Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Задача 4
Первоначальные инвестиции (I 0) компании в реализацию проекта составили $30 000.
Норма дисконта (rt) по проекту составляет 10 %.
Постоянные затраты производства - $ 800 в год.
Переменные затраты на единицу продукции (vc) равны $ 8.
Планируемая цена реализации (P) – $ 20.
Объем реализации (Q) -1 200 шт.
Определите чувствительность NPV проекта к изменению цены, объема реализации, постоянных и переменных затрат на 10 %. Управлению каким из этих показателей компании необходимо уделить наибольшее внимание?
Рассчитайте критический объем производства без учета первоначальных инвестиций и дисконтирования.
Решение:
Рассчитаем базовое значение чистой приведенной стоимости проекта (NPV баз) в таблице 4.1.
Чистый денежный поток - это разница между положительным и отрицательным денежными потоками.
CFt = Xt - Yt
Положительный денежный поток (Х t) рассчитаем по формуле:
Х t = Q × P
Отрицательный денежный поток является суммой затрат на весь объем производства:
Yt = FC + Q × vc
Таблица 4.1 — Расчет базового значения NPV
| Показатели | Годы | Сумма | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Первоначальные инвестиции Iо | 30 000 | ||||||
| Норма дисконта r t, % | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | ||
| Положительный денежный поток Xt, $ | 20×1 200 24 000 | 24 000 | 24 000 | 24 000 | 24 000 | ||
| Отрицательный денежный поток Yt, $ | 800+8×1 200 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | ||
| Чистый поток средств CF t, $ | 24 000-10 400 13 600 | 13 600 | 13 600 | 13 600 | 13 600 | ||
| Приведенная стоимость чистых денежных потоков PVt , $ | 13 600:1,1 12 363,6 | 13 600:1,12 11 239,7 | 13 600;1,13 10 217,9 | 13 600:1,14 9 289,0 | 13 600:1,15 8 444,5 | 51 554,7 | |
| Чистая приведенная стоимость NPV , $ | 21 554,7 | ||||||
Для определения чувствительности показателя эффективности (в данном случае NPV) к изменению исходных параметров проекта, необходимо выяснить, насколько изменится чистая приведенная стоимость при изменении (снижении или увеличении) этих исходных показателей (в данном случае – цены, объема реализации, постоянных и переменных затрат).
Изменим каждый из этих показателей на 10 % и выясним насколько изменится NPV.
Чувствительность проекта к изменению цены реализации
Увеличим цену реализации на 10% и рассчитаем новое значение чистой приведенной стоимости (NPV 1). Новая цена реализации составит 22 $ (20 $ × 1,1 = 22 $.)
Результаты расчета приведены в таблице 4.2:
Таблица 4.2 — Расчет чистой приведенной стоимости при увеличении цены реализации на 10 %
| Показатели | Годы | Сумма | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Первоначальные инвестиции Iо | 30 000 | ||||||
| Норма дисконта r t, % | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | ||
| Положительный денежный поток Xt, $ | 22×1 200 26 400 | 26 400 | 26 400 | 26 400 | 26 400 | ||
| Отрицательный денежный поток Yt, $ | 800+8×1 200 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | ||
| Чистый поток средств CF t , $ | 16 000 | 16 000 | 16 000 | 16 000 | 16 000 | ||
| Приведенная стоимость чистых денежных потоков PVt, $ | 16 000:1,1 14 545,5 | 13 223,1 | 12 021,0 | 10 928,2 | 9 934,7 | 60 852,6 | |
| Чистая приведенная стоимость NPV1 , $ | 30 652,6 | ||||||
Таким образом, при цене реализации равной 22 $, чистая приведенная стоимость проекта составит 30 652,6 $.
Рассчитаем изменение чистой приведенной стоимости по отношению к базовой:
∆ NPV 1 = ( NPV 1 – NPV баз) / NPV баз
∆ NPV 1 = (30 652,6 – 21 554,7) : 21 554,7 = 9 097,9 : 21 554,7 = 0,422, т.е. 42,2 %.
Таким образом, при увеличении цены реализации на 10 %, чистая приведенная стоимость проекта увеличится на 42,2 %, что говорит о достаточно высокой чувствительности проекта к изменению цены реализации.
Если уменьшить цену реализации на 10 % (новая цена составит 18 $), то NPV проекта уменьшится соответственно на 42,2 % (см. таблицу 4.3).
Таблица 4.3 — Расчет чистой приведенной стоимости при снижении цены реализации на 10 %
| Показатели | Годы | Сумма | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Первоначальные инвестиции Iо | 30 000 | ||||||
| Норма дисконта r t, % | 10 | 10 | 10 | 10 | 10 | ||
| Положительный денежный поток Xt, $ | 18×1 200 21 600 | 21 600 | 21 600 | 21 600 | 21 600 | ||
| Отрицательный денежный поток Yt, $ | 800+8×1 200 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | 10 400 | ||
| Чистый поток средств CF t, $ | 11 200 | 11 200 | 11 200 | 11 200 | 11 200 | ||
| Приведенная стоимость чистых денежных потоков PVt, $ | 11 200:1,1 10 181,8 | 9 256,2 | 8 414,7 | 7 649,8 | 6 954,3 | 41 456,8 | |
| Чистая приведенная стоимость NPV2 , $ | 12 456,8 | ||||||
∆ NPV 2 = (12 456,8 – 21 554,7) : 21 554,7 = – 9 097,9 : 21 554,7 = – 0,422, т.е. – 42,2 %.
Таким образом, при снижении цены реализации на 10 %, чистая приведенная стоимость проекта снизится на 42,2 %, что говорит о достаточно высокой чувствительности проекта к изменению цены реализации.
Дата: 2018-12-28, просмотров: 314.