Порядок удостоверения и перехода прав владельцев корпоративных ценных бумаг зависит от формы их выпуска – документарной (ДЦБ) или бездокументарной (БЦБ).

Из ценных бумаг, относимых нами к числу корпоративных, только облигации могут быть выпущены в документарной форме, при этом они могут быть лишь на предъявителя.

ДЦБ представляет собой документ на материальном носителе. Законом или в установленном им порядке определяются обязательные реквизиты, требования к форме и другие требования к каждой из ДЦБ (ст.143.1 ГК). Согласно ст. 18 Закона о РЦБ при документарной форме ЭЦБ сертификат, выпускаемый эмитентом, и решение о выпуске ценных бумаг являются документами, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой (ст. 18 Закона о РЦБ). В этой же статье приводится перечень обязательных реквизитов сертификата ЭЦБ.

При отсутствии в документе обязательных реквизитов ДЦБ, несоответствии его установленной форме и другим требованиям документ не является ценной бумагой, но сохраняет значение письменного доказательства (ч.2 ст.143 ГК).

Предъявительская форма, в отличие от двух других разновидностей ДЦБ, предусмотренных ГК (ст. 143) – именной и ордерной, характеризуется тем, что на таком документе не указывается правообладатель, лицом, уполномоченным требовать исполнения по этой ценной бумаге признается ее владелец.

Удостоверенные предъявительскими ценными бумагами права передаются приобретателям путем вручения этих ценных бумаг отчуждателями (ст.143 ГК). С переходом права на ДЦБ переходят все удостоверенные ею права в совокупности (ч.1 ст.146 ГК).

Облигации на предъявителя могут выпускаться с централизованным хранением, которое осуществляется депозитарием, ведущим учет прав по ним по счетам депо, или без такого хранения. Передача всех сертификатов предъявительских облигаций в депозитарий для централизованного хранения является обездвижением ДЦБ (ст. 148.1 ГК), в результате которого учет и переход прав по таким ценным бумагам осуществляется в порядке, предусмотренном для БЦБ.

Для остальных видов корпоративных ценных бумаг законом предусмотрена бездокументарная форма.

При бездокументарной форме ЭЦБ решение о выпуске ценных бумаг является документом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой (ст. 18 Закона о РЦБ).

Права владельцев БЦБ учитываются путем внесения записей по счетам. Эмитенты обязаны обеспечить ведение реестра прав владельцев выпущенных ими БЦБ, заключив для этого договор с лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию (ч. 2 ст. 149 ГК РФ).

По поручению эмитента деятельность по ведению реестра на основании соответствующей лицензии осуществляет регистратор в соответствии с требованиями гл. 7 ГК и ст.ст. 8 – 8.7-1 Закона о РЦБ.

Эмитент и держатель реестра выпущенных им БЦБ несут солидарную ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных, если не докажут, что нарушение имело место вследствие непреодолимой силы (ч.4 ст.149 ГК).

 Согласно позиции КС РФ, отраженной в Постановлении от 28 января 2010 г. N 2-П, акционерное общество, привлекая регистратора для ведения реестра, «обязано проявить достаточную осмотрительность и заботливость, с тем чтобы заключить договор с таким лицом, деятельность которого по ведению и хранению реестра позволит обеспечить имущественные интересы акционеров» [15].

В то же время, владелец БЦБ имеет право передать свои ценные бумаги для учета из реестра в депозитарий, заключив соответствующий договор с лицом, имеющим лицензию на осуществление депозитарной деятельности. В этом случае в реестре вместо данных о владельце ценных бумаг будут указываться данные об их номинальном держателе, в качестве которого будет значиться ведущий учет прав по таким ценным бумагам депозитарий.

В соответствии со ст. 24 Федерального закона от 7 декабря 2011 г. № 414-ФЗ «О центральном депозитарии», в реестре владельцев ценных бумаг эмитента, обязанного осуществлять раскрытие информации в соответствии со ст. 30 Закона о РЦБ, открывается только лицевой счет номинального держателя центрального депозитария, а прочие депозитарии, непосредственно обслуживающие клиентов – владельцев ЭЦБ, открывают счета номинального держания в центральном депозитарии. Таким образом, создается двухуровневая система взаимодействия между регистратором и депозитариями, в которой центральный депозитарий играет упорядочивающую роль, формируя единые стандарты совершения операций.

Операции с БЦБ могут совершаться только при обращении к лицу, осуществляющему учет прав по ним, с распоряжением о списании ценных бумаг со счета зарегистрированного владельца и зачислении на счет приобретателя (ч.3 ст.149, ч.1 ст. 149.2 ГК). Статьей 29 Закона о РЦБ предусматриваются следующие правила о моменте перехода прав на БЦБ:

а) в случае учета таких прав в реестре владельцев ценных бумаг переход прав осуществляется с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя;

б) в случае учета прав у лица, осуществляющего депозитарную деятельность, – с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя.

