*Суммы по операциям, корректирующим величину чистой прибыли, показываются со знаком “+”, если они увеличивают прибыль, зафиксированную в форме №2, и со знаком “-” при ее уменьшении
При использовании информации отчета о движении денежных средств ключевым показателем является результат изменения денежных средств от текущей деятельности. По данному показателю судят о способности предприятия генерировать денежные средства в результате своей основной деятельности. Именно поэтому важно отделить денежные средства. создаваемые на предприятии, от денежных средств. привлекаемых со стороны в виде кредитов, дополнительных вкладов собственников и т.д.
Следует иметь в виду, что общее изменение денежных средств за период может быть положительным, предприятие может иметь удовлетворительные значения коэффициентов ликвидности, в то же время величина чистого денежного потока от текущей деятельности будет отрицательной. Это означает. что результатом основной деятельности предприятия является отток денежных средств, а прирост средств за период обеспечен за счет финансовой , реже инвестиционной деятельности. Если подобная ситуация для данного предприятия повторяется из периода в период, нужно понимать, что наступит момент, когда оно будет не в состоянии погасить свои финансовые обязательства, поскольку основным стабильным источником погашения внешних обязательств является приток денежных средств от текущей деятельности.
Нужно отметить, что введенный с 1996 года (ф№4), значительно отличается от Международного стандарта учета №7, так как не предусматривает исключения внутреннего движения денежных средств, что снижает аналитическую значимость данной формы отчетности. Другим недостатком является нарушение разноски средств по видам деятельности (Например, в финансовой деятельности отражаются только краткосрочные финансовые вложения со сроком приобретения до 12 месяцев, все остальные операции проходят в основном разделе деятельности). Есть у применяемой формы и другие недостатки, так, одним из критериев отнесения статей к текущей деятельности является ее участие в формировании результата от реализации продукции. Согласно этому такая статья, как оплата труда работников, как неотъемлемый элемент себестоимости включается в текущую деятельность. В отечественной форме данная статья исключена из текущей деятельности, в результате чего сумма платежей по текущей деятельности занижается, а величина чистого денежного потока соответственно завышается. Несмотря на выше указанные недостатки применяемой формы отчетности ее аналитическое значение безусловно весьма значимое.
Анализ движения денежных средств дает возможность сделать обоснованные выводы о том:
* в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства и каковы основные направления их использования;
* способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами, и если да, то насколько стабильно такое превышение;
* в состоянии ли предприятие расплатиться по своим платежным обязательствам;
* достаточно ли полученной предприятием прибыли для обслуживания его текущей деятельности;
* достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности
* чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.
Прогнозирование денежных потоков осуществляется с помощью бюджетов денежных средств, которые составляются в следующей последовательности:
* прогнозирование денежных поступлений по подпериодам
* прогнозирование оттока денежных средств по подпериодам
* расчет чистого денежного потока (излишек/недостаток) по подпериодам
* определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании по подпериодам
Определение оптимального уровня денежных средств. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности, поэтому должны выполняться следующие требования:
необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов
необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов
целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применимы модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете. а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
Существует две теоретических модели определения оптимального уровня денежных средств:
1) Модель Баумола - предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств и затем постоянно рсходует их в течении некоторого периода времени и.т.д. Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:
v - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде
c - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги
r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства K=V : Q
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят: ОР= с к + r 0,5Q
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
2) Модель Миллера - Орра
В основу модели положен процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Из данных графика видно, что предприятие доходя до минимального или до максимального уровня начинает изменять политику управления денежными средствами стремясь достичь оптимального уровня.
При решении вопроса о размахе вариации рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличивать размах вариации и наоборот.
Реализация модели осуществляется в несколько этапов.
Определяется экспертным путем минимально допустимый уровень денежных средств (Он)
Определяется ежедневная вариация поступления денежных средств (v)
Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг
Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле:
- Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги: Ов = Он + S
- Определяют точку возврата (Та) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов): Тв = Он + S/3
6. Практика анализа оборотных средств предприятия (на примере ОАО «ТАКФ»)
Оборотные средства предприятия играют важную роль в обеспечении непрерывности его финансово-хозяйственной деятельности. В таблице 1 представлена динамика и структура оборотных средств предприятия ОАО «ТАКФ» за 2002 год.
Как видно из данных таблицы сумма оборотных средств предприятия в 2002 году снизилась на 29289 тыс.руб. Это в основном произошло в результате сокращения денежных средств на валютном и расчетном счете ( - 17698 тыс.руб и 363 тыс.руб соответственно) и дебиторской задолженности со сроком погашения до 1 года на сумму 9708 тыс.руб и со сроком более года на сумму 1038 тыс.руб.
