В эпоху цифровой экономики и обработки огромного количества данных нужны новые модели расчета банкротства для всех стран. На сегодняшний день нет общепризнанной модели прогнозирования банкротства. Из-за неустойчивости экономики в различных отраслях, обострения условий торговли, для России важно наличие модели, своевременно прогнозирующая банкротство в условиях российской экономики для минимизирования потерь. Есть много моделей для прогноза банкротства предприятия, но наиболее известные двухфакторная и пятифакторная модели американского экономиста Эдварда Альтмана. Альтман изучил 66 компаний и всего лишь половины были финансово устойчивой. [12]

Модель Альтмана

Самой простой моделью Альтмана считается двухфакторная модель. Она включает в себя коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заемных средств в активах и выглядит следующим образом: Z = – 0,3877 – 1,0736 × Ктл + 0,579 × (ЗК/П) где Ктл — коэффициент текущей ликвидности; ЗК — заемный капитал; П — пассивы. Если при расчете Z = 0, то вероятность банкротства высокая, если Z = 0, то вероятность равняется 50%. Пятифакторная модель предназначена для крупных компаний, акции которых продаются на бирже. Рассмотрим пятифакторную модель Альтмана, которая имеет вид: Z= 1,2X1 +1,4X2 + 3,3X3 - 0,6X4 - 0,999X5, где Z – значение дискриминанта, X1 – отношение собственного оборотного капитала к сумме активов, X2 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов, X3 – отношение прибыли (до уплаты налогов) к проценту величины активов, X4 – отношение собственного капитала предприятия и краткосрочных обязательств, X5 – отношение выручки и величины активов. В зависимости от значения Z – дискриминанта делается вывод о вероятности банкротства компании. При значении Z < 1,81 вероятность высокая 80-100%; при Z от 2,7 до 2,99 – вероятность невеликая 15-20%; при Z от 1,8 до 2,7 – вероятность средняя 35-50% а при Z > 2, 99 вероятность отсутствует. Эти модели имеют большую силу прогноза и позволяют предугадать банкротство с вероятностью до 70%, но эти модели не подходят для российской практики из-за специфики отраслей и экономической особенности страны.

Модель Таффлера и Тишоу

Четырехфакторная модель Р. Таффлера и Г. Тишоу выглядит так: Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4 где X1 – отношение прибыли к текущим обязательствам (без учета налогов); X2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств; Х3 — отношение текущих обязательств к общей сумме активов; X4 – отношение выручки от реализации к сумме активов.

Если Z ≥ 0,3 или больше – компания финансово устойчива.

Если Z  ≤ 0,2 – компания финансово неустойчива.

Модель Спрингейта

Модель Спрингейта выглядит так: Z=1,03X1+3,07X2+0,66X3+0,4X4, где X1 – отношение собственного оборотного капитала к сумме активов, X2 – прибыль до налогообложения и проценты к уплате/валюта баланса; X3 – отношение прибыли к краткосрочным обязательствам (до уплаты налогов), X4 – отношение выручки от продаж к сумме активов.

При Z <0,862 фирма - потенциальный банкрот.

Модель Бивера

Модель оценки финансового состояния, созданная Бивером в 60-70-х годах прошлого столетия отличается от остальных своим механизмом. Здесь нет неочевидных коэффициентов веса, которые используются в других моделях. Модель похожа не на уравнение, а на набор индикаторов, которые суммарно дают оценку финансового состояния компании. Не удивительно – модель изначально рассматривала 30 показателей и их влияние на результат. Далее, Бивер с помощью дихотомического классификационного теста выделил 5 наиболее весомых показателей, тем самым сделав “интеллектуальную” модель.

