ЛЕКЦИЯ 5 АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
1. Экономическая природа капитала.
2. Формирование собственных средств предприятий различных организационно-правовых форм собственности.
3. А нализ состояния и движения собственных средств предприятия.
4. Анализ эффективности использования собственных средств предприятия
5. О ценка и анализ рыночной активности ценных бумаг предприятия.
6. Практика анализа собственных средств предприятия (на примере ОАО «ТАКФ»)
Капитал обязательства.
В международных стандартах финансовой отчетности капитал рассматривается как совокупность привлеченного и собственного капитала.
В результате вложения капитала формируется основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборотный капитал — форму оборотных активов.
По форме вложения различают предпринимательский и ссудный капитал. Предпринимательский капитал авансируется в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы корпорации с целью извлечения прибыли и получения прав управления ею. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем (банком) заемщику во временное пользование с целью получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Кредит, взятый под низкий процент, — это «дешевые деньги»; кредит под высокий процент — «дорогие деньги». Кредит, полученный на срок менее 15 дней, — это «короткие деньги»[2]. Цена капитала выражает, сколько следует заплатить (отдать денежных средств) за привлечение определенной суммы капитала.
Цена собственного капитала — сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам, и связанных с ними расходов.
Цена заемного капитала — сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними затрат. Цена привлеченного капитала — это стоимость кредиторской задолженности. Она представляет сумму штрафных санкций за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок не более трех месяцев после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом). Итак, капитал выражает источники средств корпорации (пассивы баланса), приносящие доход.
Капитал выступает основным источником формирования благосостояния его собственников в текущем и будущем периодах. Он выступает главным измерителем рыночной стоимости фирмы. В этом качестве выступает прежде всего собственный капитал, определяющий объем ее чистых активов. Вместе с тем объем используемого собственного капитала характеризует и параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.
Динамика капитала является важным измерителем эффективности производственно-коммерческой деятельности корпорации. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень формирования чистой (нераспределенной) прибыли предприятия, ее способность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потере финансовой независимости корпорации от внешних источников финансирования (заемных и привлеченных средств).
Показатели
На начало
На конец
Изме-нение
(+;-)
Темп
Роста
Уд. вес в имуществе
На начало
На конец
Изме-нение
Уставный капитал
2729
2729
0
100,0
5,9
5,5
-0,4
Добавочный капитал
40929
40929
0
100,0
88,9
82,2
-6,7
Резервный капитал
250
250
0
100,0
0,5
0,5
0,0
Нераспределенная прибыль
2130
5900
+3770
46,6
4,7
11,9
+7.2
Итого собственный капитал
46038
49808
3770
108,2
100,0
100,0
0,0
В т.ч. Инвестированный
43908
43908
0
100,0
95,4
88,2
-7,2
накопленный
2130
5900
3770
277,0
4,6
11,8
7,2
Из данных таблицы 1 мы видим, что собственный капитал предприятия увеличился на 3770 тыс.руб. и составил на конец года 49808 тыс.руб. Прирост собственного капитала произошел полностью в результате увеличения нераспределенной прибыли. Движения по другим составляющим собственного капитала в отчетном периоде не произошло.
Основной удельный вес в структуре собственного капитала занимает инвестированный капитал, его удельный вес составляет около 90%. Однако на протяжении анализируемого периода наблюдается тенденция роста накопленного капитала, что свидетельствует о росте эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Изменение структуры собственного капитала предприятий обусловлено тем, что к инвестированному капиталу относятся такие статьи баланса, как уставный, добавочный капитал, а к накопленному нераспределенная прибыль.
Наибольший удельный вес в структуре источников собственного капитала приходится на добавочный капитал (более 80%), однако следует отметить, что за отчетный период, в связи с ростом прибыли его удельный вес сократился на 6,7% и составил на конец периода 82,2%. Доля уставного капитала сократилась с 5,9% до 5,5%.
