Теперь, когда мы ввели понятие дисконтированной стоимости, попытаемся показать, как принимается инвестиционное решение предпринимателем. В этом случае ему необходимо сравнивать предельные издержки на ресурс с предельным продуктом, произведенным дополнительно приобретенным станком, или сравнивать цену спроса и цену предложения.

Цена спроса (DР) на капитальный товар - это самая высокая цена, которую мог бы заплатить предприниматель. Она равна дисконтированной стоимости ожидаемого чистого дохода от использования приобретаемого станка:

DР ⁼ РV ожидаемого чистого дохода.

Предприниматель не будет тратить на покупку станка больше этой суммы (цены спроса), ибо в противном случае ему выгоднее вложить деньги в банк под процент.

Вернемся к нашему примеру с покупкой станка, дисконтированная стоимость которого равна 5540 грн. Имеет ли смысл покупать станок за 5600 грн.? Через три года эксплуатации станок даст доход, который суммируется из двух составляющих:

1) 6500 грн. ожидаемого дохода (именно такой доход предприниматель намерен иметь, иначе он просто не купит станок),

2) процента с дохода, полученного в ходе эксплуатации станка. Действительно, через год работы станка, согласно нашим условиям, доход предпринимателя возрастет на 1500 грн. Эту сумму он может вложить в банк и за следующие два года увеличить свой доход на 255 грн. с учетом 8% годовых:

1500 х (1,08)² = 1500 х 1,17 = 1755 грн. (это величина его вклада через два года). Тогда прирост дохода за два года:

1755 -1500= 255 грн.

За второй год эксплуатации станок дает доход в 3000 грн., который в оставшийся год принесет дополнительный доход в 240 грн.:

3000 х (1,08) = 3240 грн; 3240 - 3000 = 240 грн.

Следовательно, через три года эксплуатации станка предприниматель получит доход 6995 грн.:

6500 + 255 + 240 = 6995 грн.

Если бы предприниматель сразу вложил 5600 грн. под 8% годовых, то через три года он бы имел 7056 грн.:

5600 х (1.08)³ = 5600 х 1,26 = 7056 грн.

Сравнивая эту сумму с доходом, который можно получить от эксплуатации станка (6995 грн.),предприниматель придет к выводу, что ему нет смысла покупать станок.

Цена предложения капитального товара ( SР)

- это, как правило, цена, указанная в прейскуранте, или покупная цена.

Инвестиционное решение фирмы - это всего лишь сравнение цены спроса и цены предложения капитального товара. Когда цена спроса превышает цену предложения, дисконтированная стоимость выше покупной цены, и фирме целесообразно делать закупки капитального товара. Так, если в нашем примере дисконтированная стоимость станка (цена спроса) составляет 5540.3 грн. и три года эксплуатации станка дают доход 6500 грн., то при любой покупной цене меньше чем 5540 грн., например, 5000 грн., предпринимателю выгодно приобретать станок. Ведь покупая станок за 5000 грн, он все равно намерен получить доход в 6500 грн., то есть такой же доход, как и при покупке станка по цене 5540,3 грн.

Итак, можно сделать следующий вывод: если цена спроса на капитальный товар превышает его цену предложения, то фирме имеет смысл приобретать дополнительные единицы капитального товара.

Проводя аналогичные рассуждения, можно показать, что, когда цена спроса ниже цены предложения, то фирме не стоит покупать ни одной дополнительной единицы капитальных товаров. И вполне очевидно, что при равенстве цены спроса и цены предложения для предпринимателя будет одинаково правильным любое из инвестиционных решений - приобретать или не приобретать дополнительно капитальные товары. Обобщим вышесказанное:

если DР > SР, то имеет смысл приобретать дополнительные

единицы капитала,

если DР < SР, то не имеет смысла приобретать ни одной

дополнительной единицы капитала;

если DР = SР, то можно либо приобретать, либо не приобретать дополнительные единицы капитала.

Значит, стратегия принятия фирмой инвестиционного решения зависит в конечном итоге от соотношения цены спроса и цены предложения.