В соответствии с описанными ранее классами биржевого товара принято подразделять биржи на товарные, фондовые и валютные. На товарных биржах торгуют собственно товарами, на фондовых – ценными бумагами, на валютных – конвертируемой валютой. Для последнего класса биржевого товара специальные биржи отсутствуют, поскольку каждый сводный индекс биржевых цен связан с конкретной биржей.

Торговать на бирже можно двояким образом. Можно собственно продавать или покупать биржевой товар, как это в основном имеет место в биржевой торговле акциями и облигациями, иностранной валютой, а можно заключать фьючерсные контракты на куплю-продажу биржевого товара в будущем с возможностью ликвидации этих контрактов до наступления даты исполнения контракты и уплаты или уплаты разницы в ценах на момент заключения фьючерсного контракта и на дату его ликвидации. Последнее имеет место на товарных биржах и при торговле биржевыми индексами.

Какой бы признак не клался в основу классификации современных бирж, каждая конкретная биржа обычно не может быть однозначно определена. Конкретное название скорее отражает её историю образования, чем то место, которое она занимает в данный момент среди других бирж. Последнее может быть понято только в результате изучения того, чем торгует биржа, как происходит биржевая торговля, каково её место на национальном и мировом рынках и т.д.

Классификация видов бирж:

1. класс биржевого товара – товарные, фондовые, валютные;

2. объект торговли – товарные, фьючерсные;

3. форма биржевых торгов – публичные, электронные;

4. вид рынка – национальные, международные;

5. по форме допуска к биржевым торгам – открытые, закрытые;

6. по количеству биржевых товаров, допущенных к торгам – специальные, универсальные;

7. по форме собственности – государственные, акционерные (паевые), частные;

8. по юридическому статусу – коммерческие (прибыльные), некоммерческие (бесприбыльные) [6].

Организация биржи

Биржа организуется в форме некоммерческой организации, то есть её задачей является не извлечение прибыли, а создание наиболее благоприятных условий для членов биржи в сфере биржевой деятельности.

Высшим органом управления биржей является общее собрание её членов, которое утверждает и изменяет устав биржи, избирает руководящие органы: биржевой совет, ревизионную комиссию биржи, управляющего или президента биржи, решает другие наиболее общие вопросы деятельности биржи.

Биржевой совет решает стратегические вопросы развития биржи, утверждает основные нормативные акты биржи, в том числе правила биржевой торговли.

Администрация биржи во главе с управляющим или президентом руководит всей текущей деятельностью биржи (рисунок 42).

Рисунок 42. Организационная структура биржи.

Правила биржевой торговли являются главным нормативным документом, регламентирующим биржевую торговлю. В них определяется:

Ø состав участников биржевой торговли (обычно это члены данной биржи);

Ø время и место проведения биржевых торгов по каждому виду биржевого товара, которым торгует биржа;

Ø виды разрешённых биржевых сделок;

Ø порядок проведения биржевых торгов, а также регистрация и оформление заключённых в ходе торгов сделок;

Ø порядок котировки биржевых цен;

Ø всевозможные санкции за различного рода нарушения со стороны участников торгов;

Ø и т.д.

В ряде случаев правила биржевой торговле подлежат утверждения соответствующими органами государственной власти, которым вменено в обязанность осуществлять контроль за рынками биржевых товаров и за биржами [6].

Организация биржевых торгов

Участники биржевых торгов обычно делятся на две категории: брокеров и дилеров.

Брокер – это физическое лицо или организация, которая осуществляет торговые операции на бирже по поручению клиента, за его счёт и за свои посреднические услуги получает комиссионное вознаграждение.

Дилер – это физическое лицо или организация, которая торгует на бирже от своего имени и за свой счёт. Обычно дилер покупает биржевой товар, а затем перепродаёт его другому клиенту. Доходы дилера складываются из разницы между ценой продажи товара и его покупки.

Биржевые торги проходят в строго назначенное время и в определённом месте для каждого биржевого товара на данной бирже. Они могут длиться по несколько часов каждый день или всего несколько минут, чтобы только зафиксировать официальную биржевую цену. Каждая биржа обычно располагает своим крупным биржевым залом, в котором соответствующие площадки («ямы») предназначены для торговли отдельным товаром. Однако бывает, что несколько бирж ведут свою торговлю в одном биржевом зале.

Биржевые торги могут быть организованы по-разному. Это могут быть публичные торги, когда члены биржи собираются в торговом зале и ведут гласный торг. Это может быть торговля по телефону, когда клиенты отдают приказы брокерам, а последние связываются с котировальными дилерами данного рынка («маркет-мейкерами»), которые постоянно продают и покупают соответствующий биржевой товар.

Биржевые торги могут быть организованы в режиме электронной торговли, когда клиент или его брокер подаёт заявку на куплю-продажу биржевого товара в систему электронных торгов, которая сама находит контрагента по сделке. Она заключается автоматически.

Публичные биржевые торги могут быть также организованы различными способами. Биржевые торговцы могут выкрикивать в ходе торга предлагаемые ими цены или использовать определённую жестикуляцию пальцами и руками. Если количество продавцов и покупателей сильно различается, то часть использует механизм аукционных торгов, суть которого состоит в том, что если продавцов больше, чем покупателей, то цена на товар понижается, пока их число не станет одинаковым, а если покупателей больше, чем продавцов, то цена повышается до достижения такого же равенства.

