предприятия.
Нормативный бюджет кризисного предприятия рассчитывается с целью
определения необходимого роста объемов реализации продукции и потребных инвестиций в активы для вывода компании на приемлемый уровень деловой активности и финансовой устойчивости.
Исходная информация для расчетов: формы 1 и 2 бухгалтерского баланса предприятия с минимальным объемом дополнительных данных, используемых также и для финансовой диагностики предприятия на основе программного продукта «Мастер финансов» компании V @ M. (численность персонала и оплата труда, доля переменных затрат в себестоимости продукции). Расчет нормативного бюджета выполняется после проведения финансовой диагностики рассматриваемого предприятия в следующем порядке:
1. Расчет по предприятию величины переменных и постоянных затрат за анализируемый период времени.
2. Расчет операционного рычага (ОР), как отношения маржинальной прибыли ( ПрибМ = Выр - ПерЗат ) за рассматриваемый период времени к прибыли от продаж (ПрибПрод):
ОР = ( Выр - ПерЗат ) / ПрибПрод
3. Анализ рентабельности продаж ROS по кварталам анализируемого периода и убытков от прочей деятельности. Оценка изменения рентабельности активов ROA и рентабельности собственного капитала ROE за те же периоды времени.
4. Установление на основе анализа рентабельности собственного капитала величины ROE на плановый год.
5. Расчет плановой величины чистой прибыли на базе плановой рентабельности собственного капитала и его величины на конец отчетного периода.
6. Определение на основе материалов анализа по отчетному году плановой величины прибыли или убытков от прочей деятельности, расчет плановой суммы прибыли от продаж.
7. На основе полученных данных, определение коэффициента роста прибыли от продаж в плановом году по сравнению с отчетным; расчет, используя принцип операционного рычага, необходимого в плановом году коэффициента роста выручки от продаж и ее абсолютной величины.
8. Определение плановой рентабельности продаж ROS на основании выполненных ранее расчетов.
9. Установление на основании анализа оборачиваемости активов плановой величины этого показателя и расчет потребной для обеспечения планового объема продаж величины стоимости активов.
10. Последнее: на основании анализа размеров собственного и заемного капитала предприятия и расчетной величины активов на плановый год определение величины необходимых инвестиций в активы рассматриваемого предприятия для обеспечения планового объема реализации.
В таблицах 1 – 4 Приложения 4 приведен расчет нормативного бюджета для кризисного предприятия после проведения его финансовой диагностики.
Расчет проводится в следующем порядке. На основании данных таблиц 1 и 2 (формы 1 и 2 кризисного предприятия с дополнительными данными) проводится внешняя финансовая диагностика компании. Далее см. табл.3 ПРИЛОЖЕНИЯ 4 :
Шаг 1. На основе данных о доле переменных затрат в себестоимости реализованной продукции (табл.2 ПРИЛОЖЕНИЯ 4) определяются величины постоянных и переменных расходов по предприятию по периодам анализа. На рассматриваемом предприятии доля переменных затрат очень высока и находится в пределах 92,8 – 97,2% в разные кварталы; на конец года переменные затраты составили по предприятию 319,531 млн.руб. (табл.3)
Постоянные затраты, которые для данного предприятия включают коммерческие и управленческие расходы, составили на конец года 30,523 млн.руб.(табл.3)
Шаг 2.
Определяется величина операционного (производственного) рычага по рассматриваемому предприятию как отношение маржинального дохода к прибыли от продаж; эта величина на конец анализируемого года составила 2,001.(табл.3)
Шаг 3.
Для дальнейшего использования в модели проводится дополнительный анализ изменения в рассматриваемом периоде времени важнейших финансовых показателей: рентабельности продаж ROS, рентабельности активов ROA и рентабельности собственного капитала ROE, а также убытков от прочей деятельности, налоговых и процентных платежей.
На основе этого анализа необходимо подготовить варианты количественных характеристик рассмотренных показателей для ввода их в модель и мониторинга нормативного бюджета вывода предприятия из кризисного состояния.
