Компания К делает закупки сырья ценой 9 тыс.ден.ед. за единицу партиями в объеме 300 единиц каждая. Потребность в сырье постоянна и равна 10 ед. в день в течение 250 рабочих дней. Стоимость исполнения одного заказа 45 тыс. ден.ед., а затраты по хранению составляют 12, 5 % от цены сырья.

1. Необходимо рассчитать:

1.1. оптимальный размер партии заказа и эффект от перехода к  оптимальной политике управления запасами;

1.2. оптимальный размер партии заказа, если поставщик соглашается снизить цену сырья при закупках большими париями на условиях (табл.1):

Таблица 1

2. На конец квартала имеются свободные средства в обороте. Означает ли это, что они имеются на все даты квартала? Ответ обоснуйте.

3. На конец месяца предприятие имеет свободные средства в обороте, а в первые 10 дней месяца - недостаток средств в обороте. В результате чего это могло произойти? Ответ обоснуйте.

3.а) разницы в средних однодневных платежах дебиторов и кредиторам;

3.б) более быстрой оборачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской;

3.в) более быстрой оборачиваемости дебиторской задолженности по сравнению с кредиторской.

4. Исходные данные приведены в следующей таблице и относятся к первому кварталу года (табл.2):

Таблица 2

4.1. Определите, не делая расчетов, увеличатся или уменьшатся на конец квартала денежные средства;

4.2. Рассчитайте в среднем за квартал наличие свободных средств в обороте или их недостаток.

5. Рассчитайте оптимальный размер заказа, требуемое количество заказов в год, если стоимость выполнения одной партии заказа равна 50 тыс.ден.ед., годовая потребность в сырье 4000 ед., цена приобретения сырья 20 тыс. ден.ед., затраты по хранению единицы сырья в год 40% цены приобретения.

6. Годовая потребность в сырье - 5000 ед. Затраты на хранение единицы сырья - 8 тыс. ден.ед., затраты по размещению и исполнению заказа - 110 тыс. ден.ед. Рассчитайте:

6.1. Оптимальный размер заказа;

6.2. Поставщик отказывается завозить сырье чаще, пять раз в год, какую сумму может заплатить компания, чтобы снять это ограничение?

7. Предприятие продает продукцию на 96000 тыс. ден.ед. и предоставляет своим покупателям отсрочку платежа 45 дней. Какой процент скидки может предоставить предприятие для того, чтобы сократить срок оплаты до 20 дней, если оно может вкладывать высвобождающиеся средства с отдачей 30 % и как будет выглядеть схема предоставления скидок?

8. Годовая выручка предприятия составляет 42000 тыс. ден.ед. Норма прибыльности 30 %. Выгодно ли предоставлять скидки по схемам: 1/25 чистые 35 и 1/15 чистые 35?. При какой норме прибыльности будут выгодны обе схемы? Ответ обоснуйте.

9. Среднегодовой размер дебиторской задолженности компании К составляет 328,6 тыс. ден.ед., в том числе 14,3 тыс. ден.ед. - просроченной. Среднегодовой размер текущей задолженности предприятия перед поставщиками составляет 141,9 тыс. ден.ед. Объем реализации продукции - 2145,3 тыс. ден.ед., себестоимость реализации составила 1231,6 тыс. ден.ед.

9.1.Рассчитайте коэффициенты оборачиваемости и продолжительность периодов оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности.

9.2.Сделайте выводы об эффективности политики, проводимой предприятием в сфере управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

Кейс 19.4

1.Компания «АЛЬФА» реализует 200 000 изделий в год по цене 198 ден.ед. за единицу, при этом реализация осуществляется на условиях «2/10 брутто 30». Как показала практика, примерно 70 % объёма реализации производится со скидкой, т. е. кредиторская задолженность погашается на 10-й день, а остальные 30 % – на 30-й день. Определить оборачиваемость дебиторской задолженности.

Определите:

а) оборачиваемость дебиторской задолженности,

б) однодневный товарооборот;

в) уровень дебиторской задолженности.

2)У компании «Альфа» имеется дебиторская задолженность равная 100 млн.ден.ед., погашение которой, как ожидается, должно произойти через год. Впрочем, на  этот счет имеются определенные сомнения, квинтэссенцией которых является допускаемый уровень потерь (не полной и/или несвоевременной оплаты) 10%, причем в случае неблагоприятного исхода, вероятность которой оценивается на уровне 10%, как ожидается, размер неоплаты составит 50% . Известно, что в результате произведенного анализа оценщик пришел к выводу, что подходящей безрисковой ставкой в отношении дебиторской задолженности компании «Альфа» является ставка равная 12%. Осуществите оценку этой дебиторской задолженности двумя способами – посредством отражения рисков непосредственно к величине задолженности и посредством отражения рисков в величине ставки дисконтирования.

3) Оценить платёжную дисциплину дебиторов компании «Альфа», если имеется годовая информация об объёмах реализации на условиях товарного кредита. Предположим, что 10 % клиентов производят оплату в течение месяца реализации, 30 % – в первый месяц, следующий за месяцем реализации, 40 % – во второй, а 20 % – в третий и такое платёжное поведение сохраняется в течение всего года.

Определить: дебиторскую задолженность на конец месяца, однодневный товарооборота (ADS) и оборачиваемости дебиторской задолженности (DSO) в днях, на основе информации квартальных финансовых отчётов. Результаты представьте в таблице 1

Таблица 1 Характеристика дебиторской задолженности

Составьте ведомость непогашенных остатков дебиторской задолженности для компании «Альфа».Результаты представьте в табл. 2

Таблица 2 Ведомость непогашенных остатков дебиторской задолженности

4. Определить необходимую сумму финансовых средств, инвестируемых в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность, при следующих условиях:

- планируемый объем реализации продукции с предоставление товарного (коммерческого) кредита – 3200 тыс. ден.ед.,

- планируемый удельный вес себестоимости продукции в ее цене – 75%,

- средний период предоставления кредита оптовым покупателям – 40 дней,

- средний период прострочки платежей по предоставляемому кредиту по результатам анализа – 20 дней.

5. Фирма имеет дебиторскую задолженность в размере 400 тыс. ден.ед. Себестоимость составляет в среднем 30% от цены реализации. Затраты на материально-товарные запасы — 5% от цены реализа­ции. Комиссионные при продаже составляют 7% от продажи. Рассчитайте средние вложения в счета дебиторов.

6. Фирма представила следующую информацию:

Текущие ежегодные продажи в кредит 5 000 тыс. ден.ед.

Период погашения дебиторской задолженности 3 мес.

Норма прибыли 20%

Компания рассматривает предложения по скидкам 4/10 net 30.

Ожидается, что период погашения уменьшится до двух месяцев.

Определите, стоит ли реализовывать такую политику скидок.

– ГЛАВА 20 –

УПРАВЛЕНИЕ
ТОВАРНО-МАТЕРИАЛЬНЫМИ ЗАПАСАМИ

Вопросы

1. Дайте определение следующим понятиям:

· затраты по хранению, затраты по размещению и выполнению заказов;
· общие за­траты по поддержанию запасов;

· оптимальная партия заказа (EOQ), модель EOQ, уровень EOQ;

· момент размещения заказа, страховой запас;

· метод красной линии, метод двух ящиков, компьютерные системы контроля запа­сов;

· система поставок «точно в срок».

2. Определите, проставляя плюс, минус или нуль, воздействие каждого из следу­ющих возможных событий на величину среднегодового остатка запасов (сумма остатков запасов на конец каждого месяца, деленная на 12) в сторону его увеличения, снижения или изменения на не поддающуюся оценке величину:

2.1. Поставщики заменили железнодорожные перевозки воздушными.     

2.2. Фирма заменила систему производства, ориентированную на сезонные изменения спроса, на систему выпуска продукции на постоян­ном в течение года уровне.

2.3. Увеличилась конкуренция на рынке продукции фирмы.         

2.4. Увеличилась инфляция.         

2.5. Возросла ставка процента, остальные факторы остались неизменными.

Задания

1. Учет влияния инфляции. Фирма установила оптимальную величину запаса болтов в 500 ед. при уровне инфляции 4%. Верно ли, что оптимальный запас (в единицах) почти наверняка возрастет, если уровень инфляции увеличится до 8%?

