Основная цель изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов состоит в обеспечении диверсифи­кации их деятельности, особенно в сфере реального инвестирования. Для инвестора, принимающего инвестиционное решение, важно определить, в какой отрасли и в экономическом регионе с наиболь­шей эффективностью может быть осуществлен конкретный инве­стиционный проект, какие направления инвестиций будут иметь наилучшие перспективы и обеспечат высокий доход на вложенный капитал.

Оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов осуществляются теми же методами и в той же последовательности, что и на макроэкономическом уров­не (мониторинг системы информативных показателей; построение системы аналитических показателей, их анализ и оценка; прогнози­рование инвестиционной привлекательности).

Перспективность развития отрасли как один из важнейших кри­териев оценки инвестиционной привлекательности изучается на осно­ве показателей доходности и риска, направлений, темпов и форм приватизации, оценки уровня экспортного потенциала продукции и уровня ее ценовой защищенности от импорта, инфляционной защи­щенности производимой продукции и т.д. Оценка уровня перспек­тивности развития отрасли ведется по следующим аналитическим показателям: значимость отрасли в экономике (фактическая и прог­нозируемая доли продукции в валовом внутреннем продукте с учетом структурной перестройки экономики); устойчивость отрасли к эко­номическому спаду в экономике в целом (показатели соотношения динамики объема производства отрасли и ВВП страны); социальная значимость отрасли (показатель численности занятых работников); обеспеченность перспектив роста собственными финансовыми ре­сурсами (объем и удельный вес капитальных вложений за счет соб­ственных средств отрасли, доля собственного капитала в используе­мых активах).

Степень государственной поддержки развития отрасли характе­ризуется такими аналитическими показателями, как объемы государ­ственных капитальных вложений и государственного кредитования, налоговые льготы и т.п.

В процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привле­кательности отраслей важно учитывать их жизненный цикл, состоя­щий из фаз рождения, роста, расширения, зрелости и спада.

Фаза рождения характеризует разработку и внедрение принци­пиально новых видов товаров и услуг, потребность в которых вызы­вает строительство новых предприятий, составляющих в дальнейшем самостоятельную подотрасль, а затем и отрасль. Для данной фазы характерны значительные объемы инвестиций, минимальная прибыль и отсутствие дивидендных выплат по акциям.

Фаза роста связана с признанием потребителями новых видов товаров, быстрым ростом спроса на них. На этой фазе инвестирова­ние ведется высокими темпами, растут прибыли предприятия, осу­ществляются выпуски акций, а дивиденды зачастую выплачиваются в виде дополнительных акций.

Фаза расширения является периодом между высокими темпами роста числа новых предприятий в отрасли и стабилизацией этого роста. На этой стадии продолжается инвестирование в новое строи­тельство, но основной объем инвестиций направляется на расшире­ние имеющихся производственных объектов, стабилизируется рост числа новых предприятий, продолжается эмиссия новых выпусков акций, начинается выплата дивидендов наличными деньгами. Одна­ко основное направление в дивидендной политике в этот период предполагает выплату дивидендов в виде дополнительных акций и дробление уже имеющихся акций.

Фаза зрелости определяет период наибольшего объема спроса на товары отрасли, совершенствования качественных характеристик выпускаемой продукции. Основной объем инвестиций направляется на модернизацию оборудования и техническое перевооружение про­изводства. Это одна из самых продолжительных стадий жизненного цикла отрасли. Для товаров постоянного спроса, не подверженных влиянию научно-технического прогресса, фаза зрелости является по­следней в жизненном цикле (например, отрасли сельскохозяйственного производства, сырьевой промышленности и т.п.). Предприятия отрас­лей, находящихся в фазе зрелости, получают максимальные размеры прибыли, выплачивают высокие дивиденды наличными деньгами.

Фаза спада завершает жизненный цикл отрасли и характеризует период резкого уменьшения спроса на продукцию в связи с развити­ем новых отраслей, товары которых заменяют устаревшие. Обычно эта стадия характерна для отраслей, продукция которых в значитель­ной степени подвержена влиянию научно-технического прогресса.

