Деньги – это совокупность финансовых активов, которые могут быть использованы для сделок. Это также важная макроэкономическая категория, благодаря которой осуществляется анализ инфляционных процессов, циклических колебаний, механизма достижения равновесного состояния в экономике, согласования функционирования товарного и денежного рынков.
Сущность денег проявляется в их функциях: мера стоимости; средство обращения; средство платежа; средство накопления; мировые деньги.
Денежный рынок – это часть финансового рынка, на котором осуществляется купля-продажа краткосрочных высоколиквидных активов. На денежном рынке спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, "цену" денег.
Предложение денег – это совокупность денежных активов, которые используются в национальной экономике в каждый данный период времени.
Под предложением денег обычно понимают денежную массу в обращении.
Денежная масса – это совокупность наличных и безналичных денежных средств, которые обеспечивают обращение товаров и услуг в народном хозяйстве:
М = С + D, (5.1)
где М – денежная масса, С - наличные деньги вне банковской системы, D – депозиты до востребования, чековые депозиты и текущие счета, которые субъекты хозяйствования могут использовать для заключения соглашений.
В структуре денежной массы выделяют денежные агрегаты – составные элементы денежной массы, которые условно выделяются в порядке уменьшения степени их ликвидности. Не существует универсальной номенклатуры агрегатов денежной массы, единой для всех стран. Состав и структура денежной массы страны зависит от общего уровня экономического развития, развитости финансового рынка и особенностей монетарной политики государства.
Выделяют следующие главные денежные агрегаты:
М0 – банкноты и монеты, которые находятся в обращении (денежная наличность).
М1 – М0 + депозиты до востребования, взносы в сберегательных кассах, средства на текущих счетах в национальной валюте.
М2 – М1 + срочные депозиты и валютные сбережения.
М3 – М2 + средства клиентов в трастовых операциях банков + средства в ценных бумагах собственной эмиссии банков.
По уровню способности выполнять функцию платежного средства все денежные активы делятся на два вида: собственно деньги (деньги в узком понимании) и почти деньги (деньги в широком понимании). К собственно деньгам относят те активы, которые охватываются агрегатом М1 и могут непосредственно использоваться как платежное средство. К ним принадлежат денежная наличность и средства на текущих счетах.
Все другие активы, которые входят в состав агрегатов М2 и М3 – это почти деньги, поскольку они в большей степени являются средством сбережения, а не платежным средством. Тем не менее, они могут быть преобразованы в активы, используемые как платежное средство.
Контроль над предложением денег осуществляет Центральный банк.
Для создания дополнительной денежной массы в обращении Центральный банк использует денежную базу. Денежная база — это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке:
MB = C + R, (5.2)
где МВ - денежная база; C – денежная наличность, которая находится вне банков, т.е. на руках у населения; R - банковские резервы.
К банковским резервам относится та часть денег коммерческих банков, которая не используется для осуществления активных операций (предоставление займов, инвестирование). Банковские резервы включают часть депозитов, которую коммерческие банки размещают на счетах центрального банка как резервы, и денежную наличность, какую каждый банк может держать в своей кассе. Размещение резервов на счетах Центрального банка является обязательным для коммерческих банков и устанавливаются Центральным банком в соответствии с проводимой экономической политикой и законами государства. Эти резервы носят название нормы банковских резервов:
rr = R/D, (5.4)
где R - обязательные резервы, D – депозиты до востребования, чековые депозиты и текущие счета.
Норма банковских резервов, или норма резервирования отражает долю депозитов, помещенных банками в резервы.
Коммерческие банки могут держать и собственные резервы, сверх обязательных – дополнительные или избыточные резервы. Размер избыточных резервов коммерческие банки устанавливаю самостоятельно.
Коэффициент m= 1/ rr называется банковским, или депозитным мультипликатором. Он показывает, во сколько раз коммерческие банки могут увеличить объём денежной массы в обращении. Так, если норма резервирования составляет 20%, то банковский мультипликатор равняется 5. Это означает, что кредитные возможности одного банка в 1000 ден. ед. могут трансформироваться банковской системой в предложение денег в объёме 5000 ден. ед. Чем выше норма обязательного резервирования, тем меньше способность банковской системы к созданию кредитных денег.