2. Модель EOQ. Корпорация установила следующие взаи­мозависимости для определения затрат на поддержание запасов:

• размер размещаемого заказа должен быть кратным 50 ед.;

• годовой объем реализации равен 1 млн ед.;

• цена покупки единицы запасов равна 4 ден. ед.;

• затраты по хранению составляют 25% покупной цены запасов;

• затраты на размещение одного заказа составляют 40 ден. ед.;

• необходимый и поддерживаемый на постоянном уровне страховой запас равен 10 тыс. ед.;

• доставка новой партии занимает два дня.

2.1. Определите величину EOQ.

2.2. Сколько заказов в год следует размещать фирме?

2.3. При достижении какого уровня запасов должен быть размещен новый заказ?

2.4. Определите общие затраты по хранению и выполнению заказов применительно к рабочему запасу в случае, если размер заказа равен: 1) 8 000 ед,; 2) 8 950 ед.; 3) 10 000 ед. Каковы затраты по хранению страхового запаса?

3. Учет и оценка запасов. Корпорация производит паровые турбины для электростанций в основном по специальным заказам, хотя при этом компания поддержи­вает небольшой запас готовой продукции на случай внеплановых заказов стандартного оборудования. В течение 2009 г. было произведено 6 ед. продукции, затраты на которые по причине снижения цен на сырье и материалы и затрат на рабочую силу постоянно уменьшались.

Затраты на каждую из этих 6 ед.

Номер единицы 1  2  3 4 5 6

Затраты, млн. ден. ед. 12,4 12,0 11,6 11,2 10,8     10,6

На начало 2012 г. заказы были равны нулю, а в течение года были проданы единицы 1, 3 и 5.

3.1. Определите себестоимость реализованной продукции и стоимость запасов на конец 2012 г., если фирма использует методы: 1) индивидуальной оценки, 2) FIFO, 3) LIFO и 4) средней себестоимости.

3.2. Какой из методов дает наибольшую оценку чистой прибыли? ликвидности?

3.3. Какой из методов целесообразнее всего использовать в период инфляции?

3.4. Какой из методов предпочтительнее, если затраты постоянны в течение всего года?

4. Партионные скидки. Компания «T» ежегодно реализует 500000
стандартных настенных выключателей. Затраты компании на каждый выключатель равны 2 ден. ед. Затраты по хранению данного товара составляют 20% стоимости его запасов. Компания может заказывать выключатели у двух фирм-производителей. Посто­янные затраты на выполнение одного заказа у производителя А составляет 100 ден. ед., а его выполнение занимает 3 дня; у производителя В соответственно 75 ден. ед. и 5 дней. При этом предполагается, что компания не имеет страховых запасов.    

4.1. Определите величину EOQ компании «Т» применительно к заказам у ка­ждого из производителей.

4.2. Сколько заказов в год должно быть размещено применительно к каждому из по­ставщиков (предполагается, что одновременно используется только один поставщик)?

4.3. При каком уровне запасов следует размещать заказы у каждого из производите­лей?

4.4. Какого из поставщиков следует предпочесть, принимая во внимание только за­траты, связанные с запасами?      

4.5. Предположим, что фирма предпочла производителя В. При этом «T» может воспользоваться скидкой 1% в случае заказов партиями 20 тыс. ед. и более. Стоит ли фирме увеличить размер одного заказа до 20 тыс. ед. и воспользоваться скидкой или нет?  

5. Страховые запасы. У компании имеется свыше 20 000 видов запа­сов, необходимых для ремонта и обслуживания небольших самолетов, одним из которых являются особые заклепки из титанового сплава. Заклепки заказываются ежемесячно, т. е. цикл данного вида запасов равен 30 дням. С момента размещения заказа на за­клепки до его получения проходит три дня. Ожидаемый 3-дневный расход данного вида запасов составляет 1 000 ед., но может быть как выше, так и ниже этой величины в за­висимости от типов самолетов, нуждающихся в ремонте. Распределение вероятностей потребности в заклепках в течение трех дней представлено ниже:

Вероятность 0,05 0,20 0,50 0,20 0,05

Необходимое количество 0 500 1 000 1 500     2 000

В случае нехватки запасов потери фирмы за время простоя составят 500 ден. ед. Компания рассматривает варианты установления страхового запаса на уровне 0, 500 или 1 000 заклепок. Стоимость одной заклепки 5 ден. ед., а годовые затраты по хранению составляют 10% стоимости запасов.

5.1. Определите ожидаемые потери от нехватки запасов, затраты по хранению страхо­вого запаса и ожидаемые общие затраты при отсутствии страхового запаса.

5.2. Определите величину общих затрат в случае, если страховой запас равен 500 за­клепкам.

5.3. Определите величину общих затрат в случае, если страховой запас равен 1 000 за­клепок.

5.4. Какой из трех вариантов страхового запаса фирме следует предпочесть?

6. Модель EOQ. Крупный производитель водопроводных труб использует большое количество разнообразных растворителей. В течение года рас­ход растворителя одного типа составляет 1 млн галлонов. Постоянные затраты по раз­мещению и выполнению одного заказа на данный растворитель равны 2,5 тыс. ден. ед., в том числе 2 тыс. ден. ед. –требуемые правительственными нормами расходы на очистку и контроль за состоянием водоемов. Годовые затраты по хранению растворителя составляют 0,40 ден. ед. за единицу (галлон) запасов, а стоимость одного галлона равна 2 ден. ед. Фирма «М» поддерживает страховой запас 10 000 галлонов. На поставку одного заказа растворителя требуется 10 дней.

6.1. Определите величину EOQ для данного вида запасов.

6.2. Определите среднюю стоимость запасов, включая страховой запас.

6.3. Определите общие затраты по хранению и выполнению заказов, в том числе за­траты по поддержанию страхового запаса. (Считается, что на начало года страховой запас имелся в наличии.)

6.4. Определите годовые затраты по хранению в процентах от стоимости запасов.

6.5. При достижении какого уровня запасов должен быть размещен новый заказ, с учетом того, что в году 360 дней? (То же при условии поддержания страхового запаса в размере 10 000 галлонов).

7. Модель EOQ. У корпорации «F» имеются следующие данные относительно­ запасов:    

·размер размещаемой партии заказа должен быть кратным числу 200 ед.;

·годовой объем реализации составляет 750 000 ед.;

·цена покупки единицы запасов равна 10 ден. ед.;

·затраты по хранению составляют 20% цены покупки запасов;

·затраты по размещению одного заказа равны 35 ден. ед.;

·необходимый страховой запас, поддерживаемый на постоянном уровне в течение года, составляет 18 000 ед.;

·на доставку заказанной партии необходимо пять дней.

7.1. Определите величину EOQ.

7.2. Определите ежегодно размещаемое количество заказов.

7.3. Определите общие затраты по хранению и выполнению заказов в случае, если размер одного заказа равен 4 000, 5 000 и 6 000 ед. Какова величина общих затрат, если размер заказа равен EOQ? 

(Отвечайте на вопрос 7.4, только если вы используете компьютер и электронные таблицы.)

7.4. Определите величину EOQ и общие затраты по поддержанию запасов, если:

·объем реализации увеличился до 1 млн ед.;

·постоянные затраты на один заказ возросли до 50 ден. ед. (объем реализации по-прежнему 750 000 ед.);

·цена покупки единицы запасов увеличилась до 15 ден. ед. (объем реализации и по­стоянные затраты соответствуют первоначальному уровню).

Кейс 20.1

Финансовый менеджер получил задание: оценить используемые компанией методы контроля запасов и провести анализ по данному вопросу с руководителями высшего ранга. Финансовый менеджер планирует использовать в качестве примера один из видов микросхем, используемых для производства компьютеров. Затраты на приобретение микросхемы составляют 200 ден. ед., кроме того, за каждый заказ компании приходится платить поставщику дополнительно 1 тыс. ден. ед., минимальный размер заказа – 200 ед., годовая прогнозируемая потребность в микросхемах составляет 5 000 ед., а годовые затраты по хранению данного вида запасов – около 20% их средней стоимости.

Финансовый менеджер планирует начать разговор с объяснения основных концепций управления запасами, а затем на примере запасов микросхем продемонстрировать сущность модели оптимальной партии заказа (EOQ). Чтобы грамотно вести разговор с руководителями высшего ранга, финансовый менеджер должен четко знать ответы на следующие вопросы:

А. Почему управление запасами является жизненно необходимым процессом для большинства фирм?

Б. Назовите четыре метода, применяемые для учета и оценки запасов. Предположим, что компания начала в 2012 году выпуск компьютеров нового типа, продажа которых производилась неравномерно, и часть из компьютеров пополнила запасы готовой продукции. Предположим, что в 2012 году фирмой было произведено четыре таких компьютера. Но, хотя они являются абсолютно идентичными, затраты на каждый из них из-за роста цен на комплектующие и затраты на оплату труда неодинаковы:

Номер единицы  1 2 3 4

Затраты, тыс ден. ед.     500 550 600 650

Предположим, что в действительности были проданы единицы 1 и 3.