В результате произошедших изменений удельный вес нераспределенной прибыли прошлых лет сократился на 2,5% , а отчетного года вырос на 9,7%.
Таблица 2
Показатели движения собственного капитала предприятия
|
Показатели |
Остаток на начало года |
Поступило в отчётном году |
Коэффициенты | |||
| Поступления | Выбытия | |||||
| Уставный капитал | 2729 | 0 | 0 | 2729 | 0 | 0 |
| Добавочный капитал | 40929 | 0 | 0 | 40929 | 0 | 0 |
| Резервный капитал | 250 | 0 | 0 | 250 | 0 | 0 |
| Нераспределенная прибыль | 2130 | 15974 | 12204 | 5900 |
2,71 |
5,73 |
|
Итого собственный капитал |
46038 |
15974 |
12204 |
49808 |
0,32 |
0,27 |
Из данных таблицы 2 видно, что остаток собственного капитала на начало года составлял 46038 тыс. руб, а на конец года 49808 тыс. руб. За отчётный период поступление собственных средств составило 15974 тыс. руб., а коэффициент поступления – 0,35. За отчётный период выбыло собственных средств на сумму 12204 тыс. руб., в результате чего коэффициент выбытия составил 0,25. В связи с тем, что коэффициент выбытия меньше чем коэффициент поступления на предприятии имеется рост суммы собственного капитала за год.
Таблица 3
Источники увеличения и использования собственного капитала за 2001-2002 годы
|
Показатели |
2001 |
2002 | изменение (+;-) |
| Собственный капитал на начало года | 19504 | 46038 | +26534 |
| Увеличение (уменьшение) капитала всего | 32125 | 17964 | -14161 |
| в том числе за счет: |
| 0 | |
| Дополнительного выпуска акций | 26747 | 0 | -26747 |
| Переоценки активов |
|
|
|
| Прироста имущества |
|
|
|
| Реорганизации юридического лица (слияние, присоединение) |
|
|
|
| Доходов, которые в соответствии с правилами бухгалтерского учёта и отчётности относятся непосредственно на увеличение капитала | 5378 | 17964 | +12586 |
| Уменьшение капитала всего | 5591 | 14194 | +8603 |
| в том числе за счет: |
| ||
| уменьшения номинала акций |
|
|
|
| Уменьшения количества акций |
|
|
|
| Реорганизации юридического лица (разделение, выделение) |
|
|
|
| Расходов, которые в соответствии с правилами бухгалтерского учёта и отчётности относятся непосредственно на уменьшение капитала | 5591 | 14194 | +8603 |
| Превышение (уменьшение) капитала за год | 26534 | 3770 | -22764 |
| Коэффициент потока собственного капитала | 1,27 | 5,75 | 4,48 |
| Собственный капитал на конец года | 46038 | 49808 | +3770 |
Движение средств произошло только по статье нераспределенная прибыль коэффициент поступления составил 7,5, а коэффициент выбытия 2,07, что свидетельствует об эффективности финансово-хозяйственной деятельности.
Данные таблицы 3 показывают, что собственный капитал за год увеличился на 3770 тыс. руб. Данное изменение вызвано ростом притока собственных средств на сумму 14161 тыс. руб. и уменьшения оттока капитала на сумму 8603 тыс. руб.
В результате операций с собственным капиталом положительное сальдо между притоком и оттоком в 2002 году по сравнению с 2001 годом увеличилось на 22764 тыс.руб.
Коэффициент потока собственного капитала в 2001 году составлял 1,27, а в 2002 году 5,75, следовательно чистый приток собственного капитала вырос на 4,48 раза.
Увеличение собственного капитала в 2001 году произошло за счет дополнительного выпуска акций и доходов, которые по правилам бухгалтерского учета относятся на увеличение собственного капитала. В 2002 году приток был вызван только ростом доходов направленных на увеличение капитала.
