Распределение затрат на производство и реализацию продукции по годам расчетного периода сведем в таблицу 17.

Таблица 17

Распределение затрат на производство и реализацию продукции по годам расчетного периода, тыс. руб.

Планирование цены

Для стоимостной оценки объема продаж необходимо спланировать цену на продукцию, используя метод установления цены на основе издержек производства и реализации продукции. Цена товара образуется путем добавления наценки к затратам на производство и реализацию продукции.

Алгоритм расчета представим в таблице 18.

Таблица 18

Расчет плановой цены, тыс. руб.

В первое время реализации проекта предприятие намерено использовать стратегию «цены проникновения». Стратегия проникновения состоит в установлении низкой цены с целью с самого начала захватить большую долю рынка. Она предполагает наличие системы интенсивного сбыта, стимулирование интереса рынка активными рекламными мероприятиями и прежде всего соответствующие производственные возможности. Это стратегия, рассчитанная на крупные начальные инвестиции, которые нескоро будут возвращены. Уклон здесь скорее коммерческий, чем финансовый. Оптовая цена пуховика производителя «SAVAGE» приблизительно равна нашей или немного ниже (6500-7000 руб.), оптовая цена остальных конкурентов на порядок выше и составляет 8000-10000 руб.

Планирование операционных денежных потоков

Предположим, что по результатам прогнозного анализа предполагается, что дополнительная потребность в оборотных активах составит 10 % от увеличения объема продаж, а прирост в краткосрочных пассивах – 10% от увеличения в объеме годовых затрат на производство и реализацию продукции.

Чистый оборотный капитал – это разность между оборотными активами и краткосрочными пассивами. Это затраты по приобретению необходимого запаса сырья и материалов, оплате труда работников, погашению задолженности перед кредиторами за электроэнергию воду и пр., а также формирование страхового резерва денежных средств на случай задержек оплаты покупателями за отгруженную им продукцию. Увеличение чистого оборотного капитала отражается как «Отток денежных средств»; уменьшение чистого оборотного капитала - как «Приток денежных средств».

Таблица 19

Операционные денежные потоки инвестиционного проекта, тыс. руб.

По итогам расчетов операционный поток на конец каждого месяца принимает положительное число.

Оценка эффективности

Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта необходимо разработать план денежных потоков проекта (табл. 20).

Коэффициент дисконтирования (α_t) рассчитывается по следующей формуле: α_t = 1/(1+r)^t

где r – норма дисконта, коэффициент;

t – номер расчетного шага.

Т.к. проект предполагает смешанное финансирование, то рассчитывается средневзвешенная цена капитала:

где i = 1…n – количество источников финансирования инвестиционного проекта;

r_i – цена i-го источника финансирования;

d_i – доля i-го источника финансирования в общем объеме капитала.

Воспользовавшись формулой, средневзвешенная цена капитала будет равна: r=0,752 * 25 + 0,248 * 16 = 22,768%  или 0,22768

Таблица 20

План денежных потоков проекта, тыс. руб

Эффективность инвестиционного проекта оценим с помощью трех основных показателей:

· чистого дисконтированного дохода (NPV);

· срока окупаемости (DPB);

· индекса доходности (PI).

NPV накопленным итогом за определенный период = NPV за этот период + NPV накопленным итогом за предыдущий период.

Расчетное значение чистого дисконтированного дохода (NPV) находится в 8 строке табл.20  крайнего столбца. 84533,512>0, реализация проекта эффективна.

Таблица 21

Расчет коэффициента дисконтирования при r=0,22768

Срок окупаемости (DPB) определяется суммой целой и дробной его составляющих. Целая составляющая (часть) определяется тем периодом времени, в котором последний раз NPV нарастающим итогом принял отрицательное значение. Дробная часть определяется по формуле:

d= [I₀-(CF₁ + CF_i)]/CF_i+1

где I₀ - величина инвестиционных затрат; CF₁ – денежный поток проекта на 1 – м шаге; CF_i – значение денежного потока проекта в году, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение; CF_i+1 - значение денежного потока проекта в году, следующим за годом, в котором чистый денежный поток проекта последний раз принял отрицательное значение.

Расчетные данные таблицы показывают, что целая часть срока окупаемости равна 1 год. Тогда дробная часть составляет:

d = (20161,495-8187,234)/ 13621,718= 0,879 года

Таким образом, срок окупаемости проекта равен 1+0,879=1,879 года или 1 год 11 месяцев, что меньше расчетного периода.

Индексом доходности (PI) называется отношение накопленного сальдо реальных денег к объему инвестиций и рассчитывается по следующей формуле:

где n – срок реализации проекта; CF_t – элемент чистого денежного потока.

Индекс доходности должен превышать 1. В нашем случае индекс доходности составит 5,19 руб./руб.

PI=(8187,234+13621,718+31676,684+27704,659+23504,713)/20161,495=5,19 руб./руб.

Это означает, что с 1 рубля инвестиций инвесторы получат 5 рублей 19 копеек дохода.

ТЕСТ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

1. Бизнес-план:

a. личный план предпринимателя;

b.  государственный план;

c.  план осуществления предпринимательского проекта.

d. план развития на ближайшие 5 лет

2. Раздел «Общая характеристика предприятия, отрасли, продукции» в бизнес-плане включает в себя:

a. план инвестиционных операций;

b. перечень технологического оборудования, планируемого к закупке;

c. условия реализации проекта;

d. отраслевой анализ