·Рассчитайте себестоимость реализованной продукции и стоимость запасов при помощи четырех методов.

·Какой из методов дает наибольшую оценку чистой прибыли? ликвидности?

·Как изменятся результаты в период дефляции? постоянного уровня цен?

В. Какие предположения лежат в основе модели EOQ?

Г. Напишите формулу для определения общих затрат по поддержанию запасов; формулу модели EOQ.

Д. Определите величину EOQ применительно к запасам микросхем. Определите величину общих затрат по поддержанию запасов при размере заказываемой партии, равном EOQ.

Е. Каковы будут дополнительные затраты, если размер одного заказа составит 400 ед. по сравнению с затратами на заказ, равный EOQ? 600 ед.?

Ж. Предположим, поставщикам требуется две недели для наладки оборудования, производства и контроля качества микросхем, а также доставки их на завод компании. При условии, что время доставки новой партии и расход запасов точно известны, определите, при достижении какого объема запасов необходимо разместить новый заказ. (В году 52 недели, а величина одного заказа равна EOQ.)

З. Разумеется, поскольку существует неопределенность относительно срока доставки и предстоящего расхода запасов, компании приходится поддерживать страховой запас. Если страховой запас установлен на уровне 200 ед., как это отразится на величине общих затрат по поддержанию запасов? Как изменится момент размещения заказа? Какую защиту на случай увеличения потребления или задержки поставки новой партии обеспечивает страховой запас?

И. Предположим, фирма-поставщик предложила компании скидку 1% в случае, если размер заказа составит 1 000 ед. и более. Следует компании воспользоваться скидкой или нет? Почему?

К. У большинства фирм расход запасов в течение года происходит неравномерно, т. е. колеблется в зависимости от сезона. Может ли в этом случае использоваться модель EOQ? Если да, то каким образом?

Л. Какое воздействие окажут перечисленные ниже факторы на анализ EOQ?

·Применение системы поставок «точно в срок».

·Доставка комплектующих авиарейсами.

·Использование компьютерной системы контроля, автоматически отслеживающий изменение остатков запасов и корректирующей их, а также автоматически размещающей новый заказ при достижении момента пополнения запасов. Электронная система обеспечивает точность учета запасов и незамедлительность размещения новых заказов.

·Переоборудование и реконструкция завода, применение автоматизированного оборудования и робототехники, обеспечивающее возможность быстрого перехода с производства одних изделий на производство других с малыми затратами. Кроме того, это позволило сократить продолжительность выпуска продукции по сравнению с прежней.

 Кейс 20.2

Финансовый менеджер получил задание: оценить используемые компанией методы контроля запасов и провести анализ по данному вопросу Iруководителями высшего ранга. Финансовый менеджер планирует ис­пользовать в качестве примера один из видов микросхем, используемых для производства компьютеров. Затраты на приобретение микросхемы составляют 200 ден. ед., кроме того, за каждый заказ компании приходится платить поставщику дополнительно 1 тыс. ден. ед., минимальный размер заказа - 200 ед., годовая прогнозируемая потребность в микро схемах составляет 5 000 ед., а годовые затраты по хранению данного вида запасов - около 20% их средней стоимости.

Финансовый менеджер планирует начать разговор с объяснения ос­новных концепций управления запасами, а затем на примере запасом микросхем продемонстрировать сущность модели оптимальной партии заказа (EOQ). Чтобы грамотно вести разговор с руководителями высшею ранга, финансовый менеджер должен четко знать ответы на следующие вопросы:

1) Назовите основные допущения при использовании Вильсона? Почему ее тяжело использовать для современного бизнеса?

2) Есть ли модификации для формулы Вильсона, которые возможно использовать для современного бизнеса?

3) Предложите альтернативные методы управления запасами вам известны? Возможно ли их использовать на данном предприятии?

4) На основе опыта работы время на прием, разгрузку, проверку качества, подготовку товаров к продаже составляет: по товарной группе А (ноутбуки, компьютеры, нетбуки) — 0,6 дня; по группе В (факсы, сканеры) — 0,2 дня; по группе С (комплектующие)- 0,6 дня; по группе Д (прочие) — 0,2 дня.

Гарантийный (страховой) запас предусмотрен на предприятии: по группе А - 20 %, по группе В -20 %, по группе С - 15 %, по группе Д - 10 %.

 Кейс 20.3

ООО «К» - компания по торговле продуктами питания. Предприятие закупает продукты и напитки на местном рынке, где продавцы позволяют оплачивать счета в течение 8 дней после покупки. Эти продукты и напитки в среднем 10 дней лежат на складе компании, прежде чем из них комплектуются заказы. Комплектация и подготовка заказов занимает обычно 3 дня, после чего заказы немедленно доставляются покупателям. Покупатели оплачивают счета в среднем в течение 14 дней.

ООО «М» изготовляет автомобильные магнитолы для экспорта в Западную Европу. В течение нескольких лет это предприятие закупает комплектующие у изготовителей с Дальнего Востока, которые предоставляют своим клиентам 30 дней для оплаты счетов. Комплектующие в среднем 10 дней хранятся на складе прежде, чем поступают в производство. На изготовление и проверку магнитолы требуется в среднем 4 дня. Готовая продукция затем еще 15 дней хранится на складе прежде, чем ее морем отправляют покупателям. Плавание занимает 3 дня. Контракты на поставку продукции у компании М заключены с крупными магазинами электротоваров, которым предоставляется 40 дней для оплаты счетов.

1. Подсчитайте продолжительность производственно-коммерческого цикла для каждой из двух категорий предприятий.

2. Перечислите причины различия коммерческих циклов у этих двух предприятий?

3. Какие методы управления запасами используются на известных Вам предприятиях? Насколько эффективны применяемые методы для данного предприятия? Какие методы управления запасами вы рекомендовали бы к внедрению на данном предприятии? В чем заключаются их сравнительные преимущества?

4. Спрос на автомобильные рули, поставляемые компанией ООО «К», составляет 7 000 шт. в год. Заказ каждой партии рулей обходится компании в 750 ден.ед. Затраты на хранение одного руля на складе в течение года составляет 4,8 ден.ед.

4.1. Подсчитайте оптимальный для этой компании объем заказа на рули.

4.2. Сколько заказов на рули будет делать компания в течение года?

5. Компания ООО «К» поставляет также автомобильные двигатели, спрос на которые составляет 700 штук в год. Заказ каждой партии рулей обходится компании в 1100 ден.ед. Затраты на хранение одного двигателя на складе в течение года составляют 50 ден.ед.

5.1. Подсчитайте оптимальный для этой компании объем заказа на двигатели.

5.2. Сколько заказов на двигатели будет делать компания в течение года?

6. Объясните, почему расчет оптимального размера заказа является первым шагом проектирования алгоритма управления запасами?

7. На основе данных о деятельности конкретной компании обосновать целесообразность применения модели экономически обоснованного размера заказа Уилсона. Рассчитать возможный экономический эффект от ее применения.

8. Владелец оптового склада строительных материалов решил продавать кирпич по ценам, зависящим от размера покупаемой клиентом марки кирпича. При этом он решил увеличить складские запасы кирпича. Правильно ли это с позиций теории управления запасами?

10. Верно ли утверждение: «Предприятие должно иметь на складе максимально возможное количество запасов готовой продукции для обеспечения бесперебойного сбыта и получения дополнительной прибыли от реализации продукции случайным покупателям»?

 Кейс 20.4

1) Фирма в течение отчётного периода произвела пять одинаковых изделий. При этом затраты на рабочую силу и материалы постоянно возрастали, что привело к разным фактическим затратам на производство каждого изделия (табл. 1).

Таблица 1 Затраты на производство каждого изделия, ден.ед.

На начало отчётного периода запасов готовой продукции на складе не имелось. За некоторый период были проданы изделия 1, 3 и 5. Отпускная цена изделия: 25 000 ден.ед.

Найдите выручку, себестоимость запасов, прибыль и стоимость складских запасов используя метод индивидуальной оценки,FIFO,LIFO,метод средней себестоимости. Результаты представьте в табл.2.