При оценке уровня экологических, криминогенных и прочих рисков изучается степень безопасности инвестиционной деятельно­сти в регионе. В этих целях анализируются: удельный вес предприя­тий с вредными выбросами, превышающими предельно допустимые нормы, в общем количестве промышленных предприятий в регионе; средний радиационный фон в городах; уровень экономических пре­ступлений в расчете на 100 тыс. жителей; удельный вес незавершен­ных строительных объектов в общем количестве начатых и др.

Конечным результатом оценки и прогнозирования инвестицион­ной привлекательности отраслей и регионов являются группировка и ранжирование соответствующих отраслей и регионов по степени их привлекательности.

Решение задач.

Задача 1

Доходы от инвестиций на три года составили: в первый — 200 млн. руб., во второй —- 350 млн. руб., в третий — 480 млн. руб. при годовой ставке дисконта 20 %. Какова величина приведенного дохода от инвестиций, полученного за три года.

Задача 2

Определить величину приведенного дохода от инвестиций за два года, если в первом году получено 100 млн. руб. доходов, во втором — 200 млн. руб. Годовая ставка дисконта 60%.

Задача 3

Организация имеет 350 тыс. руб. Руководство хотело бы удвоить эту сумму через четыре года. Определить минимально приемлемое значение процентной ставки.

Задача 4

Банк предлагает 17% годовых за размещение денежных средств на открываемых им депозитных счетах. Используя формулу дисконтирова­ния, рассчитать размер первоначального вклада, чтобы через четыре года иметь на счете ISO тыс. руб.

Тесты для самопроверки:

1. Влияние инфляции на баланс предприятия:

a. проявляется в равной мере на всех статьях и разделах баланса;

b. проявляется разнонаправлено на разделах и статьях актива;

c. проявляется разнонаправлено на разделах актива и пассива ба­ланса.

2. Концепция временной стоимости денег означает, что:

a. источники финансирования не могут быть безвозмездными.

b. стоимость денежной единицы сегодня и денежной единицы той же номинальной стоимости различаются в разные периоды вре­мени.

c. денежные средства могут инвестироваться только под ставку слож­ного процента.

3. Метод чистого приведенного эффекта (чистой приведенной стоимости) используется для:

a. прогнозирования возможного банкротства фирмы.

b. анализа рентабельности собственного капитала предприятия

c. оценки эффективности инвестиционного проекта.

d. оценки фондоотдачи.

4. Чистая приведенная стоимость проекта представляет собой:

a. разность между дисконтированными притоками и оттоками де­нежных средств от реализации проекта.

b. рыночную оценку стоимости проекта.

c. расчетную величину расходов на осуществление проекта.

d. стоимость проекта за минусом прибыли инвесторов.

5. Метод расчета внутренней нормы доходности проекта основан на:

a. расчете рентабельности основного капитала.

b. дисконтировании чистых денежных потоков.

c. дисконтировании чистой прибыли от реализации проекта.

d. расчете периода окупаемости собственного капитала.

6. Метод расчета внутренней нормы доходности может быть использо­ван для:

a. расчета стоимости капитала предприятия.

b. анализа рентабельности собственного капитала предприятия.

c. оценки эффективности инвестиционных проектов.

7. Оценка инвестиционных проектов различной продолжительности производится на основе:

a. вычисления среднего арифметического значения продолжитель­ности проекта.

b. вычисления среднего геометрического значения продолжитель­ности проекта.

c. цепного повтора проектов в рамках общего срока их действия.

d. цепного повтора проектов до достижения полной окупаемости.

Контрольные вопросы:

1.Что является предпосылкой формирования инвестиционной стратегии?

2. Цель изучения инвестиционной привлекательности отраслей экономики и регионов?

3. Показатели оценки уровня перспек­тивности развития отрасли.

4. Что важно учитывать в процессе оценки и прогнозирования инвестиционной привле­кательности отраслей?

5. Что характеризует фаза рождения?

6. Что определяет фаза зрелости?

7. Что завершает фаза спада?