Политика управления ОбСр должна обеспечивать компромисс между:
- затратами на поддержания ОбА в сумме, соотв. структуре, гарантирующей от сбой в технологическом процессе
- доходами в связи с бесперебойной работой предприятия
- потерями в связи с риском утраты ликвидности
- доходами от дополнительного вовлечения ОбСр в хозяйственный оборот.
Риск в оценке платежеспособности с позиций контрагентов предприятия
1. Массовое несвоевременное погашение КЗ может вызвать лавинообразную цепную реакцию в виде взаимных неплатежей, тогда как задержка в выплате з/п работникам чаще всего не приводят к зн. фин. потерям.
2. В практической плоскости платежесп-ть имеет определенный приоритет перед ликв-ю, т.е. поставщики и другие кредиторы прежде всего заинтересованы в том, чтобы п/п исправно расплачивалось по своим текущим обязательствам . Какие для этого используются ресурсы – по большому чету не интересует кредиторов.
С позиции кредиторов некритическая оценка ликв-ти и платежесп-ти контрагента сопряжена с риском, как min , временной утраты собств платежесп-ти и косвенных потерь от снижения оборачиваемости ОбСр.
Правила снижения риска оценки платежеспособности контрагента:
- постараться получить информацию о платежной дисциплине у поставщиков предприятия
- проанализ-ть динамику осн показателей ликв-ти по балансам за ряд периодов и сравнить с нормативами (среднеотраслевыми, внутрифирменными)
- убедиться в отсутствии просроченной КЗ (в динамике)
- рассчитать показатели оборачиваемости, продолжительности фин. цикла, операц-го цикла и сравнить с нормами
- продумать систему контроля за исполнением клиентом платежной дисциплины, включая санкции за нарушение.
Платежеспособность и ликвидностьне тождественны др др. Неликвиды, т.е. А, которые вряд ли будут использв технолог. процессе и которые нельзя реализ ( как товар) вообще или без сущ фин потери.
46. Лизинг– долгосрочная аренда машин, оборудования, сооружений производственного характера, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора.
Лизинг можно рассм-ть как метод фин-я в основные фонды, осуществляемый спец (лизинговыми) комп-ми, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.
В РФ объектом лизинга могут быть любые, не потребл-е вещи, в т.ч. п/п и др. имущ-е комплексы, здания, оборуд-е, трансп-е ср-ва и др. движ-е и недвижимое им-во, которое может использ-ся для предпринимат-ой деят.
Объектом лизинга не могут быть земельные уч-ки и др. природные объекты, а также им-во, которое федер законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.
Субъектами лизинга являются:
1. лизингополучатель – юрид. лицо, осущ предпринимат деят, или гражданин, зарегистр. в качестве ИП.
2. лизингодатель – юр. лицо, осущ лизинговую деят, т.е. передачу в лизинг по договору купли-продажи специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, зарегистрированный в качестве ИП.
3. продавец лизингового имущества – п/п – изготовитель машин и оборуд-я, или другое юр. лицо, или ИП.
По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания)лизинг делится на:
* Чистый, когда все расходы по обслуживанию им-ва принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи.
* Полный, когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию им-ва. Его используют, как правило, сами изготовители оборуд-я. По ст-ти полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увел расходы на технич. обслуж-е, сопровождение квалиф персоналом, ремонт, комплектующих изделий и др.
* Частичный , когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные ф-ции по обслуживанию им-ва.
По типу финансированиялизинг делится на:
· Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.
· Возобновляемый, при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на след. период. О-ты лизинга ч/з опред вр в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования.
· Разновидностью возобновляемого лизинга является генеральныйлизинг, который позволяет лизингополучателю дополнить список арендуемого оборудования без заключения новых контрактов. Он используется, когда требуется срочная поставка или замена уже полученного по лизингу оборудования, а времени, необходимого заключение нового контракта нет. В случае возникновения срочной необходимости в получении доп оборудования достаточно направить лизингодателю запрос на поставку требуемого оборудования с ссылкой на согласованный перечень или каталог.
В зависимости от состава участников (субъектов) сделкиразличают следующие виды лизинга:
· Прямой, собств-ник им-ва (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухстор сделка). Эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.
· Косвенный, когда передача им-ва в лизинг происходит ч/з посредника.