Таблица 2 Сравнение методов оценки запасов, ден.ед

2) Имеются следующие данные по компании «Бета»: затраты по содержанию одного компьютера на складе составляют 160 ден.ед., затраты на поставку одной партии – 3 600 ден.ед. Ежеквартально компания продаёт в среднем 2 160 компьютеров. Кроме того, в связи с непредвиденными задержками финансист считает необходимым создавать страховой запас, увеличивая каждую партию на 15 компьютеров. Необходимо определить оптимальный размер одного заказа и суммарные годовые затраты на поддержание запасов.

3) По продукту , производимому компанией «Бета», имеются следующие данные: выпуск составляет 2 000 штук готовой продукции в год; затраты производства равны 200 ден.ед. на единицу выпуска; стоимость хранения составляет 20 ден.ед. на единицу запасов готовой продукции в год. Определить оптимальный размер партии выпуска продукции.

4) Имеются следующие данные: выручка от реализации за отчётный период составила 2 829 520 ден.ед., себестоимость проданных товаров в базисном году – 2 050 125 ден.ед., а в отчётном – 2 557 644 ден.ед. На основании данных бухгалтерских балансов (табл. 3) определить оборачиваемость запасов .

Таблица 3 Бухгалтерские балансы за базисный и отчётный периоды, ден.ед.

5. Магазин продает в среднем в месяц 150 единиц товара. Каждый размещаемый заказ (заказанное одновременно количество товара) составляет 300 единиц товара. Стоимость каждой единицы товара равна 5 тыс. ден.ед., стоимость одного заказа — 10 тыс. ден.ед., стоимость хранения — 10% от капиталовложений в запасы. Уровень процент­ной ставки составляет 20%, налоговых выплат — 40%.

Определите: А) капиталовложения в запасы; Б)годовую стоимость заказа; В)годовую стоимость капиталовложений в запасы; Г)альтернативную стоимость капиталовложений; Д)полную нетто-стоимость запасов (за вычетом покупной це­ны).

6. Имеются следующие данные о компании: EOQ = 3000; средняя, минимальная и максимальная еженедельная потребность в сырье составляют соответственно 60, 35 и 120 единиц; продолжительность выполнения заказа — 14—20 дней. Считая, что в неделе пять рабочих дней, рассчитайте: а) уровень запасов, при котором необходимо делать заказ; б) максимальный уровень запасов; в) минимальный уровень запасов.

7. Средняя потребность в сырье составляет 75 ед. в неделю, максимальная - 110. Если время исполнения заказа равно двум неделям при каком уровне запасов необходимо делать заказ?

8. По данным годовой финансовой отчетности предприятия, коэффициенты оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности в обо ротах соответственно равны 9,7 и 32,4. Определите длительность операционного цикла.

9. Как изменилась оборачиваемость производственных запасов в оборотах, если себестоимость продукции выросла на 12%, а средняя величина запасов выросла на 8%?

10. Согласны ли вы с утверждением, что для любой компании необходимо знать модель EOQ и уровень запасов, при котором делается заказ, в разрезе видов производственных запасов. Только в этом случае можно оптимизировать сумму денежных средств, вложенных в запасы. Поясните свой ответ.

– ГЛАВА 21 –

МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ
ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Вопросы

1. Приведите основные сущностные характеристики денежных потоков предприятия как объекта управления.

2. Назовите формы внешних и внутренних денежных отношений предприятия.

3. Как денежный поток предприятия связан с функционированием денег и денежной системы государства?

4. Как денежный поток предприятия связан с формированием, распределением и использованием его капитала?

5. Как денежный поток предприятия связан с использованием размерных форм кредита?

6. Как денежный поток предприятия связан с оборотом и трансформацией отдельных видов его активов?

7. Как денежный поток предприятия связан с генерированием экономического эффекта?

8. Как денежный поток предприятия связан с функционированием товарного и финансового рынков?

9. Как денежный поток предприятия связан с фактором времени?

10. В чем суть кривой возможности использования денежного капитала во времени?

11. Как денежный поток связан с фактором риска?

12. Как взаимодействуют между собой денежный поток и ликвидность?

13. Назовите методы анализа денежных потоков. В чем состоят? Как проводятся расчеты?

14. Дайте определение каждому из следующих терминов:

· коэффициенты ликвидности денежных потоков;

· коэффициенты оборачиваемости;

· коэффициенты эффективности денежных потоков;

· коэффициенты вариации;

· коэффициенты корреляции.

Кейс 21.1

В таблицах представлены балансы и отчеты о прибылях и убытках компании за 2011 и 2012 гг., а также прогнозы этих отчетных документов на 2013 г. Кроме того, в таблицах приводятся финансовые показатели за 2011 и 2012 гг. вместе со средними показателями по отраслям. Данные прогноза отчета о прибылях и убытках на 2013 г. демонстрируют оптимизм и желание преодолеть трудные времена. В ближайшее время, по заявлению финансовых менеджеров, компания будет развиваться.

Таблица 1

Баланс компании, ден. ед.

Таблица 2

Отчет о прибылях и убытках, ден. ед.

Таблица 3

Анализ коэффициентов компании, ден. ед.

Задача финансовых менеджеров – ответить на следующие вопросы (нужно дать ясные объяснения, а не отвечать лишь «Да» или «Нет»):

1. Чем полезны финансовые коэффициенты? Каковы основные категории коэффициентов?

2. Вычислите для 2013 г. все вышеуказанные коэффициенты в табл. 3 на основании предварительных данных баланса и отчета о прибылях и убытках. Что вы можете сказать о показателях ликвидности денежных потоков компании в 2011 и 2012 г.? Какой она ожидается в 2013 г.? Мы часто считаем, что показатели ликвидности полезны:

· менеджерам для помощи в ведении бизнеса;

· банкирам для выполнения кредитного анализа;

· акционерам для оценки акций.

Могут ли различные группы пользователей иметь равный интерес к коэффициентам ликвидности денежных потоков?

2. Вычислите для 2013 г. оборот материально-производственных активов, срок оборота дебиторской задолженности, оборот основных средств и оборот активов.

3. Вычислите для 2013 г. коэффициенты левериджа, покрытия процентов и обеспечения фиксированных платежей. Как компанию можно оценить по сравнению с другими фирмами в отрасли в смысле финансового левериджа? Какие выводы вы можете сделать на основании этого сравнения?

4. Вычислите для 2013 г. рентабельность продаж, способность активов порождать прибыль, рентабельность активов и рентабельность собственного капитала. Что вы можете сказать об этих коэффициентах?

5. Вычислите для 2013 г. отношение цена/денежный поток, а также отношение рыночной цены акций к их бухгалтерской стоимости. Указывают ли эти отношения на то, высокое или низкое мнение о компании составят инвесторы?

6. Выполните анализ масштаба и анализ темпов роста. Что эти виды анализа могут вам поведать о компании?

7. Используйте приведенный упрощенный баланс на 2013 г., чтобы показать в общих терминах, как сокращение срока оборота дебиторской задолженности будет влиять на курс акций. Например, если компания может усовершенствовать процедуры сбора задолженности и снизить ее срок с 44,9 до 32 дней – значения, среднего по отрасли, – без снижения продаж, то как это изменение сможет «проявиться» в финансовой отчетности и повлиять на цену акции? (Все значения приведены в тыс. ден. ед.)

8. Не кажется ли вам, что можно снизить материально-производственные запасы, и если да, то как это может повлиять на рентабельность компании и цену акций?

9. В 2012 г. компания часто задерживала платежи своим поставщикам. Поставщики грозили прекратить отношения с компанией, и банк – отказаться возобновить кредитование, когда через 90 дней наступит срок возврата прежнего займа. На основании предоставленных данных можете ли вы как менеджер по кредиту компании-поставщика считать, что компании следует продолжить поставлять продукцию в кредит? (Вы можете потребовать предоплату, но это может привести к тому, что компания перестанет покупать у вас.) Аналогично, если бы вы были банковским специалистом по кредиту, порекомендовали ли бы вы возобновление кредита? Повлияло бы на ваше решение то, что в начале 2013 г. компания продекларировала, что она увеличит свой акционерный капитал на сумму более чем в 1,5 млн ден. ед.?

10. Оглядываясь назад, что должна была компания предпринять в 2011 г.?

11. Каковы возможные трудности и ограничения применения финансовых коэффициентов?

12. Каковы некоторые качественные факторы, которые необходимо учитывать при оценке будущего финансового положения компании?

Кейс 21.2

В таблицах представлены балансы и отчеты о прибылях и убытках компании за 2010 и 2011 гг., а также прогнозы этих отчетных документов на 2012 г. Кроме того, в таблицах приводятся финансовые показатели за 2010 и 2011 гг. вместе со средними показателями по отраслям. Данные прогноза отчета о прибылях и убытках на 2011 г. демонстрируют оптимизм и желание преодолеть трудные времена. В ближайшее время, по заявлению финансовых менеджеров, компания будет развиваться.

