Механизм воздействия изменения предложения денег на реальный сектор экономики носит название «механизма денежной трансмиссии» или «денежного передаточного механизма».

Механизм денежной трансмиссии показывает, каким образом изменение предложения денег (изменение ситуации на денежном рынке) влияет на изменение реального объема выпуска (ситуацию на реальном рынке, т.е. рынке товаров и услуг).

В зависимости от выбора Центральным банком промежуточной цели различают гибкую, жесткую и относительно гибкую и относительно жесткую денежно-кредитную политику.

Гибкая (мягкая) денежно-кредитная политика направлена на регулирование процентной ставки. При росте денежной массы ЦБ регулирует процентную ставку путём увеличения предложения денег, однако если рост будет продолжаться, такая политика не приведёт к успеху, понадобится контроль денежной массы. Эта политика эффективна в краткосрочном периоде.

Существуют различные точки зрения по поводу того, каким именно образом ДКП воздействует на состояние экономики.

Если сторонники кейнсианской теории полагают, что динамика совокупного дохода и занятости в большей степени определяется уровнем инвестиций, а не денежными факторами, то монетаристы утверждают, что изменения денежной массы оказывают непосредственное влияние на колебания деловой активности. Согласно монетаристской концепции, передаточный механизм ДКП проще и состоит из меньшего числа ступеней. Допустим, ЦБ решил изменить предложение денег. Это вызовет расширение или сокращение совокупного спроса, что в свою очередь приведет к увеличению или уменьшению объема совокупного дохода. Следовательно, монетаристы доказывали, что ЦБ должен регулировать предложение денег.

Схема 1. Кейнсианский и монетаристский передаточные механизмы ДКП

Таким образом, представители кейнсианского направления считают передаточный механизм достаточно сложным и многоэтапным. Этот механизм может быть представлен следующей логической цепочкой событий. Если в экономике спад, то центральный банк покупает государственные ценные бумаги à кредитные возможности коммерческих банков увеличиваются à банки выдают больше кредитов à предложение денег мультипликативно увеличивается à ставка процента (цена кредита) падает à фирмы с удовольствием берут более дешевые кредиты à инвестиционные расходы растут à совокупный спрос увеличивается à объем производства мультипликативно растет.

Поскольку воздействие стабилизационной политики происходит в краткосрочном периоде, то графически влияние стимулирующей монетарной политики на экономику можно изобразить следующим образом (рис.1):

       Эта политика, используемая в период спада, носит название политики «дешевых денег».

Рис. 1. Механизм денежной трансмиссии при стимулирующей монетарной политике

Подводя итог, изобразим механизм денежной трансмиссии в условиях стимулирующей монетарной политике схематически (схема 2 ):

Схема 2. Денежная трансмиссия при стимулирующей монетарной политике

Соответственно политика, проводимая центральным банком в период бума («перегрева») и нацеленная на снижение деловой активности, называется «политикой дорогих денег»:

Если же Центральный банк для борьбы с инфляцией выбирает сдерживающую монетарную политику (политику «дорогих денег»), все происходит наоборот. Сокращение денежной базы уменьшает денежную массу; это ведет к росту процентной ставки, что обуславливает сокращение совокупного спроса; уменьшение совокупного спроса ведет к замедлению инфляции.

Сдерживающая монетарная политика может быть представлена следующей цепочкой событий.

Центральный банк продает государственные ценные бумаги à кредитные возможности коммерческих банков уменьшаются à предложение денег мультипликативно сокращается à ставка процента (цена кредита) растет à спрос на дорогие кредиты со стороны фирм падает à инвестиционные расходы сокращаются à совокупный спрос уменьшается à объем производства падает.

И в том, и в другом случае экономика стабилизируется.