировой практике различают два вида депозитарных расписок:
* американские депозитарные расписки, которые допущены к обращению только на американском фондовом рынке;
• глобальные депозитарные расписки, операции с которыми могут осуществляться и в других странах.
К
7. ФБЮЧЕРС — документ, предусматривающий твердое обязательство купить или продать ценные бумаги по истечении определенного срока по заранее оговоренной цене. Фьючерс является одним из финансовых инструментов учета будущей стоимости ценных бумаг. Инвестор, получающий фьючерсный контракт, соглашается купить акции в будущем, причем день покупки фиксируется в контракте. Продавец контракта соглашается продать ценные бумаги по прошествии оговоренного в контракте периода времени по сегодняшней цене. Таким образом, лицо, планирующее приобрести ценные бумаги в будущем, может избежать риска, связанного с тем, что цена на них возрастет. Однако если цена на них упадет, покупатель утрачивает возможность приобрести эти ценные бумаги по низким ценам.
8.0ПЦИ0Н — двусторонний договор о передаче права на покупку (продажу) ценных бумаг по заранее фиксированной цене в определенное время. Если цена этой ценной бумаги повышается, покупатель использует заключенный опционный контракт и покупает ценную бумагу по цене ниже рыночной. Если цена упадет, покупатель может опцион не исполнять. Таким образом, покупая опцион, инвестор получает право купить у продавца опциона или продать ему оговоренное количество ценных бумаг по согласованной цене или отказаться от своего права. За предоставляемую инвестору возможность выбора он платит продавцу опциона премию — цену опциона, выплачиваемую покупателем продавцу против выписки опционного контракта. По срокам исполнения различают опционы двух типов:
1) американский — может быть исполнен в любой день до истечения срока контракта;
2) европейский — может быть исполнен только в лень истечения срока контракта.
9. ПРАВА НА ПОДПИСКУ - это краткосрочная ценная бумага, удостоверяющая преимущественное право на приобретение акционерами нового тиража ценных бумаг. Права на подписку появляются, когда компания решает выпустить новый тираж акций. С привлечением новых собственников сокращается процентная доля нынешних собственников. Особенно большое значение это имеет для владельцев контрольного пакета акций.
Существует порядок (оговоренный в уставе), в соответствии с которым каждый владелец из прежних получает сертификат прав, показывающий, какое количество вновь выпущенных акций он может купить, и цену продажи. Цена продажи обычно ниже текущего курса акций, которая действительна только в течение месяца.
Владелец должен решить покупать ему новые акции, продать право на подписку или проигнорировать данное предложение. Сертификат может котироваться наряду с акциями данной компании на рынке.
7.6. Фондовая биржа и особенности ее функционирования
ФОНДОВАЯ БИРЖА - это организованная особым образом часть рынка ценных бумаг, на котором с этими бумагами при посредничестве членов биржи совершаются сделки купли-продажи. Особенность биржевой торговли состоит в том, что сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго определенное время - во время сеанса (или биржевой сессии) и по четко установленным, обязательным для всех
участников правилам. Биржа создает четкую организационную структуру и механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями, а также надежную систему контроля за результатом исполнения сделок.
В основном биржи создаются в форме ассоциации, государственного учреждения или акционерного общества.
Деятельность фондовых бирж в России регулируется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг». Фондовой биржей может признаваться только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной деятельности.
Фондовая биржа вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов.
Фондовая биржа обязана обеспечить гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допущенных к обращению на бирже, о результате торговых сессий, а также предоставить другую информацию.
Высшим органом биржи является общее собрание сс членов, которое решает общие финансовые и организационные вопросы и определяет правила внутреннего распорядка. В промежутках между собраниями высшим органом является биржевой совет (комитет, наблюдательный совет), который осуществляет контроль за текущей деятельностью, создастся исполнительная дирекция. Также создаются определенные подразделения, каждое из которых выполняет специфические функции.
Дата: 2019-11-01, просмотров: 165.