Прогнозирование в финансовом менеджменте - это предвидение определенного события, разработка на перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей [18, с.338].

Особенностью прогнозирования является альтернативность в построении финансовых показателей и параметров, определяющая вариантность развития финансового состояния предприятия на основе наметившихся тенденций. Работа над прогнозом способствует более глубокому изучению всех сторон производства, что позволяет более успешно решать возникающие вопросы.

Прогнозирование может осуществляться как на основе экстраполяции прошлого в будущее с учетом экспертной оценки тенденции изменения, так и прямого предвидения изменений.

Прогноз потока денежных средств - это отчет в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период [15, с.40].

Прогнозирование потока денежных средств позволяет предвидеть дефицит или излишек средств еще до их возникновения и дает возможность за определенное время скорректировать поведение фирмы.

В экономической литературе можно встретить утверждение, что "прогноз" потока денежных средств правильнее называть "бюджет". Однако, по мнению ряда экономистов, подобное утверждение ошибочно [14,с.41]. Они считают, что прогноз и бюджет это разные, не схожие между собой понятия.

В течение года могут возникать непредвиденные обстоятельства, требующие немедленного изменения плановых показателей, которые отвечали бы текущим обстоятельствам. Полученные новые цифры нельзя называть "бюджетом". Правильнее их называть - "прогнозы", которых может быть столько, сколько потребуется в зависимости от обстоятельств.

Необходимость прогнозирования денежных средств в условиях рыночной экономики становится действительно актуальной задачей. Причин тому несколько. В частности, эти расчеты не редко требуются при разработке бизнес - плана, при обосновании инвестиционных проектов, запрашиваемых кредитов и др. в мировой учетно-аналитической практике известны различные методики прогнозирования, тем не менее, можно выделить некоторые общие их черты.

Прогнозирование денежных потоков базируется на прямом методе т.е исчисляются возможные поступления и выбытия денежных средств в будущем, при этом предприятие само определяет степень детализации показателей.

Поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, не редко прогнозирование денежного потока сводят к построению бюджетов денежных средств в планируемом периоде, учитывая лишь основное состояние потока: объем реализации, доля выручка за наличные расчеты, прогноз кредиторской задолженности и другие. Прогноз осуществляется на какой-то период в разрезе подпериодов: год по кварталам, год по месяцам, квартал по месяцам и тому подобное.

В любом случае процедуры методики прогнозирования выполняются в следующей последовательности:

· прогнозирование денежных поступлений по подпериодам;

· прогнозирование оттоков денежных средств по подпериодам;

· расчет денежных потоков (излишек /недостаток) по подпериодам

· определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разрезе подпериодов.

Таким образом, для экономистов, придерживающихся этой точки зрения прогноз потока денежных средств - отчет, в котором отражаются все поступления и расходования денежных средств в процессе ожидаемых сделок (операций) за определенный период, а бюджет - оценочные результаты скоординированного плана менеджмента или стратегии бизнеса на будущий период.

По мнению ряда других экономистов, поскольку большинство показателей достаточно трудно спрогнозировать с большой точностью, нередко прогнозирование денежного потока сводится к построению бюджетов денежных средств [6,с.188; 8,с.291].

Бюджет денежных средств – прогноз потоков наличных средств, вызванных инкассацией и выплатами [6, с.188].

Он разрабатывается на основе планирования будущих наличных поступлений и выплат предприятия за различные промежутки времени и показывает момент и объем ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за отчетный период.

Бюджет представляет выраженную в стоимостных показателях программу действий в области производства, закупок сырья или товаров, реализации произведенной продукции и т.д. В программе действий должна быть обеспечена временная и функциональная координация (согласование) отдельных мероприятий. [22,с.123]

Бюджет денежных средств можно составить практически на любой период. Краткосрочные прогнозы, как правило, делаются на месяц, вероятно потому, что при их формировании принимаются во внимание сезонные колебания потоков наличности. Когда денежные потоки предсказуемы, но крайне изменчивы, может понадобиться разработка бюджета на более короткие периоды с целью определения максимальной потребности в денежных средствах. По той же причине при относительно слабых денежных потоках может быть оправдано составление бюджетов на квартал или даже более длительный промежуток времени. [1,с.265]

Чем более отдален период, на который составляется прогноз, тем менее точным становится предсказание. Расходы на подготовку ежемесячного бюджета денежных средств обычно оправданы только для прогнозов, касающихся ближайшего будущего. Бюджет полезен лишь на столько, на сколько мы полагаемся на точность прогноза при его составлении.

На основе данных предприятия ООО «Жемчужина» составим прогноз денежных потоков на второе полугодие 2007 года.

Имеются следующие данные о предприятии.

1. В среднем 80% продукции предприятия реализует с отсрочкой платежа, а 20% - за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготным условиях. Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т.е. в течении предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачивают в течении следующего месяца.

2. При установлении цены на продукцию предприятие придерживаться следующей политике: затраты на сырье и материалы должны составлять около 65%, а прочие расходы – около 15% в отпускной цене продукции, то есть суммарная доля расходов не должна превышать 80% отпускной цены.

3. Сырье и материалы закупаются предприятием в размере потребности следующего месяца; оплата сырья осуществляется с лагом в 30 дней.

4. предприятие намерено наращивать объем производства с темпом прироста 1,5% в месяце. прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом полугодии 7,5% в месяц. прогнозируемый уровень инфляции – 5% в месяц.

