Диверсификация и риск в управлении портфелем ценных бумаг
Поможем в ✍️ написании учебной работы
Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Осуществление предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики всегда предполагает поиск разумного компромисса между доходностью и риском. Риск и доходность явл. случайными величинами, на значение которых оказывает влияние множество факторов.

Инв. портфель – набор, или совокупность активов, управляемых как единое целое.

Причина диверсификации - в попытке распределить риск по портфелю, поскольку с каждой ценной бумагой и с каждой отраслью связаны свои риски. Диверсификация портфеля снижает риск, поскольку общая сумма рисков по каждой ценной бумаге в портфеле не равна риску по портфелю в целом.

Современная теория портфеля была сформулирована Марковицем. В основе диверсификации по Марковицу лежит идея о сочетании ценных бумаг, имеющих отриц. корреляцию с тем, чтобы сократить риск, не сокращая ожидаемого дохода, т.е. включение в портфель ценных бумаг, из которых при обычных условиях одна поднимается в цене в то время, как другая падает.

Корреляция – тенденция двух переменных менять свои значения взаимосвязанным образом. Необходимо избегать инвестиций в ценные бумаги с большой степеньюкорреляции между собой.

Существует риск неполучения ожидаемого дохода от конкретной инвестиции. Этот риск можно разделить на две части.

Рыночный риск (системныйили недиверсифицируемый риск) – это минимальный уровень риска, которого можно достичь путем диверсификации по широкой группе ценных бумаг. Колебания дохода зависят от экономической, психологической и политической обстановки, воздействующей одновременно на все ценные бумаги.

Специфический риск(несистемный или диверсифицируемый риск) вызывается событиями, относящимися только к компании или эмитенту.

Процесс формирования и управления инвест. порфелем:

1) Постановка целей и выбор адекватного типа портфеля. Типы и структура зависят от целей.

Портфель роста – обеспечивает достижение высоких темпов роста вложенного капитала и характеризуется знач. риском.

Портфель дохода – обеспечивает получение высокой доходности на вложенный капитал.

Сбалансир. портфель – обеспечивает достижение заданного уровня доходности при нек. допустимом уровне риска.

Портфель ликвидности – обеспечивает быстрое получение вложенных средств.

Консервативный – сформирован из малорисковых и надежных активов.

2) Анализ и оценка активов – определение и исследование характеристик тех из них, которые в наиб. степени способствуют достижению целей

3) Формирование портфеля – отбор конкретных активов для вложения средств, а также распределение в конкр. пропорциях. Базируется на след. принципах: соответствие поставл. целям, адекватность типа портфеля инвестир. капиталу, соответствие доп. уровню риска, обеспечение управляемости.

4) Выбор и реализация адекватной стратегии управления портфелем:

активная – поиск недооцененных инструментов и частая реструктуризация

пассивная – минимум информации и невысокие затраты; «купил и держи до опр.срока», индексирование (соответствие доходности и структуры портфеля нек. рын. индексу

смешанная (осн. часть, «ядро» – пассивная, остальные – активная)

5) Закл. часть – оценка эффективности портфеля.



Характеристика внешних источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия: эмиссия акций и облигаций, привлечение кредита, финансовый лизинг. Основные принципы привлечения средств из внешних источников.

Для развития предприятия требуются дополнительные финансовые ресурсы, которые могут быть привлечены из различных источников это эмиссия долговых и долевых ценных бумаг.

Предприятия могут привлекать собственные средства путем увеличения уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей или выпуска новых акций.

Эмиссии обыкновенных акций имеет следующие преимущества:

+ этот источник не предполагает обязательных выплат, решение о дивидендах принимается советом директоров и утверждается общим собранием акционеров;

+ акции не имеют фиксированной даты погашения — это постоянный капитал, который не подлежит «возврату» или погашению;

К общим недостаткам следует отнести:

- возможность потери контроля над предприятием;

- более высокая стоимость привлеченного капитала по сравнению с другими источниками;

Облигации – ценная бумага, свидетельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитенту этой бумаги.

«+» не ведет к смене собственника, больше возможности привлечения денег (инвестор дает деньги временно), менее рисковые ц.б.;

«-» доходы выплат в первую очередь не зависимо от финансового состояния компании, должны быть выкуплены.

Заемные средства, Кредиты

«+» неограниченность привлечения ресурсов, возможность маневра финансовыми ресурсами;

«-» зависимость от 3-их лиц(банкиров, участников фондового рынка), снижение уровня финансовой устойчивости за счет увеличения доли заемного капитала, снижение величины чистой прибыли за счет выплаты %

Финансовый лизинг – аренда основных средств (движимого и недвижимого имущества) с последующим его приобретением или когда предприятие не желает приобретать данный вид основных средств или не имеет финансовых возможностей сделать это, по лизингу начинают платить после его эксплуатации.

Основные принципы политики привлечения средств из внешних источников

1) Учет перспектив развития хозяйственной деятель­ности предприятия.

2) Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия.

3) Обеспечение минимизации затрат по формирова­нию капитала из различных источников.

4) Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций финансовой устойчивости развития предприятия.

5) Обеспечение необходимого финансового контроля над деятельностью предприятия со стороны его учредите­лей.



Дата: 2019-05-29, просмотров: 206.