Без обращения, соответственно, к держателю реестра или депозитарию, сделка (операция) с БЦБ не достигает своей цели – перехода прав от их отчуждателя к приобретателю[16].

В отличие от документарной формы, позволяющей владельцу ценной бумаги самостоятельно заботиться о сохранности бумаги, бездокументарная форма связана с риском возможности выбытия ценных бумаг из законного владения без ведома владельца, что требует законодательного установления специальных мер правовой защиты владельцев БЦБ.

Согласно ст.149.3 ГК, правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны БЦБ, вправе требовать от лица, на счет которого они были зачислены, возврата такого же количества соответствующих БЦБ (исключение составляют лишь возмездно приобретенные БЦБ, удостоверяющие только денежное право требования, либо приобретенные на организованных торгах – такие БЦБ не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя). Данное требование не будет иметь характер виндикационного иска, поскольку истребоваться будут не те же самые, а такие же ценные бумаги. Если БЦБ, которые правообладатель вправе истребовать, были конвертированы в другие ценные бумаги, правообладатель вправе истребовать те ценные бумаги, в которые они были конвертированы. Статьей 149.4 ГК предусматриваются специальные меры защиты владельцев БЦБ в случаях реализации неуправомоченными лицами удостоверенного БЦБ права на участие в принятии решения собрания.

Помимо гражданско-правовых, законом предусматриваются административные меры защиты инвесторов на РЦБ от недобросовестных действий со стороны эмитентов, а также регистраторов, депозитариев и иных профессиональных участников РЦБ путем направления соответствующей жалобы в Банк России, уполномоченный привлекать нарушителей к административной ответственности, запрещать или ограничивать на определенный срок проведение отдельных операций, обращаться в суд с исками и заявлениями в защиту инвесторов.

Регулятор раскрывает на своем интернет-сайте информацию о привлечении к ответственности профессиональных участников РЦБ и эмитентов.

СРО профессиональных участников РЦБ обязаны рассматривать жалобы и заявления инвесторов на действия их участника (члена), его должностных лиц и специалистов, применять к нарушителю санкции, установленные правилами и стандартами деятельности этой СРО, и сообщать Банку России об итогах рассмотрения жалоб и заявлений инвесторов и принятых ею решениях (ст.16 Закона о защите инвесторов на РЦБ).

[1] Подробнее о содержании данной дискуссии см.: Габов А.В. Ценные бумаги: Вопросы теории и правового регулирования рынка – М.: Статут, 2011. С.136-195. Доступ из СПС КонсультантПлюс.

[2] Подробнее о диапазоне точек зрения на понятие «корпоративные ценные бумаги» см.: Бойцов С.М. Понятие корпоративной ценной бумаги // Ленинградский юридический журнал. 2015. N 3. С. 69 - 76. Доступ из СПС КонсультантПлюс.

[3] Петросян Э.С. Проблемы дефиниции корпоративной ценной бумаги // Право и экономика. 2012. N 8. С. 51.

[4] Статьей 4.1 Закона о РЦБ к категории профессиональных участников РЦБ отнесены также форекс–дилеры, однако предметом их деятельности являются не ценные бумаги, а валютные операции на рынке Форекс, поэтому данные субъекты здесь не рассматриваются.

[5] См. официальный сайт НКО АО НРД: URL: https://www.nsd.ru/ru/

[6] Подробнее о видах ПФИ см. Указание Банка России от 16 февраля 2015 г. N 3565-У "О видах производных финансовых инструментов" // Вестник Банка России. 2015. N 28.

[7] СЗ РФ. 1994. № 6. Ст. 694.

[8] См.: Положение Банка России от 11 августа 2014 г. № 428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» // Вестник Банка России. 2014. N 89-90. Далее – Стандарты эмиссии.

[9] Вестник Банка России. 2014. № 32-33.

[10] Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 21 апреля 1998 г. № 33 // Вестник ВАС РФ. 1998. № 6. С. 82.

[11] Порядок их признания недействительными устанавливается в п. 10 ст. 26 Закона о РЦБ.

[12] Вестник Банка России. 2015. N 18 – 19.

[13] Список полных наименований уполномоченных информационных агентств с указанием их интернет-адресов приводится на сайте Банка России - URL: https://www.cbr.ru/finmarket/issue/

[14] СЗ РФ. 2010. № 31. Ст. 4193.

[15] СЗ РФ. 2010. N 6. Ст. 700.

[16] Это подтверждается судебной практикой: см. Постановление Президиума ВАС РФ от 01 марта 2005 г. № 10408/04 // Вестник ВАС РФ. 2005. N6.