1) Предприятие получило кредит в сумме 150 млн. ден.ед. по ставке 15% годовых. Банк потребовал застраховать кредит. Затраты на страхование составили 3%, кроме того, комиссионное вознаграждение гаранта составило 2%. Ставка налога на прибыль составляет 20%. Определите стоимость долгосрочного банковского кредита.

2) Определите общую стоимость (цену) капитала, если ( тыс.ден.ед.):

кредиты банка – 10000;

выпущено облигаций – 25000;

амортизация – 5000;

цена кредитов банка – 18%;

цена источника «облигации» – 11%;

цена амортизации – 8%.

3) Потенциальный инвестор проводит анализ объекта собственности на вопрос его приобретения. Опираясь на динамику EVA (экономической добавленной стоимости) сделайте вывод о целесообразности покупки (при расчете ROI вместо активов следует использовать величину инвестированного капитала).

Таблица 1

4) Потенциальный инвестор анализирует 7 фирм на предмет приобретения одной из них. На основе данных таблицы рассчитайте средневзвешенную цену капитала (WACC) и коэффициент покрытия расходов по обслуживанию заемного капитала (Уп). Определите и обоснуйте, какую фирму следует приобрести инвестору.

Таблица 2

Исходные данные

Кейс 21.2

Компания К на предстоящие девять месяцев запланировала следующие объемы производства и продаж:

Таблица 1

На протяжении этого периода предприятие планирует провести масштабную рекламную кампанию для того, чтобы добиться увеличения объемов продаж.

Платежи за рекламу в сумме 1000 и 1500 ден.ед. будут внесены в июле и в октябре соответственно.

Отпускная цена предприятия за единицу продукции составит 20 ден.ед. на протяжении всего периода. А 40 % продаж, как правило, осуществляется на условиях двухмесячного кредитования. Оставшиеся 60 % продаж оплачиваются в том же месяце.

Сырье хранится на складе в виде запасов в течение одного месяца, прежде чем поступает в производство. Закупки сырья осуществляются на условиях кредита сроком на один месяц (покупка в этом месяце, оплата - в следующем). Стоимость сырья равна 8 ден.ед. за единицу продукции. Другие прямые производственные расходы, включая трудозатраты, составляют 6 ден.ед. за единицу продукции. Они оплачиваются в соответствующем месяце.

Разнообразные накладные расходы производства, которые на протяжении всего периода до 30 июня составляли 1800 ден.ед. в месяц, как ожидается, с 1 июля до 31 октября увеличатся до 2000 ден.ед. в месяц, а затем с 1 ноября - до 2400 ден.ед. в месяц и останутся на том же уровне в течение всего обозримого периода. В эти накладные расходы включена постоянная сумма в 400 ден.ед. на амортизацию. Согласно планам предприятия накладные расходы будут оплачиваться следующим образом: 80 % в месяце производства и 20 % в следующем месяце.

Для того чтобы справиться с планируемым объемом увеличения производства, в августе будет куплена и доставлена новая единица оборудования. Стоимость этой единицы составит 6600 ден.ед. Контракт с поставщиком предусматривает, что эта сумма будет выплачена тремя равными частями в сентябре, октябре и ноябре.

На 1 июля запас сырья составит 500 единиц. Остаток на банковском счете на эту же дату согласно плану составит 7500 ден.ед.

1. На полугодие, заканчивающееся 31 декабря, составьте бюджет денежных средств.

2. В соответствии с бюджетом денежных средств наблюдается потенциальный дефицит денежных средств в течение октября и ноября. Какие изменения планов Вы можете порекомендовать для того, чтобы избавиться от этой проблемы?

3. Определите понятие монетарных и немонетарных операций с позиций формирования операционного денежного потока.

4. Равенство каких показателей достигается в результате проведения корректировок с использованием косвенного метода анализа денежных потоков?

5. В чем состоят две главные цели хранения денег? Может ли компания оценить свой плановый денежный остаток, суммировав наличность, удерживаемую для достижения каждой из этих двух целей?

Движение денежных средств в компании К характеризуется следующими показателями:

- минимальный кассовый остаток - 10000 ден.ед.;

- годовая ставка - 14 % (дневная ставка - 0,04 %);

- дисперсия дневного движения денег - 1000000 ден.ед.;

- средние трансакционные издержки на покупку и продажу ценных бумаг -15 ден.ед.

6. Используйте модель Миллера-Орра для расчета:

6.а) интервала между верхней и нижней границами;

6.б) точки возврата;

6.в) верхней границы;

6.г) среднего кассового остатка.

7. На основании результатов, полученных при решении задачи (п.6), сформулируйте правило управления денежными средствами в компании.

8. В каком случае при одинаковой процентной ставке и одинаковых количествах и интервалах платежей настоящая стоимость равномерно изменяющегося денежного потока меньше настоящей стоимости аннуитета?

9. Денежные расходы компании в течение года составляют 1,5 млн. ден.ед. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 6 %, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 ден.ед. Определите максимальный размер денежных средств на расчетном счете.

10. Какова взаимосвязь потока денежных средств:

10.1. с оборотным капиталом;

10.2. с прибылью;

10.3. с дебиторской задолженностью.

Кейс 21.3

1.Распределите следующие денежные потоки по видам деятельности: денежная выручка от реализации продукции в текущем периоде; краткосрочные кредиты и займы; продажи основных средств и нематериальных активов; погашение дебиторской задолженности; долгосрочные кредиты и займы; дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений; авансы, полученные от покупателей; целевое финансирование, авансы, полученные от покупателей.

2. .Распределите следующие денежные оттоки по видам деятельности: платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; возврат краткосрочных кредитов и займов; приобретение основных средств и нематериальных активов; выплата заработной платы; отчисления в бюджет; погашение векселей; капитальные вложения; выплата дивидендов; уплата процентов за кредит; долгосрочные финансовые вложения; отчисления на социальную сферу

3.Имеются следующие данные:

3.1 Определите чистый денежный поток по каждому месяцу.

3.2.Определите среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации по положительному и отрицательному денежному потоку.

3.3.Определите коэффициент корреляции между положительным и отрицательным денежным потоком.

4. Как определяется чистый денежный поток от операционной деятельности и какие факторы формируют его величину?

5. В чем сущность косвенного метода определения чистого денежного потока и в чем его преимущество по сравнению с прямым?

6.Какие факторы влияют на формирование денежных потоков?

7.По каким признакам можно классифицировать денежные потоки предприятия?

8.Что представляет собой анализ денежных потоков? Какие существуют методы анализа денежных потоков?

9.Чистый денежный поток компании «Альфа» в отчетном году составил 2.5 млн. ден.ед. Валовый отток денежных средств составил 7 млн. ден.ед. Рассчитать коэффициент ликвидности денежного потока и оценить достаточность валового притока средств, если нормативные значения ликвидности 1,2.

10. Укажите, к какому виду денежных потоков, и с каким знаком, Вы отнесете следующие операции:

· Покупка оборудования по цене 10 000 ден.ед.

· Погашение облигаций компании на сумму 40 000 ден.ед.

· Получение платы в размере 17 000 ден.ед. за предоставленные в аренду площади

· Продажа здания, принадлежащего компании за 35 000 ден.ед.

· Выпуск обыкновенных акций компании на сумму 100 000 ден.ед.

· Выплата дивидендов в виде акций на сумму 50 000 ден.ед.

· Приобретение краткосрочных ценных бумаг на сумму 15 000 ден.ед.

· Амортизационные отчисления на нематериальные активы компании в размере 5000 ден.ед.

· Выплата процентов по облигациям в размере 20 000 ден.ед.

· Покупка акций других компаний на сумму 150 000 ден.ед.

· Выпуск закладных на сумму 23 000 ден.ед.

Кейс 21.4

Компания К на предстоящие девять месяцев запланировала следующие объемы производства и продаж:

Таблица №1

На протяжении этого периода предприятие планирует провести масштабную рекламную кампанию для того, чтобы добиться увеличения объемов продаж.

Платежи за рекламу в сумме 1000 и 1500 ден.ед. будут внесены в июле и в октябре соответственно.

Отпускная цена предприятия за единицу продукции составит 20 ден.ед. на протяжении всего периода. А 40 % продаж, как правило, осуществляется на условиях двухмесячного кредитования. Оставшиеся 60 % продаж оплачиваются в том же месяце.