· Раздельный(лизинг с участием множества сторон). Форма фин-я крупномасштабных объектов (авиатехника, мор и речн суда, ж/д состав, буровые плат-мы и т.п). Особенностью является то, что лизингодат обесп лишь часть суммы, которая необходима для покупки О-та лизинга. Эти ср-ва привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодат-й, принимающих участие в фин-нии сделки. Оставшаяся часть контрактной ст-ти объекта лизинга фин-ся кредиторами (банками, др инвест-ми). Хар-но, что при этом кредиторы не имеют, как правило, права востребования задолж-ти по кредитам непосредственно у лизингодат-ей. В этих сделках присутствуют: поверенный кредиторов - для координации действий займодателей, и поверенный лизингодателей - для управления совместными действиями контрагентов.
· Одной из форм прямого лизинга является возвратный. Систему взаимосвяз соглашений, при которой фирма - собственник земли, сооружений или оборудования продает эту собственность фин-му институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгоср аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга.
Возвр. лизинг необх, , для тех хоз. S-ов, которым срочно требуются зн объемы об ср-в. Преим-вом явл использ уже находящегося в экспл-ции оборудования в качестве источника фин-я строящихся новых объектов с вытекающей из этого возм-ю использ налоговые льготы, предоставл для участников лизинг-х операций. Дает возможность рефинансировать кап. вложения с меньшими затратами, чем при привлечении банковских ссуд.
По типу имуществаразличают:
· Лизинг движимого имущества(оборудование, техника, авто, суда и т.п.), в том числе нового и б/у.
· Лизинг недвижимости(здания, сооружения).
По степени окупаемости имуществализинг подразделяется на:
· Лизинг с полной окупаемостью, когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной аморт-я им-ва и, соответственно, выплата лизингодателю ст-ти им-ва.
· Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.
В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества)выделяют
Финансовый(капитальный, прямой) лизинг - представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами:
- участие кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (произ-теля или поставщика О-та сделки);
- невозм расторжения договора в теч осн срока аренды, то есть срока, необх для возм-я расходов арендодателя;
- продолжительный период лизингового соглашения (обычно близкий к сроку службы объекта сделки).
После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании.
Финансовый лизинг делится на:
v Лизинг с обслуживанием - представляет собой сочетание фин. лизинга с договором подряда и предусм. оказание целого ряда услуг, связанных с содержанием и обслуживанием сданного внаем оборудования;
v Левередж-лизинг - большая по стоимости доля сдаваемого в аренду оборудования берется внаем у третьей стороны – инвестора. В первой половине срока аренды осуществляется амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплате % по взятой сумме на его приобретение, что понижает облагаемую налогом прибыль инвестора и создает эффект отсрочки налога;
v Лизинг «в пакете» - система финансирования предприятия, при которой здания и сооружения предоставляются в кредит, а оборудование сдается арендатору по договору аренды.
2. Оперативный(сервисный) лизинг – арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 - 5 лет. В состав оперативного лизинга включается: рентинг – краткосрочная аренда имущества от 1 дня до 3 лет; хайринг – среднесрочная аренда на срок от одного года до трех лет.
В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции,различают:
· Внутреннийлизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.
· Внешний(международный) лизинг - к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деят-ть и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой. Внешний лизинг подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель, и экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель.
Схема организ. многосторонней лизинговой сделки в которой в качестве одного из посредников выступает банк:
1 – кредит 5 – лизинговые платежи
2 - оплата оборудования 6 – поставка оборудования
3 – продажа оборудования 7 – страхование оборудования
4 - лизинговый договор
Преимущества для предприятия-производителя:
1. дополнительный канал сбыта производимой продукции
2. ср-во активного маркетинга – сдавая в аренду оборудование, п/п расширяют круг потребителей
3. возможность с помощью аренды форсировать темп обновления продукции
Преимущества для лизингополучателя:
1. доступность – решение об осущ лизинг. сделки в меньшей степени зависит от кредит истории п/п.
2. не требует дополн-ого обеспечения, поскольку собств-сть на актив сохраняется за лизингодателем.
3. частично устраняется риск потерь п/п, связанный с моральным износом машин и оборудования.
4. лизинговое им-во не должно быть заранее оплачено – лизингопол-ль может высвободить доп. ср-ва
5. не увел КЗ, когда лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя.
6. лизинговое соглашение предост-ет возможность обеим сторонам выработать удобную схему выплат.
