Оценка финансовой деятельности предприятия производится в процессе анализа системы взаимосвязанных показателей, характе­ризующих эффективность финансовой деятельности с точки зрения соответствия стратегическим целям бизнеса, в том числе инвестици­онным. Важнейшие результаты, характеризующие единство такти­ческих и стратегических целей развития предприятия, выявляются при анализе оборачиваемости активов, прибыльности капитала, финан­совой устойчивости и ликвидности активов.

Для анализа и оценки оборачиваемости активов применяются следующие показатели.

1. Коэффициент оборачиваемости всех используемых активов (КО_а) рассчитывают как соотношение объема реализации продукции (товаров, услуг) к средней стоимости используемых активов. Сред­няя стоимость используемых активов рассчитывается за тот же период, что и объем реализации продукции (по средней арифметической или средней арифметической взвешенной).

2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов (КО_та) рас­считывают как соотношение объема реализации продукции (това­ров, услуг) к средней стоимости текущих активов.

3. Продолжительность оборота используемых активов (ПО_а) рас­считывают как соотношение числа дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости всех используемых активов (число дней в периоде берется равным 360 в году или 90 в квартале).

4. Продолжительность оборота текущих активов (ПО_та) рас­считывают как соотношение числа дней в периоде к коэффициенту оборачиваемости текущих активов (число дней в периоде берется рав­ным 90).

Одной из главных целей инвестирования является получение максимальной прибыли при использовании вложенных средств. Для выявления потенциальных возможностей формирования прибыли в сопоставлении с вложенным капиталом используют ряд показателей.

1. Прибыльность всех используемых активов (П_а) рассчитывают как соотношение суммы чистой прибыли (после уплаты налогов) к средней сумме используемых активов.

2. Прибыльность текущих активов (П_та) рассчитывают как соот­ношение суммы чистой прибыли к средней сумме текущих активов.

3. Рентабельность основных фондов (Р_оф) рассчитывают как со­отношение суммы чистой прибыли к средней стоимости основных фондов.

4. Прибыльность реализации продукции (ПР) рассчитывают как соотношение суммы чистой прибыли к объему реализованной про­дукции.

5. Показатель прибыльности (П) рассчитывают как соотношение суммы валовой (балансовой) прибыли (до уплаты налогов и про­центов за кредит) к разнице между средней суммой используемых активов и суммой нематериальных активов. Показатель прибыльности используется для сравнения инвестиционных объектов с различным уровнем налогообложения прибыли (доходов).

6. Рентабельность собственного капитала (Р_ск) рассчитывают как соотношение суммы чистой прибыли к сумме собственного капитала. Показатель рентабельности собственного капитала характеризует эффективность его использования в составе совокупных активов предприятия.

Анализ финансовой устойчивости дает возможность оценить инвестиционный риск, связанный со структурой формирования ин­вестиционных ресурсов предприятия, и обеспечить оптимальность источников финансирования текущей производственной деятельно­сти. Для оценки финансовой устойчивости предприятия используют ряд показателей.

1. Коэффициент автономии (КА) рассчитывают как соотноше­ние суммы собственного капитала к сумме всех используемых акти­вов. Коэффициент автономии показывает, в какой степени исполь­зуемые предприятием активы сформированы за счет собственного
капитала.

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (КС) рассчитывают как соотношение суммы используемых заемных средств к сумме собственных активов.

3. Коэффициент долгосрочной задолженности (КД) рассчитыва­ют как соотношение суммы долгосрочной задолженности (свыше одного года) к сумме всех используемых активов.

Оценка ликвидности позволяет определить способность пред­приятия платить по краткосрочным обязательствам текущими актива­ми, предотвращая возможное банкротство. Состояние ликвидности активов характеризует уровень инвестиционных рисков в кратко­срочном периоде. В качестве базового показателя можно использо­вать коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который рассчиты­вается как соотношение суммы текущих активов к сумме текущей (краткосрочной) задолженности.

Для анализа ликвидности активов используют ряд показателей.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ) определяется как соотношение суммы денежных средств и краткосрочных финан­совых вложений к сумме текущей (краткосрочной) задолженности.

2. Коэффициент срочной ликвидности (КСЛ) определяется как соотношение сумм денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме текущей (кратко­срочной) задолженности.

3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К_од) определяется как соотношение объема реализации продукции с последующей оплатой к средней сумме дебиторской задолженности.

4. Период оборота дебиторской задолженности (П_од) определя­ется как соотношение числа дней в периоде к коэффициенту обора­чиваемости дебиторской задолженности.

Решение задач.

Задача 1

Для реализации инвестиционного проекта требуется вложить 1 млн. руб. Ежегодно ожидаемый чистый денежный поток — 250 тыс. руб. Ежегод­ный ожидаемый объем продукции — 1,5 млн. руб. Определить срок окупа­емости средств.

Задача 2

Определить требуемую сумму вклада, чтобы через год получить накоп­ления в сумме 100 тыс. руб. Банк начисляет проценты по ставке 25% годовых.

Задача 3

Вкладчик положил на депозитный вклад 100 тыс. руб. Через два года сумма вклада составила 120 тыс. руб. Определить годовую простую про­центную ставку.

Задача 4

Вкладчик положил на депозитный вклад 100 тыс. руб. Через два года сумма составила 120 тыс. руб. Банк начисляет сложные проценты один раз в год. Определить годовую процентную ставку.

Тесты для самопроверки:

1. Дисконтирование — это:

a. процесс определения будущей стоимости денег, связанный с их наращиванием.

b. процесс приведения будущей стоимости денег к их настоящей (сегодняшней) стоимости.

2. Компаундинг — это:

a. процесс приведения настоящей (сегодняшней) стоимости денег к стоимости в будущем периоде.

b. процесс приведения будущей стоимости денег к настоящей сто­имости.

3. Каково будет наращенное значение 100 тыс. руб., инвестированных на пять лет по номинальной ставке 25% годовых, при двухразовом начис­лении в год:

a. 305,18 тыс. руб.

b. 324,73 тыс. руб.

4. Инвестиционные вложения считаются приемлемыми, когда:

a. чистая текущая стоимость инвестиций равна нулю.

b. чистая текущая стоимость инвестиций отрицательна.

c. чистая текущая стоимость инвестиций положительна.

5. Чтобы через два года капитал инвестора составил 75 млн. руб. при годо­вой ставке доходности в 25%, какую сумму должны составлять перво­начальные вложения:

a. 48 млн. руб.

b. 50 млн. руб.

c. 60 млн. руб.

6. До какой величины снизится покупательная способность денег в сумме 100 тыс. руб. через полгода при среднемесячных темпах инфляции в 2,5%:

a. 85 тыс. руб.

b. 86,95 тыс. руб.

c. 86,23 тыс. руб.

Контрольные вопросы:

1. Понятие инвестиционной привлекательности.

2. На какие периоды делятся циклы развития предприятия?

3. Сколько времени составляет общий период жизненного цикла пред­приятия?

4. Что определяет понятие цикла жизни предприятия?

5. В результате чего осуществляется стадия жизненного цикла предприятия?

6. В процессе чего производится оценка финансовой деятельности предприятия?

7. Какие показатели применяются для анализа и оценки оборачиваемости активов?

8. Какие показатели используют для оценки финансовой устойчивости предприятия?

9. Какие показатели используют для анализа ликвидности активов?