Вспомним, что ВВП (обозначаемый символом Y) есть сумма потребления (С), инвестиций (I), государственных закупок (G)"й чистого экспорта (NX):

Y = C +I + G + NX.

Каждое из этих четырех слагаемых вносит определенный вклад в объем совокупного спроса на товары и услуги. Пока мы будем рассматривать объем государственных закупок как постоянную  величину, так как они определяются текущей политикой правительства, однако другие компоненты расходов — потребление, инвестиции и чистый экспорт — определяются, прежде всего,  уровнем цен. Следовательно, чтобы объяснить отрицательный наклон кривой  совокупного спроса, мы должны исследовать воздействие уровня цен на количество товаров и услуг, на которые предъявляется спрос, на цели потребления, инвестиций и чистого экспорта.

Уровень цен и потребление: влияние на величину богатства. Рассмотрим деньги, которые вы храните в бумажнике и на банковском счете. Их номинальная стоимость фиксирована, но реальная стоимость денег — величина переменная. Когда цены на товары и услуги снижается, ценность денег возрастает, так как вы получаете возможность приобрести большее количество продуктов и услуг. Поэтому снижение общего уровня цен делает потребителей богаче, а это поощряет их к дополнительным расходам. А рост потребительских расходов означает увеличение спроса на товары и услуги.

Уровень цен и инвестиций: воздействие на процентную ставку. Как мы увидели ранее, уровень цен – один из факторов, определяющих величину спроса на деньги. Чем ниже уровень цен, тем меньшее количество денег необходимо иметь домашним хозяйствам для приобретения товаров и услуг. Следовательно, при снижении уровня цен домашние хозяйства стремятся уменьшить запасы наличных денег, отдавая в ссуду часть из них: например, приобретая приносящие процентный доход облигации или помещая их в банк на сберегательный счет. А банк использует новые денежные фонды для увеличения объема кредитов. Так как домашние хозяйства стараются обратить часть своих денежных средств, в приносящие процентный доход активы, ставка процента снижается. Более низкие процентные ставки, в свою очередь, поощряют к заимствованию как фирмы, желающие инвестировать капитал в новые заводы и оборудование, так и домашние хозяйства, которые вкладывают средства в новое жилищное строительство. Таким образом, более низкий уровень цен ведет к снижению процентной ставки и поощряет увеличение расходов на инвестиционные товары, следовательно, спрос на товары и услуги возрастает.

Уровень цен и чистого экспорта: влияние на обменный курс. Снижение уровня цен в США ведет к уменьшению значения ставки процента. Реагируя на это, некоторые инвесторы в поисках более высоких доходов будут вкладывать капитал за границей. Например, при снижении процентной ставки по европейским облигациям инвестиционный фонд мог бы продать имеющиеся у него эти облигации и купить облигации правительства США. Поскольку для этого инвестиционный фонд будет конвертировать евро в доллары, предложение евро на рынке обмен иностранной возрастет. Увеличение предложения евро приводит к снижению курса обмена евро по отношению к другим валютам. Так как за каждый евро теперь можно купить меньшее количество денежных единиц иностранной валюты, неевропейские товары ( т.е. импорт) становится относительно более дорогими для жителей Европы, но экспортеры обнаружат, что иностранные покупатели получают больше евро за каждую единицу их валюты. . Данное изменение реального обменного курса ( относительной цены от отечественных и иностранных товаров) приводит к увеличению европейского экспорта товаров и услуг и снижению европейского импорта товаров и услуг. Поэтому когда снижение уровня цен в Европе приводит к уменьшению процентных ставок, реальный обменный курс евро снижается, что стимулирует чистый экспорт из Европы, вследствие чего происходит рост величины спроса на товары и услуги в европейской экономике.

Снижение уровня цен от P1 до P2 увеличивает объем товаров и услуг, на которые предъявляется спрос, от V1 до Y2. Имеются три причины такой обратной зависимости. Снижение общего уровня цен ведет к увеличению реального богатства, уменьшению нормы процента и обесценению национальной валюты. Эти эффекты стимулируют увеличение расходов на потребление, инвестиции и чистый экспорт, что означает предъявление спроса на большее количество товаров и услуг.

Краткие итоги. Таким образом, существуют три различные, но связанные между собой причины, по которым снижение уровня цен ведет к увеличению предъявляемого в экономике объема спроса на товары и услуги:

1) потребители становится богаче, что стимулирует спрос на потребительские товары;

2) снижение процентных ставок стимулирует спрос на инвестиционные товары;

3) понижение обменного курса национальной валюты стимулирует чистый экспорт.

Эти три причины обусловливают отрицательный наклон кривой совокупного спроса.