7. Лиз. платежи относятся на издержки пр-ва и соответственно снижают налогообл прибыль
№ 47 Институты РЦБ, их роль и функции
РЦБ – сфера эк. отн-ий, в которых в результате предъявления спроса на денежные рес-сы определенными эк. S-ми предложение таких рес-ов другим S-ми при посредничестве институтов рынка, происходит переток ден рес-в от отдельных S-ов к др, формируются цены данных ресурсов и цены прав, воплощенных в ЦБ.
В РФ, РЦБ вкл Федер комиссию по РЦБ (ФКЦБ), ЦБРФ, Минфин, комиссию по товарн. биржам при Мин-ве по антимонопольной политике РФ (КТБМАП), профес-х участников РЦБ и эмитентов ЦБ.
Институты РЦБ:
- институт профессиональных участников – посредники, стоящие м/у инвесторами и эмитентами, покупателями и продавцами (брокеры, дилеры, доверительные управляющие);
- инфраструктурных элементов рынка, способствующих заключению сделок и осуществлению расчетов (фондовые биржи, клиринговые организации, депозитарии, регистраторы).
С точки зрения инфраструктуры выделяют следующие институты:
- для функциональной: фондовые биржи, внебиржевые системы торговли, электронные системы;
- для технической: клиринговые и расчетно-клиринговые организации, депозитарии, регистраторы;
- для информационной: информационные и аналитические агентства, консалтинговые компании, фин. пресса;
- для инвестиционной: банки, инвестиционные и пенсионные фонды, страховые компании.
ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
Брокерская деятельность, деят-ть по совершению гражданско - правовых сделок с ЦБ от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссионных ЦБ брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренный договором,ЦБ. Сделки, осущ по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению В случае конфликта интересов брокера и его клиента приведшего к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установл. гражд зак-вом РФ. Ден ср-ва клиентов, переданные ими брокеру для инвестир-я в ЦБ, а также ден ср-ва, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны нах-ся на отдельном банковском счете, открываемом брокером в кред-ой организации (спец брокерский счет). На ден ср-ва клиентов, нах. на спец брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обяз-вам брокера. Брокер не вправе зачислять собств ден ср-ва на спец брокерский счет, за искл случаев их возврата клиенту и/или предоставления займа клиенту. Сделки, совершаемые с использованием ден. средств и/или ЦБ, переданных брокером в заем, именуются маржинальными сделками. В случаях невозврата суммы займа и / или занятых ЦБ в срок, неуплаты в срок % по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рын. ст-ти занятых ЦБ, сложившейся на торгах фонд. биржи), брокер обращает взыскание на ден ср-ва и/или ценные бумаги, выступающие обеспечением обяз-в клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализ таких ЦБ на торгах фонд биржи.
Дилерская деятельность, совершение сделок купли - продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ЦБ с обяз-вом покупки и/или продажи этих ЦБ по объявленным лицом, осуществляющим такую деят, ценам. Дилером может быть только юр лицо, явл коммерч орг-цией. Кроме цены дилер имеет право объявить: min и max кол-во покупаемых и/или продаваемых ЦБ, а также срок, в теч которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные сущ-е условия дилер обязан заключить договор на сущ усл-х, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и / или о возмещении причиненных клиенту убытков.
Деят-ть по управлению ЦБ, осуществление юр лицом от своего имени за вознаграждение в теч опред-го срока доверит-го управл переданными ему во владение и принадл др лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом 3-их лиц: - ЦБ;
- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;
- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.
Профес-й участник рынка ЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ЦБ, именуется управляющим.
Наличие лицензии на осущ деят по управлению ЦБ не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ЦБ. Управляющий при осущ своей деят обязан указывать, что он действует в качестве управляющего. Если конфликт интересов управляющего и его клиента привел к действиям управляющего, нанесшим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки.
Клиринговая деятельность - деятельность по опред-ю взаимных обяз-в (сбор, сверка, корректировка инф по сделкам с ЦБ и подготовка бух документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним.
Клир-е орг-ции в связи с расчетами по операциям с ЦБ принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обяз-в бух док-ты на основании их договоров с участниками рынка ЦБ, для которых производятся расчеты.
Клир-я орг-я, осуществляющая расчеты по сделкам с ЦБ, обязана формировать спец фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ЦБ. Min размер спец фондов клир-х орг-ций устанавл-ся федер органом исполн власти по рынку ЦБ по согласованию с Центр банком РФ.
