Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного проекта; разнообразие доступных проектов; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все решения можно классифицировать следующим образом:

1) обязательные инвестиции, то есть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность: (решение об уменьшении ущерба окружающей среде; улучшение условий труда за государственных норм)

2) решения, направленные на снижение расходов (решение об усовершенствовании технологий; о повышении качества продукции, работ, услуг; улучшение организации труда и управления, решения, направленные на расширение и обновление фирмы; инвестиции на новое строительство; инвестиции на расширение фирмы; инвестиции на реконструкцию фирмы; инвестиции на техническое перевооружение.

3) решение о приобретении финансовых активов (решения, направленные на создание стратегических альянсов; решение о поглощения фирм; решение об использовании сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом)

4) решение об освоении новых рынков и услуг.

5) решение о приобретение НМА.

Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных ли взаимонезависимых проектов. В этом случае необходимо сделать выбор одного или нескольких проектов, опираясь на некоторые критерии. Очевидно, что таких критериев может быть несколько, а вероятность того, что любое один проект будет лучше других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

Два анализируемых проекты называются независимымиесли решение о принятии одного из них не влияет на решение о принятии другого.

Два анализируемых проекты называются альтернативными, если они не могут быть реализованы одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отклонен.

Большое значение имеет риск. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе.

Критерии принятия инвестиционных решений:

1. Критерии, которые позволяют оценить реальность проекта:

• нормативные критерии (правовые), то есть нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоможливості и т.п.;

• ресурсные критерии по видам:

• научно-технические критерии;

• технологические критерии;

• производственные критерии;

• объем и источники финансовых ресурсов;

2. Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта:

• соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития инвестиционной среды;

• риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнительно к инвестиционных расходов или снижение ожидаемого объема производства, цены или продажи);

• степень устойчивости проекта;

• вероятность проектирования сценария и состояния инвестиционного среды.

3. Количественные критерии (финансово-экономические), которые позволяют выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна (критерии восприятия):

• стоимость проекта;

• чистая текущая стоимость;

• прибыль;

• рентабельность;

• внутренняя норма прибыли;

• период окупаемости;

• чувствительность прибыли к горизонту (срока) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и разными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторых правил.

Правила принятия инвестиционных решений:

1. Инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;

2. Инвестировать средства имеет смысл только если рентабельность инвестиций выше темпов роста инфляции;

3. Инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

• дешевизна проекта;

• минимизация риска инфляционных потерь;

• короткость срока окупаемости;

• стабильность или концентрация поступлений;

• высокая рентабельность как такая и после дисконтирования;

• отсутствие более выгодных альтернатив.

На практике избираются проекты не столько более прибыльные и наименее рискованные, сколько те, которые лучше все вписываются в стратегию фирмы.