Шаг 4.
На основе проведенного анализа устанавливаем главный норматив бюджетирования на следующий год - величину плановой рентабельности собственного капитала ROE. Из таблицы анализа видно, что этот показатель на конец прошлого года составлял достаточно высокую величину 55,4% (0,554). В текущем году предприятие попало в кризисную ситуацию и стало убыточным: ROE изменяется по кварталам анализируемого года от –0,203 до –0,439. Повидимому, имеет смысл сделать расчет потребных инвестиций при разных плановых величинах ROE от 3 до 30%. В таблице 3 Приложения 4 приведен расчет при ROE =20% (0,20)
Шаг 5.
Теперь необходимо определить плановую величину чистой прибыли предприятия при установленной величине ROE и размере собственного капитала предприятия на конец года 42,001 млн.руб:
0,2 х 42,001 = 8,40 млн.руб.
Эта цифра указана в соответствующей строке таблицы 3 Приложения 4. Модель позволяет изменить в разумных пределах, определяемых результатами внешнего финансового анализа, обе исходные величины (ROE и собственный капитал) и тогда размер чистой прибыли, весь дальнейший расчет и величина нормативного бюджета изменятся. Таким образом, использование мониторинговой модели позволяет получить несколько вариантов нормативного бюджета для дальнейшего анализа и окончательного принятия решения.
Шаг 6.
На основе расчета плановой величины чистой прибыли и работы, проведенной по Шагу 3, определяем величину прибыли от продаж для определения нормативного бюджета:
8,40 - (-48,935) = 57,335 млн.руб.
где (-48,935) - убытки от прочей деятельности и выплаты налогов.
Шаг 7.
Далее, используя данные Шага 6 и результаты внешнего анализа, определяем плановый коэффициент прироста прибыли от продаж в плановом году по сравнению с отчетным:
(57,335 – 30,484) / 30,484 = 0,881
На основе принципа операционного рычага и его величины (см. Шаг 2) рассчитываем необходимый в плановом году коэффициент роста выручки от продаж и ее абсолютную величину:
0,881 / 2,001 = 0,440
Шаг 8.
Определяем плановую рентабельность продаж ROS на основании выполненных ранее расчетов:
57,335 / 548,026 = 0,105 (10,5%)
Рентабельность продаж в последние два квартала анализируемого периода составляла 7,0 –8,0 %%. Таким образом, наш плановый расчет показывает, для вывода предприятия на нормальный уровень рентабельности собственного капитала (ROE = 0,20) не требуется существенного роста рентабельности продаж. Убытки в отчетном году получены в основном за счет прочих операционных и внереализационных расходов, их сокращение является в данном случае более существенным и важным.
В табл.4 рассматриваемого ПРИЛОЖЕНИЯ 4 приведен другой вариант расчета нормативного бюджета, где эти расходы в плане значительно уменьшены с 48,935 млн. до 30,0 млн..руб.
Шаг 9.
Здесь определяется величина активов в стоимостном выражении, которая необходима для обеспечения запланированной выручки и прибыли от продаж. Этот расчет может проводиться двумя основными путями:
- через анализ оборачиваемости активов в отчетном году и установление плановой величины этого показателя для расчета нормативного бюджета,
- на основе анализа рентабельности активов (ROA) в отчетном периоде и установления в качестве планового норматива уже этого показателя.
Анализ оборачиваемости активов в таблице 3 ПРИЛОЖЕНИЯ 4 показывает, что эта характеристика существенно изменяется по кварталам анализируемого периода от 1,65 за предшествующий год и от 0,44 до 1,22 на конец четвертого квартала. В расчете принята оборачиваемость на плановый период 1,65. Тогда потребная величина стоимости активов на плановый год составит:
548,026 / 1,65 = 332,137 млн.руб.
Шаг 10.
