Всего потребности в инвестициях

Поможем в ✍️ написании учебной работы

Имя

Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Нажимая кнопку "Продолжить", я принимаю политику конфиденциальности

В таблице процентные соотношения взяты от полной стоимости данного элемента внеоборотных и оборотных активов, рассчитанных ранее.

Далее планируются источники поступления денежных средств. К источникам финансирования можно отнести:

> собственный уставный (акционерный) капитал;

> заемный капитал:

> долгосрочные кредиты,

> кредиты поставщика,

> краткосрочные кредиты.

Таблица 30. Источники финансирования

Источники	Годы			Всего, руб
финансирования	1 год	2 год	3 год	Всего, руб
1	2	3	4	5
1. Уставный капитал	Потр. в инв. 1 год	ст..5 - ст. 2		50% общей потр. в инв.
2. Заемный капитал				50% общей потр. в инв.
2.1. Долгосрочные кредиты	-	Потр. в инв. 2 год – уставный капитал	-
2.2. Кредиты поставщиков	-	-	Потр. в инв. запасы и затраты
2.3. Краткосрочные кредиты	-	-	Потр. в инв. нематер. активы и денеж. сред.
Всего источников

Уставный капитал составляет 50% всех поступивших средств и направлен на строительство зданий и сооружений. Долгосрочный кредит берется у банка под 30% годовых на покупку основных фондов; кредиты поставщика под 8% годовых под покупку сырья и материалов; краткосрочные кредиты под 28% годовых идут на оборотные активы.

Рассматривая различные сценарии финансирования проекта, можно определить наиболее рациональную структуру капитала.

Капитал предприятия может быть разделен на две основные группы: собственный и заемный. Под собственным капиталом, как правило, подразумеваются денежные средства, привлеченные предприятием в виде акционерного капитала. К традиционному типу заемного капитала относятся банковские кредиты. Соотношение собственного и заемного капитала является наиболее важным фактором, определяющим эффективность проекта.

Владелец акций фактически является совладельцем предприятия, собственником доли его активов и претендует на прибыль, которая будет получена в результате деятельности предприятия. С другой стороны, совладелец предприятия (проекта) берет на себя риск потери вложенных средств в размере, соответствующем его вкладу.

В отличие от совладельца заимодавец не претендует на прибыль предприятия, но требует фиксированного вознаграждения в виде процентов и гарантированного погашения кредита в сроки, установленные кредитным договором. Следует также учитывать, что заимодавец обычно требует обеспечение, гарантирующее возврат кредита или позволяющее покрыть потери заимодавца в случае неплатежеспособности заемщика.

Привлечение компании или частного лица в качестве партнера в акционерное общество или в общество с ограниченной ответственностью имеет свои преимущества:

— контроль только со стороны ограниченного круга лиц, с которыми управляющего проектом могут связывать не только деловые, но и личные взаимоотношения;

— сохранение конфиденциальности информации по вопросам деятельности, что является важным для развивающейся компании;

— возможность использования опытных совладельцев компании в качестве профессиональных советников по вопросам управления.

Другим способом привлечения акционерного капитала является переход предприятия на положение публичной компании, осуществляющей открытую подписку на акции. Как правило, к такому шагу прибегают успешно действующие компании, которые желают привлечь дополнительный капитал для расширения своего бизнеса. Переход компании на положение публичной имеет ряд неоспоримых преимуществ:

— быстрое улучшение финансового положения компании; в свою очередь это обеспечит возможность привлекать в случае необходимости кредиты на более льготных условиях;

— автоматическое установление «справедливой цены» компании в следствие котировок акций на бирже;

— возможность стимулирования ведущих специалистов компании, посредством передачи им в собственность какого-то количества акций;

— повышение имиджа компании;

— обеспечение ликвидности акций;

— возможность повышения курса акций.

Недостатками публичного размещения акций являются:

— утрата конфиденциальности, необходимость обнародования информации о деятельности компании и ее финансовом положении;

— ограничения свободы деятельности управляющих;

— дополнительные издержки на обеспечение перехода в состояние публичной;

— возможная потеря контроля над компанией, вследствие действий по консолидации пакета акций в руках одного или нескольких инвесторов.

Одним из важнейших источников финансирования является венчурный капитал. Имея долю в предприятии, венчурный финансист делит риск с инициаторами проекта в надежде получить значительно более высокую прибыль, чем это можно сделать, имея акции типичного предприятия.

Венчурное финансирование подразделяют на три стадии.

1. Финансирование ранней стадии проекта:

— «зародышевые деньги» - проведение НИОКР, разработка бизнес-плана и формирование первоначального капитала;

— финансирование образования компании - разработка прототипа, стратегии маркетинга и покрытия предпроизводственных расходов.

2. Финансирование второй стадии:

— издержки на изготовление инструментов и оснастки, а также на маркетинг;

— создание или расширение необходимых производственных мощностей;

— формирование оборотного капитала.

3. Изъятие венчурного капитала (замена его обычным финансированием).

Финансирование посредством получения займов имеет свои недостатки:

— высокие издержки на выплаты процентов по кредитам могут значительно снизить эффективность проекта и увеличить риск возникновения неплатежеспособности;

— выплаты в погашение основной суммы долга не исключаются из налогооблагаемой прибыли;

— срок использования заемных средств лимитирован;

— условия, на которых предоставляется кредит, могут включать ограничения на некоторые действия менеджмента;

— зачастую предоставление кредита обусловлено передачей в залог части активов компании.

Финансирование за счет заемных средств может быть направлено как на долгосрочные инвестиционные расходы, например на приобретение активов, так и на краткосрочные издержки на покрытие дефицита оборотных средств.