Ее классическое представление в Таблице 1 - Система коэффициентов Бивера. (Приложение 1)

Когда коэффициенты посчитаны, то их сравнивают с 3 видами результатов: если сумм коэффициента Бивера не больше 0.2 - неудовлетворительная структура баланса у фирмы. Рекомендуемые значения коэффициента У. Бивера размещаются в интервале от 0,17 до 0,4. Таким образом, модель проста и применяет удобный и информативный показатель рентабельности активов, но не ясно, как сопоставлять итоги между собой. Модель была получена эмпирическим способом полвека назад и может давать неактуальные данные.

5.Модель Фулмера

Эта модель одна  из самых известных, определяющая как финансово эффективные и подрастающие компании, так и банкротов. Важный момент эффективности - объем предприятия, так как сопоставлять малый и крупный бизнес без корректировки параметров неправильно.

Приведем формулу:

H = 5,528*Х1 + 0,212*Х2 + 0,073*Х3 + 1,270*Х4 – 0,120*Х5 + 2,335*Х6 +

0,575*Х7 + 1,083*Х8 + 0,894*Х9 – 6,075

где:

• Х1 - Нераспределенная прибыль прошлых лет / Баланс;

• Х2 - Выручка от реализации / Баланс;

• Х3 - Прибыль до уплаты налогов / Собственный капитал;

• Х4 - Денежный поток / Долгосрочные и краткосрочные

обязательства;

• Х5 - Долгосрочные обязательства / Баланс;

• Х6 - Краткосрочные обязательства / Совокупные активы;

• Х7 - log (материальные активы);

• Х8 - Оборотный капитал / Долгосрочные и краткосрочные

обязательства;

• Х9 - log (прибыль до налогообложения + проценты к уплате/выплаченные проценты).

Все приведенные показатели взаимосвязаны, следственно, модель будет интересна для будущей оптимизации.

Модель Беликова-Давыдовой

Модель имеет “правильную” природу в отличие от модели Альтмана, которая обладает слабой точностью прогноза на российском рынке и нужна для теоретического банкротства и понимания расчета. Модель Беликова-Давыдовой разрабатывалась в сотрудничестве с крупными торговыми компаниями неслучайно, ведь рынок торговли исключает веротность монополии и имеет настоящем бизнесе и дано простое уравнение, в которое показатели входят со своими весами. R = 8.38*K1 + 1*K2 + 0.054*K3 + 0.63*K4,  где К1 – коэффициент эффективности применения активов фирмы: собственный оборотный капитал/сумма активов; К2 – коэффициент рентабельности: чистая прибыль/собственный капитал; К3 – коэффициент оборачиваемости активов: выручка от реализации/средняя величина активов; К4 – норма прибыли: чистая прибыль/затраты.

Вероятность банкротства организации определяет следующим образом: Если Z<0, риск банкротства максимальный (90-100%);

Если 0<Z<0.18, риск банкротства высокий (60-80%);

Если 0.18<Z<0.32, риск банкротства средний (35-50%);

Если 0.32<Z<0.42, риск банкротства низкий (15-20%);

Если Z>0.42, риск банкротства минимальный (до 10%);

 7.Модель Зайцевой

В 90-е годы была предложена шестифакторная модель Зайцевой:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6, где

 Х1 - отношение чистого убытка к собственному капиталу;

 Х2 - соотношение кредиторской и дебиторской задолженности;

 Х3 - соотношение краткосрочных обязательств и ликвидных активов

 Х4 - отношение чистого убытка к объёму реализации продукции;

 Х5 - отношение заемного капитала к собственным источникам финансирования;

 Х6 - отношение общей величины активов предприятия к выручке. Полученные значения сравниваются с эталонными: Кэталонное=1.57 + 0.1 * X6 прошлого года. Если К больше Кэталонное – сигнал о банкротстве. В ином случае – фирма финансово устойчива. Результат - модель позволяет моментально рассчитать эффективность предприятия с высокой точностью. Рассмотрим достоинства и недостатки каждой модели в Таблице 2 - Достоинства и недостатки моделей оценки вероятности. (Приложение 2)

Итак, правильно построенная модель может абсолютно изменить качество финансового прогнозирования и создать более безопасные и комфортные условия для развития предприятий.