На основании анализа размеров собственного и заемного капитала предприятия на конец анализируемого периода ( соответственно 42,001 и 271,192 млн.руб.) и расчетной величины активов на плановый год 332,137 млн.руб. определяем величину необходимых инвестиций в активы рассматриваемого предприятия для обеспечения планового объема реализации:
332,137 - ( 42,001 + 271,192 ) = 18,944 млн.руб.
Таким образом, для заданных нормативным бюджетом экономических параметров предприятия, при выводе его из кризисного состояния , требуются инвестиции составляющие
18,944 / (42,001 + 271,192) = 0,060 ( 6% )
от суммы активов на конец анализируемого периода времени.
В таблице 4 Приложения 4 приведены расчеты нормативного бюджета (плановой выручки от реализации и необходимых инвестиций в активы ) при других плановых показателях расчета :
- убытки от прочей деятельности и уплаты налогов сокращены в плане будущего года до 30,0 млн.руб.,
- оборачиваемость активов уменьшена в плане от 1,65 до 1,35.
В результате при той же плановой величине ROE = 0,20 требуемая
сумма дополнительных инвестиций в активы снизилась до 5,265 млн.руб. или 1,7% от суммы активов на конец анализируемого периода времени.
На основе мониторинга в курсовом проекте должен быть подобран нормативный бюджет, обеспечивающий плановую рентабельность продаж и собственного капитала при инвестициях в активы не превышающую 10% от их стоимости на конец анализируемого периода.
Следующий вопрос – это наполнение цифр нормативного бюджета реальным содержанием. Необходимо разработать бизнес-план развития рассматриваемого предприятия, в котором будут обоснованы проекты обновления технологии и структуры продаж, а также источники финансирования инвестиций в активы в виде дополнительных займов или привлечения инвесторов. Однако этот вопрос уже требует значительно большего времени для проработки и включается в задания для дипломных проектов и магистерских диссертаций. В данном курсовом проекте его рассмотрение не является обязательным.
ПРИЛОЖЕНИЕ 1
Основные показатели финансового состояния и
результатов деятельности предприятия
Имущественное положение: Общая сумма активов А = ВБ (валюта баланса)
(Форма 1 Баланса) Доля оборотных активов dоа = ОА / А
Финансовые результаты Выручка от реализации товаров (без НДС),тыс.руб ВР
(Форма 2) Прибыль от продаж, тыс.руб Пр
Чистая (нераспределенная) прибыль Пч
- Финансовая устойчивость.
Финансовая независимость предприятия
1. Коэффициент финансовой независимости (общей платежеспособности d ск = СК / ВБ
2. Коэффициент соотношения заемного ( ЗК ) и собственного ( СК ) капитала ФР = ЗК / СК
ФР – финансовый рычаг, где заемный капитал представляет собой сумму
долгосрочных ДО и краткосрочных обязательств компании КО
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля чистого
оборотного капитала ( ЧОК ) в сумме оборотных активов) Ксос = ЧОК / ОА
4. Индекс постоянного актива (доля СК, вложенного во внеоборотные активы ( Авн )d вн = Авн / СК
Ликвидность
5. Коэффициент общей ликвидности Кобщл = ОА / КО
6. Коэффициент абсолютной ликвидности Кабл = ДС / КО
где ДС – общая сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложений предприятия
7. Коэффициент промежуточной ликвидности Кпрл = (ДС+ДебЗ) / КО
Платежеспособность и состояние расчетных взаимоотношений
8. Коэффициент платежеспособности (погашения срочной задолженности)Кпл = ДС / КОсрочн
9. Доля просроченной кредиторской задолженности d кредпр = КЗпр / КЗ
10. Доля просроченной дебиторской задолженности d дебпр = ДебЗпр / ДебЗ
- Деловая активность предприятия.