5. Остаток средств на счете на 1июля составляет 10 тыс. леев., поскольку эта сумма недостаточна для ритмичной работы, решено ее увеличить и иметь целевой остаток денежных средств на расчетном счете в июле планируемого года в размере 18 тыс. леев. Его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции (отметим, что подобная логика представляется вполне разумной и обоснованной).

6. Доля налоговой и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 35% валовой прибыли предприятия.

7. В сентябре планируемого года предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму в 25 тыс. лей.

8. Необходимые для расчета фактические данные за май и июнь предыдущего полугодия приведены в соответствующих графах таблицы; в этой же таблице приведены и требуемые расчетные данные.

Требуется составить помесячный график движения денежных средств на второе полугодие планируемого года.

Исходные данные, а так же результаты прогнозирования расчетов приведены в таблице №7. сделаем необходимые комментарии (в основном на примере августовских данных).

1. Исходным пунктом методики прогнозирования является расчет затрат на производство продукции; при этом:

· Затраты на сырье и материалы (З_см) рассчитываются исходные из фактической их величины в июне, а так же кумулятивных темпов расширения производства и изменение цен на сырье:

З_см = 81,6 * 1,015 * 1,015 * 1,075 * 1,075 = 97,1 тыс.леев

· Величина прочих расходов (З_пр) рассчитывается исходя из фактических данных июне, а так же кумулятивных темпов расширения производства и инфляции:

З_пр = 18,8 * 1,015 * 1,015 * 1,015 * 1,05 * 1,05 = 97,1 тыс. леев

2. Выручка от реализации (ВР) планируется исходя из общей суммы затрат и условия (2), в соответствии с которым их доля должна составить 80%. Поэтому:

ВР = (97,1 = 21,3) : 0,8 = 148 тыс.леев

3. Величина налогов и прочих отчислений от прибыли (НП) составляют 35% планируемой валовой прибыли:

НП = (148 – 97,1 – 21,3) * 0,35 = 10,4 тыс. леев

Таблица №7

Прогнозирование денежных потоков на второе полугодие 2007г. (тыс.л.)

Излишек (недостаток) ДС

4. Раздел 2 таблицы заполнен исходя из условия (3). Так, в августе будет закуплено сырье в размере сентябрьской потребности и в то же время произойдет оплата сырья, закупленного в июле, но потребленного в августе.

5. Поступление денежных средств рассчитывается исходя из условия (1); таким образом, для августа соответствующие составляющие дохода рассчитываются следующим образом:

v 20% реализации текущего месяца за наличные = 148 * 0,2 = 29,6 тыс.леев

v 70% реализации в кредит прошлого месяца = 136,3*0,8*0,7= 76,3тыс.леев

v 30% реализации в кредит позапрошлого месяца = 125,6 * 0,8 * 0,3 = 30,1 тыс.леев.

6. Отток денежных средств рассчитывается исходя из обычной логики расчетов и условий (3) и (7).

7. Сальдо денежных потоков (С_дп) рассчитывается как разность между поступлениями и оттоками денежных средств:

С_дп = 136 – 128,8 = 7,2 тыс.леев

8. Остаток денежных средств на конец месяца (О_дк) рассчитывается суммированием остатка денежных средств на начало месяца и сальдо денежного потока за истекший месяц:

О_дк = 16,9 + 7,2 = 24,1 тыс.леев

9. Целевое сальдо денежных средств (ЦС) рассчитывается исходя из условия (5):

ЦС = 18 * 1,05 = 18,9 тыс.леев

10. Излишек (недостаток) денежных средств (ИН) рассчитывается вычитанием величины целевого сальдо из остатков денежных средств на конец месяца:

ИН = 24,1 – 189 = 5,2 тыс.леев

11. По результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы:

Ø Положение с денежными потоками на предприятии достаточно благополучно – лишь в сентябре наблюдается повышение оттоковденежных средств над их поступлениями, причина этого состоит в расходах приобретению оборудования;

Ø Чтобы поддерживать требуемый целевой остаток денежных средств, предприятие вынуждено будет прибегать либо к краткосрочным кредитам, либо к конвертации ликвидных ценных бумаг: величина требуемой краткосрочной ссуды составляет: в июле – 1,1 тыс.леев, в сентябре – 12,8 тыс.леев, а в октябре – 5,4 тыс.леев.

Заканчивая свой прогноз, отмечу, что приведенная методика не является единственной и бесспорной.

Важно помнить о том, в такого рода расчетах не обязательна точность, а выявление тенденций, при этом сами методики и получаемые от их применения результаты являются лишь некоторой «материальной» основой для принятия управленческих решений финансового характера.

Прогноз движения денежных средств, или план денежных поступлений и выплат – это документ, позволяющий оценить, сколько денег нужно вложить в развитие предприятия или конкретный проект, причём делая это для лучшего, худшего и наиболее реального вариантов деятельности предприятия или проекта. На первый год рекомендуется планировать выплаты и поступления денежных средств помесячно, второй год поквартально и далее на год. Если, сделана помесячная разбивка прогноза продаж, смет расходов поступлений по каждому из видов деятельности, то можно сразу начинать составление детальных прогнозов по месяцам, на первый год. Гибкость, заключается в непрерывном процессе планирования денежных потоков, когда плановые показатели не рассматриваются как нечто, не подлежащее изменению, а постоянно анализируются и сравниваются с фактическими данными и тем самым создают базу для контроля и внесения необходимых изменений.