Модель предложения денег становится более полной с учетом поведения не только коммерческих банков, но и населения, которое может часть денег из депозитов банковской системы переводить в денежную наличность. В этом случае мультипликатор будет рассчитываться по формуле:
mm =(cr+1)/(cr+rr), (5.5)
где mm – денежный мультипликатор. Он показывает, на сколько единиц изменяется предложение денег в случае изменения денежной базы на единицу; cr - коэффициент депонирования. Он характеризует предпочтения населения относительно распределения денег между денежной наличностью (С) и средствами на текущих счетах (D) и определяется по формуле:
cr = С/ D (5.6)
Исходя из этого, предложение денег можно представить как произведение денежного мультипликатора (mm) и денежной базы (МВ):
Sm= mmхМВ (5.8)
Таким образом, количество денег в стране увеличивается в том случае, если:
а) увеличивается денежная база;
б) снижается норма минимального резервного покрытия;
в) уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков;
г) снижается доля денежной наличности в общей сумме платежных средств населения.
Предложение денег во всех странах регулируется Центральным банком, который стремится поддерживать его на фиксированном уровне. Поэтому предложение денег не зависит от величины ставки процента и графически изображается в виде вертикальной линии (рис. 5.1.).
Рис. 5.1. Кривая предложения денег
(М – денежная масса, r – номинальная ставка процента)
Спрос на деньги отображается кривой спроса на деньги Dm (рис. 5.2.) и определяет общее количество денег, которое население и фирмы желают иметь для соглашений, приобретение акций и облигаций при каждой возможной величине процентной ставки.
Рис. 5.2. Кривая спроса на деньги
(М – денежная масса, r – номинальная ставка процента)
Существуют несколько теорий спроса на деньги.
Классическая концепция спроса на деньги основывается на количественной теории денег. В основе этой теории лежит уравнение количественной теории денег Фишера:
M*V = P*Q, (5.11)
где M*V – номинальная платежеспособность экономики, которая зависит от количества денег (M) и скорости их обращения (V);
P*Q – номинальный ВВП, или номинальный доход экономики, который зависит от объема производства (Q) и уровня цен (P).
Исходя из этого уравнения можно получить функцию спроса на деньги в условиях равновесия на денежном рынке:
Dm=(1/ V)*P*Q, (5.12)
где Dm – спрос на деньги; V – скорость обращения денег; 1/ V – коэффициент пропорциональности, показывающий количество денег на единицу дохода (P*Q), которым люди желают владеть. Скорость обращения денег считается величиной постоянной, поэтому коэффициент 1/ V тоже является постоянным.
Согласно количественной теории денег Фишера, спрос на деньги является исключительно функцией дохода, а процентная ставка на него не влияет. Фишер пришел к такому выводу, считая, что люди сохраняют деньги лишь для финансирования своих покупок и не имеют других мотивов для хранения денежных запасов.
Представители классической теории, которых называют кембриджскими экономистами (А. Маршал и А. Пигу) считали, что деньги нужны людям не только для их использования в качестве платежного средства, но и как средство сбережения.
Кембриджское уравнение, которое описывает функцию спроса на деньги, выглядит так:
Dm =К*P*Q, (5.13)
где Dm – спрос на деньги; К – коэффициент кассовых остатков. Это та часть P*Q, которую люди желают сохранять в форме денежной наличности; P- уровень цен; Q - объем производства.
Математически К=1/ V, отсюда V=1/К. Но V и 1/К - принципиально разные показатели: V - текущее изменение, 1/К - показатель денежных запасов. Таким образом, произведение количества денег и скорости их обращения равно произведению уровня цен и объема производства.
Согласно классической теории, величина спроса на деньги зависит от следующих факторов:
- абсолютного уровня цен (Р). При прочих равных условиях, чем выше уровень цен, тем выше спрос на деньги, и наоборот;
- уровня реального объема производства (Q). По мере его роста повышаются реальные доходы населения, а значит, людям потребуется больше денег, так как более высокие реальные доходы позволяют увеличить объемы сделок;
- скорости обращения денег (V): все факторы, которые влияют на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги.
Кейнсианская модель спроса на деньги. Дж. Кейнс рассматривал деньги как один из типов богатства и считал, что та часть активов, которую население и фирмы желают сберегать в форме денег, зависит от того, насколько высоко они ценят свойство ликвидности. Дж. Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теорией преимущества ликвидности.