Сокращение данного вида оборотных средств негативно отражается на ликвидности и платежеспособности предприятия. Но при этом сокращение дебиторской задолженности следует признать положительным моментом в деятельности предприятия, так как это положительно сказывается на ускорении оборачиваемости оборотных средств предприятия.
Таблица 1
Состав и динамика оборотных активов предприятия
|
Показатели |
На начало |
На конец | изменение (+;-) |
Темп прироста |
Уд. вес в оборот. с-вах | ||
|
На начало |
На конец | изменение (+,-) | |||||
| Оборотные активы | 69958 | 40669 | -29289 | -41,9 | 100,0 | 100,0 | 0,0 |
| 1. запасы | 23914 | 24986 | 1072 | 4,5 | 34,2 | 61,4 | 27,3 |
| в том числе: |
|
|
|
|
|
|
|
| 1.1. сырье, материалы и др. | 17225 | 16856 | -369 | -2,1 | 24,6 | 41,4 | 16,8 |
| 1.3.затраты в незавершенном производстве | 0 | 9 | 9 |
| 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| 1.4. готовая продукция | 6245 | 7477 | 1232 | 19,7 | 8,9 | 18,4 | 9,5 |
| 1.5. товары отгруженные | 0 | 0 | 0 |
| 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| 1.6. расходы будущих периодов | 184 | 644 | 460 | 250,0 | 0,3 | 1,6 | 1,3 |
| 2. НДС | 3905 | 2978 | -927 | -23,7 | 5,6 | 7,3 | 1,7 |
| 3.дебитор задолж более года | 1722 | 684 | -1038 | -60,3 | 2,5 | 1,7 | -0,8 |
| 3.1. покупатели и заказчики | 1722 | 684 | -1038 | -60,3 | 2,5 | 1,7 | -0,8 |
| 4.дебитор задолж менее года | 20782 | 11074 | -9708 | -46,7 | 29,7 | 27,2 | -2,5 |
| 4.1. покупатели и заказчики | 12979 | 6543 | -6436 | -49,6 | 18,6 | 16,1 | -2,5 |
| 4.2. векселя к получению | 58 | 42 | -16 | -27,6 | 0,1 | 0,1 | 0,0 |
| 4.6. прочие дебиторы | 7745 | 4489 | -3256 | -42,0 | 11,1 | 11,0 | 0,0 |
| 5.краткосрочные фин.вложения |
|
|
|
|
|
|
|
| 6.денежные средства | 19635 | 947 | -18688 | -95,2 | 28,1 | 2,3 | -25,7 |
| 6.1. касса | 40 | 51 | 11 | 27,5 | 0,1 | 0,1 | 0,1 |
| 6.2. расчетный счет | 1122 | 759 | -363 | -32,4 | 1,6 | 1,9 | 0,3 |
| 6.3. валютный счет | 17702 | 4 | -17698 | -100,0 | 25,3 | 0,0 | -25,3 |
| 6.4. прочие денежные средства | 771 | 133 | -638 | -82,7 | 1,1 | 0,3 | -0,8 |
| 7.прочие оборотные активы | 0 | 0 | 0 |
| 0,0 | 0,0 | 0,0 |
| 8. Собственные оборотные средства | 38274 | 22756 | -15518 | -40,5 | 54,7 | 56,0 | 1,2 |
Наибольший удельный вес на конец года в структуре оборотных активов занимают запасы и затраты 61,4%, причем за отчетный период их доля увеличилась на 27,3%. Данный факт оказывает положительное воздействие на рост общего коэффициента платежеспособности предприятия, но негативно отражается на оборачиваемости оборотных средств предприятия.
Не смотря на некоторое снижение удельного веса дебиторской задолженности со сроком погашения менее года -2,5%, в общей сумме оборотных средств она занимает 27,2 %. Особенно предприятию необходимо обратить на наличие дебиторской задолженности со сроком погашения более года, ее удельный вес не смотря на снижение на 0,8%, на конец года составляет 1,7% - это негативный факт, свидетельствующий о задержки расчетов покупателей с данным предприятием.
Наличие долгосрочной дебиторской задолженности сдерживает средства предприятия на дальнейшее его развитие финансово-хозяйственной деятельности. Наиболее отрицательным фактом в деятельности предприятия является сокращение удельного веса денежных средств с 28,1% до 2,3%. Данное обстоятельство может негативно сказаться на соблюдении расчетной дисциплины со своими кредиторами.
Таким образом в целом следует отметить, что в отчетном периоде произошло сокращение оборотных средств, что является негативным моментом в деятельности предприятия. Изменение структуры оборотных активов повлияло на ухудшение платежеспособности и ликвидности (табл. 2).
