В соответствии с нормами ГК РФ акцией можно назвать ценную бумагу, из номинальной стоимости которой складывается уставный капитал коммерческой организации, называемой акционерным обществом. Держателями акций могут выступать как юридические, так и физические лица, а также государство.

Номинальная стоимость акции указывается на лицевой стороне акции. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций акционерных обществ должная быть одинаковой и обеспечивать всем держателям равный объем прав.

Эмиссионная стоимость акции – это цена, по которой ее приобретает первый держатель. Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионной выручкой. Она не может быть использована на цели потребления и должна быть присоединена к собственному капиталу акционерного общества.

На ликвидном эффективном рынке ценных бумаг рыночная цена акции - это стоимость в текущих ценах по сделкам, заключенным в каждый момент времени, определяемая равновесным соотношением спроса и предложения.

Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом акции.

где: РV – рыночная цена;

    F - номинальная цена.

Курс акций отражает мысли большинства инвесторов по поводу того, что может произойти в будущем. Если перспективы экономического развития представляются положительными, инвесторы склонны приобретать акции и курс растет.

Основой для оценки акций служит определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу.

К способам извлечения прибыли относятся:

- получение дивидендов;

- рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением её бизнеса и увеличением стоимости активов (возможность продать акцию по цене, которая больше цены приобретения).

Соответственно, различают текущую доходность акции, как отношение суммы выплаченных дивидендов к цене приобретения акции; и конечную доходность акции с учетом дохода, полученного при потенциальной реализации акции.

1. Текущая доходность акции:

,

где PV₀ – цена приобретения акции;

    Div – дивиденд.

Текущая доходность позволяет определить, сколько денежных единиц дохода получено акционером на каждую инвестированную денежную единицу.

Чем выше дивидендная доходность, тем, теоретически, выше привлекательность акций. Поэтому многие акционерные общества придерживаются такой дивидендной политики, при которой текущая доходность растет.

Дивиденд, выплаченный по итогам года равен 500 рублей, цена приобретения акции – 2500 рублей. Рассчитать текущую доходность обыкновенной акции. 20% Следовательно, инвестор, с каждого вложенного в акцию рубля получил 0,2 рубля дохода.

2. Конечная доходность акции включает полученные дивиденды и разницу между ценой покупки и продажи.

где PV₁ – цена продажи акции.

Дивиденд, выплаченный по итогам года, равен 500 рублей, цена приобретения акции – 2500 рублей, цена продажи 2800 рублей. Рассчитать конечную (полную) доходность обыкновенной акции.   Следовательно, инвестор, с каждого вложенного в акцию рубля получил 0,32 рубля дохода

Если конечная доходность акции определяется за период владения акцией более года, то формула примет следующий вид:

,

Где Т – срок владения.

Если требуется найти среднегодовую конечную доходность, то представленный результат следует разделить на Т.

Инвестор приобрел за 2300 рублей привилегированную акцию номиналом 2000 рублей с дивидендом 15%. Через пять лет акция была продана по цене 2700 рублей. Определить конечную доходность проданной акции   , Следовательно, инвестор, с каждого вложенного в акцию рубля получил 0,83 рубля дохода. Если оценивать среднегодовую конечную доходность, то:  / 5 = 16,52%.

ОЦЕНКА ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок её номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. 

Купонные (процентные) - это облигации, по которым выплачивается доход в виде определенного процента к их номиналу. В случае документарных облигаций процентный доход обычно выплачивается на основе купонов, которые печатаются на самом бланке облигации и затем при предъявлении облигации отрезаются от нее в обмен на выплату денежного дохода в установленные сроки.

Дисконтные - это облигации, доход по которым определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем, которая всегда меньше номинала.

Номинальная стоимость облигации напечатана на лицевой стороне и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа.

Рыночная цена облигации определяется, исходя из ситуации, сложившейся на финансовом рынке в целом, а также двух элементов облигационного займа:

- перспектива получить при погашении номинальную стоимость (чем ближе срок погашения, тем выше ее рыночная цена);

- право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше ее рыночная цена).

Доход по облигации складывается из следующих элементов:

1) купонный доход представляет собой постоянный аннуитет, то есть право получать фиксированную сумму ежегодно в течение ряда лет;

2)изменение стоимости облигации за соответствующий период (для дисконтных облигаций);

3) доход от реинвестирования процентов

с =      

где:

с - купонный платеж;

F - номинальная стоимость облигации;

ro - купонная ставка;

m - количество купонных выплат в году.

Рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке в целом к моменту продажи, а также двух главных элементов самого облигационного займа:

- перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);

- право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем выше ее рыночная стоимость).

Поскольку номиналы у разных облигаций могут существенно различаться между собой, то часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс.

Курсом облигации называется значение рыночной цены облигации, выраженное в процентах к ее номиналу:

Облигация с номиналом 100 руб. продается за 150. Рассчитать курс облигации.       Курс облигации равен 150%.

Чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход приносит облигация, ведь полученные процентные выплаты могут быть реинвестированы.

1. Показатель текущей доходности облигации характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно произведенных затрат на ее покупку:

,

где: С _общ. – доход (сумма, выплачиваемая в год, в рублях);

PV₀ – стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.

2. Показатель конечной доходности облигации (или полной доходности) рассчитывается по формуле:

где: С общ. - совокупный процентный доход, руб.;

(F – PV₀) – разница между номинальной ценой и ценой приобретения облигации;

Т – число лет, в течение которых инвестор владел облигацией.

Номинальная стоимость облигации – 100 рублей, рыночная цена облигации равна 90% от номинала, годовая процентная ставка облигации-40%. Рассчитать общую конечную доходность облигации, если срок владения – 5 лет. 222,22% Следовательно, инвестор, с каждого вложенного в облигацию рубля получил 2,22 рубля дохода. Если оценивать среднегодовую конечную доходность облигации, то:  / 5 = 44,44%.