Успех реализации инвестиции во многом зависит от того, насколько при принятии инвестиционного решения учтены научные принципы рассмотрения вариантов инвестирования. К основным принципам относятся следующие:

Принцип актуальности (своевременности). Принцип означает, что инвестиционная идея, в отношении которой принима­ется решение, должна быть относительно новой, оригинальной, т.е. не иметь широкого распространения в определенной отрасли и рынке.

Кроме того, объект инвестирования, в который реализуется идея, должен быть востребован обществом. Например, если он относится к числу объектов, создание которых стимулируется и поддерживается государством.

Принцип реализуемости в условиях сложившейся экономической среды. Принцип означает, что инвестиционная идея должна отвечать требованиям легитимности, а также возможности преодоления имеющихся или потенциальных барьеров для доступа в отрасль или рынок, на которые ори­ентирован объект инвестирования. Кроме того, требуемые для реализации инвестиционной идеи ресурсы были доступны для получения.

Принцип безопасности. Означает, что предприятие должно располагать достаточным объемом легитимных средств за­щиты от утечки информации об инвестиционной идее, спо­собах, направлениях и объектах ее реализации. Также должна быть обеспечена защита интересов потенциальных инвесторов, которые могут принять участие в финансиро­вании варианта инвестиций.

Принцип надежности информации о рассматриваемом варианте инвестирования. Суть в том, что информация, сопровождающая варианты инвестирования, должна быть доступной для проверки достоверности. Для этого требу­ется по ключевой информации указывать информацион­ный источник и дату получения сведений, заранее предусмотреть способ и каналы проверки достоверности информации.

Принцип множества альтернатив выбора. Означает, что субъект, принимающий инвестиционное решение, должен рассмотреть несколько альтернатив вложения средств одного и того же объема и выбрать наилучшую. Например, рассмотреть альтернативу безрискового размещения свободных средств и вложения этих же средств в вариант инвестирования.

Принцип сопоставимости вариантов, по которым принимается управленческое решение. Суть в том, что рассматриваемые варианты должны быть оценены по единым показателям эффективности, должно быть обеспечено единство в измерении всех или основной части результатов реализации вариантов и схожесть условий реализации. Кроме того, одновременно рассматриваемые варианты не должны иметь слишком большого разрыва в сроках реализации (требование схожести сроков).

Принцип учета социальных и экологических последствий реализации варианта инвестирования. Означает, что по рассматриваемым вариантам должна быть проведена предварительная оценка не только экономической, но и других возможных видов эффективности – технической, социально-экологической, бюджетной. При этом должно выполняться требование единства показателей и методов измерения всех видов возможного эффекта.

Принцип учета фактора риска. Этот принцип требует, чтобы при принятии инвестиционного решения было принято во внимание наиболее вероятное наступление неблагоприятных событий, которые могут иметь место при реализации каждого из рассматриваемых вариантов инвестирования. Например, рассматриваются основные экономические процессы, которые могут повлиять на прогнозируемую величину дохода от реализации вариантов, – инфляция, изменения налоговой политики, амортизационной политики и т. п.

Ориентированное по приведенным принципам инвестиционное решение позволяет более четко обосновать целесообразность инвестирования в те или иные объекты.

Инвестиционное решение формулируется в управленческих документах (протоколах, приказах, распоряжениях) и, дополненное необходимыми данными из информационной базы, докумен­тируется для привлечения финансирования.

Процесс проектирования должен быть организован таким образом, чтобы своевременно был сформирован документальный комплекс инвестиционного проекта и обеспечено управленческое сопровождение его реализации. Укрупненно документальный комплекс как результат выполнения данной функции представлен на рис. 1.1.

Рисунок 1.1 — Состав документального комплекса инвестиционного проекта

Примечание — Источник: [4]

Кроме решения задач проектного контроля, совокупность документов, разработанных для обоснования принятия инвестиционного решения, используется для подготовки инвестиционного предложения для потенциальных инвесторов, которые в различных формах могут принять участие в реализации инвестиций. Формирование инвестиционного предложения – достаточно трудоемкий процесс. Поэтому оно разрабатывается адресно, ориентируясь на требования определенного субъекта.

Выбор формы документирования инвестиционного предложения, ориентированного на привлечение внешнего инвестора, зависит от статуса потенциального инвестора (его страновой принадлежности, инвестиционных возможностей и др.), а также от особенностей объекта инвестирования. В международной и отечественной хозяйственной практике наиболее распространенными формами документирования являются:

• бизнес-план инвестиционного проекта;

• инвестиционный меморандум;

• проспект эмиссии.

В Республике Беларусь разработка бизнес-плана инвестиционного проекта определяется Правилами по разработке бизнес- планов инвестиционных проектов, которые утверждены Постановлением Министерства экономики Республики Беларусь от 31.08.2005 № 158. В данном документе приведена структура пред­ставления информации об инвестиционном проекте, перечень основных расчетных форм, показателей и методик их расчета, которые стандартизируют и унифицируют обоснование целесообразности инвестирования. Но бизнес-план инвестиционных проектов разрабатывается в том случае, когда предполагается реализация реальных инвестиций и в их финансировании предполагается участие национальных инвесторов. Если же речь идет о иностранных стратегических инвесторах, то инвестиционное пред­ложение разрабатывается в форме инвестиционного меморандума.

Инвестиционный меморандум – это документ, ориентированный на привлечение внешних долгосрочных инвестиций, включающий комплекс расчетов по обоснованию эффективности реализации реальных инвестиций и данных о надежности субъекта, инициирующего инвестиционный проект (его истории, коммуникациях, рынках сбыта, персонале, руководстве и т. п.). При подготовке инвестиционного меморандума учитываются требования международных стандартов и законодательства.

Поэтому по структуре и по содержанию он отличается от бизнес-плана. В частности, структура инвестиционного меморандума представлена большим числом разделов:

•исполнительную записку (резюме);

•описание компании (предприятия, его истории, продукции, целей развития);

•рынки продукции, включая оценку конкуренции и т. д.

В случае принятия положительного инвестиционного решения о вло­жении средств в финансовые активы либо о финансировании инвестиций за счет дохода от реализации ценных бумаг, инве­стиционное предложение разрабатывается в форме проспекта эмиссии.

Проспект эмиссии – документ, предназначенный для при­влечения финансирования путем публичного размещения долго­вых обязательств (облигаций) или акций. Разработка проспек­та эмиссии регулируется законодательством в области обращения ценных бумаг и фондовых ценностей. Поэтому в данном доку­менте приводятся специфические сведения, как, например, опи­сание положения на рынке ценных бумаг; описание процедуры приобретения ценных бумаг. Особенностью проспекта эмиссии, кроме выше перечисленных форм документирования инвести­ционного предложения, является то, что за достоверность содержащейся в нем информации руководители предприятия несут персональную ответственность в установленном законодатель­ством порядке.

Кроме приведенных форм документирования инвестиционных предложений, разработка которых регламентирована стандартами и законодательством, могут использоваться и другие. Например, в форме презентации инвестиционной идеи.

Таким образом, документирование инвестиционных решений посредством подготовки инвестиционного предложения позволя­ет в относительно короткие сроки организовать финансирование инвестиции, предназначенной для реализации.