Сократилась доля наиболее ликвидных активов с 28,1% до 2,3% и быстрореализуемых активов на 2,5%. В результате удельный вес медленно реализуемых активов увеличился на 28,2% и составил на конец года 70,4% - это отрицательная тенденция. Данный факт подтверждается расчетами относительных показателей ликвидности. Коэффициент абсолютной ликвидности снизился на 0,57 и перестал на конец года соответствовать рекомендуемым нормам. Коэффициент уточненной ликвидности снизился с 1,28 до 0,67 и также на конец года находится в зоне критического уровня и как5 следовало ожидать за счет прироста группы медленнореализуемых активов выше рекомендуемых нормативов на протяжении анализируемого периода продолжает оставаться коэффициент текущей ликвидности (2,21 и 2,27 соответственно).
| Таблица 2 | |||||||
| Группировка оборотных средств по степени ликвидности за 2002 год | |||||||
|
Оборотные активы |
На начало |
На конец | изменение (+;-) |
Темп прироста |
Уд. вес в оборот. с-вах | ||
|
На начало |
Конец |
Изм. | |||||
| наиболее ликвидные | 19635 | 947 | -18688 | -95,2 | 28,1 | 2,3 | -25,7 |
| быстрореализуемые | 20782 | 11074 | -9708 | -46,7 | 29,7 | 27,2 | -2,5 |
| медленнореализуемые | 29541 | 28648 | -893 | -3,0 | 42,2 | 70,4 | 28,2 |
|
Итого |
69958 |
40669 | -29289 | -41,9 |
100 |
100 |
0,0 |
| Текущие пассивы | 31684 | 17913 | -13771 | -43,5 |
|
|
|
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,62 | 0,05 | -0,57 |
|
|
|
|
| Коэффициент уточненной ликвидности | 1,28 | 0,67 | -0,60 |
|
|
|
|
| Коэффициент текущей ликвидности | 2,21 | 2,27 | 0,06 |
|
|
|
|
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | 0,55 | 0,56 | 0,01 |
|
|
|
|
В результате прироста собственного капитала и сокращения общей суммы оборотных активов на 1% вырос коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, что положительно сказывается на росте финансовой устойчивости предприятия.
Как уже было отмечено нами ранее, снижение удельного веса оборотных активов связано с сокращением денежных средств предприятия на 95,2%, дебиторской задолженности со сроком погашения более 1 года на 60,3%и менее 12 месяцев на 46,7%. Доля товарно-материальных запасов выросла на 4,5%. Группировка оборотных средств предприятия по степени риска (табл.3) показывает, что большая часть оборотных средств относится ко второй группе с малой степенью риска, на начало 2002 года 69,2%, а на конец года 94,4%. Положительным моментом в управлении оборотными средствами предприятия является то, что доля оборотных средств с высокой степенью риска сократилась с 2,5% до 1,7%.. Отрицательный факт в деятельности предприятия снижение группы активов с минимальной степенью риска с 28,1% до 2,3%.
| Таблица 3 | |||||||
| Группировка оборотных средств предприятия по степени риска | |||||||
|
Степень риска |
Группа оборотных средств |
Код стр Форма 1 |
На начало года |
На конец года |
Доля в общей сумме | ||
|
На начало |
На конец | ||||||
| минимальная | наличные денежные средства и ЦБ | 250+260 | 19635 | 947 | 28,2 | 2,3 | |
| малая | дебиторская задолженность, запасы сырья и материалов, готовая продукция, товары отгруженные | (240 + 211 + 212 + 214 + 215 + 220) | 48157 | 38385 | 69,1 | 94,4 | |
| средняя | затраты в незавершенном производстве, расходы будущих период. | 213 + 216 + 270) | 184 | 653 | 0,3 | 1,6 | |
| высокая | (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы сырья и материалов, готовая продукция не пользующаяся спросом, прочие запасы | 230 + 217 | 1722 | 684 | 2,5 | 1,7 | |
| ИТОГО | оборотные активы | 290 | 69698 | 40669 | 100,0 | 100,0 | |
Финансовая устойчивость предприятия во многом определяется эффективностью использования оборотных средств. Следовательно, необходимо рассмотреть показатели оборачиваемости мобильной части имущества предприятия. (табл.4).
Расчеты коэффициентов оборачиваемости: активов, оборотных средств, запасов, и кредиторской задолженности показывают, что произошло ускорение оборачиваемости по всем вышеуказанным показателям. При этом следует отметить, что в результате процесса ускорения обращения время оборота имущества предприятия сократилось на 13,37 дня, оборотных средств на 22,21 дней, в том числе за счет замедления оборачиваемости запасов на 8,7 дней. Улучшение оборачиваемости произошло по расчетам с дебиторами, так период погашения в 2002 году по сравнению с 2001 годом сократился на 4 дня. Однако следует отметить, что продолжительность оборота имущества, оборотных средств и запасов остается достаточно высокой, соответственно 112, 68 и 38 дней, что свидетельствует о наличии сверхнормативных запасов.
Таблица 4
Дата: 2018-12-28, просмотров: 292.