Сырье хранится на складе в виде запасов в течение одного месяца, прежде чем поступает в производство. Закупки сырья осуществляются на условиях кредита сроком на один месяц (покупка в этом месяце, оплата - в следующем). Стоимость сырья равна 8 ден.ед. за единицу продукции. Другие прямые производственные расходы, включая трудозатраты, составляют 6 ден.ед. за единицу продукции. Они оплачиваются в соответствующем месяце.

Разнообразные накладные расходы производства, которые на протяжении всего периода до 30 июня составляли 1800 ден.ед. в месяц, как ожидается, с 1 июля до 31 октября увеличатся до 2000 ден.ед. в месяц, а затем с 1 ноября - до 2400 ден.ед. в месяц и останутся на том же уровне в течение всего обозримого периода. В эти накладные расходы включена постоянная сумма в 400 ден.ед. на амортизацию. Согласно планам предприятия накладные расходы будут оплачиваться следующим образом: 80 % в месяце производства и 20 % в следующем месяце.

Для того чтобы справиться с планируемым объемом увеличения производства, в августе будет куплена и доставлена новая единица оборудования. Стоимость этой единицы составит 6600 ден.ед. Контракт с поставщиком предусматривает, что эта сумма будет выплачена тремя равными частями в сентябре, октябре и ноябре.

На 1 июля запас сырья составит 500 единиц. Остаток на банковском счете на эту же дату согласно плану составит 7500 ден.ед.

1. На полугодие, заканчивающееся 31 декабря, составьте бюджет денежных средств.

2. В соответствии с бюджетом денежных средств наблюдается потенциальный дефицит денежных средств в течение октября и ноября. Какие изменения планов Вы можете порекомендовать для того, чтобы избавиться от этой проблемы?

3. Определите понятие монетарных и немонетарных операций с позиций формирования операционного денежного потока.

4. Равенство каких показателей достигается в результате проведения корректировок с использованием косвенного метода анализа денежных потоков?

5. В чем состоят две главные цели хранения денег? Может ли компания оценить свой плановый денежный остаток, суммировав наличность, удерживаемую для достижения каждой из этих двух целей?

Движение денежных средств в компании К характеризуется следующими показателями:

- минимальный кассовый остаток - 10000 ден.ед.;

- годовая ставка - 14 % (дневная ставка - 0,04 %);

- дисперсия дневного движения денег - 1000000 ден.ед.;

- средние трансакционные издержки на покупку и продажу ценных бумаг -15 ден.ед.

6. Используйте модель Миллера-Орра для расчета:

6.а) интервала между верхней и нижней границами;

6.б) точки возврата;

6.в) верхней границы;

6.г) среднего кассового остатка.

7. На основании результатов, полученных при решении задачи (п.6), сформулируйте правило управления денежными средствами в компании.

8. В каком случае при одинаковой процентной ставке и одинаковых количествах и интервалах платежей настоящая стоимость равномерно изменяющегося денежного потока меньше настоящей стоимости аннуитета?

9. Денежные расходы компании в течение года составляют 1,5 млн. ден.ед. Процентная ставка по государственным ценным бумагам равна 6 %, а затраты, связанные с каждой их реализацией, составляют 25 ден.ед. Определите максимальный размер денежных средств на расчетном счете.

10. Какова взаимосвязь потока денежных средств:

10.1. с оборотным капиталом;

10.2. с прибылью;

10.3. с дебиторской задолженностью.

– ГЛАВА 22 –

ПРИНЦИПЫ И ПРОЦЕСС
УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Вопросы

1. Назовите основные принципы процесса управления.

2. В чем суть принципа информационной достоверности?

3. Что понимается под принципом обеспечения ликвидности?

4. Назовите основные этапы управления денежными потоками.

5. Возможен ли процесс оптимизации денежных потоков без синхронизации?

6. Чем отличается прямой метод учета денежных потоков от косвенного?

7. В чем смысл методов анализа денежных потоков?

8. Почему качество чистого денежного потока при анализе занимает особое значение?

9. Как синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков связана с коэффициентом ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода?

10. Какие внешние и внутренние факторы оказывают влияние на процесс оптимизации денежных потоков?

11. Какова последовательность прогнозирования плана поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия, исходя из а) планируемого объема реализации продукции; б) планируемой суммы чистой прибыли?

12. Какова цель разработки платежного календаря?

Задания

1. Определите дополнительную потребность в фи­нансировании корпорации «Флюгер», если фактический объем продаж компании 400 тыс. ден. ед.; активы составляют 120 тыс. ден. ед.; обязательства — 40 тыс. ден. ед.; фонды, формируемые из нерас­пределенной прибыли — 10 тыс. ден. ед. Активы и обязательства возрастают пропорционально росту объема продаж. Кроме того, известно, что на долю прибыли в объеме продаж приходится 10%, норма дивиденда 40%, а объем реализации прогнозируется на уровне 480 тыс. ден. ед.

2. Выручка от реализации компании «Полярная звезда», производящей сложную технику для разведки запасов полезных ископаемых Севера, за 2012 год составила 72 млн ден. ед.

В табл. 1 представлена зависимость отдельных статей выручки от реализации.

Таблица 1

Зависимость выручки от реализации, %

Доля выплачиваемых дивидендов составляет 60%, остаток накопленной прибыли на конец 2012 года составил 41,8 млн ден. ед., величина обыкновенных акций и облигаций постоянна и отра­жена в балансе.

1. Составьте баланс компании на конец 2013 года.

Таблица 2

Баланс компании на конец 2013 года, тыс. ден. ед.

2. Если выручка от реализации увеличится в 2013 году на 20%, каковы дополнительные потребности компании во внешнем финансировании? (Отношение основных средств к выручке от реализации останется неизменным.)

Если в среднем по отрасли доли дебиторской задолженности и запасов в реализации составляют соответственно 20 и 25% и если компания в 2009 году решает снизить свои финансовые коэффици­енты до данного уровня и использовать высвобожденные средства для уменьшения собственного капитала (например, посредством выплаты специального дивиденда из накопленной прибыли), то как это повлияет на рентабельность собственного капитала?

3. Имеются следующие данные о деятельности компании «Морской воздух», производящей воздухоочистите­ли, на конец 2012 г.

Таблица 3                             Отчет о прибыли, тыс. ден. ед.

Таблица 4                                           Баланс, тыс. ден. ед.

Также известно, что:

·объем реализации планируется увеличить до 750 млн ден. ед. в 2013 году;

·векселя к оплате, облигации и акции в 2009 году останутся неизменными.

Определите потребность компании во внешнем финансиро­вании.

4. Компания «Покорители высот» производит комплекты для сноуборда, шлемы, очки и маски, спортивную одежду и снегоходы. Часть продукции — спортивная одежда, очки — имеет примерно одинаковый спрос в течение года. Другая часть — сезонный товар, объем реализации увеличивает­ся в октябре, пик приходится на ноябрь. Требуется составить бюджет компании на второе полугодие 2014 года.

Прогнозируемые объемы реализации с мая по декабрь для компании следующие (таблица 5).

Таблица 5

Компания реализует товар в кредит, поэтому выручка от реализации поступает с определенным лагом после передачи то­вара покупателю. При этом условия кредитования у компании, следующие: скидка 3%, если оплата сделана в течение месяца со дня покупки. При этом согласно практике:

· 30% реализации оплачивается в том же месяце, когда продукция была произведена;

· 60% – на следующий месяц после реализации;

· 10% – через месяц после реализации.

Задание:

а) с учетом практики оплаты продукции потребителями рассчитайте прогнозные значения поступлений с июля по декабрь (часть значений подсчитана, поэтому заполните пустые ячейки) в таблице 6;

Таблица 6

б) для производства компания закупает материалы за месяц до того, как ожидает реализацию. Затраты на материалы составляют 70% реализации. При этом сырье «Покорители высот» закупают в кредит, и оплата его может быть отсрочена на месяц, поэтому компания оплачивает закупленные материалы в следующем месяце.

Рассчитайте потребность в материалах для компании и опла­ту сырья во втором полугодии, заполните пустые ячейки в таблице 7.

Таблица 7

в) итоговая таблица денежного потока за месяц обобщает полученные прогнозируемые поступления от реализации и оттоки в связи с оплатой сырья (строки 8 и 9). Кроме того, известны следующие данные о других платежах ком­пании «Покорители высот»:

·налоги в размере 3 000 тыс. ден. ед. в сентябре и декабре;

·постоянные арендные платежи ежемесячно составляют 400 тыс. ден. ед.;

·зарплата из расчета 7% от размера выручки от реализации текущего месяца.