По мнению Дж. Кейнса, есть три причины которые побуждают людей сохранять часть своего богатства в форме денег:
1. использование денег как средства платежа (трансакционный мотив);
2. обеспечение в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме денежной наличности (мотив бережливости);
3. спекулятивный мотив, который возникает из желания избежать потерь капитала, вызванных хранением активов в форме облигаций в периоды ожидаемого повышения норм ссудного процента. Именно этот мотив формирует обратную связь между величиной спроса на деньги и нормой процента.
Исходя из этих причин, Кейнс предложил функцию спроса на деньги:
Dm = K*Y – h*i, (5.14)
где K - чувствительность спроса на деньги к изменению уровня дохода, которая показывает, на сколько единиц изменяется спрос на деньги в случае изменения дохода на единицу; h - чувствительность спроса на деньги к изменению уровня процентной ставки, которая показывает, на сколько единиц изменяется спрос на деньги в случае изменения процентной ставки на один пункт; i - процентная ставка.
Современная теория спроса на деньги отличается от теоретической модели Дж. Кейнса тем, что:
1) охватывает более широкий диапазон активов, чем беспроцентное сбережение денег в долгосрочных облигациях. Вкладчики могут владеть портфелями в форме денег, которые как приносят процент, так и могут являться беспроцентными. Кроме этого, они могут иметь другие виды ликвидных активов, такие, как средства на сберегательных и срочных счетах, краткосрочные ценные бумаги, облигации, акции корпораций и др.;
2) отвергает формирование спроса на деньги на основании трансакционного, спекулятивного мотива и мотива бережливости. Процентная ставка изменяет спрос на деньги лишь вследствие того, что норма процента представляет собой альтернативную стоимость сбережения денег;
3) рассматривает богатство как основной фактор спроса на деньги;
4) включает другие условия, которые вытекают из желания населения и фирм отдать предпочтение ликвидному активу, например, изменения в ожиданиях: при пессимистическом прогнозе на будущую конъюнктуру величина спроса на деньги будет расти, при оптимистическом - спрос на деньги упадет;
5) учитывает наличие инфляции и четко разграничивает такие понятия, как реальный и номинальный доход, реальная и номинальная ставка процента, реальные и номинальные величины денежной массы.
Процентная ставка – это стоимость услуги, связанная с денежным заимствованием, которое устанавливается в процентах к сумме заимствованных денег.
Уровень процентной ставки определяется в расчете на годовой срок использования денег, например, 10 % годовых. Произведение процентной ставки и суммы денег, которые предоставляются в заем, для заимодателя является доходом в виде процента, а для заемщика - ценой в виде процентных платежей.
Особое значение для макроэкономического анализа имеют два вида ставок: реальная и номинальная процентные ставки.
В функции спроса на деньги используется номинальная процентная ставка. Это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям. Реальная процентная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной процентной ставки описывается уравнением Фишера:
i = r + π, (5.15)
где t - темп инфляции, r - реальная процентная ставка, i - номинальная процентная ставка.
Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной процентной ставки и темпа инфляции.
Номинальная процентная ставка – это инструмент, который регулирует расчеты между заимодателем и заемщиком, а реальная процентная ставка обуславливает мотивацию к получению и предоставлению займа.
Равновесие на денежном рынке – ситуация на денежном рынке, когда количество предлагаемых денежных средств и количество денег, которое хотят иметь на руках население и предприниматели, совпадает. Но такая ситуация существует лишь в краткосрочном периоде, она постоянно нарушается и восстанавливается. Равновесие денежного рынка может быть нарушено изменением дохода либо изменением денежной базы или несбалансированным изменением дохода и денежной базы.
Равновесие на денежном рынке является результатом взаимодействия спроса и предложения денег, но формируется под влиянием Центрального банка. В том случае, когда Центральный банк, контролируя предложение денег, имеет намерение поддерживать его на фиксированном уровне независимо от изменения процентной ставки, кривая предложения будет направлена вертикально. Графическое изображение этой ситуации показано на рис. 5.3. Равновесие на денежном рынке определяется пересечением кривых спроса и предложения и устанавливается в точке А (М0; r0).
Рис. 5.3. Равновесие на денежном рынке
Установление и поддержание равновесия на денежном рынке возможно лишь в условиях развитого рынка ценных бумаг и наличия стабильных поведенческих связей между экономическими субъектами.
Дата: 2018-12-21, просмотров: 272.