В анализируемых периодах использование собственного капитала было связано с расходами которые по правилам бухгалтерского учета относятся непосредственно на уменьшение капитала. Однако в 2002 году сумма расходов была меньше объема 2001 года на 8603тыс.руб.
Произведенные расчёты в таблице 4 показывают, что чистые активы ОАО «ТАКФ» составили на начало 1 января 2002 года 46038 тыс. руб., а на конец года – 49808 тыс. руб., т.е. возросли на 3770 тыс. руб. Чистые активы превышают сумму уставного капитала на конец года на 47079 тыс. руб и общей суммы уставного и резервного капиталов на 46829 тыс.руб, следовательно ОАО «ТАКФ» не следует пересматривать сумму уставного капитала, а рост положительное отклонение чистых активов над суммой уставного и резервного капитала подтверждается ранее сделанный вывод о росте финансовой устойчивости предприятия.
Таблица 4
Показатели
2001
2002
Отклонение
Сумма постоянных затрат
21316
23836
2520
Сумма переменных затрат
172511
218813
46302
Выручка от реализации продукции
231818
292925
61107
Точка безубыточности
83320
94211
10891
Совокупные пассивы
80901
91348,5
10447,5
Теоретическое значение величины собственного капитала
29077
29380
302
Собственный капитал
32771
47923
15152
Запас безопасности собственного капитала
11,3
38,7
27,4
Динамика соотношения фактического и теоретического значения собственного капитала предприятия представлена на рис.1.
|
Рис.1. Динамика соотношения фактического и теоретического значения собственного капитала предприятия
В показателях эффективности использования собственного капитала заинтересованы: инвесторы, предприниматели, менеджеры, поставщики и другие заинтересованные физические и юридические лица имеющие деловые связи с данным предприятием. В таблице 7 рассчитаны показатели эффективности использования собственных средств.
Таблица 7
Показатели эффективности использования собственных средств
|
Показатели |
2001 |
2002 |
Изменение |
| Выручка от реализации продукции | 231818 | 292925 | 61107 |
| Чистая прибыль | 126 | 4966 | 4840 |
| Собственный капитал | 32771 | 47923 | 15152 |
| Чистые активы | 46038 | 49808 | 3770 |
| Рентабельность собственного капитала | 0,38 | 10,36 | 9,98 |
| Рентабельность чистых активов | 0,27 | 10,79 | 10,51 |
| Окупаемость собственного капитала | 260,09 | 9,65 | -250,44 |
| Оборачиваемость собственного капитала | 7,07 | 6,11 | -0,96 |
| Период обращения собственного капитала | 51 | 59 | +8 |
Рентабельность собственного капитала в 2002 году составила 10,36% - это выше уровня прошлого года на 9,98%. Еще более высокими темпами выросла рентабельность чистых активов и составила в 2002 году 10,79% - данный факт обусловлен приростом более высоких объемов собственного капитала по сравнению с чистыми активами.
Положительно характеризует эффективность использования собственного капитала показатель его окупаемости. Так если в 2001 году период окупаемости составлял 260 лет, то в 2002 году данный показатель составил около 10 лет.
Негативной тенденцией является замедление оборачиваемости собственных средств, так в 2001 году период обращения составил 51 день, а в 2002 году 59 дней, что привело к замедлению коэффициента оборачиваемости в 0,96 раза.
В связи с тем, что на рентабельность собственного капитала влияют два фактора - чистая прибыль и средняя сумма собственного капитала, для определения их влияния используем метод цепных подстановок, предварительно для этого рассчитаем условную рентабельность по формуле:
Тогда влияние изменения чистой прибыли на рентабельность собственного капитала составит:
RСКусл – RСК0=15,15-0,38=+14,77%
т.е. в результате увеличения прибыли на 4840 тыс.руб рентабельность собственного капитала выросла на 14,77%
Далее определим влияние прироста собственного капитала на его рентабельность:
RСК1 - RСКусл = 10,36-15,15= -4,79%
т.е. в результате увеличения объема собственного капитала на 15152 тыс.руб рентабельность его использования снизилась на 4,79%.
