Один из этапов процесса инновации предусматривает анализ экономической эффективности нового продукта. Значительная продолжительность жизненного цикла инноваций приводит к экономической неравноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью метода приведенной стоимости, или дисконтирования, то есть приведения затрат и результатов к одному моменту.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учитывается фактор времени. Разность между будущей и текущей стоимостями называется дисконтом.

Коэффициенты дисконтирования рассчитываются по формуле сложных процентов: , где j – процентная ставка, выраженная десятичной дробью (норматив дисконтирования),  - год приведения затрат и результатов (расчетный год);  - год, затраты и результаты которого приводятся к расчетному.

При условии приведения к году начала реализации инноваций имеем =0. Следовательно,  = .

При положительной величине нормы процента на капитал j коэффициент дисконтирования всегда меньше 1 (в противном случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем деньги завтра). Величина процентной ставки, по которой производится дисконтирование, и современная величина находятся в обратной зависимости: чем выше процентная ставка, тем меньше современная величина при прочих равных условиях.

Метод начисления по сложным процентам заключается в том, что в первом периоде начисление производится на первоначальную сумму кредита, затем она суммируется с начисленными процентами, и в каждом последующем периоде проценты начисляются на уже наращенную сумму. Таким образом, база для начисления процентов постоянно меняется. Иногда данный метод называют «процент на процент».

Чем ниже ставка процента и меньше период времени, тем выше современная величина будущих доходов. Таким образом, с помощью дисконтирования определяется чистая текущая стоимость проекта (чистый приведенный доход, NPV).

Для отбора инновационных проектов используют и другие показатели: срок окупаемости (период окупаемости), внутреннюю норму доходности, рентабельность.

При вычислении внутренней нормы доходности (IRR) искомой (неизвестной) переменной является значение такой ставки дисконта, при которой суммарные дисконтированные выгоды проекта равны его суммарным дисконтированным затратам.

ΣB(t)/(1+IRR)^t = ΣC (t)/(1+IRR)^t,

где t = 1,2, ….,T; T - продолжительность жизненного цикла проекта, B(t) - поступления от деятельности по проекту, C (t) - затраты на реализацию проекта.

Другими словами, IRR равно такому значению ставки дисконта (r), при котором чистая текущая стоимость равна 0. Действительно, из последнего соотношения следует, что

ΣB(t)/(1+IRR)^t - ΣC (t)/(1+IRR)^t = 0 или NPV = 0.

Рентабельность определяется как соотношение эффекта от реализации проекта и затрат на него.

Критерием отбора проектов может быть минимум затрат на их реализацию. При наличии нескольких вариантов наиболее эффективный выбирается по минимуму приведенных затрат: З_j = C_j +E_н * K_j = min, где З_j – приведенные затраты по каждому варианту, C_j – издержки производства (себестоимость) по тому же варианту; E_н – норматив эффективности капитальных вложений, K_j – инвестиции по тому же варианту.

Далее рассчитывают срок окупаемости дополнительных затрат в инновации, то есть временной период, за который дополнительные инвестиционные затраты на более дорогостоящий вариант инноваций окупаются благодаря приросту экономических результатов, обусловленному реализацией нововведений.

Расчетный срок окупаемости определяется по формуле: Т_р = , где К₁ и К₂ – инвестиции в нововведения по сравниваемым вариантам; С₁ и С₂ – годовые расходы соответственно по первому и второму вариантам.

Для выбора варианта расчетное значение срока окупаемости T сравнивается с его нормативной величиной T_н = .

Дополнительные расходы в инновации оправданы тогда, когда расчетный срок их окупаемости не выше нормативного значения.

Величина, обратная сроку окупаемости, представляет собой коэффициент эффективности дополнительных инвестиционных вложений в нововведения, или коэффициент сравнительной эффективности. Э_р =

Расчетное значение коэффициента эффективности Э_р сравнивается с нормативной величиной Е_н, соответствующей удовлетворяющей инвестора норме дохода на капитал. Если Э_р > Е_н, то дополнительные инвестиции в нововведения и более инвестиционно-емкий вариант эффективны.

Показатели сравнительной экономической эффективности, учитывающие изменяющиеся по сравниваемым вариантам стоимостные части: приведенные затраты, срок окупаемости дополнительных вложений в нововведения, коэффициент эффективности дополнительных инвестиций в нововведения.

Для оценки общей экономической эффективности нововведений может использоваться система следующих показателей: интегральный эффект, индекс рентабельности, норма рентабельности, период окупаемости.

Интегральный эффект Э_инт представляет собой величину разностей результатов и инвестиционных затрат за расчетный период, приведенных к одному, обычно начальному, году, то есть с учетом дисконтирования результатов и затрат: Э_инт = , где  - расчетный год,  - результат в t-й год,  - инновационные затраты в t-й год,  - коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель).

Индекс рентабельности – отношение приведенных доходов к приведенным на эту же дату инновационным расходам.

J_R = , где  – доход в периоде t,  - размер инвестиций в нововведения в периоде t. Сравниваются две части потока платежей: доходная и инвестиционная. Если Э_инт положителен, то J_R >1. При этом инновационный проект считается экономически эффективным.

Норма рентабельности Е_р – это та норма дисконта, при которой величина дисконтированных доходов за определенное число лет становится равной инновационным вложениям. В этом случае доходы и затраты инновационного проекта определяются путем приведения к расчетному моменту: Д = , К = .

Если инвестиционный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то его значение  указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.

Период окупаемости  является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиций. Он базируется не на прибыли, а на денежные потоки с приведением инвестируемых средств в нововведениях и суммы денежного потока к настоящей стоимости.

Т₀ = , где К – первоначальные инвестиции в инновации, Д – ежегодные денежные доходы[7].

Глава 2 Инновационная деятельность на предприятии ФКП "Завод имени Я.М. Свердлова"