Расширим наши представления об экономических процессах, использовав в анализе международную торговлю и международные финансовые отношения. Для такого анализа используется модель Манделла-Флеминга, являющаяся модификацией модели IS-LM. Один из выводов указанной модели заключается в том, что характер функционирования экономики зависит от заложенной в ней системы установления обменного курса валюты.

Рассмотрим "плавающий" обменный курс, применяемый сегодня в большинстве цивилизованных стран. Предположим, что государственная политика направлена на стимулирование внутренних расходов за счет расширения государственных закупок или снижения налогов. При такой стимулирующей бюджетно-налоговой политике кривая IS* сдвигается вправо (рис. 13).

Рис. 13. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика при плавающем обменном курсе

Обменный курс растет, а уровень дохода не изменяется. В данном случае заключение о последствиях бюджетно-налоговой политики резко констрастирует с выводом, полученным из модели IS-LM для закрытой экономики. Дело в том, что в открытой экономике давление на внутреннюю ставку процента в сторону ее повышения стимулирует приток иностранного капитала. Спрос на национальную валюту увеличивается, повышается ее обменный курс,и чистый экспорт сокращается. Сокращение чистого экспорта сводит на нет эффект от расширения спроса на товары и услуги на внутреннем рынке, и в итоге равновесный уровень дохода не меняется. Это уравнение,проиллюстрированное на рис.10, связывает отклонения величины выпуска от естественного уровня с отклонениями цен от ожидаемых.

Альтернативным вариантом представления совокупного предложения является кривая Филлипса, учитывающая соотношение между инфляцией и безработицей. Кривая Филлипса полезна для разработки экономической политики регулирования совокупного спроса, помогая осуществить осознанный выбор между инфляцией и безработицей, условия которого заданы кривой совокупного предложения.

Кривая Филлипса утверждает, что уровень инфляции зависит от таких факторов:

- ожидаемой инфляции /И^е_н/;

- отклонения безработицы от естественного уровня в (Ц-Ц^е);

- шоковых изменений предложения /п/

Указанные факторы можно свести в таком уравнении:

И_н = И^е_н - в/Ц - Ц^е / + п

Кривая Филлипса полезна для анализа экономической политики, направленной на управление совокупным спросом.

На рис.11 представлена альтернатива между инфляцией и безработицей, выраженная уравнением кривой Филлипса. Можно манипулировать совокупным спросом для выбора определенной комбинации показателей безработицы и инфляции. На рис.12 показано, как этот выбор зависит от ожидаемой инфляции.

Рассмотрим теперь систему фиксированного обменого курса. В последние годы многие европейские государства вновь ввели фиксированные обменные курсы во взаимоотношениях друг с другом, и в настоящее время ряд экономистов выступает за восстановление такой системы в мировом масштабе.

При установлении фиксированного обменного курса центральный банк обязуется покупать или продавать национальную валюту по заранее определенной цене, выраженной в иностранной валюте. При установлении фиксированного обменного курса единственной целью кредитно-денежной политики становится поддержание его на обьявленном уровне.

Рис.14а. Равновесный обменный курс выше, чем фиксированный

На рис.14а представлен равновесный обменный курс доллара выше фиксированного. Спекулянты получают прибыль за счет покупки иностранной валюты на рынке и последующей ее продажи Федеральной резервной системе. При этом увеличение денег автоматически увеличивается, кривая LM* смещается вправо, и обменный курс снижается.

Рис.14в. Равновесный обменный курс ниже, чем фиксированный

На рис.14в равновесный обменный курс доллара ниже фиксированного. Спекулянты покупают на валютном рынке доллары и получают за них иностранную валюту в Федеральной резервной системе. При этом предложение денег автоматически сокращается, кривая LM* смещается влево, и обменный курс растет.

Проанализировав функционирование экономики при плавающем и фиксированном обменных курсах можно прийти к выводу о том, какой из них предпочтительнее. Реформа международной валютной системы часто служит инструментом горячих споров среди экономистов и политических деятелей.

Главный аргумент в пользу плавающего курса состоит в том, что он дает возможность использовать кредитно-денежную политику для достижения различных целей, тогда как при фиксированном курсе ее функции сводятся лишь к поддержанию обменного курса на обьявленном уровне. Установление плавающего курса позволяет направить кредитно-денежную политику на решение других задач, таких как стабиизация занятости и цен.

Сторонники фиксированного обменного курса считают, что неопределенность курса валюты затрудняет внешнюю торговлю. В пользу фиксированного обменного курса приводится тот аргумент, что его установление позволяет предотвратить неоправданное увеличение предложения денег. Однако существует возможность "дисциплинировать" центральный банк и другими методами. Преимущество политики фиксированного обменного курса, по сравнению с остальными, состоит в простоте реализации, поскольку необходимое изменение предложения денег происходит автоматически. Однако, эта политика ведет к еще большей дестабилизации дохода и занятости.

В конечном итоге, не обязательно делать окончательный выбор между фиксированным и плавающим обменными курсами. При фиксированном курсе валюты страна может изменять его уровень, если поддержание его вступает в чересчур острое противоречие с достижением других экономических целей. Если же обменный курс плавающий, то все равно в процессе принятия решений о расширении или сокращении предложения денег страны зачастую прямо или косвенно предусматривают установление его на заранее намеченном уровне. Поэтому абсолютно фиксированные или полностью свободные обменные курсы встречаются редко. В любом случае поддержание стабильного обменного курса представляет собой лишь одну из многих задач, стоящих перед центральным банком