Оборачиваемость
11. Оборачиваемость активов (число оборотов) ОБа = ВР / Аср
12. Оборачиваемость оборотных(текущих) активов (число оборотов) ОБоа = ВР / ОАср
13. Оборачиваемость запасов ОБз = ВР / ОАЗср
где ОАЗ – оборотные активы в запасах материальных ценностей
14. Средний срок инкассирования дебиторской задолженности Ср инкдеб = 365 / ВР / ДебЗср
15. Средний срок оплаты кредиторской задолженности Ср инккз = 365 / ВР / КЗср
Прибыльность и рентабельность
16. Рентабельность продаж ROS = Пр / ВР
17. Рентабельность активов (используемого капитала предприяти ROA = (Пч+УПЛ%) / Аср
где УПЛ% - суммы, уплаченные за кредит и другие виды заемного капитала (ЗК)
18. Рентабельность собственного капитала ROE = Пч / СКср
19. Рентабельность инвестированного капитала ROI = Пч / ИКср
где ИК - инвестированный капитал предприятия ( СК + долгосрочные обязательства ДО )
20. Прибыльность всех продаж ПрибВс = Пч / (ВР+ДохПрД)
где ДохПрД - доходы предприятия от прочей операционной и внереализационной деятельности.
ПРИЛОЖЕНИЕ 2
Справочник финансовых коэффициентов
Показатели ликвидности
Коэффициент общей ликвидности 
Синонимы: Коэффициент (общего) покрытия. Текущее соотношение.
Характеризует потенциальную платежеспособность предприятия в относительно долгосрочной (в пределах года) перспективе. Все используемые в формулах настоящего руководства сокращенные обозначения приведены в приложении.
Примечание
Статья "Доходы будущих периодов", входящая в состав краткосрочных пассивов, по своему существу не является обязательствами, подлежащими погашению. Поэтому ее величина вычитается из суммы краткосрочных пассивов при оценке платежеспособности предприятия. Аналогичный подход может быть осуществлен для статьи "Расходы будущих периодов".
Другой вариант формулы для расчета коэффициента общей ликвидности выявляет три основных фактора, влияющих на его изменение: инвестированный капитал, внеоборотные активы и краткосрочные пассивы:
Формула такого вида используется при проведении трехфакторного анализа.
Минимально допустимое значение коэффициента общей ликвидности
Минимально допустимым значением коэффициента общей ликвидности является то, при котором наименее ликвидная часть оборотных активов (запасы сырья и материалов, незавершенное производство и готовая продукция), не обеспеченная авансами покупателей, финансируется за счет долгосрочных источников, то есть собственного капитала и долгосрочных кредитов.
Этот показатель является критерием достаточности для коэффициента общей ликвидности.
Коэффициент промежуточной ликвидности 
Данный показатель характеризует способность предприятия оплатить краткосрочную задолженность за счет наиболее ликвидной части текущих активов.
Примечание
При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и менее ликвидную части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, так как к ликвидной части активов безоговорочно можно отнести лишь денежные средства.
В классическом варианте расчетов этого коэффициента под наиболее ликвидной частью текущих активов понимаются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, не просроченная дебиторская задолженность и готовая продукция на складе. В случае низкой степени ликвидности остатков готовой продукции и товаров коэффициент может быть рассчитан без их учета.
Недостатком коэффициента является то, что в нем не учитывается скорость оборота дебиторской задолженности.
Коэффициент срочной ликвидности
Данный показатель характеризует действительную платежеспособность предприятия в относительно краткосрочной (в пределах месяца) перспективе. Он показывает ту долю краткосрочных обязательств, которую предприятие способно погасить в течение месяца при условии сохранения величины денежных потоков, сложившихся в предыдущем периоде.
Коэффициент абсолютной ликвидности 
Данный показатель характеризует собой ту долю краткосрочных обязательств, которая может быть погашена имеющимися свободными денежными средствами и другими приравненными к ним оборотными активами.
Рекомендуемое значение коэффициента лежит в диапазоне от 0,2 до 0,3.
Примечание
Под свободными денежными средствами понимаются также краткосрочные финансовые вложения.
Дата: 2019-04-23, просмотров: 256.
