Облигация — эмиссионная ценная бумага, зак­репляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного иму­щественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от этой стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Принципиальное отличие облигации от акции заключается в следующем:

1) облигация — это долговая ценная бумага, выражающая долговые
отношения между облигационером и эмитентом;

2) облигация имеет ограниченный срок обращения, по истечении которого она погашается эмитентом;

3) облигация акционерного общества не дает ее владельцу права го­лоса на общем собрании акционеров;

4) проценты по облигациям выплачиваются в первую очередь, диви­денды — во вторую.

Облигации могут быть как именными, так и на предъявителя. Именные облигации могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исклю­чением случаев, предусмотренных федеральными законами. Облигации на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.

Доход по облигациям выплачивается в виде фиксированного процен­та к номинальной стоимости, который устанавливается в момент эмиссии облигаций. Поэтому облигации называются ценными бумагами с фикси­рованным доходом. Выплата процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с напечатанной на нем цифрой ку­понной ставки. В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться по кварталам, полугодиям или один раз в год.

По способам выплаты купонного дохода облигации делятся на:

—  облигации с фиксированной купонной ставкой;

—  облигации с плавающей купонной ставкой, когда размер процен­тов по облигациям ставится в непосредственную зависимость от уровня ссудного процента;

—  облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой, когда
процентная ставка дифференцируется по годам;

—  облигации с нулевым купоном или бескупонные облигации, при
выпуске таких облигаций эмиссионный курс устанавливается ниже номи­нального на величину скидки (дисконта). Доход по бескупонным облига­циям выплачивается при их погашении по номиналу.

Уровень дохода по облигациям обычно ниже, чем по акциям, так как он более надежен и не зависит от финансовых результатов эмитента. Дохо­ды по облигациям выплачиваются из чистой прибыли. Если чистой при­были не хватает, то выплата производится за счет средств резервного фон­да. Создание резервного фонда обязательно для акционерного общества.

Исходя из мировой практики, возможна следующая классификация облигаций:

 1. В зависимости от субъектов, эмитирующих ценные бумаги, вы­ деляют:

—  государственные облигации: федеральные, субъектов федерации,
муниципальные;

—  облигации коммерческих организаций.

2. По сроку действия облигации делятся на:

—  краткосрочные, выпускаемые на срок менее года;

—  среднесрочные, выпускаемые на срок от одного года до трех лет;

—  долгосрочные, выпускаемые на срок более трех лет;

—  бессрочные, по которым регулярно производится выплата про­центов, а срок выкупа конкретно не определен (консоли).

3. По сроку погашения различают:

—  срочные (безотзывные) облигации, которые погашаются в срок и
не допускается их отзыв, т.е. досрочное погашение;

—  досрочные (отзывные) облигации, которые могут быть погашены
(отозваны) в любой срок, что специально оговаривается в условиях вы­пуска займа.

4. По форме обращения облигации подразделяются на:

— конвертируемые, которые могут обмениваться на другие ценные бумаги эмитента (акции) в соответствии с условиями выпуска;

— неконвертируемые — обычные облигации, которые не обменива­ются на другие ценные бумаги эмитента.

5. В зависимости от обеспеченности активами облигации подраз­деляются на:

—  обеспеченные (закладные) облигации, т.е. облигационный займ обеспечивается другими активами (имуществом, другими ценными бумагами);

—  необеспеченные облигации, т.е. облигационный займ осуществ­ляется без всякого залогового обеспечения.

В соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» (ст. 33) для акционерных обществ в РФ установлены следующие ограниче­ния на выпуск облигаций:

— номинальная стоимость всех выпущенных облигаций не должна
превышать размер уставного капитала или величину обеспечения, предос­тавленного акционерному обществу третьими лицами для целей выпуска;

—  выпуск облигаций разрешается только после полной оплаты ус­тавного капитала;

—  выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году
существования акционерного общества и при условии утверждения к это­му времени двух его годовых балансов;

—  акционерное общество не вправе размещать облигации, конверти­руемые в акции АО, если количество объявленных акций меньше количе­ства акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.