Таким образом, в результате совокупного влияния факторов рентабельность собственного капитала выросла только на 9,98%
15,15% + (-4,79%) = +9,98%
Все факторы и причины, влияющие на эти основные факторы, оказывают также влияние на рентабельность собственного капитала. Так, например, на выручку от реализации продукции оказывают влияние; объем произведенной продукции, качество продукции, цены на товары и т.п. На сумму чистой прибыли – доходы предприятия, издержки производства и реализации продукции и т.п. В свою очередь эти частные факторы, изменяя основные факторы, оказывают влияние и на рентабельность собственного капитала. Другим вариантом расчета можно определить влияние факторов рентабельности продаж, оборачиваемости заемного капитала и структуры капитала на изменение рентабельности собственного капитала. Рассмотрим методику определения влияния на рентабельность собственного капитала факторов, используя метод логарифмирования:
1. Влияние изменения рентабельности продаж повлияло на рост рентабельности собственного капитала на 10,42%:
2. Влияние изменения оборачиваемости заемного капитала повлияло на прирост рентабельности собственного капитала на 1,02%:
3. Влияние изменения структуры капитала повлияло на снижение величины рентабельности собственного капитала на 1,46%:
Таким образом, положительное влияние на рост рентабельности собственного капитала оказали факторы рентабельности продаж и оборачиваемости заемного капитала, а в результате изменения структуры капитала в пользу собственного привело к снижению рентабельности собственного капитала на 1,46%.
Для повышения уровня рентабельности собственного капитала руководству предприятия необходимо принять управленческие решения:
· по повышению объема производства и реализации товаров;
· улучшению качества продукции;
· снижению производственной себестоимости и других затрат;
· повышению прибыли и рентабельности производства и реализации продукции;
· улучшению организации управления производством и ликвидации непроизводственных затрат.
[1] Хикс Дж.Р. Стоимость и капитал: пер.с англ./Общ. ред. и вступ. Ст.Р.М.Энтова. - М., 1993.-С.79
[2] Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. — М.: Финансы и статистика, 2000. С. 66.
[3] См:. Бетге Й. Балансоведение. - М., 2000. - С.253.
[4] См:. Закон РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 26 октября 2002 г.
[5] См:.Положение по ведению бухгалтерского учета и отчетности в Российской Федерации, п.66, утв. приказом Минфин России от 29 июля 1998 г.№34н. (в ред. Приказа Минфина РФ от 24.03.2000 г. №31-н)
[6] См:. Положения по бухгалтерскому учету ПБУ 5/01 «Учет материально-производственных запасов» и ПБУ 6/01 «Учет основных средств»
[7] Ефимова О.В. Финансовый анализ. М., 2002.
[8] Приказ Минфина России «О порядке отражения в бухгалтерском учете отдельных операций, связанных с введением в действие первой части Гражданского кодекса Российской Федерации» от 28 июля 1995 года №81.
[9] См:. Закон Российской федерации «Об акционерных обществах»
[10] См:. Гражданский кодекс Российской Федерации Часть 1 , Статья 47.
[11] Рудановский А.П. Руководящие начала (принципы) фабричного счетоведения. - М.: Московское академическое издательство, 1925.
[12] Бригхем, Гапенски, т. 1, с. 476
ЛЕКЦИЯ 5 АНАЛИЗ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
1. Экономическая природа капитала.
2. Формирование собственных средств предприятий различных организационно-правовых форм собственности.
3. А нализ состояния и движения собственных средств предприятия.
4. Анализ эффективности использования собственных средств предприятия
5. О ценка и анализ рыночной активности ценных бумаг предприятия.
6. Практика анализа собственных средств предприятия (на примере ОАО «ТАКФ»)
Дата: 2018-12-28, просмотров: 315.