Биржевой цикл завершается расчётами по заключённой в ходе биржевого торга сделке. Расчёты производятся как между членами биржи, так и между ними и их клиентами. Основное место в организации этих расчётов занимают расчётная (клиринговая) палата, обслуживающая данную биржу и коммерческие банки, на счетах которых хранятся денежные средства всех участников рынка [6].

Биржевые сделки

Биржевые сделки – это сделки, которые заключаются в ходе биржевых торгов на биржевой товар.

Биржевые сделки делятся на две основные группы.

Кассовые – это сделки со сроком их исполнения в течение одного-двух дней. Все остальные сделки принято называть срочными. Обычно в биржевой практике срочные сделки заключаются на срок от одного до нескольких месяцев. Кассовые сделки преобладают на фондовых и валютных биржах.

Срочные сделки – это сделки на фьючерсных биржах. Они подразделяются на: твёрдые (или простые), то есть обязательные для исполнения в установленный срок в будущем, и условные (другие названия – сделки с премией, опционы), при которых 1 из участников сделки за уплачиваемую им другому участнику сделки премию имеет право выбора – исполнить сделку или отказаться от неё.

Сделки могут заключаться на условиях обеспечения гарантии исполнения сделки путём предоставления залога одной из сторон. Покупать может выполнять свои денежные обязательства по сделке как за счёт собственных средств, так частично и за счёт заёмных средств (банковских кредитов).

Осуществление сделки на бирже по купле-продаже какого-либо биржевого товара (ценной бумаги, валюты и фьючерсного контракта) включает обычно ряд этапов:

первый – установление взаимоотношений клиента, находящегося вне биржи, с торгующим членом биржи или его представителем в конкретном месте (городе, районе)

второй – работа биржевого брокера на биржевом рынке: поиск контрагента по сделке, заключение сделки и её регистрация на бирже

третий – оформление заключённой сделки на имя клиента: пересылка ему необходимой документации, расчёты с ним

В самом общем виде механизм реализации сделок на бирже представлен на рисунке 43.

Рисунок 43. Механизм реализации сделок на бирже [6].

Контрольные вопросы

Чем отличаются кассовые сделки от срочных сделок на бирже?

а) сроком их исполнения;

б) кассовые сделки – это сделки на товары, а срочные сделки – это сделки с рыночными контрактами;

в) кассовые сделки – это сделки биржевых посредников с клиентами, а срочные сделки – это сделки биржевых посредников между собой;

г) кассовые сделки заключаются на фондовых биржах, а срочные сделки заключаются на товарных биржах.

История и эволюция бирж

Первые товарные биржи возникли в торговых центрах Европы в 16 веке: 1531 год – Антверпен (Нидерланды), 1549 год – Лион, Тулуза (Франция), 1556 год – Лондон (Великобритания). В России первая биржа была основана Петром I в Санкт-Петербурге в 1703-1705 годах, в США первая товарная биржа возникла в Чикаго в 1848 году.

Главная причина возникновения товарных бирж – это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регулярной, повторяющейся основе, на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на биржевой товар.

Товарная биржа возникла как биржа реального товара, то есть на ней продавались и покупались сами эти товары, однако продолжающееся поступательное развитие экономики делало невозможным организацию всего товародвижения через биржи из-за роста масштабов торговли, в результате чего торговля реальным товаром в 20 веке окончательно переместилась во внебиржевой оборот, но товарные биржи не исчезли. Их развитие пошло двумя путями. Многие товарные биржи Европы превратились в центры изучения конъюнктуры[36] товарных рынков, консультирования и т.п. Другие биржи освоили фьючерсные товарные рынки, то есть организовали куплю-продажу ряда товаров на основе заключения фьючерсных контрактов. Однако механизм фьючерсной биржевой торговли оказался универсальным, и его быстро освоили и фондовые, и валютные биржи. В этом смысле все традиционные виды бирж эволюционируют в сторону фьючерсной торговли. Это ведёт к стиранию различий между этими биржами, с одной стороны, а с другой - налицо тенденция к универсализации деятельности всех бирж. Но механизм фьючерсной торговли - это не последнее новшество в биржевом деле, тем более что его первые формы возникли ещё в прошлом веке.

Научно-техническая революция пришла и в биржевое дело. Её «тараном» является мощнейшая электронно-вычислительная техника и развитие современных средств связи. Революция в области систем и средств связи позволила увязать биржевые рынки всех стран мира в единый мировой биржевой рынок и обеспечить его круглосуточный характер функционирования. В то же время электронно-вычислительные системы революционизируют биржевую деятельность. Биржевая торговля теперь может не только осуществляться путём непосредственного присутствия торговца в биржевом зале на биржевых публичных торгах, но и вестись через компьютерные сети, вне биржевого зала, не выходя из офиса или даже собственной квартиры. Компьютеризация биржевой деятельности разрушает её границы и потенциально позволяет любому желающему непосредственно участвовать в биржевых торгах по компьютерным системам (рисунок 44).

Рисунок 44. Эволюция бирж.

В результате идёт постепенный процесс стирания различий между биржевой и внебиржевой торговлей, между биржевым торговцем и любым желающим торговать.

Компьютеризация создаёт широкие возможности для различных биржевых нововведений. Она позволяет расширять круг биржевых товаров, вводить разнообразные методы торговли, повышает надёжность операций, количество торгующих и т.д. [6].