Депозитарная деят оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и учету и переходу прав на ЦБ. Профес-й участник, именуется депозитарием. Депозитарием может быть только юр лицо.Лицо, польз услугами депозитария имен-ся депонентом.
Договор между депозитарием и депонентом, регулир их отношения в процессе депозитарной деят, именуется депозитарным договором (договором о счете депо). Депозитарий не имеет права распоряжаться ЦБ депонента, управлять ими или осущ от имени депонента любые действия с ЦБ. Депозитарий несет гражданско - правовую отв-ть за сохр депонированных у него сертификатов ЦБ. На ЦБ депонентов не может быть обращено взыскание по обяз-м депозитария.
Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:
а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ЦБ или учету прав на ЦБ;
б) порядок передачи депонентом депозитарию инф о распоряжении депонированными в депозитарии ЦБ депонента;
в) срок действия договора;
г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;
д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;
е) обязанности депозитария.
В обязанности депозитария входят: регистр фактов обременения ЦБ депонента обяз-ми, ведение отдельного от др счета депо депонента с указанием даты и основ-я каждой операции по счету, передача депоненту всей инф о ЦБ. Депозитарий несет отв-ть за неисполнение своих обязанностей по учету прав на ЦБ, в т.ч. за полноту и правильность записей по счетам депо.
Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ -сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставл данных, составл систему ведения реестра владельцев ЦБ. Занимаются только юр лица и именуются держат-ми реестра (регистраторами). Юр лицо, осущ деят по ведению реестра владельцев ЦБ, не вправе осуществлять сделки с ЦБ зарегистрированного в системе ведения реестра владельцев ЦБ эмитента.
Система ведения реестра владельцев ЦБ совокупность данных обеспечивающая идентификацию зарегистрированных в системе номинальных держателей и влад-цев ЦБ и учет их прав в отношении ЦБ, позволяющая получать и направлять инф указанным лицам и составлять реестр владельцев ЦБ. Для ЦБ на предъявителя система ведения реестра не ведется.
Реестр владельцев ЦБ (далее - реестр) - это часть системы ведения реестра, представл собой список зарегистр. владельцев с указанием кол-ва, номинальной ст-ти и категории принадлежащих им именных ЦБ и позволяющий идентифицир этих владельцев, кол-во и категорию принадл им ЦБ. Договор на ведение реестра закл только с одним юр лицом.
Номинальный держатель ЦБ - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе явл депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ЦБ. Профес-е участники рынка ЦБ.
Номинальный держатель в отношении именных ЦБ, держателем которых он является в интересах другого лица, обязан:
совершать действия, направл на обеспечение получения этим лицом всех выплат, которые ему причитаются по этим ЦБ;
осуществлять сделки и операции с ЦБ искл по поручению лица, в интересах которого он явл номинальным держателем;
осущ учет ЦБ на раздельных забаланс. счетах и постоянно иметь достаточное количество ЦБ в целях удовл требований.
Выпиской из системы ведения реестра явл док-т, выдаваемый держателем реестра с указанием владельца лицевого счета, кол-ва ЦБ каждого выпуска, числящихся на этом счете в момент выдачи, а также иной инф, относящейся к этим бумагам.
В обязанности держателя реестра входит:
- открыть каждому владельцу или номинальному держателю ЦБ лицевой счет в системе ведения реестра на основании уведомления об уступке требования или распоряжения о передаче ЦБ;
- вносить в систему ведения реестра все необходимые изменения и дополнения;
- производить операции на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ЦБ только по их поручению;
- строго соблюдать порядок передачи системы ведения реестра при расторжении договора с эмитентом.
При замене держателя реестра эмитент дает объя-е об этом в СМИ или уведомляет всех влад-цев ЦБ письменно за свой счет.
Деятельность по организации торговли на РЦБ - предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско - правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ. Профес-й участник РЦБ, осущ деят по организации торговли на РЦБ, наз-ся организатором торговли на РЦБ.
Организатор торговли на РЦБ обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:
- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;
- правила допуска к торгам ценных бумаг;
- правила заключения и сверки сделок;
- правила регистрации сделок;
- порядок исполнения сделок;
- правила, ограничивающие манипулирование ценами;
- список ценных бумаг, допущенных к торгам.
Дата: 2016-10-02, просмотров: 175.