С учетом этих данных рассчитайте, каковы совокупные вы­платы компании и сальдо денежного потока за месяц, заполни­те пустые ячейки в таблице 8;

Таблица 8

г) известно, что остаток денежных средств на начало июля 2 000 тыс. ден. ед., целевой остаток денежных средств состав­ляет 3 200 тыс. ден. ед. Рассчитайте кумулятивный недостаток или излишек денежных средств на второе полугодие для компании «Покорители высот» и заполните пустые ячей­ки в таблице 9.

Таблица 9

* Остаток денежных средств в строке 15 рассчитывается как суммарный де­нежный остаток в строке 16 за предыдущий месяц.

5. На основе предложенных в бюджетах данных относительно деятельности компании К , производящей колбасные изделия, заполните пропущенные ячейки в бюдже­тах. Оцените финансовое состояние компании в таблице 10 .

Таблица 10                                     Бюджет продаж на 20 __­ год

Таблица 11                      Бюджет продаж по кварталам (месяцам) 20 __ года

Таблица 12                      Бюджет производства на 20­ __ год

Таблица 13                      Бюджет основных материалов (расчет потребности в материалах)

Расход материалов:

·72 и 12 кг — расход материала 1 на продукт А и В в рас­чете на 1 т соответственно;

·36 и 8 кг — расход материала 2 на продукт А и В в расчете на 1 т соответственно.

Таблица 14                      Бюджет приобретения основных материалов

Таблица 15                      Трудовой бюджет — бюджет рабочего времени

Примечание: 104 000 часов — фонд рабочего времени на про­изводство 6000 т продукта А и 1000 т продукта В.

Таблица 16                      Бюджет общепроизводственных расходов, ден. ед.

Таблица 17                      Расчет конечных остатков

* Расчет себестоимости см. далее.

Таблица 18                      

Таблица 19                      Бюджет производственной себестоимости

Таблица 20                      Бюджет административных и коммерческих расходов

Таблица 21                      Бюджет прибыли от продаж

ФИНАНСОВЫЕ ПЛАНЫ

Таблица 22                      План доходов и расходов

Таблица 23                      Проект баланса на 01.01.20 ___ года, в ден.ед.

Таблица 24     Ожидаемое поступление и расходование денежных средств
                                                            (кассовые заявки), в ден.ед.

* Расчет денежных поступлений от покупателей строится на изучении дей­ствующей на предприятии системы расчетов.

Предположим, что:

·деньги в размере 20% от стоимости продаж поступают от покупателей в месяц отгрузки;

·деньги в размере 70% от стоимости продаж от покупате­лей поступают на следующий месяц после отгрузки;

·деньги в размере 5% от стоимости продаж поступают от покупателей через два месяца после отгрузки.

Таблица 25                          

Итого за I квартал поступление денег от покупателей соста­вит 150 000 ден. ед. (8 355 ден. ед. перешло с марта).

Таблица 26                      Кассовый бюджет, в ден.ед.

* Обязательное условие для поддержания ликвидности — остаток денежных средств на конец каждого квартала должен быть не ниже 15 000 ден. ед.

** Кредит дается в начале квартала под 10% годовых, а проценты выплачи­ваются в конце квартала, когда погашается основная сумма.

6. В таблице ниже приведены объем реализации, вели­чины запасов и дебиторской задолженности компании «Фут­ляр», производящей аксессуары для музыкальных инструмен­тов, за последние десять лет.

Таблица 27

На основе этих данных получено регрессионное уравнение для дебиторской задолженности R = 7 + 0,14 S, где S — объем реализации, млн ден. ед.; R — дебиторская задолженность, млн ден. ед.

1. Если объем реализации в 2013 г. снизится до 280 млн ден. ед., то какова будет величина дебиторской задолженности?

2. По представленным данным постройте по возможности более точное регрессионное уравнение на 2015 год и опре­делите, какой будет величина запасов, если объем реали­зации возрастет до 350 млн ден. ед.

Кейс 22.1

1. Ваша организация поручила вам принять уча­стие в работе команды, занимающейся пилотным проектом по внедрению системы бюджетирования в нефтяной компании «РусОйл». Основные стандарты по бюджетированию были ра­нее разработаны консалтинговой компанией «Страна советов», однако ряд процедур нуждается в уточнении в соответствии со спецификой компании. Команда должна разработать план ра­боты над проектом и после утверждения осуществить его. Продолжительность проекта — 18 месяцев: с сентября 2012 по фев­раль 2013 года. Ваша задача — проранжировать виды работ по вне­дрению системы бюджетирования в той последовательности, в которой вы будете работать над проектом. Определите ключевые этапы составления сводного бюджета производственной компании. Какие виды бюджетов используются для принятия управленческих решений в краткосрочной и долгосрочной пер­спективе? Какова последовательность подготовки финансовых бюджетов? Какова, на ваш взгляд, блок-схема проведения план-факт анализа?

Таблица 1                          

2. Исследования консалтинговых компаний показы­вают, что обычно система бюджетирования в современных крупных российских компаниях представляет собой совокупность табличных форм, каждая из которых отвечает нуждам конкретного подразделе­ния или сотрудника. Можно ли такую организацию бюджетирова­ния назвать системой? Аргументируйте свою точку зрения.

3. Предположим, вы являетесь консультантом консалтинговой компании «Страна советов – Финансовые техно­логии», специализирующейся на разработке и внедрении систе­мы бюджетирования в производственных компаниях. Вам пред­лагается проанализировать бюджетный процесс на трех разных предприятиях. На основе анализа представленных далее ситуа­ций 1, 2 и 3 выделите типичные ошибки построения системы бюджетирования и способы их разрешения.

3.1. Компания «А» сталкивается с проблемой систематических от­клонений по затратам и себестоимости продукции. Растет дебитор­ская задолженность. У руководства есть основания полагать, что расходы предприятия слишком высоки. В то же время отчеты не дают достаточно полного представления о деятельности компании,

3.2. Компания «В» сталкивается с проблемой невозможности своевременного составления установленного перечня планов. При этом планы носят чрезмерно обобщенный характер, позво­ляющий составлять скорее прогнозы деятельности, чем плани­ровать ее параметры, основываясь на осознанно принятых управленческих решениях.

3.3. Компания «С» сталкивается с тем, что составленные планы невозможно проверить по факту исполнения. Фактическая ин­формация поступает с большим опозданием или является ис­каженной. После второго цикла планирования такое положение вещей приводит к тому, что планы теряют нормативную силу, а компания возвращается к ситуации полного отсутствия плани­рования и авторитарным формам управления.

4. Далее приведены пять утверждений относи­тельно финансового планирования и бюджетирования. Соглас­ны ли вы с ними? Аргументируйте свою позицию.

4.1. «...Бюджетирование представляет собой управленческую технологию, основанную на делегировании полномочий и ответ­ственности на нижние (линейные) уровни управления компани­ей по принятию финансовых решений. Благодаря такому делеги­рованию менеджмент получает возможность достигать требуемых финансовых результатов компании в целом, ставя соответствую­щие задачи перед исполнителями, обеспечивая их необходимыми полномочиями по принятию текущих финансовых решений, контролируя финансовые результаты их деятельности...»

4.2. «...Если бюджет используется для оценки деятельности персонала, возникает риск конфликтных ситуаций: менеджер должен сам установить критерии, по которым впоследствии бу­дут судить о его работе. У менеджера возникает соблазн зани­зить бюджетные показатели, сделав все возможное, чтобы обо­сновать их справедливость. Этому часто способствует и позиция руководителя, который исходит из «презумпции виновности» своих подчиненных и a priori подозревает менеджеров в созна­тельном занижении показателей...»

4.3. «...Бюджетирование сегодня может иметь скорее воспита­тельное значение, чем практическое. Оно может помочь опреде­лить ориентиры, отразить общий ожидаемый платежный баланс и финансовые результаты отдельных бизнес-единиц, а в даль­нейшем оценить степень достижения поставленных финансово-экономических задач, выявить направления отклонений...»

4.4. «...Наши менеджеры, будучи погружены в решение много­численных текущих проблем, часто с трудом представляют, для чего им нужны финансовые планы; не понимают, какой результат от бюджетирования можно получить. Поэтому подготовка технического задания становится в этой ситуации самостоятельной задачей, решать которую призван сам консультант. И хорошо, если он смо­жет вникнуть в специфику предприятия, а затем согласовать техни­ческое задание с клиентом. А без четкого технического задания воз­никает множество проблем методического плана: какие бюджеты нужны предприятию, какие статьи затрат в них должны фигуриро­вать, какие показатели следует брать за целевые, и т. п.»