Одним из распространенных способов финансирования инвестиционных проектов является лизинг. Лизинг имеет несколько преимуществ.

• Лизинг предоставляет более льготные налоговые условия как для лизингодателя, так и лизингополучателя. В первом случае как вознаграждение в виде процентов, так и выплаты в погашение долговых обязательств, относятся на издержки лизингополучателя, а cследовательно выводятся из-под налогообложения. При этом лизингодатель имеет возможность начислять амортизационные отчисления на актив, остающийся в его распоряжении, и соответственно также уменьшает величину налогооблагаемой прибыли.

• В то же время лизинг не увеличивает долговые обязательства лизингополучателя.

• Суммы лизинговых платежей обычно фиксированы и оговариваются в соглашении заранее.

• Для лизингодателя лизинг является одним из средств продвижения продукции инвестиционного назначения (технологическое оборудование, машины, корабли и т. п.) на рынок. Таким образом, в лице лизингодателя можно найти организацию, которая может быть заинтересована в продаже своей продукции и будет содействовать инициатору проекта в подписании лизингового соглашения.

К недостаткам лизинга можно отнести следующее:

• Издержки на лизинг обычно превышают издержки на приобретение актива с использованием других источников финансирования.

• Лизингополучатель бывает не в состоянии получить какую-либо стоимость за актив после завершения лизингового соглашения.

• Компания не может расторгнуть досрочно лизинговый контракт, или расторжение контракта повлечет за собой существенные штрафные санкции.

Таким образом, при выборе наиболее рационального соотношения собственного и заемного капитала следует ориентироваться на показатели, обеспечивающие наилучшую финансовую устойчивость предприятия.

Далее составляется комплексная таблица, представляющая собой фактически начальный баланс проектируемого предприятия.

Финансирование проекта в любом случае не может быть осуществлено только за счет собственных источников, поэтому одним из важнейших разделов является рассмотрение вопроса о конкретных суммах, сроках, видах, процентных ставках получаемых кредитов. Основанием для принятия решения о суммах, которые необходимо взять в долг, является прогноз финансовых результатов предприятия, где четко прослеживается сумма собственных финансовых ресурсов, которой будет располагать предприятие в различные сроки.

В качестве собственных или приравненных к ним финансовых ресурсов предприятие может рассматривать чистую прибыль, амортизационные отчисления, отчисления в ремонтный и другие аналогичные фонды, суммы неуплаченных налогов, которые периодически возникают в связи с отставанием сроков возникновения налоговых обязательств и сроков их оплаты в бюджет, минимальную переходящую задолженность предприятия по заработной плате своим работникам. Следует иметь ввиду, что два последних указанных источника являются краткосрочными и не могут быть рассмотрены в длительной перспективе как устойчивые источники финансирования инвестиций в отличие от амортизационных отчислений и чистой прибыли.

Процентные ставки по кредитам следует принимать на основании экономической информации по этим вопросам, опубликованной в открытой печати.

На основании сформированных источников финансирования строится таблица 26, в которой приводятся расчеты по погашению долга. Период, на который составляются расчеты, определяется условиями возврата основной суммы долга и процентов по ней. Форма таблицы является примерной, т.к. студент может выбрать другие источники финансирования и условия, которые по ним складываются.

Прежде чем выполнять расчеты, необходимо описать все предусматриваемые условия по кредитованию или аренде.

Таблица 31. Расчет погашения долга

Категории инвестиций	Полное поступление	1 год	2 год	3 год	…	N год
1	2	3	4	5	6	7
1. Долгосрочные кредиты
1.1. Поступления
1.2. Платежи
- по ссуде
- по процентам (30%)
1.3. Остаток долга на конец года
2. Кредиты поставщика
2.1. Поступления
2.2. Платежи
- по ссуде
- по процентам (8%)
2.3. Остаток на конец года
1	2	3	4	5	6	7
3. Краткосрочные ссуды
3.1. Поступления
3.2. Платежи
- по ссуде
- по процентам (28%)
3.3. Остаток на конец года
4. Дивиденды
Итого платежей
в т.ч. проценты к уплате

Далее нужно приступить к рассмотрению вопросов политики распределения прибыли, которая может быть использована на уплату процентов по кредитам, уплату основного долга, на выплату дивидендов акционерам, на другие цели.

После предварительной оценки возможности фирмы погасить заемные средства, составляется план денежных доходов и расходов для целей финансового планирования (таблица 27).

Таблица 32. Потоки реальных денег для финансового планирования

Наименование показателей	1 год	2 год	3 год	4 год	5 год	…	10 год
1	2	3	4	5	6	7	8

Приток наличности

1. Приток средств

1.1 Собственный капитал

Формирование источников финансирования

1.2. Полный долгосрочный кредит

1.3. Полный краткосрочный кредит

1.4. Кредит поставщика

2. Приток операций

2.1. Поступления от продаж

Прогноз финансовых результатов

Полный отток наличности

1. Прирост основного капитала

Формирование источников финансирования

2. Прирост текущих активов

Табл.28: итого 4 год – итого 3 год

Табл.28: итого 5 год – итого 4 год

3. Эксплутационные издержки

Табл.27: Себестоимость – сумма амортизации

4. Уплаченные налоги

Табл.27: налог на прибыль + табл.26

5. Уплаченные проценты

Таблица 31

6. Погашенные ссуды

7. Выплата дивидендов

Излишек (дефицит)

Дата: 2018-12-28, просмотров: 261.

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 5 678 9 Следующая ⇒