Инвестиции* - вложение капитала в денежной, материальной и нематериальной формах в объекты предпринимательской деятельности с целью получения текущего дохода или обеспечения его возрастания его стоимости в будущем периоде.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал. В нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т. е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы и долгосрочные кредиты.

Банковский кредит предоставляют коммерческие банки и другие кредитные ЗАО «Волгострой», получившие в Центральном банке РФ лицензию на осуществление банковских операций.

В основном банки выдают краткосрочные кредиты (краткосрочность обычно трактуется как погашаемость в течение двенадцати месяцев с момента получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате проводимых мероприятий «капитального» характера. Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономических расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок. Кроме того, кредитный договор может предусматривать целевое использование кредита.

ЗАО «Волгострой» на данный момент активно использует привлеченные средства, как краткосрочные так и долгосрочные. На текущий момент предприятие использует следующие займы:

- овердрафтный кредит, представляет собой возобновляемую кредитную линию со сроком действия генерального соглашения три месяца, используется на пополнение оборотных средств для срочных платежей, за поставленный товар;

- невозобновляемая кредитная линия сроком на 12 месяцев, на исполнение платежей на поставку оборудования и техники;

- долгосрочный инвестиционный кредит, сроком на три года под реализацию инвестиционного проекта – строительство цементного склада.

Для оценки рентабельности инвестирования проекта рассчитываются показатели финансового состояния предприятия.

Показатели финансового состояния

Таблица №10

Расчет показателей финансового состояния ЗАО «Волгострой»

Таблица №11

Показатели рентабельности ЗАО «Волгострой»

Таблица №12

Вывод

Показатели рентабельности на конец 2005 года ниже нормы. Но в сопоставлении с 2004 годом можно говорить о положительной динамике в развитие ЗАО «Волгострой». При расчете таких показателей как рентабельность, необходимо учитывать тот факт, что организация находится на рынке всего три года. Срок окупаемости по вложенным инвестициям не наступил, следовательно оценка рентабельности на данном этапе не может быть адекватной.

При оценке финансовой состоятельности инвестиционных проектов рассчитывают финансовые коэффициенты, характеризующие каждый плановый период, затем анализируют коэффициенты во времени и выявляют тенденции в их изменении.

Оценка экономической эффективности затрат, осуществляемых в ходе реализации проекта, занимает центральное место в выборе возможных вариантов вложения средств в операции с реальными активами. При разработке этого раздела целесообразно пользоваться соответствующими директивными указаниями.

Оцениваются эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом показывает его потенциальную привлекательность для возможных участников и источников финансирования. При этом оцениваются общественная эффективность, учитывающая социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом, и коммерческая эффективность, учитывающая финансовые последствия непосредственно для участников проекта.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки его реализуемости и заинтересованности в нем всех участников.

Расчет срока окупаемости инвестиционного проекта

T_ок =

Где

КВ – планируемые капитальные вложения,

ЧДД – чистый дисконтированный доход,

ЧДД определяется как разница между результатами и текущими затратами

ЧДД = (Результат – Затраты) * k_диск

Где

K_диск – коэффициент дисконтирования

K_диск =

Где

t – количество лет осуществления проекта,

E_n – норматив окупаемости, он приблизительно равен 0,15 – 0,16 %

При условии реализации эффективного проекта, индекс доходности (ИД) должен быть больше нормативного значения:

ИД =

Нормативный период окупаемости проекта:

T_о = = 7, 67 лет

Следовательно если у проекта срок окупаемости меньше нормативного, то это проект следует принять, потому как затраты действительно будут оправданы.

Произведем расчет доходности предлагаемого проекта строительства склада.

k_диск = 1/(15+0,16) = 0,07

Норма амортизации имущества = 3 313 000*5% = 165 650

Среднегодовые затраты = 165 650 + 471 000 + 349 963 = 986 613 рублей

ЧДД = (362 880 000-986 613)*0,07 = 25 332 537 рублей

t_ок =  = 1,54 года

Срок окупаемости проекта составит всего чуть более полутора лет, что гораздо менее нормативных семи, а срок службы оборудования 15 лет, следовательно проект можно считать прибыльным.

ИД =  = 0,65

65% доходности составит проект при среднестатистическом нормативе доходности 15-16%. Это очень высокий показатель. Конечно его фактическое значение из-за ряда неучтенных внешних факторов может оказаться гораздо ниже.

Принцип планирования ответственности и распределения рисков предусматривает возложение ответственности исполнения и рисков невыполнения отдельных этапов работ на конкретных представителей заказчика, подрядчика, поставщика и других участников в соответствии с функциональными обязанностями, зафиксированными в договорах.

Принцип обеспечения постоянного контроля выполнения календарного плана реализуется путем:

• сопоставления предусматриваемых календарным планом показателей с фактическими результатами работ;

• построения и оценки графиков выполнения работ;

• построения сетевых графиков, определения и построения критического пути.

Разработанный календарный план рассматривается и утверждается руководством предприятия, осуществляющего инвестиционный проект.