4.5. «...Очень часто в российских компаниях не проводится план-факт-анализ исполнения бюджетов, что является в корне неверным, так как при таком положении нет обратной связи процесса бюджетирования и управления компанией. Если по­лученные показатели значительно отклоняются от бюджетных в ту или иную сторону, необходимо выяснить причины случив­шегося, чтобы скорректировать показатели бюджетов на сле­дующий период, выяснить, были ли бюджетные показатели не­реалистичны, понять, какие внешние или внутренние факторы помешали компании получить запланированные показатели, или, в случае значительного перевыполнения бюджетов, скор­ректировать показатели на следующий год...»

Кейс 22.2

Ваша организация поручила вам принять участие в работе команды, занимающейся пилотным проектом по внедрению системы бюджетирования в нефтяной компании «РусОйл». Основные стандарты по бюдже­тированию были ранее разработаны консалтинговой компанией «Страна советов», однако ряд процедур нуждается в уточнении в соответствии со спецификой компании. Команда должна разработать план работы над проектом и после утверждения осуществить его. Продолжительность проекта — 18 месяцев: с сентября 2012 по февраль 2013 года.

Ваша зада­ча — проранжировать виды работ по внедрению системы бюджетирова­ния в той последовательности, в которой вы будете работать над проек­том.

Таблица 1                          

1) Предположите сроки реализации каждого этапа проекта. Распишите, сколько времени может занять каждый этап проекта, если общее время реализации проекта – 18 месяцев.

2) Составьте сетевой граф реализации проекта

3) Найдите критический путь выполнения проекта

4) Рассчитайте ранний и поздний срок совершения события, резерв времени.

Кейс 22.3

Представлена информация об условиях контракта компании К на обслуживание компании М:

- Сумма контракта - 120000 ден.ед. в год;

- Условия оплаты - 10000 ден.ед. в последний день каждого месяца;

- Стоимость чистящих материалов в месяц - 2000 ден.ед.;

- Месячные расходы на оплату труда - 7500 ден.ед. (заработная плата выплачивается еженедельно).

1. Рассчитайте цикл движения денежных средств по данному контракту компании К.

2. Оцените издержки его финансирования. Предложите мероприятия по снижению издержек.

3. Как Вы считаете: есть ли отличие как в понятиях, так и в сущности денежных и финансовых потоков? Как Вы думаете в чем?

4. Каковы основные причины дефицита денежных средств на предприятиях? Какие меры по увеличению притока денежных средств могут быть использованы ими?

5. В чем состоит принципиальное отличие прямого и косвенного методов расчета денежного потока? Какие корректировки чистой прибыли необходимо осуществить, чтобы рассчитать денежный поток косвенным методом?

6.В каком случае при одинаковой процентной ставке и одинаковых количествах и интервалах платежей настоящая стоимость равномерно изменяющегося денежного потока меньше настоящей стоимости аннуитета? Является ли аннуитетом поток одинаковых платежей, следующих через одинаковые интервалы времени с плавающей процентной ставкой? Какая стоимость больше: будущая стоимость аннуитета на условиях предварительных или последующих платежей?

7. Компания К получает ежедневные платежи в размере 40000 тыс. ден.ед. Она решила воспользоваться способом сбора и обработки платежей, который ускоряет доступность получаемых компанией денежных средств на 2 дня. Допустим, что возможный доход компании К от инвестиций в ликвидные ценные бумаги составит 10 % годовых, а годовой размер приростных затрат на ускоренную инкассацию денежных средств составляет 6000 тыс. ден.ед. Найдите чистый доход от использования более быстрого способа сбора платежей.

8. С помощью модели Баумоля рассчитайте оптимальную величину займов или вложений, а также оптимальную среднюю величину кассового остатка. Если движение денежных средств компании К характеризуется следующими показателями:

- Постоянные трансакционные издержки составляют 5 ден.ед. на одну сделку;

- Месячная потребность в деньгах - 1000 ден.ед.;

- Альтернативные издержки по кассовому остатку - 12 %.

9. Для чего необходимы план (баланс) денежных расходов и поступлений? Какова их роль?

10. В чем отличие финансового плана предприятия от финансового раздела бизнем-плана?

Кейс 22.4

Недавно созданное предприятие планирует начать деятельность с 1 марта 2013 г. Будут производиться продукт А и продукт Б. Имеется следующая информация:

1) Политика компании в отношении запасов:

-запасы готовой продукции на конец месяца должны равняться прогнозируемому на следующий месяц объему продаж;

-на конец месяца не должно быть остатков незавершенного производства;

-запасы материалов на конец месяца должны равняться производственной потребности в материалах следующего месяца.

2) Ожидаемые издержки на ед. продукции (ден.ед.):

Таблица 1

3) Ценовая политика компании:

цены устанавливаются с 20%-й наценкой на полную производственную себестоимость (с соответствующим округлением цены до ден.ед.).

4) В соответствии с маркетинговым исследованием прогнозируются следующие объемы продаж:

-А: 2000 ед. в марте, с последующим увеличением на 200 ед. в месяц, до максимального объема продаж 2800 ед. в месяц;

-Б: 1000 ед. в марте, с увеличением на 10% в последующие 3 месяца и неизменным объемом продаж в дальнейшем.

1.Составьте на март, апрель и май следующие операционные бюджеты:

а) производства;

б) закупки материалов;

в) трудовых затрат;

г) продаж;

2.Составьте планируемый Отчет о Прибылях и Убытках за 3 месяца.

(1) Операционные бюджеты

(а) Бюджет производства (в ед.)

Таблица 2

(б) Бюджет закупки материалов (в ед.)

Таблица 3                                                                             Материал Х

Таблица 4                                                                             Материал У

Таблица 5                                                               (в) Бюджет трудовых затрат

Таблица 6                                                                             (г) Бюджет продаж

Таблица 7                                                              Расчет цен (ден.ед.)

Таблица 8                Планируемый Отчет о Прибылях и Убытках за 3 месяца (ден.ед.)

– СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ –

1. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: Учеб. пос. для вузов: В 2 т. – Киев: Ника-Центр, 2005. – 1248 с.

2. Бригхем Ю., Эрхард М. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. / Под ред. к.э.н. Е.А. Дорофеева. Изд. 10-е. – СПб.: Питер, 2005. – 960 с.

3. Бригхем Ю., Хьюстон Дж., Финансовый менеджмент, 7-е изд./Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2016. – 592с.:ил. – (серия «Классический зарубежный источник).

4. Ван Хорн Дж. К., Вахович Д.М. Основы управления финансами: Пер. с англ. Изд. 12-е. – М.: Вильямс, 2007. – 1232 с.: ил.

5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2008. – 1225 с.

6. Кокин А.С., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пос. для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономики и управления. Изд. 2-е, перераб. и доп. – М.: Юнити-ДАНА. 2009. – 511 с.

7. Кокин А.С., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент: основы теории, кейсы практика;   учебное пособие для бакалавров и магистров вузов, обучающихся по направлению «Экономика» по профилю «Финансы и кредит». В 2ч, ч. 1- 2011. – 403с. и ч.2 - 2011. – 408с. – Н.Новгород: ННГУ им. Н.И.Лобачевского.2011г.

8. Колчина Н.В. Финансовый менеджмент: учеб.пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям экономика и управление /Н.В.Колчина, О.В. Португалова, Е.Ю. Макеева: под ред. Н.В.Колчиной.-М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2008.-464 с.

9.  Никитина Н.В. Корпоративные финансы: Учебное пособие / Н.В. Никитина, В.В. Янов. – 3-е изд. стер. – М.: КНОРУС, 2014. – 512 с. – (Бакалавриат)

10. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов: Пер. с англ. – М.: Лаборатория базовых знаний, 2003. – 720 с.

11. Финансовый менеджмент: Теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. Изд. 5-е, перераб. и доп. – М.: Перспектива, 2004. – 656 с.

12.  Финансы и кредит: Учебник / коллектив авторов; под ред. Н.Г. Кузнецова, К.В. Кочмола, Е.Н. Алифановой. – КНОРУС, 2013. – 432 с. – (Бакалавриат)

13. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. – М.: ИНФРА-М, 2004. – 208 с.

14. Финансовый менеджмент: учебник/коллектив авторов; под ред. проф. Е.И.Шохина – 4-е изд., М.: Кнорус, 2012.-480 с.- (для бакалавров).